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摘要：

2014年12月10日，中國保險監督管理委員會了《互聯網保險業務監管暫行辦法(征求意見稿)》(以下簡稱《辦法》)。《辦法》中最為市場關注的是對互聯網保險業務的經營區域做出的具體描述。本文將結合《辦法》出臺的相關背景，對目前中國大陸互聯網保險市場的發展歷史、發展現狀、發展原因和面臨的風險，以及對未來幾年內互聯網保險市場可能出現的發展方向做一初步研究。

關鍵詞：

互聯網保險；新經濟形勢；發展與研究

1中國大陸互聯網保險市場的發展歷史和現狀

根據《辦法》中對“互聯網保險業務”的定義，互聯網保險業務“是指保險機構依托互聯網和移動通信等技術，通過自營網絡平臺、第三方網絡平臺等訂立保險合同、提供保險服務的業務”。其中“，保險機構”包括保險公司和保險專業中介機構(全國性的保險專業公司和保險經紀公司)，“自營網絡平臺”指保險機構依法設立的網絡平臺“，第三方網絡平臺”是指為保險機構提供輔助服務的網絡平臺。

1.1中國大陸互聯網保險市場的發展歷史2000年左右，一些保險公司及其他機構開始嘗試在公司網站或其他平臺上銷售保險產品。2010年，淘寶網設立保險頻道。2010～2012年，淘寶網規模保費年均增速10倍。2012年，實現保費收入接近10億元，超過20余家中小壽險公司的年度保費總收入[2]。2013年，騰訊財付通平臺、蘇寧易購等電商進入保險銷售市場。2011年，保監會頒布《保險、經紀公司互聯網保險業務監管辦法(試行)》(保監發[2011]53號)。2011～2013年，涉足互聯網保險業務的保險公司數量從28家上升到60家；同期客戶數量從816萬人增長到5437萬人，增幅566%；規模保費收入從32億元增長到291億元，增幅810%，年均增長率202%[3]。2013年9月29日，由阿里巴巴、騰訊、平安、攜程等共同發起的全球第一家專業網絡保險公司——眾安在線財產保險公司正式成立。2014年2月25日，由中國保險行業協會研究撰寫的《2011—2013年互聯網保險行業發展報告》。根據這個報告，相比世界上一些發達國家(比如美國，互聯網保險占比達到30%左右)，目前我國互聯網保險收入在整個保險市場中的占比尚不到3%，仍然具有極大的發展空間。2014年4月，保監會《關于規范人身保險公司經營互聯網保險有關問題的通知(征求意見稿)》，同時，保監會相關人員表示正在抓緊起草制定互聯網保險業務的監管辦法《。通知》中對可以進行互聯網保險業務的保險公司的償付能力充足率提出了明確要求(150%以上)，同時，在業務開展過程中，保險公司必須明示保險產品屬性，充分履行風險提示義務。2014年9月，許多保險公司的理財型保險產品在第三方平臺上消失。

1.2互聯網保險市場興起的原因《互聯網保險行業發展報告》數據顯示，人身險網銷產品以萬能型、分紅型和投資連接型的兩全躉繳產品、保險期限5～10年之間為主。設計的主要特點是滿足客戶資金增值需求，相應保障責任非常微小。保險公司使用這類產品形態在設計網上銷售的理財產品時，可以通過提高結算利率、降低退保費用等方法，將客戶持有保單的期限降低到1年甚至1年以下，同時獲得高于銀行同期存款以及其他同期理財產品的收益《。中國保監會關于規范高現金價值產品有關事項的通知》(〔2014〕12號)中，將這類產品明確為“高現金價值保險產品”，即第二保單年度末保單現金價值與累計生存保險金之和超過累計所繳保費，且預期該產品60%以上的保單存續時間不滿3年(投資連結保險產品、變額年金保險產品除外)。

1.2.1高現金價值產品和低廉的銷售成本的結合在互聯網保險興起以前，理財型產品的銷售渠道主要是通過銀行、郵政等金融機構的網點實現。銀行手續費率[4]根據產品性質及期限，如一般五年期限的躉繳類理財產品，普遍高達3％以上。而淘寶網除了更加積極和有效率地向保險公司提供眾多消費客戶外，手續費率只有0.2%。在這樣的低成本和大客戶群的基礎上，保險公司可以在實際經營成本不變的情況下給予客戶較高的回報(高現價產品)，從而保證銷售量和商譽。2012年，當期銀行一年、兩年、三年定期存款利率為3%、3.75%、4.25%，按照上浮10%計算可以分別達到3.3%、4.125%、4.675%。而某公司在淘寶網上率先推出了一款躉交萬能險產品，無初始扣費，無保單管理費，保底收益2.5%/年，1年后退保或領取不收取任何手續費、當期預期年化結算利率為5.2%。簡單地分析這個產品可以發現，客戶只要持有滿一年就可以拿回全部本金和5.2%的收益。

1.2.2“長尾效應”1897年，意大利經濟學家帕累托提出了著名的“二八定律”，即20%的人口享有80%的財富“。二八定律”成為長期以來保險公司在界定主流客戶群，計算投入和產出的效率，制定客戶目標和銷售政策的理論基礎。恰恰與此相反，網上銷售業務的客戶群體明顯表現出“長尾”的特征。2004年10月，克里斯•安德森在從對亞馬遜和Netflix之類網站的商業和經濟模式的研究中提出了“長尾”的概念，即：只要產品的存儲和流通的渠道足夠大，非主流產品和客戶群體所共同占據的市場份額可以和主流產品和消費人群所占據的市場份額相匹敵甚至更大，而這一現象的發生正是基于網絡時代的技術環境為個人意愿自由表達提供的巨大空間。在對根據淘寶網提供的一個客戶數據分析[5]和傳統上保險公司通過銀行保險(以下簡稱“銀保”)銷售理財業務的客戶特征的比較中，發現以下三點問題。(1)近50%的網上客戶從未接觸過理財，也不曾購買過理財產品。(2)35歲及以下的客戶占網上客戶的80%，銷售額占70%。其中，成交金額僅為1000元的客戶占比23%。在傳統銀保理財業務中，理財產品銷售的最低金額通常為10000元，35歲以下的客戶群體被認為是收入較低的年輕人群體。(3)46歲到55歲的客戶群體成交單價最高，人均5000元。這一點與傳統銀保理財業務中的客戶群體年齡分布相同，但在傳統業務中，件均保費一般要達到五萬元以上。　以“淘寶”為代表的第三方互聯網保險銷售平臺激活并滿足了小額賬戶的金融需求，網絡技術、支付平臺、物流管理的發展和消費習慣的變化使保險公司在低成本條件下接觸并滿足了普通客戶群體龐大的理財需求，破除了大金融機構(銀行)的壟斷地位，滿足了新金融機構的資金需求。

2《辦法》對經營地域的描述和高現價產品的風險分析

《辦法》稱“，高現金價值的人身保險產品、機動車保險產品不得將經營區域擴展至未設立分公司的省、自治區、直轄市。”這一規定被市場解讀為對高現價產品的風險提示和變相限制。那么，經營高現金價值產品究竟具有怎樣的風險呢？

2.1投資收益風險2012～2013年，以上文所述某公司在淘寶網上推出的年化收益5.2%的產品為例，以網上銷售費用0.2%計算,加上其他銷售費用以后，保險公司直接成本要達到5.5%以上。2014年，網上銷售的高現價產品根據年限(1～3年)的不同，收益普遍達到年化6%～7%，加上銷售費用成本，保險公司直接成本達到6.3%～7.5%。同期，2012年全保險行業簡單年化資金運用收益率約3.59%，2013年為5.01%，2014年為6.04%。這樣，在2012～2014年度當中，高現價產品的投資收益盈虧平衡點要分別達到行業平均水平的153%、108%、130%左右。2013年的一項研究表明[6]，以達到行業水平150%的超額收益水平為例，在符合保險資金運用監管要求的條件下，在不同的投資組合中，權益投資收益率要達到行業平均收益的110%～150%，其他投資類(不動產類資產和其他金融資產)的收益要達到行業平均收益的165%～423%。2014年12月，保險公司固定收益類投資、股票和證券投資基金、其他投資占比分別為66.3%、11.1%和23.7%。風險較大的權益類和其他投資類的占比從2013年9月末的25.32%上升到34.8%。對于依賴于高現價產品保費收入的中小型保險企業來講，權益類和其他投資類的占比可能還要高于行業的平均狀況，項目匹配和規模匹配的風險日益增加，此外，還有資金運用存在的壞賬風險和道德風險。

2.2久期匹配和現金流風險在投資項目和產品設計的久期匹配和現金流風險方面，網上銷售的保險理財產品期限多為一年甚至一年以下，問題更加嚴重一些。在以負債端(保費收入)一年左右的期限匹配資產端(投資資產)更長年限的模式中，每年都必須保證有足夠的新增保費來覆蓋到期保費的流出(現金流)。(1)在市場競爭環境下，每年新保費的成本呈逐年上升的趨勢。(2)市場利率環境、資金價格的變化以及其他外部不可抗因素的變化都會對保險公司持續的現金流需求帶來不可預估的影響。(3)對于對新保費現金流依賴度較高的企業來講，公司本身的經營風險，如投資項目的成敗、管理層的變化、市場商譽等風險因素的疊加會迅速地反映在新保費的獲取成本和獲取時間上，對公司整體的經營帶來了巨大的打擊。互聯網高現價產品的發展使保險行業的投資管理能力和風險管理能力具有了前所未有的重要性。不同保險企業的資產沖動和投資沖動在高現價產品銷售的背景下風險若隱若現。正是在這樣的情況下，監管機關做出了適當的限制和風險提示，對市場參與者的規模、資質提出了要求。

3對互聯網保險行業發展方向的初步研究

2014年，人身險行業通過互聯網銷售渠道實現年化規模保費353.18億元，占人身險總保費收入的2.09%，同比增長5.5倍，成為除人、銀郵渠道和團險渠道外的第四大銷售渠道。保險企業自有平臺、第三方平臺(包括銀行和其他第三方平臺)都是互聯網保險重要的參與者。以淘寶為代表的第三方互聯網保險銷售平臺上文已經做過研究，現在，本文將對在互聯網保險的新浪潮中另外的兩方參與者——保險公司和銀行的發展做一個初步探討。

3.1保險企業從目前的觀察來看，保險公司并沒有改變在傳統銷售模式中的根本地位，仍然只是處于一個產品的提供者、經營風險的承擔者和費用的支付者的角色。根據保監會相關數據統計，2014年互聯網保險保費收入中，95%是通過第三方平臺(主要包括淘寶等銷售平臺和銀行平臺)實現的。而產生上述現象的原因有以下兩點。原因之一，目前積極參與到互聯網保險經營的保險公司主要是一些新公司和規模較小的公司。這些公司缺乏傳統經營渠道、人員和客戶資源，依賴自有平臺經營網上業務缺乏基本的客戶資源沉淀和受眾群體，在這種情況下選擇成熟的第三方平臺進行銷售可以迅速積累客戶量和推廣商譽。原因之二，對于一些成熟的中大型保險企業而言，雖然網上銷售的平臺技術和專業銷售技能是可以在短時間之內形成，這些企業也具備自有平臺經營所必需的客戶資源積累，但是，這些企業需要面對的是自身的盈利要求(按照前文的分析，在同樣規模的保費收入和投資收益的情況下，高現價產品的盈利能力要大大低于傳統保險產品)、渠道沖突、投資項目儲備和發展戰略。從行業發展的前景來看，一方面，互聯網保險發展對保險公司改變在金融行業和關系中的地位帶來了良好的契機。在謹慎原則下，通過對投資項目和投資利益的鎖定，保險公司可以通過自有平臺對現有(特定)客戶和其他客戶進行推送和營銷，也可以通過其他公共平臺和第三方平臺進行宣傳和推廣。網上保險、保險、自主營銷多條銷售渠道齊頭并進可以顯著完善保險公司的經營手段和提高與任何渠道負責人的合作談判地位。另一方面，如同前文所提到的眾安在線財產保險公司，保險公司也可以更加深入地從互聯網業務各項內部環節和節點入手，更貼切地為互聯網用戶和各種互聯網業務定制保險產品。

3.2銀行平臺在第三方平臺中，銀行具有特殊的意義。銀行具備了在短時間內進行互聯網保險(金融)業務的所有技術、人力、支付、客戶、經驗等各種條件，銀行需要面對的是和現有傳統業務的渠道和內部沖突。在互聯網保險的發展浪潮中，銀行再一次扮演了資源輸出者的角色。但是，在這一次的資源重置過程當中，銀行失去了絕對優勢的議價地位。銀行無法像以前一樣，將存貸差上的損失通過中間業務收入的方式來彌補，因而只能小心翼翼地在存款流失、客戶流失、同業競爭、保證盈利以及內部渠道沖突中尋求最佳的平衡，要通過對自身利益的權衡讓渡來維系最優質的客戶資源。我們可以看到，在銀行以不同的方式，在不同的時間段，針對特定的客戶群體推出不同的產品和服務中，審慎、盡責的互聯網保險業務將成為一個重要的組成部分。互聯網保險業務的興起改變了傳統保險行業的生態，使客戶、保險公司、渠道之間的關系發生了深刻的變化。網上業務的透明和便利使客戶的利益和客戶的滿意度成為參與各方博弈中的最為重要的因素。為維護客戶的利益，保險公司需要進一步加強投資管理和風險管理，銀行要向客戶提供更多的產品和服務，第三方銷售平臺要承擔對產品應有的審查和誠信責任。上述各方都擁有著不同特性的客戶群體，并且在各自的客戶群體當中具備比較優勢，各種平臺之間的競爭和合作滿足了全社會成員的各類金融理財需求和社會資源的有效配置。面對發展如此迅猛的新經濟浪潮，互聯網保險各方具體的參與者都應當具備強烈的學習欲望，認清企業面臨的機遇和挑戰，審時度勢，使企業發展進入一個新的階段。

參考文獻

[1]對《互聯網保險業務監管暫行辦法(征求意見稿)》公開征求意見[EB\OL].中國保險監督管理委員會網站,2014-12-10.

[2]網銷來了,人會消失嗎?[N].證券日報,2013-11-7.

[3]中國保險監督管理委員會[R].2011-2013年互聯網保險行業發展報告.

[4]電商網站爭相賣保險國華借道淘寶“三天一個億”[N].都市快報,2012-12-28.

[5]單款保險三天網銷成交破億[EB\OL].中國保險網,2013-9-16.

[6]余葵.高現金價值理財產品:理財型保險市場的新表現和風險研究[J].新經濟,2014(17).

作者：余葵 單位：北京語言大學