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1投資效率指標的計算本文出自新晨

衡量投資與經濟增長關系的指標可以分為貢獻指標和效益指標兩大類，衡量貢獻的指標主要是投資率，衡量效益的指標主要是投資效果系數。貢獻指標從經濟構成的角度來衡量投資對經濟增長的貢獻，該指標有一個最優區間，過大過小都不好。效益指標衡量投資的經濟效益，反映投資活動的效果?！?a href="http://www.gaoruijun.cn/tzlw/bxtzlw/542552.html" target="_blank">固定資產投資”是中國用來度量總投資的官方指標，本文也以此來代表。本文所采用的1995-2006年GDP、I原始數據來自于《中國統計年鑒2007》及《安徽統計年鑒2007》，GDP原始數據我們通過GDP平減指數進行平滑，固定資產投資數據我們通過固定資產投資指數進行了處理。

(1)投資率即資本形成率是當年投資總額與當年國內生產總值之比即。一般而言，要促進經濟增長，必須有一個合適的投資水平，過高過低都不好。投資率過低，可能難以起到促進經濟增長的作用；投資率過高，則有可能會導致經濟過熱過快發展。安徽省投資率在2006年之前一直低于全國的投資率水平，但是一直跟全國投資率保持著相同的趨勢并且保持著大致相當的差距。2006年安徽省投資率有了大幅度突破。從安徽省自身來看，2005、2006年投資率水平急劇攀升，從2004年的0.43猛地升到2005年的0.518，進而上升到2006年的0.638，速度非常驚人。從與全國投資率的比較來看，從2005年開始，安徽省投資率開始與全國投資率縮小差距，2006年已經大幅超越全國投資率水平。

按國際經驗，投資率變化的一般趨勢是：當一國的人均GDP水平極低，溫飽問題還沒有解決時，固定資產投資率是很低的；而當一國的人均GDP達到一定水平時，溫飽問題基本解決后，實現工業化的任務就顯得非常迫切，這時投資率就會上升，而且要維持一段時間。只有當一國的技術裝備水平特別是農業技術裝備水平上升到相當的高度時，投資率才會下降或在較低的水平上維持基本不變。結合上表我國及安徽省投資率變化情況可以看出，我國仍然處于工業化發展階段，固定資產投資的幅度仍然很大。

安徽省投資率的大幅度上漲一方面與工業化發展有關系，另一方面則是因為中部崛起的推動。2004年3月，總理在政府工作報告中，首次明確提出促進中部地區崛起。之后，總理多次重申并且抓緊研究制定促進中部地區崛起的規劃和措施。應該說從2006年起已經正式進入中部崛起政策的落實階段，作為中部地區省份安徽，也是從2006年開始加大投資力度，著力發展安徽經濟。

（2）投資效果系數指的是新增國內生產總值（GDP）與同期投資額的比率，它反映了單位投資額所增加的國內生產總值的數量，它從資金投入與產出的比率上較全面地反映投資活動的最終效益。其計算公式為：

固定資產投資效果=報告期新增國內生產總值同期固定資產投資額=ΔGDPI。全國及安徽省投資效果系數可以看出：

一、安徽省的投資效果系數變化趨勢與全國一致，經歷了幾個階段。1997年投資效果系數出現了急劇下降的情況，這可能與亞洲金融危機后整個國家經濟放緩有關系。1999年到達了谷底，從2000年開始回升，2001年達到一個小的波峰，2004年再達到一個新的高度。2004年之后不論是全國還是安徽省的投資效果系數再度下降?？梢姡覈耐顿Y效果存在著周期性波動，并且這種波動的周期性比較短，僅僅是兩三年的時間。

二、安徽省整體投資效果還是不錯的，基本上高于同期全國水平，這說明安徽省投資效益比較好，經濟增長比較快。結合上面的投資率狀況，我們發現，安徽省整體投資率狀況比全國低，經濟增長比較迅速，說明安徽省投資效果比全國要好。只有在2006年是個例外。2006年安徽省投資水平急劇增加，而且投資效果系數要低于全國水平，這可能是因為中部崛起政策的實行，帶來了廣泛的投資，但是投資結構上可能存在一定的問題，導致效率不是很高。也可能是因為投資對經濟增長的促進作用存在一定的時滯，投資效果不能馬上顯現出來。原因是多方面的，有待進一步探討。2投資對經濟增長作用的計量分析

通常我們判斷投資效率還有另外一種方式，就是通過計量方法，用投資對GDP進行回歸，如果系數越大，我們可以認為投資的效率越高；反之，系數越小，投資效率越低。

在關于安徽省投資與經濟增長的分析中，我們要對之前進行可比性處理后的數據進行自然對數變換，以消除非平穩時間序列的異方差性并能反映變量之間的彈性。對數變換后的數據我們分別用LnGDP、LnI表示。通過相關性分析我們發現，GDP和固定資產投資I之間的相關系數達到0.98，說明二者之間存在很強的相關性。

因為我們研究涉及的主要是時間序列數據。時間序列數據可能是平穩的，也可能是非平穩的。若變量的數據生成過程是非平穩過程，那么對這兩個非平穩的時間序列做回歸，可能會引起謬誤回歸。也就是說，即使變量之間并沒有任何有意義的關系，但常會得到一個很高的擬合優度R2值。因此在對變量進行回歸檢驗之前，有必要對時間序列數據是否平穩做出檢驗。我們用增廣的迪基-富勒方法（即ADF方法）對LnGDP、LnI分別進行單位根檢驗。經過檢驗發現，盡管LnGDP、LnI是非平穩的，具有單位根，但是它們的二階差分在10%的顯著性水平下拒絕了原假設，說明它們是二階單整的。

我們以經濟增長狀況作為因變量，以固定資產投資作為自變量，取二者的對數形式用最小二乘法做回歸分析，通過回歸得出下列回歸式：

lngdp=1.882126+0.626665lni（19.86991）（16.15698）

令ei為這個方程的殘差序列，即ei=lngdp-0.626665lni-1.882126

對殘差進行單位根檢驗，結果顯示：殘差序列檢驗t值小于5%顯著性水平下的臨界值，也就是說參差序列拒絕了原假設，不存在單位根。這說明GDP與投資雖然說各自不是平穩的時間序列，但二者的變動趨勢在長期是一致的，因此二者的線性組合是平穩的，二者之間存在協整關系。固定資產投資和國內生產總值之間存在協整關系，說明固定資產投資和國內生產總值之間存在長期均衡關系。投資的快速增長直接拉動社會總需求的快速增長，從而帶動長期產出水平的快速增長。

上述回歸方程調整后的擬合優度為0.96，t檢驗和F檢驗都能通過，具有較強的顯著性，解釋能力比較強。回歸方程中解釋變量前面的系數事實上就是我們經濟學上經常討論的投資彈性系數，本式表明安徽省投資每增長1%，經濟能增長0.63%。安徽省的投資彈性系數不算低，但是也不高，隨著投資結構的改善以及充分利用，應該還有進一步上升的空間。

3結語及建議

（1）從上述結論中，可以看出固定資產投資與經濟增長存在長期的均衡關系，因此保持固定資產投資的長期穩定增長，也就從一定程度上保證了經濟的增長。

（2）安徽省因為人均GDP值比較低，在全國排名比較靠后，所以一直以來給人一種比較窮的印象。但是人均GDP值比較低并不代表投資效率低。事實上經過我們的比較分析發現安徽省的投資效果比全國的平均水平要高。這很可能是因為安徽的區位劣勢導致投資水平不高，進而導致經濟增長速度不高。因此我們應該利用“中部崛起”的契機，借著國家有利的政策，大力吸引投資。

（3）我們應充分調動民間投資和外商投資的積極性，積極培育多元投資主體。環境污染、只追求經濟效益而忽視社會效益的投資不會促進經濟增長，還可能因為負面效應而抑制經濟。因此要切實落實科學發展觀，加快粗放式經濟增長方式向集約式經濟增長方式的轉變。追求“有效投資”、“高效投資”與“綠色投資”，發展能有效擴大內需、增強經濟發展后勁的固定資產投資，發展乘數效應高、經濟效益好、有利于經濟結構升級和優化的固定資產投資，最終形成二者相互促進的良性循環。

參考文獻

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［4］白重恩，謝長泰，錢穎一．中國的資本回報率比較［J］．中信出版社，2007，（1）．

摘要：通過安徽省歷年國內生產總值、固定資產投資等數據，測算了安徽省投資率、投資效果系數、投資彈性系數等指標，并且與全國同類數據進行了比較分析，分析結果發現安徽省的投資效率與全國相比并不低，有些指標甚至優于全國水平。

關鍵詞：投資；經濟增長；效率