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摘要：畜牧業(yè)上市公司對于我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)型發(fā)展和可持續(xù)能力提升發(fā)揮著重要作用，具有顯著的生態(tài)效益和社會(huì)效益。為進(jìn)一步探索我國畜牧業(yè)上市公司企業(yè)價(jià)值的提升路徑，筆者選取2011-2017年滬深畜牧業(yè)上市公司為樣本，實(shí)證檢驗(yàn)稅收激勵(lì)與畜牧業(yè)上市公司企業(yè)價(jià)值的相關(guān)性。結(jié)果表明：稅收激勵(lì)與畜牧業(yè)上市公司企業(yè)價(jià)值正相關(guān)，會(huì)提升畜牧業(yè)上市公司企業(yè)價(jià)值。據(jù)此，在鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的背景下，筆者給出政府應(yīng)進(jìn)一步制定稅收激勵(lì)政策促進(jìn)我國畜牧業(yè)上市公司優(yōu)質(zhì)健康發(fā)展，實(shí)現(xiàn)畜牧業(yè)資源合理配置。

關(guān)鍵詞：畜牧業(yè)上市公司；稅收激勵(lì)；企業(yè)價(jià)值

畜牧業(yè)是我國農(nóng)業(yè)的重要組成部分，畜牧業(yè)上市公司對于我國農(nóng)業(yè)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)型發(fā)展和可持續(xù)能力提升方面發(fā)揮著重要作用。然而，我國畜牧業(yè)還沒完全擺脫傳統(tǒng)的生產(chǎn)方式，畜牧業(yè)相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施改造與發(fā)展的需要之間的矛盾逐漸明顯。因此，畜牧業(yè)上市公司企業(yè)價(jià)值的提升是實(shí)現(xiàn)生態(tài)效益和社會(huì)效益中發(fā)揮關(guān)鍵作用，我國畜牧業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間和潛力巨大，如何提高畜牧業(yè)上市公司企業(yè)價(jià)值成為當(dāng)前熱點(diǎn)話題。稅收能夠通過影響經(jīng)濟(jì)選擇及改變資源配置，從而起到調(diào)控經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、實(shí)現(xiàn)資源合理配置的作用，是政府宏觀調(diào)控的主要手段。稅收激勵(lì)主要表現(xiàn)在影響企業(yè)的利潤水平。畜牧業(yè)上市公司的利潤水平受到主客觀因素的共同影響，通過稅收，可在一定程度上減少企業(yè)利潤受到客觀因素的影響，為其營造更為公平的市場競爭環(huán)境。因此，本文利用TobinQ模型驗(yàn)證稅收激勵(lì)提升企業(yè)價(jià)值的內(nèi)在機(jī)理，希望對畜牧業(yè)上市公司提升企業(yè)價(jià)值以及政府部門制定相關(guān)稅收政策提供有益的借鑒與參考。

一、理論分析與研究假設(shè)

企業(yè)價(jià)值具有多種表現(xiàn)形式，詹姆斯-托賓（1969）從市場的角度提出了的TobinQ值來評估企業(yè)價(jià)值。20世紀(jì)80年代初，美國學(xué)者Griliches提出了企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)可以促進(jìn)企業(yè)價(jià)值的提升并能夠驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的觀點(diǎn)。稅收激勵(lì)對企業(yè)產(chǎn)生影響的主要方式有稅種的設(shè)置、稅目的選擇、稅率的設(shè)定、稅式支出政策的實(shí)施、計(jì)稅依據(jù)的確立等，并最終作用于企業(yè)的發(fā)展。張瑩等（2016）指出在稅收激勵(lì)的作用下投資結(jié)構(gòu)偏向能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)價(jià)值顯著增加。張繼彤等（2018）運(yùn)用面板模型對2009-2015年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，給出了依據(jù)產(chǎn)業(yè)特征調(diào)整我國稅收政策的力度與范圍以提高稅收激勵(lì)政策效率，從而更好地促進(jìn)制造業(yè)企業(yè)成長的建議。我國畜牧業(yè)上市公司存在著基礎(chǔ)薄弱、綜合實(shí)力不強(qiáng)、發(fā)展面臨瓶頸等現(xiàn)實(shí)問題，稅收激勵(lì)可以通過稅收優(yōu)惠政策等方式將對企業(yè)發(fā)展、轉(zhuǎn)型升級、產(chǎn)業(yè)融合帶來積極的影響。因此，提出本文的假設(shè)：在其他條件不變的情況下，稅收激勵(lì)與畜牧業(yè)上市公司企業(yè)價(jià)值正相關(guān)，會(huì)提升畜牧業(yè)上市公司企業(yè)價(jià)值。

二、研究設(shè)計(jì)

1.樣本選取與數(shù)據(jù)來源本文以2011-2017年在滬深兩市交易所上市的畜牧業(yè)股份制公司為研究對象，同時(shí)為保證結(jié)果的可信性，本文過濾掉在A股市場以外的、被標(biāo)記ST和*ST的以及2011到2017年末數(shù)據(jù)缺失的畜牧業(yè)類上市公司，相關(guān)數(shù)據(jù)來自CSMAR數(shù)據(jù)庫并運(yùn)用SPSS.22統(tǒng)計(jì)軟件進(jìn)行分析。2.變量定義及模型構(gòu)建被解釋變量，企業(yè)價(jià)值（TobinQ）。其計(jì)算公式為TobinQ=公司市場價(jià)格/公司重置成本=（年末每股價(jià)格×年末流通股股份+年末每股凈資產(chǎn)×年末非流通股股份+年末負(fù)債合計(jì)）/年末總資產(chǎn)。解釋變量，稅收激勵(lì)（Tax）。本文選用企業(yè)所得稅優(yōu)惠額來表示稅收激勵(lì)，著重考察畜牧業(yè)上市公司個(gè)體享受到的企業(yè)所得稅優(yōu)惠額。其中，名義稅率按我國現(xiàn)行企業(yè)所得稅稅率25%計(jì)算，實(shí)際利率按照公式：實(shí)際稅率=所得稅費(fèi)用/稅前會(huì)計(jì)利潤進(jìn)行計(jì)算。控制變量，本文選取了公司規(guī)模（Size），前10大股東持股比例（Top10），獨(dú)立董事比例（BODI），資產(chǎn)負(fù)債率（Lev），無形資產(chǎn)（IA）和企業(yè)成立年限（Age）作為控制變量。為檢驗(yàn)本文研究假設(shè)，構(gòu)建了如下多元線性回歸模型：

三、實(shí)證檢驗(yàn)與分析

1.描述性統(tǒng)計(jì)分析根據(jù)表1，TobinQ的均值為0.966，標(biāo)準(zhǔn)差為0.314，結(jié)合其描述統(tǒng)計(jì)結(jié)果可知畜牧業(yè)上市公司間的企業(yè)價(jià)值存在較大的差異。稅收激勵(lì)的均值為93817190.840，標(biāo)準(zhǔn)差為179219832.823，說明差異性較大，初步驗(yàn)證了相關(guān)性的存在。企業(yè)規(guī)模Size的均值為22.028，標(biāo)準(zhǔn)差為1.099，說明我國畜牧業(yè)上市公司企業(yè)規(guī)模分布較為對稱。企業(yè)年限Age的均值為7.22，說明我國畜牧業(yè)上市公司較為年輕，發(fā)展處于初期。2.相關(guān)分析3.回歸結(jié)果分析由表3可知，調(diào)整后R2=0.648，表明模型擬合度良好，F(xiàn)值為19.909，遠(yuǎn)大于1，認(rèn)為該總體樣本模型的顯著性較強(qiáng)。根據(jù)回歸結(jié)果可知，在5%的顯著性水平下，稅收激勵(lì)與企業(yè)價(jià)值顯著正相關(guān)。因此，本文假設(shè)驗(yàn)證成立。

四、結(jié)論與建議

研究結(jié)果表明：稅收激勵(lì)與畜牧業(yè)上市公司企業(yè)價(jià)值顯著相關(guān)，會(huì)提升企業(yè)價(jià)值。本文提出如下建議：一方面，從政府政策制定的角度來看，黨的明確指出要加快構(gòu)建現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)體系，促進(jìn)畜牧業(yè)轉(zhuǎn)型升級和融合發(fā)展。因此，政府應(yīng)積極發(fā)揮政策引導(dǎo)作用，制定相關(guān)的稅收激勵(lì)措施，促進(jìn)我國畜牧業(yè)上市公司企業(yè)價(jià)值的提升，進(jìn)一步有力推動(dòng)畜牧業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與升級，提升畜牧業(yè)綠色發(fā)展理念，實(shí)現(xiàn)健康發(fā)展。另一方面，從自身角度來看，要充分利用好政府制定的相關(guān)稅收激勵(lì)政策，主動(dòng)謀發(fā)展、促增長，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的穩(wěn)步提升。同時(shí)，通過獨(dú)立董事比例與企業(yè)價(jià)值顯著正相關(guān)可以得出畜牧業(yè)上市公司要進(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)管理能力；通過資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)價(jià)值顯著負(fù)相關(guān)得出畜牧業(yè)上市公司要合理調(diào)整負(fù)債水平，完善投融資方式，為企業(yè)發(fā)展提供資金上的有力保障；通過無形資產(chǎn)與企業(yè)價(jià)值顯著負(fù)相關(guān)可以得出我國畜牧業(yè)上市公司要立足企業(yè)現(xiàn)有的發(fā)展階段，有目的和針對性地開展企業(yè)研發(fā)活動(dòng)，不盲目進(jìn)行研發(fā)，適當(dāng)延長產(chǎn)業(yè)鏈，提升價(jià)值鏈，注重打牢基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)與現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展的有機(jī)銜接。

參考文獻(xiàn)

［2］張瑩，王雷.稅收激勵(lì)、投資結(jié)構(gòu)偏向與企業(yè)價(jià)值［J］.財(cái)貿(mào)研究，2016，（05）：136-146.

［3］張繼彤，朱佳玲.稅收政策對我國制造業(yè)創(chuàng)新激勵(lì)的影響研究［J］.南京審計(jì)大學(xué)學(xué)報(bào)，2018，（06）：47-54.

［4］陳健，邱強(qiáng).我國林業(yè)上市公司股權(quán)激勵(lì)研究［J］.林業(yè)經(jīng)濟(jì)，2017，（11）：57-60.

作者：鐘鳳英 李晉旭 單位：東北林業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院