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摘要：綠色發展理念首次是在中國共產黨第十八次全國代表大會中提出的，而在黨的中對綠色金融的發展路線和對策做出了較為明確的梳理，指出綠色自然環境是另一種形式的財富且應該受到人們的重視。近些年來綠色債券已經逐漸成為金融行業中的主要工具，文章將主要對其市場中的發展現狀進行分析，對現階段存在的相關問題進行梳理并針對市場風險提出相關應對方案。

關鍵詞：綠色債券市場；發展現狀；存在問題；風險防范

綠色債券主要指的是針對具有特殊目標的項目或者能夠再融資項目應用發行債券的手段積累資金的債券工具。綠色債券相對來說比普通債券在資金利用時針對性更強并且通常情況下能夠將募集資金投入綠色產業。根據近些年來的綠色債券發展形式可以看出，無論是全球還是全國其發行的變化都極為明顯，尤其在2018年上半年發行綠色債券的數量同比去年增加了4只。

一、綠色債券市場在現今社會中的現狀分析

（一）金融債是現階段發債類型的主體綠色金融債相對來說最大的特征就是在發行時期單筆的金額比較大，并且在近些年綠色債券的發展中一種保持主體地位。根據相關金融行業的數據情況可以看出，2018年上半年金融機構發行的金融債大約能夠占據總體債項的1/4，相比2017年同期金融債的主體數量有所下滑。商業銀行是現階段金融債的主體，除過開發、交通等銀行之外，越來越多的較小型商業銀行也融入了市場。

（二）非金融債的發行總額增大綠色非金融債中主要有公司、企業、融資工具等，在2018年上半年發行的總數量一共為36只相比2017年下半年基本持平。2018年綠色非金融債發行的總金額達到了523.72億元，而中債資信大約發行的金額為310.32億元，綠色交通類是中債資信中資金投向的一個重要部分且達到了124.84億元，大約能夠占據中債資信的31.69%；而向能夠起到節約資源作用的項目投入的資金大約為48.73億元，大約能夠占據中債資信的12.34%；相關污染進行治理以及防治項目投入的資金大約為35.28億元，大約能夠占據中債資信的10.62%。

（三）公開發行仍然為現階段綠色債券的主要表現2018年上半年的非公開債券從發行的數量來看存在較小幅度的上升，但是現今社會的債券市場中還主要是以公開發行為綠色債券的主要表現形式。根據相關綠色債券的發行報告數據顯示2018年上半年南京某公司發行了大約為9億元的私募債，并且云南某公司也發行了大約5億元，且只占據綠色債券總額的7%，從此可以看出受到信息紕漏或者發行特征等各個方面影響公共發行是現階段市場中的主要表現。

二、現階段綠色債券在發展中的不足之處

（一）政府擔保支持尚未完全普及根據現階段綠色債券在發行中的具體情況可以看出，只有利用市場中的相關體系對綠色債券的發行進行擔保以及優化，才能在較大程度上降低其投入的成本。但是現今社會中的發行此類債券的企業或者銀行想要獲得政府的支持難度相對較大，這種社會現狀會導致其在發展的過程中沒有外界力量的幫助，在市場中沒有得到相關激勵作用并且不利于相關行業的發展。

（二）發行時間成本相對較高現階段上交所等部門已經在傳統審核流程的基礎上對綠色債券開啟了綠色通道，但是金融債通常情況下會需要數量較多的機構或者部門進行審核，而現階段在上交所、證監會等部門中開啟的綠色通道數量不足，相對來說對綠色金融債的發行產生了較大的制約作用。根據相關受到這種審核機制影響而還沒有發行金融債的商行進行分析，從申請發行到業務核準之間經過的流程相對來說復雜度較小，大約也需要3個月的等待時間，而在提交申請到獲取資格中還需要耗費大約9個月。通常情況下發行資本債從初期審核到最終審核大約只需要花費9個月，而綠色債券的審核時間要比資本債長3個月，從而在較大程度上增加了對時間的消耗。

（三）缺乏統一評估標準現階段綠色債券市場中缺乏統一評估標準也是其發展過程中存在問題的主要表現之一，現今社會中對其進行認證采用的標準通常為GBP或者CBS。綠色債券原則在初期主要是由ICMA提出并針對第三方、咨詢、綠色評級以及審計核查等進行評估認證，而氣候債券標準主要對太陽能、低碳運輸和建筑等方面的第三方進行認證，但是現階段國內在實際發行的過程中沒有諸如此類的工藝評估標準，在一定程度上增加了投資的風險。

（四）信息披露情況不能滿足社會要求根據國家證監會等部門的報告規定發行綠色債券的人應該對債券的資金應用流向、項目進度以及對環境保護等產生的實際效益進行披露，但是對2016年部分企業綠色債券的發行報告中發現部分企業仍然沒有按照相關規定對資金具體流向以及項目進展進行披露，這是現階段綠色債券市場發展中主要存在的問題之一。

三、針對市場風險的有效對策

（一）促進相關政策落實國家為了推進擔保政策以及其他財政措施能夠落實，在部分地域設立了綠色基金，然后通過政府和社會的一直努力能夠將社會中的資產引導進關于環境保護以及綠色債券中。英國政府曾經為了達到這一目的成立了碳基金，并且公司的資金成本以及各個環節和項目中的資金投入都是按相關市場規則進行的；而德國復興銀行就是在政府的支持下成立了碳基金并大力推進了國內節約能源以及環境保護的項目發展。我國可以借鑒這兩個國家的相關政策再根據我國的基本國情進行改進，從而達到促進綠色債券政策落實的主要目的。

（二）對擔保方式進行創新性改進對全世界范圍內的銀行在綠色債券中的擔保手段進行調查后發現，德國慕尼黑銀行的擔保手段相對能夠達到最大的收益，主要是發行綠色債券的人如果產生違約現象，投資人有權對其進行追索，通過這樣的方式能夠在較大程度上降低了投資的風險；而美國在發行綠色債券的過程中主要是以改造住房為擔保方式進行綁定，從而大幅度降低了違約風險。因此我國需要對擔保方式進行創新才能對綠色債券中的市場風險進行控制。

（三）簡化審批流程針對現階段綠色債券審批時間過長的問題，首先需要對審批流程中的工作效率進行提升，并且在部分部門中設立綠色通道，將能夠同時進行審批工作的相關流程進行簡化；其次通過合理的手段減小在此方面的資金投入，制定相關的制度加大對綠色債券發展的支持力度，通過這樣的方式能夠大幅度促進相關人民群眾購買相關利息收入，政府可以從這一角度制定方針保持相關產業的扶持態度；最后地方政府應該在國家的鼓勵下對其融資的渠道進行拓寬，通過加大對相關債權的補助力度建立起具有專項功能的基金等方式，大幅度促進綠色債券的發展。

（四）提高市場的信息透明化我國在綠色債券市場中可以借鑒相關銀行在其發展的影響因素報告，針對其收益和資金投入對實際發展進行詳細分析和治理。針對市場透明化不足等問題需要建立起披露制度和要求，并在傳統的披露標準中進行改進，保證在季度報告中能夠對相關詳細情況進行了解。同時還需要建立其相關網站，并在顯眼位置將綠色債券的相關資金流動情況以及收益等各個環節的信息進行透明化處理，通過這樣的方式能夠促進群眾更加重視環保等產業的發展。

四、結語

通過上述過程中對于綠色債券的發展現狀、不足之處以及針對市場風險的有效對策中可以看出，現階段綠色債券中金融債一直是作為發行主體存在的，并且非金融債的發行金額在近些年來逐漸上升，而綠色債券由于在國內的擔保體系、評估體系、審核體系都不夠完整，針對這樣的問題需要對擔保的方式進行改進，并對審核的流程進行簡化，大幅度提升市場信息透明度才能達到對相關市場風險進行預防的目的。

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作者：劉駿 單位：國開證券股份有限公司