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編者按；本文主要從中印兩國(guó)對(duì)外投資主體競(jìng)爭(zhēng)力比較；中印兩國(guó)對(duì)外直接投資經(jīng)濟(jì)效應(yīng)比較；對(duì)中印對(duì)外直接投資進(jìn)行講述，其中，主要包括：中國(guó)和印度作為世界上兩個(gè)最大的發(fā)展中國(guó)家，同時(shí)也是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度最快的實(shí)體，在發(fā)展中國(guó)家的對(duì)外直接投資中占有舉足輕重的地位、我們要進(jìn)一步深化國(guó)有企業(yè)改革,真正做到政企分開、明晰產(chǎn)權(quán),建立具有創(chuàng)新能力的全球組織管理模式，讓這些國(guó)有企業(yè)能在全球市場(chǎng)上逐漸建立起自己的比較優(yōu)勢(shì)、對(duì)外直接投資必然對(duì)母國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，筆者選取1997年—2006年中印FDI流量及GDP作為樣本數(shù)據(jù)，但印度檢驗(yàn)協(xié)整關(guān)系時(shí)得到的回歸模型，可決系數(shù)R2太低，模型擬合程度不理想，因此，擴(kuò)大了樣本容量，選取1992年～2006年的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)均UNCTAD與IMF、等。具體材料詳見：

[摘要]近年來，發(fā)展中國(guó)家掀起了對(duì)外投資的熱潮，在悄然改變著世界對(duì)外直接投資的格局。中國(guó)和印度作為世界上兩個(gè)最大的發(fā)展中國(guó)家，同時(shí)也是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度最快的實(shí)體，在發(fā)展中國(guó)家的對(duì)外直接投資中占有舉足輕重的地位。通過比較中印兩國(guó)FDI主體競(jìng)爭(zhēng)力、經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，發(fā)現(xiàn)：在宏觀指標(biāo)上中國(guó)對(duì)外直接投資優(yōu)于印度，但印度卻具有投資主體的微觀競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

[關(guān)鍵詞]中國(guó)印度對(duì)外直接投資(FDI)

自20世紀(jì)90年代以來，經(jīng)濟(jì)全球化迅猛發(fā)展，使新一輪國(guó)際生產(chǎn)要素重組與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移繼續(xù)加快，而作為國(guó)際資本流動(dòng)形式之一的對(duì)外直接投資，已日益成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)全球化和經(jīng)濟(jì)一體化的重要因素。進(jìn)入新世紀(jì)以來，發(fā)展中國(guó)家掀起了對(duì)外投資的熱潮，2006年發(fā)展中國(guó)家FDI總流量超過歷史最高水平達(dá)到3790億美元，比2005年增長(zhǎng)了21%。中國(guó)和印度作為最大的兩個(gè)發(fā)展中國(guó)家，同時(shí)也是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快的兩大實(shí)體，目前兩國(guó)都在加快FDI的進(jìn)程，比較中印兩國(guó)FDI，對(duì)制定中國(guó)未來FDI的發(fā)展戰(zhàn)略、參與全球化分工會(huì)有更積極的借鑒意義。

一、中印兩國(guó)對(duì)外投資主體競(jìng)爭(zhēng)力比較

中國(guó)對(duì)外直接投資的主體構(gòu)成中，國(guó)有企業(yè)與有限責(zé)任公司占整個(gè)境內(nèi)投資主體的59%，私營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資的主體數(shù)量占12%。UNCTAD發(fā)表的《世界投資報(bào)告2007》中指出，2005年發(fā)展中國(guó)家非金融機(jī)構(gòu)跨國(guó)公司100強(qiáng)中，有10家中國(guó)企業(yè)榜上有名，印度企業(yè)只有2家，且排名僅列19位與92位，但是，中國(guó)上榜的10家企業(yè)中沒有一家是私營(yíng)企業(yè)。迄今為止中國(guó)最大的跨國(guó)并購(gòu)案是在2005年，中石油以41億美元收購(gòu)哈薩克斯坦石油天然氣公司，投資額度不大且是國(guó)有企業(yè)，而且投資動(dòng)機(jī)只是為了尋求自然資源滿足國(guó)內(nèi)工業(yè)發(fā)展的需要。這些國(guó)有跨國(guó)公司在參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，優(yōu)勢(shì)大都于國(guó)內(nèi)政府的資金與政策支持，且由于國(guó)有企業(yè)本身存在治理結(jié)構(gòu)上的缺陷，并未形成獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。因此,我們要進(jìn)一步深化國(guó)有企業(yè)改革,真正做到政企分開、明晰產(chǎn)權(quán),建立具有創(chuàng)新能力的全球組織管理模式，讓這些國(guó)有企業(yè)能在全球市場(chǎng)上逐漸建立起自己的比較優(yōu)勢(shì)。近年來，西方發(fā)達(dá)國(guó)家紛紛制定政策阻礙中國(guó)國(guó)有企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)，例如中海油曾擬出資185億美元競(jìng)購(gòu)美國(guó)優(yōu)尼科大型石油公司，但因?yàn)槭欠撬綘I(yíng)企業(yè)有國(guó)家政府支持而并購(gòu)失敗。因此，政府應(yīng)重視民營(yíng)企業(yè)的對(duì)外直接投資，制定更多的支持民營(yíng)企業(yè)跨國(guó)行為的政策，鼓勵(lì)更多的民營(yíng)企業(yè)走出國(guó)門，積極融入到全球化的進(jìn)程中去。我國(guó)民營(yíng)企業(yè)雖起步晚，但是已經(jīng)有一些具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，如作為中國(guó)一流通信設(shè)備制造商華為技術(shù)有限公司，于2007年10月參股為五角大樓和美國(guó)陸軍提供入侵檢測(cè)設(shè)備的3COM公司，致使五角大樓的高官忐忑不安。

印度對(duì)外直接投資的主體多為擁有較強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的私營(yíng)企業(yè)，它們?cè)趪?guó)內(nèi)的某些關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)中已占據(jù)了不可動(dòng)搖的地位，且日益成為推動(dòng)印度對(duì)外直接投資迅速增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。印度私營(yíng)企業(yè)歷史悠久，早在殖民主義時(shí)期就建立了私人企業(yè)經(jīng)營(yíng)制度；印度獨(dú)立以后，政府制定了一系列鼓勵(lì)支持私營(yíng)企業(yè)發(fā)展的政策；到如今，印度政府已允許私營(yíng)企業(yè)進(jìn)入除了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)之外的任何關(guān)鍵性的領(lǐng)域，成功的培育出一大批能與歐美發(fā)達(dá)國(guó)家相競(jìng)爭(zhēng)的私營(yíng)跨國(guó)集團(tuán)。這些跨國(guó)集團(tuán)已經(jīng)在世界市場(chǎng)的驚濤駭浪中不斷成熟壯大，逐漸具有了自己獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而且這些優(yōu)勢(shì)并不是處于價(jià)值鏈低端的傳統(tǒng)勞動(dòng)密集型的產(chǎn)業(yè)，而是集中在可與發(fā)達(dá)國(guó)家相抗衡的先進(jìn)信息技術(shù)領(lǐng)域。印度排名前十位的跨國(guó)公司全部都是私營(yíng)企業(yè)，且大多集中在信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)。另外，印度企業(yè)跨國(guó)兼并與收購(gòu)的主要?jiǎng)訖C(jī)是為了獲取新技術(shù)與專利，以此在全球市場(chǎng)上建立強(qiáng)大的地位。例如，米塔爾鋼鐵集團(tuán)(MittalSteelGroup)斥資320億美元合并了歐洲安塞爾(Arcelor)鋼鐵公司，是2006年度世界上最大的跨國(guó)界M&As交易。同年，印度塔塔(Tata)集團(tuán)以110億美元收購(gòu)了英國(guó)鋼鐵生產(chǎn)商CorusGroupPLC。米塔爾與塔塔集團(tuán)都是印度國(guó)內(nèi)極其著名的私人財(cái)團(tuán)，現(xiàn)已成長(zhǎng)為在國(guó)際市場(chǎng)上令西方發(fā)達(dá)國(guó)家不容小覷的跨國(guó)公司。

三、中印兩國(guó)對(duì)外直接投資經(jīng)濟(jì)效應(yīng)比較

對(duì)外直接投資必然對(duì)母國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，筆者選取1997年—2006年中印FDI流量及GDP作為樣本數(shù)據(jù)，但印度檢驗(yàn)協(xié)整關(guān)系時(shí)得到的回歸模型，可決系數(shù)R2太低，模型擬合程度不理想，因此，擴(kuò)大了樣本容量，選取1992年～2006年的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)均UNCTAD與IMF。使用Eviews3.1計(jì)量統(tǒng)計(jì)分析軟件對(duì)中印兩國(guó)對(duì)外直接投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)行了回歸分析，旨在比較兩國(guó)FDI對(duì)母國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)影響的大小。為了使模型更為精確，采用FDI與GDP的對(duì)數(shù)形式以消去線形趨勢(shì)與異方差現(xiàn)象，取對(duì)數(shù)后的變量分別命名為FDIL、GDPL，另外兩變量都是時(shí)間序列數(shù)據(jù)，極易產(chǎn)生偽回歸，因此首先檢驗(yàn)其平穩(wěn)性，并用EG法考察它們之間是否存在協(xié)整關(guān)系，最后建立ECM模型。

經(jīng)過ADF檢驗(yàn)后，F(xiàn)DIL與GDPL的值都不穩(wěn)定，具有單位根，但二者的一階差分⊿FDIL與⊿GDPL都平穩(wěn)，說明⊿FDIL與⊿GDPL都是一階單整序列，即經(jīng)過一次差分后都變?yōu)槠椒€(wěn)的序列，如下表所示。

注：檢驗(yàn)形式為單位根檢驗(yàn)，檢驗(yàn)類型為包含常數(shù)項(xiàng)、時(shí)間趨勢(shì)，滯后階數(shù)都為0，⊿FDIL和⊿GDPL代表FDIL和GDPL的一階差分。

為了分析FDIL與GDPL是否存在協(xié)整關(guān)系，要檢驗(yàn)回歸模型殘差的平穩(wěn)性。設(shè)回歸所得的殘差項(xiàng)為e，并對(duì)e做單位根檢驗(yàn)(不包含截距項(xiàng)、趨勢(shì)項(xiàng)和差分滯后項(xiàng))，檢驗(yàn)結(jié)果顯示：在10%的顯著性水平下，中國(guó)的臨界值為-1.6357大于ADF統(tǒng)計(jì)量-2.9897，印度的臨界值為-1.6285大于ADF統(tǒng)計(jì)量-1.9429，殘差e都不含單位根，都為平穩(wěn)序列，說明FDIL與GDPL存在協(xié)整關(guān)系，即二者之間有長(zhǎng)期均衡關(guān)系，對(duì)外直接投資影響GDP長(zhǎng)期增長(zhǎng)。但從短期來看，可能會(huì)出現(xiàn)失衡，為了增強(qiáng)模型的精度，把FDIL的短期行為與長(zhǎng)期變化聯(lián)系起來，將上式協(xié)整回歸模型中的誤差項(xiàng)作為誤差修正項(xiàng)，建立ECM模型，如下：

GDPLt=0.0329⊿FDILt-0.0577(GDPLt-1-8.6412-0.98FDILt-1)(中國(guó))

t檢驗(yàn)⊿(1.1976)⊿(-0.6261)

R2=0.3294D.W=2.3734

GDPLt=0.0038⊿FDILt-0.0737(GDPLt-1-8.9864-0.45FDILt-1)(印度)

t檢驗(yàn)(0.1508)(-0.5804)

R2=0.3055D.W=1.9992

(注：GDPLt=GDPLt-GDPLt-1，F(xiàn)DILt=FDILt-FDILt-1)

上述估計(jì)結(jié)果表明，GDP的變化不僅取決FDI的變化，而且還取決于上一期FDI對(duì)于均衡水平的偏離，

，新晨

中國(guó)FDI對(duì)GDP的長(zhǎng)期影響因子（0.98）要大于印度（0.45），短期影響因子（0.0329）也大于印度（0.0038）。中國(guó)FDI每增加一億美元，在短期內(nèi)使GDP增長(zhǎng)329萬美元，長(zhǎng)期內(nèi)增長(zhǎng)9800萬美元；印度FDI每增加一億美元，在短期內(nèi)給GDP帶來38萬美元的增長(zhǎng)，長(zhǎng)期內(nèi)增長(zhǎng)4500萬美元。比較中印兩國(guó)FDI對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的回歸分析，可得中國(guó)FDI產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)不論從長(zhǎng)期看還是短期分析，都要大于印度。

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