貨幣政策對保險業(yè)的影響范文
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（一）消極的貨幣政策對保險業(yè)的影響消極的貨幣政策主要通過減少貨幣供應(yīng)量來達(dá)到緊縮經(jīng)濟(jì)的作用。消極的貨幣政策對保險業(yè)的影響主要表現(xiàn)在以下幾個方面：1.影響企業(yè)及個人對保險的潛在需求。首先，從個人需求看，消極的貨幣政策易使失業(yè)率上升、個人收入減少，個人購買力下降，最終導(dǎo)致個人對保險的需求縮減。其次，從企業(yè)需求看，消極的貨幣政策會導(dǎo)致市場需求下降，市場競爭趨于激烈，產(chǎn)品價格降低，企業(yè)利潤下滑，從而導(dǎo)致企業(yè)選擇其他避險方式來替保。此外，企業(yè)若在競爭中被淘汰而退出市場，也會導(dǎo)致總體投保需求的減少。2.導(dǎo)致險企盈利能力、償付能力的下降。首先，由于需求減少、競爭加劇，為了在競爭中贏得優(yōu)勢，保險公司將會采取降低費(fèi)率、加大市場費(fèi)用投入、提高服務(wù)質(zhì)量等方式進(jìn)行展業(yè)，這些舉措必然影響保險公司的利潤。其次，消極的貨幣政策引發(fā)的通貨緊縮和資本市場萎縮，必然會減少保險資金投資運(yùn)用的機(jī)會，增大投資風(fēng)險，影響投資收益，勢必降低險企盈利能力，從而導(dǎo)致其償付能力削弱。
（二）穩(wěn)健的貨幣政策對保險業(yè)的影響穩(wěn)健的貨幣政策是根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況，適時適度地對貨幣供應(yīng)量進(jìn)行預(yù)調(diào)和微調(diào)，從而使社會經(jīng)濟(jì)保持健康，消除通貨緊縮或通貨膨脹對市場的不利影響，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)I造良好的貨幣環(huán)境?？傮w而言，穩(wěn)健的貨幣政策對保險業(yè)的影響主要是通過利率的變化來實(shí)現(xiàn)的。1.對承保業(yè)務(wù)的影響首先，從對儲蓄型產(chǎn)品①的影響來看，保險公司在給付保險金之前會將保險費(fèi)進(jìn)行累積生息，以供將來給付之需。因此，若這類產(chǎn)品有利差損的情況發(fā)生，將對保險公司的給付造成重大影響。其次，從對保障型產(chǎn)品②的影響來看，由于該類產(chǎn)品的預(yù)定利率和準(zhǔn)備金是為今后向遭受死亡、意外傷害的被保險人進(jìn)行賠付而準(zhǔn)備的，是否有足夠的賠付金基本上取決于死亡或意外傷害發(fā)生的機(jī)率，因此該類產(chǎn)品出現(xiàn)利差損的情況并不多，對保險公司賠付能力不會造成太大影響。再次，從對保險產(chǎn)品開發(fā)的影響來看，利率上調(diào)會增加保險公司的投資及承保利潤，優(yōu)化其資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，同時有利于控制保險公司的利差損。而在利率下調(diào)時，高預(yù)定利率產(chǎn)品的風(fēng)險會影響保險公司的經(jīng)營成果。分紅險、萬能險、投資連結(jié)險等產(chǎn)品因此前已對客戶進(jìn)行了讓利，此舉會導(dǎo)致相關(guān)投資收益率的下降，加大保險產(chǎn)品開發(fā)的難度。最后，從對保費(fèi)收入的影響來看，由于利率政策的變化對消費(fèi)需求會產(chǎn)生收入效應(yīng)和替代效應(yīng)，因此，當(dāng)替代效應(yīng)小于收入效應(yīng)時，人們可支配收入會增加，促使人們增加對保險產(chǎn)品的購買，從而促進(jìn)了保險公司保費(fèi)收入的增長；而當(dāng)替代效應(yīng)大于收入效應(yīng)時，人們可支配收入會減少，使得人們對保險產(chǎn)品的購買需求減弱，從而遏制了保險公司保費(fèi)收入的增長。2.對投資業(yè)務(wù)的影響隨著我國險資投資渠道的不斷拓寬，保險市場與貨幣市場的聯(lián)系也越來越緊密，而在我國利率市場化的大背景下，利率政策使得險資投資風(fēng)險不斷加大，投資利潤的穩(wěn)定性也因此受到了一定影響。首先，險企投資的固定利息債券價值會因利率的上升而下降，其相對應(yīng)的投資業(yè)務(wù)的利潤也必然隨之下降。在替代效應(yīng)下，業(yè)務(wù)量亦會下降，可運(yùn)用的保險資金總量也會隨之減少，退保會隨之增多。其次，保險公司計(jì)提的責(zé)任準(zhǔn)備金會因利率的下降而增加，從而導(dǎo)致保險資金再投資的壓力加大。此外，因?yàn)轭A(yù)定利率高的產(chǎn)品會引發(fā)利差損，保險投資利潤也會因利率降低而趨于社會平均化利潤，化解利差損的難度也隨之增大。因此，利率政策的變化會對險企資產(chǎn)負(fù)債的平衡造成較大影響，從而對保險投資業(yè)務(wù)也造成一定影響。
二、我國貨幣政策對保險業(yè)的具體影響
在所有貨幣政策工具中，對保險市場影響最直接的非利率莫屬。我國利率政策工具主要包括調(diào)整央行基準(zhǔn)利率及調(diào)整金融機(jī)構(gòu)法定存貸款利率。央行基準(zhǔn)利率包括再貸款利率、再貼現(xiàn)率、存款準(zhǔn)備金利率、超額準(zhǔn)備金利率；金融機(jī)構(gòu)法定存貸款利率主要包括活期存款利率、定期存款利率、短期貸款利率、中長期貸款利率等。在我國，保險公司在進(jìn)行產(chǎn)品定價時，壽險預(yù)定利率上限為1年期存款基準(zhǔn)利率。這個預(yù)定利率是參照銀行存款利率并根據(jù)保險公司對未來資金運(yùn)用收益率的預(yù)測而設(shè)定的。而我國自1999年以來至今，金融機(jī)構(gòu)存款1年期基準(zhǔn)利率已調(diào)整了20余次，這種利率的連續(xù)變動，對我國保險市場產(chǎn)生了較大影響，主要表現(xiàn)為：
（一）保險公信力降低，公眾投保意愿下降。連續(xù)下調(diào)利率會使以銀行利率作為保險費(fèi)率計(jì)算基礎(chǔ)的壽險公司，隨之頻繁調(diào)整保險預(yù)定利率。眾所周知，保險預(yù)定利率與保險費(fèi)率呈負(fù)相關(guān)，一般而言，保險預(yù)定利率下降，保險費(fèi)率就會上升。實(shí)際上，保險費(fèi)率的頻繁變動，這本身就有悖于“費(fèi)率應(yīng)保持相對穩(wěn)定”的原則，也會讓社會公眾難以適應(yīng)，從而降低了社會公眾對保險的信任度。同時，由于近10年來我國的壽險產(chǎn)品過多傾向于儲蓄和投資功能，加之對投資回報銷售誤導(dǎo)的普遍存在，使公眾購買壽險產(chǎn)品時過多地關(guān)注投資回報率。因此，費(fèi)率的不斷上調(diào)必然會影響到投保人的投保意愿，近年來儲蓄類、投資性險種銷售漸難的原因也在于此。
（二）保險公司給付能力下降，經(jīng)營風(fēng)險隱患加大1.利率調(diào)整影響保險資金收益率。當(dāng)前我國保險資金運(yùn)用收益主要由銀行存款利息、債券投資收益和股票投資收益構(gòu)成。銀行存款利息和債券投資收益是與銀行利率直接掛鉤的，而由于股市波動與利率變化之間的關(guān)聯(lián)較緊密，股票投資的收益也間接地受銀行利率影響。因此，銀行利率的下調(diào)對保險資金運(yùn)用收益率的影響非常大，資金運(yùn)用收益很難彌補(bǔ)此前較高預(yù)定利率險種所帶來的巨額利差損。2.利率調(diào)整導(dǎo)致保險公司積累大量利差損。由于銀行利率下調(diào)與保險預(yù)定利率下調(diào)之間存在一定的時滯，每一次銀行利率的下調(diào)都會在一定程度上刺激保險產(chǎn)品特別是理財(cái)型壽險產(chǎn)品的購買需求，保險公司通常會以此為契機(jī)，大量銷售高利率保險產(chǎn)品以拓展業(yè)務(wù)，但此行為帶來的后果是保險公司將會積累大量的利差損，形成愈益明顯的利差倒掛，嚴(yán)重削弱保險公司的給付能力，從而加大保險公司的經(jīng)營風(fēng)險隱患。
三、對減輕貨幣政策對保險業(yè)不利影響的對策建議
（一）通過開發(fā)新產(chǎn)品和調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來抵御利率風(fēng)險。傳統(tǒng)的壽險產(chǎn)品在設(shè)計(jì)開發(fā)時往往會將預(yù)定利率設(shè)置為與銀行存款利率相當(dāng)?shù)乃剑@必然會導(dǎo)致保險公司直面較大的利率風(fēng)險。因此，對于保險公司而言，必須積極地開發(fā)新產(chǎn)品，以抵御利率風(fēng)險。同時，還應(yīng)著力調(diào)整保險產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，不斷提高利率非敏感性保險產(chǎn)品的比例：一要開發(fā)變額保險產(chǎn)品，保證保額能與資產(chǎn)運(yùn)用收益相關(guān)。二要大力發(fā)展信用保險和保證保險，提供擔(dān)保業(yè)務(wù)。三要采用較高的利率基準(zhǔn)，通過額外保險金、分紅等各種形式，將多繳納的保險費(fèi)返還給客戶。
（二）積極參與貨幣市場和資本市場，提高投資收益率。首先，鑒于貨幣市場工具通常具有風(fēng)險小、流動性強(qiáng)和期限短的特點(diǎn)，保險公司應(yīng)積極參與貨幣市場，以獲取更多的保險資金短期投資收益。其次，由于大部分壽險業(yè)務(wù)帶來的保險資金具有長期性特點(diǎn)，保險公司也應(yīng)重點(diǎn)考慮將保險資金投放于資本市場。一是股票投資：各保險公司可根據(jù)股票市場分散投資的原理，并結(jié)合其自身的成本收益分析和風(fēng)險偏好，采取直接購買、委托資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、認(rèn)購基金等各類有效方式進(jìn)行投資。二是股權(quán)投資。保險公司從事股權(quán)投資的交易成本和信息成本優(yōu)勢，既可降低保險公司的投資風(fēng)險，又使得保險公司得以通過改善上市公司治理結(jié)構(gòu)來提高收益。三是債券投資。債券市場品種多、容量大、收益可觀的特點(diǎn)，可較好地滿足保險公司優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表的高要求?？傊ｋU公司只有加強(qiáng)對資本市場的研究，加強(qiáng)對貨幣政策當(dāng)局政策意圖、方法和手段的研究，并采取適合自身特點(diǎn)的投資方式，才能更好地規(guī)避貨幣政策風(fēng)險，提高保險資金的投資收益率。
（三）構(gòu)建風(fēng)險導(dǎo)向的償付能力體系時注重利率風(fēng)險的影響。我國現(xiàn)行的保險監(jiān)管仍主要采取市場行為監(jiān)管和償付能力監(jiān)管并重的方法，這種方法總體上并不能客觀反映保險公司的財(cái)務(wù)狀況，而且無法及時、有效地防范化解保險市場上存在的各類風(fēng)險。因此，我國保險監(jiān)管必須加快監(jiān)管方式轉(zhuǎn)變的步伐，特別是加快構(gòu)建中國風(fēng)險導(dǎo)向的償付能力體系（下稱“償二代”）③。“償二代”可考慮由保險行業(yè)和宏觀經(jīng)濟(jì)、業(yè)務(wù)經(jīng)營與業(yè)務(wù)管理、公司治理和戰(zhàn)略管理等三個層面的風(fēng)險導(dǎo)向組成。同時，還應(yīng)明確監(jiān)管部門在對保險業(yè)和保險公司進(jìn)行監(jiān)管時注重利率風(fēng)險對償付能力的影響，通過責(zé)任準(zhǔn)備金評估、償付能力資本要求等各類有效的監(jiān)管手段，減輕利率風(fēng)險的不利影響。
（四）積極應(yīng)對利率市場化改革，逐步推行保險費(fèi)率市場化。在我國，受央行多次加息影響，多年不變的保險產(chǎn)品預(yù)定利率遭受廣泛質(zhì)疑，特別是由此導(dǎo)致的“保險預(yù)定利率低于銀行存款利率”的“怪現(xiàn)狀”，嚴(yán)重打擊了我國居民購買保險產(chǎn)品特別是長期性投資理財(cái)型保險產(chǎn)品的積極性，預(yù)定利率的上調(diào)壓力將越來越大。因此，在利率市場化改革的大背景下，我國也應(yīng)相應(yīng)加快保險費(fèi)率市場化進(jìn)程，逐步放開保險產(chǎn)品預(yù)定利率，讓保險公司能夠根據(jù)市場變化來靈活及時地調(diào)整預(yù)定利率，提高保險產(chǎn)品定價能力，使保險產(chǎn)品價格更大程度地發(fā)揮市場調(diào)節(jié)作用，以有效激發(fā)居民購買保險的積極性，從而將保險業(yè)受緊縮性貨幣政策的不利影響盡可能地降至最低限度。
作者：袁穎明 單位：中國人壽財(cái)產(chǎn)保險股份有限公司福建省分公司