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1引言

近年來，我國經濟的快速發展為各個行業的發展提供了良好的環境。在這一背景中，因資金不足而需要融資的初創期公司數量逐漸增加。由于融資競爭較大，處于初創期階段的公司需考慮如何選擇適宜的方法，提高其融資成功率。因此，分析公司初創期的融資策略選擇具有一定的現實意義。

2公司初創期的融資特征分析

公司初創期階段的融資特征主要包含以下兩種。

2.1資金需求小

初創期公司的特征為:公司的業務規模較小，運營發展體系尚有較大發展空間。上述特征決定著處于初創期階段的公司對融資的公司多具有資金需求小特征。［1］但這一特征并非所有需融資的初創期公司均具備。事實上，如公司在前期經營發展過程中，因業務、經營模式的特殊性而需要較多資金，而經營者本身無法滿足公司經營發展的資金需求，其不得不大規模舉債經營。這種負債規模較大的公司對融資資金的需求較高。

2.2融資風險水平差異較大

需融資的初創期公司的融資風險水平各異。事實上，公司初創期的融資風險主要與其負債規模、企業規模等因素有關。如公司的負債規模較小，在不考慮其他因素的前提下，其融資風險水平相對較低。而從不同規模的公司來看，大型企業的融資風險明顯高于小微企業。在融資過程中，公司的融資風險水平直接關聯投資者的投資決策及融資成功率等。結合既往融資經驗，當一個公司的融資風險水平過高時，投資者做出投資決策的可能性偏低。但并非所有融資風險小的公司均容易獲得融資。以小微企業為例，這類公司初創期融資時，投資者通常會因不認可其融資價值等原因而拒絕與其合作。

3公司初創期的融資途徑

公司初創期的融資途徑主要包含以下三種。

3.1內部融資途徑

這一融資途徑是指企業借助自身資本力量的平衡機制，逐步將通過初期經營發展獲得資金積累，用于后續經營發展中(而非直接作為盈利);或由創始人經個人關系網、交際圈籌集資金。［2］相對于前一種內部融資方式而言，小微企業更容易經該途徑獲得資金，但這一融資方式通常難以獲得較為充足的資金支持。

3.2外部融資途徑

公司初創期的外部融資途徑主要包含以下兩種:第一，融資租賃。這種融資方法是指，以租賃為基礎，獲取一定的資金。與其他外部融資途徑相比，這種融資途徑的典型特征為:其同時兼具貿易、金融兩種特征。當初創期公司選擇經這一融資途徑獲取資金支持時，其多可在減少前期成本支出的同時，提高自身的資金利用率水平。第二，銀行貸款。這種融資途徑屬于一種傳統途徑。相對于大型企業而言，小微企業初創期難以從銀行獲取貸款支持。

3.3創新融資途徑

目前流行的創新融資途徑主要包含網絡眾籌融資、天使投資等。其中，前者以人群作用為核心，其不確定性較強;而天使投資則是一種門檻較低的融資途徑。天使投資追求高風險、高回報，其主要依據為投資對象是否具有良好的發展潛力，而做出相應的投資決策(股權投資)。［3］初創期公司在選擇融資途徑時，可考慮將創新融資途徑納入選擇范圍，以確保自身能夠獲得良好的資金支持。

4公司初創期的融資策略選擇分析

這里以小微企業———A公司為例，分別從以下四方面入手，針對公司初創期階段的融資策略選擇進行針對性分析和研究。

4.1發揮資源優勢

A公司建立于2016年中旬，在起步階段，因資金短缺而面臨融資需求。由于這一時段難以通過政府、銀行等渠道獲取資金，因此，A公司主要采用內部融資方式，由3名創始人籌集僅百萬元的注冊資金。

4.2借力產權交易市場

產權交易市場作為初創期公司投融資的主要選擇途徑，其可發揮良好的流轉、融資及資產配置等功能。就小微企業而言，其借力產權交易市場進行融資的優勢在于:產權交易市場可提高小微企業增股擴股運作模式的完善化水平，幫助小微企業吸引較多社會資本，以資源整合的形式實現融合發展、共同發展。從A公司初創期的融資流程來看，為了獲取充足的資金以實現深化發展，A公司于2017年年初通過產權交易市金飛:公司初創期的融資策略選擇研究企業戰略場進行增資擴股，與某大型投資公司達成合作關系，從該投資公司獲得近100萬元的投資資金，其中，來自該投資公司資金中的90萬元經增資擴股機制轉化為A公司的注冊資金，這部分資金成功注資后，轉化為股權形式，即投資公司擁有A公司9%的股權。而投資資金中的剩余部分則作為A公司的備用資金進行使用。從A公司的這一融資流程來看，這一小微企業成功借力產權交易市場，與投資公司建立聯系。期間，產權交易所在精確獲取A公司的經營發展狀況、戰略目標等基本信息后，聯合專業評估機構將上述信息轉化為較為準確的創收預期信息，并將上述信息提供給投資公司。投資公司經過獨立評估后，決定為A公司投資。由此可認為，產權交易市場可作為小微企業初創期融資的可行策略之一。

4.3政府融資或風險投資

對于初創期公司而言，提高其融資成功率的關鍵在于:選擇較多可行的融資渠道，嘗試進行融資。從A公司的主要業務內容及經營模式來看，該公司屬于高新技術產業范疇，其屬于當地政府鼓勵發展的行業類型。因此，A公司可將政府融資作為一項選擇，盡量展現自身的優勢，以便獲取政府的支持。相對于其他融資策略而言，政府融資的優勢在于風險水平低。從A公司初創期的融資經歷來看，A公司于2017年上旬向當地政府部門提交相關材料后，成功獲得了一筆近20萬元的資金。除了上述融資策略外，初創期小微企業在選擇融資策略時，如有必要，還可選擇風險投資。這類投資者能否投資的關鍵在于其通過對企業未來發展潛力的評估，決定是否為其投資。A公司在初創期融資過程中并未獲得風險投資，原因在于該公司并不符合風險投資者對投資對象的“高風險、高回報”要求。

4.4合理運用天使投資手段

A公司自2016年中旬建立以來，先后通過多種途徑，獲得了一定的資金扶持。在2018年上旬，該公司的總注冊資金已接近300萬元。雖然這一階段公司的財務狀況較2016年明顯好轉，但其仍然伴有較為明顯的資金短缺問題。為了獲得良好的發展，A公司開始將天使投資作為主要融資策略，在獲取當地4家天使投資機構的資料后，對其既往投資史及偏好進行分析，最終選擇其中一家天使投資機構達成合作關系。該機構經過對A公司行業競爭力、經營業務等主要指標的分析后，提出如下投資方式:保留A公司股東的71%股權比例不變，由天使投資機構以增資擴股形式為A公司注資(約200萬元)，并獲得A公司29%的股權。當A公司經營規模、市場競爭力、占有率等均明顯改變后，選擇適宜時機轉讓股權并退出。

5結論

綜上所述，為了保障初創期公司的良性發展，這類公司可結合自身狀況，選擇適宜的融資策略獲取充足的資金支持。在融資過程中，為了提高融資成功率，初創期公司應注意充分挖掘自身優勢，向投資對象展示自身優勢，以吸引投資對象的興趣。此外，當初創期公司獲得融資并發展至成熟期(較大規模)后再次產生融資需求時，應注意結合未來發展方向、發展優勢等狀況，開展下一輪融資計劃，以保障自身的良性發展。

參考文獻:

［1］彭勇.新能源汽車企業初創期融資策略———基于系統論方法［J］．湖北第二師范學院學報，2018，35(9):31－36.

［2］劉毅凡.基于企業生命周期理論的我國電影企業融資策略研究［D］．湘潭:湘潭大學，2017.

［3］張啟程.科技類企業基于生命周期的融資策略研究［D］．烏魯木齊:新疆財經大學，2016.

作者：金飛 單位：英石(浦江)股權投資基金有限公司