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電力企業的資產投資規模比重大，例如核電企業，研發和設備投資規模相對較大，投資規模是決定電力企業效益的關鍵因素，電力企業資金來源主要有資本金和信貸融資，如何衡量資本金和借款金額比重在電力及相關企業顯得尤其重要。掌握好這門財務管理藝術，就可以像萬花筒一樣，使利潤成幾何倍數的增長，從而實現電力企業重大戰略目標。信貸融資也有本身的局限性，特別是償債風險，如果電力企業沒有做好詳細的財務報表數據分析和財務資金預算規劃，它帶來的災難也是成幾何倍數的，所以電力企業應該科學合理地使用信貸融資策略，揚長避短，發揮其財務杠桿作用，撬動整個電力行業利潤的高速增長。

什么是信貸融資

信貸融資是指企業為滿足自身生產經營的需要，同金融機構（主要是銀行）簽定協議，借入一定數額的資金，在約定的期限還本付息的融資方式。它是向金融機構申請貸款，是企業融資的主要方式。

電力企業如何利用好信貸融資

如何利用好信貸融資應該從三個角度來分析：融資的目的是什么，融資的規模有多大，采用哪些方式進行融資。首先，融資的目的主要從發展和戰略兩個方面進行分析。一是從發展的角度來看，電力企業經營的主要目標是確保電力的安全供應以及電力設備的安全平穩運行，這些設備的更新和維護都需要資金的幫助和支持，電力企業可以利用負債資金對企業日常經營進行管理，不僅使電力企業的短期償債能力增強，還能通過財務杠桿發揮作用，提高電力企業的盈利水平。二是從能源革命戰略角度看，新形勢下能源結構的優化以及有序釋放新增產能已經成為電力企業的長期戰略目標，但是能源結構轉型升級和可再生能源的投資開發都需要大量的融資借款，因此資本的運作可以幫助電力企業實現內部能源結構優化升級。其次，融資的規模多少來確定。根據內含報酬率與邊際的資本成本率的計算推導，估算最佳資本規模，例如：當邊際的資本成本率等于內含報酬率時確定的最佳資本規模為100億，公司采用的資本結構比例為50%，那么我們需要的融資規模就為50億，另外的50億就有自有資本來補充。最后，企業選用哪些方式進行信貸融資。目前的融資方式主要有銀行信貸融資，非銀行金融機構信貸、委托貸款、融資租賃、項目融資貸款等，它的基本特點是資金融通通過金融中介機構來進行，它由金融機構籌集資金和運用資金兩個環節構成。由金融機構所發行的證券，稱為間接證券。現在運用比較多的信貸融資是銀行貸款。

進行融資的過程中面臨哪些重要問題

在融資的期限結構和融資數量上有差別：銀行融資以中短期資金為主，當企業財務狀況不佳、負債比率過高時，貸款利率較高，甚至根本得不到貸款，如果企業經營期間過于依賴銀行資金，一旦經營不善，就會非常被動，甚至會導致企業資金流斷裂。對資金使用的限制條件多，規模比較小，信貸融資通常有許多限制性條款，如限制資金的使用范圍、限制借入其他債務、要求保持一定的流動比率和資產負債率等。信貸融資大都需要財產擔保，或者由第三方擔保。信貸融資最重要的問題就是償還能力的問題，電力企業一旦完成信貸融資，將面臨著巨大財務風險，如果電力企業現金鏈出現問題或者重大經營失誤，會直接導致企業面臨銀行的處罰，嚴重的將會面臨破產重組。同時電力企業一旦沒有建立良好的內控制度，就會導致大量的資金被浪費于各種不可控項目，導致審計重要性的失效。

如何解決這些問題和缺點

首先，電力企業要建立良好的內部控制制度，對貸款資金進行風險監控。充分發揮管理會計和審計部門的重要作用，不得將信貸資金用于高風險、低收益的投資項目，完善企業風險防范制度，也不得改變資金用途進行非生產經營項目，鋪張浪費，財務會計部門應建立資金池項目、統一劃撥制度，對每一筆資金進行追蹤監控，定期進行清查核算。其次，穩定必要收益率，確保每期擁有充足現金凈流量，增強電力企業償債能力。電力企業從銀行籌集了大筆信用貸款，按期要支付本金和利息，構成了企業的資金成本，如果不能保證充足的現金流，就會加大電力企業的償債風險，因此企業要對投資的項目進行詳細的資金預算規劃，并對被投資企業的全部的財務報表數據進行分析與預測。結合其所處的行業背景、資產負債率水平、主營收入所對應利潤率等方面進行重點的把控。例如被投資方如果是核電企業就要考慮到整個國家對核電行業的市場導向、價格成本的限額等產業政策，同時核電企業本身屬于投資期比較長的企業，會占用大量的資金，原材料成本價格受市場供應地等波動影響較大（核原料的供應），也會直接影響到營業利潤率。重要的行業指標是總資產周轉率，核電企業顯著區別在于總固定資產占總資產的比例比較高，一般大于50%，這就要求對固定資產進行設備測試，對于陳舊固定資產，及時進行維護和更新，確保資產帶來充足的現金流，提升電力企業的營運能力。最后，統籌整個信貸融資的規模和戰略規劃。沒有好的規劃，即使給電力企業再多的資金也是一種災難，這要求風險管理委員會和投資管理委員會要具備較高金融專業理論水平，電力企業投資大，需要的資金數額也是巨大的，電力企業一定要預先對資金的使用進行科學的規劃，根據資金需要的數額，項目的回收期限、緊迫性、電力企業自身的資本機構特點、可承擔的利率限額等，根據實際需要和未來產生的收益將債務風險控制最低水平，將融資規模控制在最科學的范圍。制定較為詳細的戰略計劃，短期內要到達什么融資規模，最后要達到的戰略目標。

信貸融資對電力企業發展的重要意義

一是信貸融資比債券融資更加迅速方便。我國企業發行債券通常需要經過向有關管理機構申請報批等程序，同時還要作一些印刷、宣傳等準備工作，而申請信貸可由借貸雙方直接協商而定，手續相對簡便得多。通過銀行信貸融資要比通過發行債券融資所需的時間更短，可以較迅速地獲得所需的資金。二是用信貸融資讓電力企業的財富價值最大。傳統的商品競爭理念局限在量入為出，量體裁衣，只考慮經營企業，不考慮資本運作，認為企業賺錢的方式為產品競爭。在現代的財務價值最大化理論中認為：在企業的資本結構決策中，合理的利用債務籌資，科學的安排債務資本的比例，是企業融資管理的一個核心問題。它對企業財務管理工作具有現實意義，合理安排債務資本比例可以獲得財務杠桿利益。由于債務利息通常是固定不變的，當息稅前利潤增大時，每一元的息稅前利潤所負擔的利息會相應降低，從而可分配給股東的稅后利潤就會相應增加。因此在一定限度內合理地利用債務資本，可以發揮財務杠桿作用，給企業所有者帶來更多的利益。三是融資是電力企業實施經營戰略的助推手。雖然電力企業進行融資的基本目的是為了自身生產與資本經營的維持和發展，但是就其每一項具體的融資活動而言通常要受特定動機的驅使。電力企業為了正常的生產經營發生的資金周轉而臨時需要進行融資；電力企業為了添置設備、擴大規模、引進新技術和開發新產品進行融資；電力企業為了對外投資、兼并其他企業進行融資；企業為了償付債務和調整資本結構進行融資等等。無論企業的融資活動受何種動機驅使，最終都是為了獲取經濟效益，實現電力企業重要的經營目標。信貸融資是電力企業戰略發展的重要條件，是提高電力企業營運能力的必要工具。如何掌握和運用信貸融資，將成為企業競爭實力的體現。

作者：趙志國