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摘要:

為深化金融體制改革，提高金融市場服務實體經濟的能力，銀監會近幾年重啟民營銀行牌照發放，累計共發放六家民營銀行牌照。其中，騰訊系的前海微眾銀行以及阿里系的浙江網商銀行有望打造中國最早的互聯網銀行。自2015年1月18日前海微眾銀行試運營后，浙江網商銀行于2015年6月25日正式開業，兩家互聯網銀行走入公眾視線。本文嘗試對互聯網銀行的歷史發展脈絡與主要模式進行梳理，對國內兩家互聯網銀行的發展思路進行分析，并根據目前我國互聯網金融生存現狀，對中國互聯網金融的發展提出建議。

關鍵詞:

互聯網金融;傳統金融;發展模式

一、互聯網銀行發展的歷史脈絡與主要模式

1.互聯網銀行發展的歷史脈絡

自以威尼斯銀行為代表的近代商業銀行誕生以來的五百多年歷史之中，零售銀行一直依托實體網店拓展業務，然而近五十年，這種擴張模式面臨著各種挑戰，銀行逐步開始轉戰虛擬電子空間。從歐美銀行的發展脈絡看，上世紀70年代商業銀行開始引入ATM機，80年代則建立了電話服務中心，到90年代開始積極“觸網”，發展網上銀行業務，進入21世紀后，增加了移動銀行業務。信息通信技術的進步為商業銀行多種方式服務客戶提供了可能，大大提升了商業銀行的服務效率。但長期以來，零售銀行業務仍建立在實體分支網點的基礎上，電子分銷只是實體網點的補充。在大多數的情形下，電子分銷渠道只是起到線上營銷渠道的作用，實際業務仍然需要引流到線下實體網點完成。在傳統銀行通過電子分銷擴展營銷渠道時，也有一些新興銀行開始在完全沒有實體網點支持的情況下發展互聯網銀行業務。全球第一家互聯網銀行為美國的安全第一銀行(SFNB)，該行在1994年4月由Area銀行、Wachovia銀行、HuntingBancshares股份公司、SecureWare和FiveSpace計算機公司等聯合成立，為全交易型網上銀行。SFNB完全依賴互聯網進行運營，服務范圍囊括基本電子支票業務、貨幣市場、利息支票業務、信用卡、基本儲蓄業務及CDS等多種金融服務。由于沒有實體網點，該行通過電子郵件或免費熱線提供每年營業365天、每天營業24小時的全天候客戶服務支持［1］。由于之后進入該行業的大銀行與競爭者加快電子銀行布局并降低成本，SFNB客戶黏性不足、機構盈利能力單薄的問題越發突出。1998年，加拿大皇家銀行以2000萬美元的價格收購了SFNB除技術部門以外的所有部門，被收購后，SFNB轉型為網絡技術部門，為傳統銀行提供服務［2］。SFNB是新興銀行獨立發展互聯網銀行業務而最后被傳統銀行吞噬的例子，但也有新興互聯網銀行發展成功進而促使作為母公司的傳統銀行整體轉型的例子，例如波蘭的互聯網銀行mBand促使其母公司BRE銀行全面轉型互聯網銀行業務并改名為mBank統一品牌15標志。傳統銀行發展網上銀行業務時將電子渠道視為傳統線下實體網點渠道的補充。但對于真正的互聯網銀行而言，其只有電子渠道一種渠道，移動銀行、電話服務中心、互聯網、傳統實體分支網點只是業務終端，電子渠道為所有業務終端提供基礎設施。除此之外，互聯網銀行強調與客戶的交互性，滿足客戶需求的多樣化，這就要互聯網銀行平衡大規模批量生產與個性化服務管理之間的矛盾，實現批量化提供個性化服務，即借助大數據應用為每一位客戶提供與他們有關系的服務。這就要求互聯網銀行在基于個人隱私授權的基礎上對海量客戶數據進行分析，找出客戶在生活中需要什么樣的與個人有關聯的服務。互聯網銀行也不再單純由金融人才主導，在一定程度上互聯網銀行由互聯網人才主導。

2.互聯網銀行的主要模式

由于美國發展互聯網銀行的歷史較為悠久，規模以及機制發展較為成熟，本文選取兩家運營模式具有一定代表性的互聯網銀行進行介紹。(1)INGDirectUS:純粹線上服務荷蘭ING集團以直銷銀行的形式拓展海外金融產品零售市場。2000年，ING集團美國直銷銀行成立，并在2002年度實現首次盈利。由于不良率大幅上升導致2008年與2009年連續兩年虧損，之后美國第一資本金融公司于2012年成功收購ING直銷銀行［3］。ING直銷銀行把目標客戶定位于收入水平較好、對于價格較為敏感并且受到良好教育的客戶群，并通過網絡與電話兩種方式進行營銷活動。ING幾乎不存在物理網點，而是通過電話與網絡的營銷方式，吸引對存款利率較為敏感的用戶［4］。在貸款業務方面，ING主要的經營業務為風險較低的房貸業務，由于操作簡單，風險較低，從而獲得較為穩定的投資回報率。總的來說，薄利多銷為ING直銷銀行的主要經營模式，較低的投資回報率、較高的資金成本導致其凈息差低于同業水平。另外，ING銀行的中間業務基本不收費，收入來源基本為上文所提到的凈息差。所以有效地控制成本在ING直銷銀行經營過程中占據較為重要的位置，要求其簡化產品的種類與服務的過程，在設計產品的時候，較少的顧及客戶的個性化需求以避免增加運營成本。(2)Simple:為個人提供金融綜合服務的營運商Simple本身并不是銀行，而是由銀行從業人員牽頭，與各大銀行建立合作關系，并由合作銀行提供客戶賬戶，在此基礎上，simple通過手機軟件、電話、互聯網等方式進行一系列的金融服務，包括但不限于存款、理財、支付等業務，為其客戶提供消費與儲蓄的綜合理財服務［5］。通過為客戶提供儲蓄計劃和消費計劃模塊，對于用戶的每一項支出都進行分類，用戶可在事后查詢報告，此舉可培養用戶合理的消費習慣，增加客戶粘性。在技術方面，simple率先使用大數據系統，通過總結歸納客戶的消費儲蓄習慣滿足客戶的個性化需求，由于較為先進的大數據技術，使得在經營過程中增加客戶的邊際成本幾乎為零［6］。總體來說simple可稱為銀行服務商，這是其真正價值所在。Simple只做平臺，不做資產運用。通過在平臺上建立有效的客戶服務機制例如綜合理財服務吸引客戶，增加客戶粘性，從合作的銀行中提取利息收入的提成。除此之外，還可通過客戶在支付過程中收取一定的手續費。

二、前海微眾銀行與浙江網商銀行的發展思路比較

1.前海微眾銀行的發展思路與現狀

中國首家以互聯網平臺為交易中介的民間銀行深圳前海微眾銀行于2014年12月正式掛牌經營，前海微眾銀行是由騰訊作為主要發起人，與實體銀行推出的網上銀行不同，前海微眾銀行并不是利用互聯網等技術改進提供產品和服務的渠道，而是圍繞網絡空間和物理空間的映射關系布局，重新設計適于網民需要的產品和務。但是由于騰訊除旗下財付通涉足支付領域外，在互聯網金融領域并沒有太多涉足。因此，騰訊系自身的互聯網金融人才稀缺，前海微眾銀行的高管配置以原平安系主導，除此之外，前海微眾銀行也將平安銀行的基層人員挖來，作為銀行的后臺技術人員與業務人員。由于平安銀行是目前做個人貸款業務最有成績的股份制商業銀行，這也是前海微眾銀行大量吸收平安銀行人才的原因。在銀行的組織架構設計上，設置了五大事業部，包括信用卡事業部、零售與小微事業部、同業金融事業部三大前臺部門，以及微金融事業部、科技事業部兩大平臺部門［7］。從組織架構上看，前海微眾銀行的業務布局著力點在小微融資和個人消費信貸領域，而善用互聯網的人群如年輕人、白領等草根階層是前海微眾銀行的主要客戶目標。但開業半年來，前海微眾銀行僅推出面向極少部分消費者開放的小額信貸產品“微粒貸”，產品創新舉步維艱。其中一個很重要的原因就是賬戶體系的缺失。在遠程開戶問題并未解決的現在，前海微眾銀行只能上線無需依靠賬戶或通過其他賬戶可以“曲線求生”的產品，比如個人信貸業務。由于前海微眾銀行在微信與QQ等社交平臺上的壟斷地位，微粒貸產品無需在營銷方面投入過多精力，而只需把好風控。前海微眾銀行風控數據來源主要包括兩大方面:一是人行征信、公檢法、教育等外部數據;二是騰訊社交與支付數據。而其風控的核心在于防止欺詐，防止欺詐包括五大流程:(1)通過白名單邀請制度確定是誰在操作;(2)識別是否是本人常用設備;(3)識別是否是常用網絡環境;(4)識別網絡環境是否安全;(5)識別銀行卡，確保貸款資金是否進入本人賬戶。前海微眾銀行試圖通過持續優化風控模型來平衡服務流程簡化與風險控制不放松之間的矛盾。解決這一矛盾的基礎在于前海微眾銀行構建綜合評分體系，得出每個注冊用戶的信用評分。前海微眾銀行得到的信用評分不予公開，但會向用戶公開一個授信額度，這就相當于將風險前置，從而提高用戶實際產生資金需求時候的審批效率。事實上，在借款人申請貸款的45秒后資金就有望劃轉到賬。在其綜合信用評分體系中，社交基礎變量有兩千多個，中間變量兩萬多個，其中關鍵變量二三十個，具體分類情況參見圖1。前海微眾銀行的長遠規劃是不僅做沒有網點的銀行，而且要做沒有存款、沒有貸款的銀行，立足于平臺化思路，前海微眾銀行試圖將有融資需求的個人用戶和微型企業與提供資金的金融機構連接在一起，前海微眾銀行在此過程中提供風險控制與貸款管理服務。在起步階段，由于前海微眾銀行的風險控制能力并未得到合作金融機構的充分信任，因此對于目前前海微眾銀行的信貸產品，合作銀行只出資80%，而前海微眾銀行出資20%，這樣前海微眾銀行仍然承擔一定的信貸風險。前海微眾銀行發放貸款的資金來源主要為資本金以及股東存款，尚未吸收任何零售存款。與Simple的模式類比，未來前海微眾銀行可能會在移動端吸收存款方面有所突破，其開展存款業務有兩種思路:(1)自己吸收存款，對儲戶兜底，這樣其仍未退出信用中介的角色;(2)幫助合作銀行吸收存款，前海微眾銀行收取中間服務費用，這樣徹底退出信用中介角色。按照前海微眾銀行目前的規劃，第二種思路最終落地的可能性較大。

2.浙江網商銀行的發展思路與現狀

浙江網商銀行所屬的阿里系本是以網絡公司起家，致力于創造便捷的網絡交易渠道與多元化的互聯網服務。在大數據的應用和云計算技術支持下，阿里系開展金融業務服務有先天的優勢。最初阿里系服務商家和客戶的方式采取了阿里提供數據和互聯網技術、金融機構提供信貸資金的合作模式。例如，在2007年，阿里便開始嘗試與建設銀行、工商銀行合作，合作內容主要是向會員企業提供網絡聯保貸款，阿里巴巴將提交貸款申請的會員資料提交給銀行，資料包括個人信用記錄，最終由銀行風控部門決定是否發放貸款。然而阿里和銀行的合作成果非常有限，最終雙方分道揚鑣，阿里成立小額貸款公司，自行發放貸款。而后阿里系的浙江螞蟻小微金融服務集團(后文簡稱為螞蟻金服)于2014年3月成功獲取民營銀行牌照，浙江網商銀行由此掛牌成立。由于螞蟻金服在浙江網商銀行成立之前早已嘗試開展多方面的金融服務，以至于在浙江網商銀行成立之后在金融項目的開展上如魚得水。傳統銀行的“存貸匯”業務，螞蟻金服早已涉及。招財寶類似于銀行的“定期存款”，余額寶類似于銀行的“活期存款”，這兩個產品的推出為螞蟻金服奠定了信貸風險控制的基礎，而支付寶轉賬則在一定程度上實現了匯款功能，并匯集了從事金融服務的大量數據。按照規則，浙江網商銀行的業務板塊集中在三大方面:小微企業、個人業務以及農村金融。小微企業這塊，阿里小貸已經經過了幾年的嘗試。個人業務這塊，繼推出虛擬信用卡失敗后，螞蟻金服推出的“花唄”已經對個人消費信貸做出了探索。對于浙江網商銀行而言，真正需要摸索的是農村金融。浙江網商銀行在開展小微企業融資領域的風控手段還是依據基于互聯網和大數據的“水文”模型。依據小微企業類目、級別等統計的阿里系商戶的“水文數據”庫，阿里系統在考慮為客戶授信時，會結合水文模型，基于該商鋪自身數據的變化，以及同類目下的可比商鋪數據的變化，判斷客戶未來商鋪經營情況的變化，預測其融資需求，判斷其還款能力。浙江網商銀行在開展個人消費信貸主要依據于其個人信用評分體系。根據芝麻信用評分體系(見圖2)，支付寶會對消費者設立信用額度，即“花唄”的信35用上限。作為國內第一個個人信用評分產品，芝麻信用分從個人用戶的履約能力、信用歷史、身份特質、行為偏好、人脈關系等五個維度對其信用水平進行綜合評價。在淘寶、天貓上購物的消費者可以選擇申請在信用額度以內的消費信貸，還款方式有兩種:(1)三個月、六個月、九個月、十二個月的分期付款方式;(2)確認收貨第二個月10號一次還款方式。還款當日阿里依次從支付寶、余額寶、綁定的銀行卡扣除用戶款項。浙江網商銀行成立農村金融部門的出發點在于配合阿里巴巴集團的農村金融戰略和村淘業務，滿足農村居民的消費信貸與個人理財需求。阿里巴巴集團于2014年10月宣布，將在未來3－5年內啟動千縣萬村計劃，即投資100億元人民幣，籌建1000個縣級運營子中心和10萬個村級服務站，將阿里巴巴集團的電子商務網絡覆蓋到全國六分之一的農村地區以及三分之一強的縣。由于浙江網商銀行在農村金融領域缺乏經驗，農村金融業務的推進必須與其他機構展開合作。浙江網商銀行的農村金融部門與郵儲銀行、農行、農信社、村鎮銀行等在農村網點較多的金融機構廣泛開展合作，按照2015年年初螞蟻金服首席運營官井賢棟對外的披露，螞蟻金服已經與2300多家農村金融機構聯通，一方面，為農村地區用戶開展線上支付通道，滿足其線上購買農資與生活用品的需求;另一方面，對接農戶和金融機構，為農戶提供消費信貸需求。除此之外，針對浙江網商銀行在農村開展業務面臨的數據缺失問題，尤其是農民日常生活、消費交易的數據缺失問題，浙江網商銀行著力與農村生產資料、融資產品的供應商以及農民、農戶、農業生產合作社合作，利用這些機構的數據、渠道與經驗開展金融服務。

3.前海微眾銀行與浙江網商銀行發展思路的異同

第一，前海微眾銀行申請銀行牌照更多是在進行開展金融服務上的探索，而浙江網商銀行申請銀行牌照更多是針對已開展的金融服務的延伸。騰訊先前在“存貸匯”三方面僅勉強在“存”(微信理財通)、匯(財付通)兩方面有所涉及，在“貸”這一領域并未涉及，因為在“貸”方面缺乏風控經驗，前海微眾銀行的創建以平安系人馬為主導。反觀螞蟻金服“存”、“貸”、“匯”三大方面均已涉及，浙江網商銀行業務的開展更加輕車熟路，其風控模型幾乎都是現成的，仍由原螞蟻金服先前人馬主導。第二，前海微眾銀行的定位為“平臺中介”，而浙江網商銀行的定位為“平臺中介”加“自營業務”。按照前海微眾銀行的規劃，其并不提供傳統商業銀行的信用中介服務，而是作為金融信息服務平臺存在，將QQ、微信上的優秀個體借款人推薦給商業銀行，前海微眾銀行僅提供風控服務以及貸后管理服務并收取中間費用。前海微眾銀行試圖打造平臺中介有兩個原因:

(1)前海微眾銀行的資本金有限，信用中介意味著信貸規模擴張補充資金的壓力過大，從用最少的資金辦成盡可能大事情的角度看，做平臺中介優于做信用中介;

(2)資本市場對于平臺中介的估值遠遠高于信用中介，前海微眾銀行主打平臺中介有望最大化其估值水平。但是從理論上看，前海微眾銀行如果單純做平臺中介，實際上無需銀行牌照，獲取銀行牌照開展類似業務反而增加監管成本，從前海微眾銀行獲取銀行牌照這一舉動來看，其只滿足于平臺中介的可能性不大，未來有可能會開展一些類似于直銷銀行的業務，目前宣布不做傳統銀行業務可能是為了緩解與合作銀行的矛盾。浙江網商銀行在堅持“平臺中介”定位之余強調不放棄做自營業務。銀行牌照的意義對于螞蟻金服而言，在于擴寬從事小額信貸的融資渠道。先前阿里小貸從事小額信貸時，其融資僅限于自有資金和從不超過兩家商業銀行融入不超過資產凈額50%的信貸資金，以及通過中國東方資產管理公司發行的資產證券化產品融資，擁有銀行牌照的螞蟻金服可以面向公眾融資，余額寶吸納的大量資金有望引導浙江網商銀行以存款形式存在。在遠程開戶取得突破性進展的情況下，不排除浙江網商銀行通過產品創新給予儲戶更高的利率以吸收存款，例如類似余額寶的產品設計讓儲戶一方面享受類似活期存款較高的流動性，另一方面享受與機構協議存款等同的較高的利率。第三，前海微眾銀行與浙江網商銀行都將主打小微企業與個人貸款業務，但前海微眾銀行偏重個人消費信貸，浙江網商銀行偏重小微企業信貸。目前前海微眾銀行有面對個人的“微粒貸”產品，但是小微信貸產品尚未推出，從短期看，QQ、微信目前個人用戶主導的局面也意味著前海微眾銀行仍將以個人消費信貸業務為主，而隨著微店等移動端商鋪的興起，前海微眾銀行未來的小微企業客源將會相當可觀，從而順利向小微企業授信領域擴展。浙江網商銀行的雛形阿里小貸以做小微融資起家，在小微企業風控方面相對較為成熟，而在個人信貸方面與前海微眾銀行處于同一起跑線，短期看浙江網商銀行的放貸端業務將集中于小微企業，但淘寶、天貓生態圈的個人消費者的授信業務的體量將極為可觀。

三、對發展我國互聯網金融業務的思考

借鑒前海微眾銀行和浙江網商銀行發展互聯網銀行的思路，對于相關企業獨立開展互聯網金融業務，筆者有如下三個建議:

第一，強化平臺中介思路，輕資本運作。無論是前海微眾銀行還是浙江網商銀行都強調平臺化的思路，從而降低資本消耗，我國互聯網金融企業應該在這方面有所借鑒。特別是對于重工業企業，在互聯網金融的助力下，應將著力點集中在以下兩方面:(1)盤活存量，由于持有大量固定資產，可借助互聯網平臺進行金融信用銷售，與租賃業務相結合，以減少經營性風險;(2)尋找增量，發展零售客戶，通過互聯網平臺開拓零售客戶，與各類金融公司(機構)形成合力，形成較為綜合的金融服務。

第二，借助外力，輕資產運作。前海微眾銀行和浙江網商銀行為實現輕資產運作都在不斷尋求外力支持，其中前海微眾銀行不斷開拓銀行合作伙伴作為資金供應方，而浙江網商銀行在開展農村金融業務時依托與現有在農村開展業務的金融機構以及供應商合作。我國企業若獨立開展互聯網金融業務，可努力借助外力，實現“輕資產”運營。零售項目開發應該盡量批量開發，一方面可以著眼于與各大金融機構的合作，將未被滿足融資需求的次優質客戶導入企業的線上平臺，另一方面可以考慮與地方金融辦、小貸公司合作，批量將線下項目導入線上，實現小額信貸債權的“資產證券化”［8］。

第三，體制要活，引入優質股東與業務人才。騰訊由于缺乏金融人才儲備，在成立前海微眾銀行之時，大量吸收平安銀行、陸金所高管以及員工。而螞蟻金服也并非簡單在阿里小貸基礎上構建其互聯網銀行，而是重新搭建了浙江網商銀行的組織架構。對于我國企業而言，發展互聯網金融最好以子公司的形式運作，這一方面有助于較大程度上的放權，激活運營機制，從而能夠在薪酬激勵與決策機制方面更加靠攏互聯網企業，增強對相關人才尤其是互聯網人才的吸引力;另一方面有助于吸收有互聯網基因與零售客戶資源的股東，強化企業開展互聯網金融業務的基礎。現在我國互聯網金融的發展還處于一個剛剛起步與探索的階段，并沒有形成一條較優的發展路線，但是對于金融業而言，借力互聯網金融又是一條必經之路。我國政府、學者以及金融從業人員應該積極借鑒發達國家的金融互聯網化的經驗，取其精華為我所用，探索出一條適合我國互聯網金融發展的道路。

參考文獻:

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作者：張凱 李天一 劉楊 單位：中南財經政法大學 南昌工學院 民族教育學院