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編者按：本文主要從技術(shù)創(chuàng)新風險投資存在的主要問題；解決技術(shù)創(chuàng)新風險投資問題的對策；對技術(shù)創(chuàng)新風險投資進行講述，其中，主要包括：險投資主體單一，資金來源渠道短缺、風險投資相關(guān)的配套政策不到位、風險投資相關(guān)的中介組織不發(fā)達、風險投資的退出機制不完善、風險投資的專業(yè)人才匱乏、國家應(yīng)加大相關(guān)宏觀政策的調(diào)整力度、重新構(gòu)建風險投資主體，形成投資主體的多元化、建立風險投資的適時退出機制、建立國有企業(yè)預(yù)警和拯救機制、加快風險投資專門人才的培養(yǎng)，等。具體材料詳見：

【摘要】我國的企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新風險投資是隨著我國市場經(jīng)濟體制的建立和完善而逐步形成的，還存在著諸多問題，迫切需要采取相應(yīng)的措施加以解決。就此進行探討。

【關(guān)鍵詞】技術(shù)創(chuàng)新；風險投資；規(guī)避風險

風險投資是以高額的資本投入，承擔高度市場風險，獲得預(yù)期高額利潤的投資，是推動企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的重要投資方式。目前，我國風險投資仍處在初級階段，要使其進一步健康發(fā)展，還有一些亟待解決的問題。

一、技術(shù)創(chuàng)新風險投資存在的主要問題

（一）風險投資主體單一，資金來源渠道短缺

目前從事風險投資的企業(yè)，除了外資投資基金外，主要是政府和一些大型國有企業(yè)建立的風險投資公司，而由私人資本、民間資本等建立的風險投資很少。盡管幾年來城鄉(xiāng)居民的收入有了明顯的提高，但他們很少把資金投資于高新技術(shù)企業(yè)和國有企業(yè)，其少量的投資額基本投入到了國債、股票市場中，沒有進入風險投資領(lǐng)域。保險、養(yǎng)老等各種基金尚未開展風險投資業(yè)務(wù)，缺乏民間資本進入風險投資領(lǐng)域的渠道和運作保障機制。從總體上看，風險投資資金缺口仍非常大，遠遠不能滿足我國風險投資企業(yè)發(fā)展的需要。風險資本不足已成為制約我國風險投資事業(yè)發(fā)展的“瓶頸”。

（二）風險投資相關(guān)的配套政策不到位

主要表現(xiàn)在：1.目前我國尚沒有關(guān)于風險投資基金的法律規(guī)定。也就是說，不能依法設(shè)立風險基金和民間風險投資公司，這也是目前國內(nèi)的風險投資機構(gòu)只能稱作投資公司而不能正式亮相的原因所在。2.現(xiàn)行《公司法》也缺乏關(guān)于風險投資公司的相應(yīng)規(guī)定，依據(jù)《公司法》設(shè)立風險投資公司只能按照一般公司的設(shè)立方式去運行，從而使風險投資基金和風險投資公司的法律定位不明確，運行管理也無法可依。3.現(xiàn)行稅收政策不合理。無論是在對高科技產(chǎn)品的增值稅上，還是投資收益所得稅上，都缺少一定的優(yōu)惠政策。

（三）風險投資相關(guān)的中介組織不發(fā)達

目前風險投資的主要障礙是中介服務(wù)機構(gòu)不完善、不規(guī)范、不到位。由于風險投資的初期要對被投資企業(yè)進行資產(chǎn)和經(jīng)營狀況的評估，進行投資可行性分析，投資后要參與企業(yè)管理，幫助企業(yè)發(fā)展，這一切都需要與其相關(guān)的專業(yè)分工很強的評估機構(gòu)、法律機構(gòu)和職業(yè)化經(jīng)理隊伍的參與。而我國的資產(chǎn)評估公司、會計師事務(wù)所等中介組織的市場信譽機制尚未建立起來，資產(chǎn)評估不客觀、不公正的情況比較突出，財務(wù)信息失真的情況比較普遍，使投資者難以樹立信心。

（四）風險投資的退出機制不完善

風險投資的最終目的不是為了經(jīng)營企業(yè)，而是為了收回投資，實現(xiàn)超常規(guī)投資收益和盡可能減少投資風險。這種主動承擔風險的投資動機，在客觀上要求有一個順暢的退出機制，使風險投資人有可攻、可退、可守的條件。只能進入，難以退出，既使投資方資金呆滯，又使生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)難以擺脫債務(wù)負擔，對有關(guān)投資的雙方都是不利的。

（五）風險投資的專業(yè)人才匱乏

風險投資是一個全新的投資領(lǐng)域，從業(yè)者需要各方面高水平的業(yè)務(wù)知識和判斷能力，不僅需要具有公司戰(zhàn)略規(guī)劃、企業(yè)經(jīng)營管理、財務(wù)、稅務(wù)、金融及高科技等多學(xué)科綜合專業(yè)知識，而且要具有從宏觀經(jīng)濟技術(shù)層面進行把握的能力，能夠在投融資決策過程中解決交易結(jié)構(gòu)設(shè)計、投資回收與退出等實際操作問題。因而，風險投資基金的經(jīng)理人員應(yīng)具有較強的工程技術(shù)基礎(chǔ)知識，具備金融投資實踐和高新技術(shù)企業(yè)管理實踐經(jīng)驗的專業(yè)人才。我國目前普遍缺乏風險投資的高素質(zhì)專業(yè)人才，使投資基金和投資項目的管理很難達到國外同行的水平。

二、解決技術(shù)創(chuàng)新風險投資問題的對策

解決技術(shù)創(chuàng)新風險投資存在上述問題并不是孤立的，既有宏觀政策不到位的問題，也有微觀經(jīng)濟問題。解決上述問題應(yīng)從如下幾個方面入手：

（一）國家應(yīng)加大相關(guān)宏觀政策的調(diào)整力度

國家應(yīng)加大風險投資相關(guān)政策的調(diào)整力度，為風險投資的發(fā)展創(chuàng)造一個公平的政策環(huán)境。1.國家可以選擇若干個高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展較好的區(qū)域進行風險投資的試點工作，發(fā)揮典型示范作用；2.盡快建立起適合我國風險投資發(fā)展的法律制度和一些具體的管理辦法；3.盡快健全社會中介機構(gòu)行業(yè)管理體系；4.國家應(yīng)在稅收、利率等方面給予風險投資以一定的優(yōu)惠。

（二）重新構(gòu)建風險投資主體，形成投資主體的多元化

國家應(yīng)當從政府補助、稅收優(yōu)惠、政府擔保等諸多方面積極扶持風險投資的發(fā)展，積極鼓勵和引導(dǎo)各類銀行和民間資本建立風險投資基金，建立股份制的投資公司，形成多元化的投資主體。同時，政府還應(yīng)創(chuàng)造一個使各市場主體都能平等進入的資本市場，積極吸引境外資金向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資，鼓勵多種融資方式，促使投資來源的多元化，擴大風險投資資金的規(guī)模。

（三）建立風險投資的適時退出機制

風險資本的退出主要有三種方式：一是受資公司在股票市場上公開發(fā)行股票，風險資本通過出售股份退出；二是將投資公司的股份全部或部分轉(zhuǎn)讓給一個大公司；三是由受資公司回購風險資本。目前，我國風險投資政策體系不完善，業(yè)內(nèi)機制不健全，尤其是投資退出渠道不暢通，這說明中國的風險投資市場的確還不夠成熟，但是，過去25年中國的風險投資項目有30多個已經(jīng)成功退出，其中有90％以上不是通過上市實現(xiàn)的，而是通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓。目前，我國正在積極醞釀創(chuàng)業(yè)板市場，國內(nèi)風險投資的環(huán)境正在快速而積極地變化，投資前景看好。

（四）建立國有企業(yè)預(yù)警和拯救機制

國有企業(yè)的投資風險是國有資產(chǎn)的風險，政府應(yīng)該按照市場經(jīng)濟原則建立國有企業(yè)風險預(yù)警和拯救機制。運用計算機網(wǎng)絡(luò)建立國有企業(yè)經(jīng)濟信息和監(jiān)測系統(tǒng)，按照企業(yè)景氣模型，及時分析國有企業(yè)經(jīng)營和財務(wù)狀況；建立國有企業(yè)專家咨詢委員會，及時向?qū)＜移髽I(yè)經(jīng)濟信息；專家咨詢委員會成員定期進行企業(yè)診斷，向國有企業(yè)管理部門提出咨詢建議。專家委員會只向政府有關(guān)主管部門負責，不與企業(yè)發(fā)生直接工作聯(lián)系和經(jīng)濟利益關(guān)系。

（五）加快風險投資專門人才的培養(yǎng)

任何一項事業(yè)的發(fā)展都離不開人的力量，風險投資事業(yè)也不例外。就目前來講，要加快我國風險投資事業(yè)的發(fā)展，必須加大人才的培養(yǎng)力度，要有計劃地選擇部分高等學(xué)校開設(shè)風險投資方面的專業(yè)，同時還可以有計劃地派遣在國內(nèi)已有一定經(jīng)驗的風險投資管理人員到國外培訓(xùn)，或者聘用在國外從事風險投資的華人專家回國工作。

新晨

【主要參考文獻】

[1]王明友.知識經(jīng)濟與技術(shù)創(chuàng)新.北京：經(jīng)濟管理出版社，1999.

[2]趙惠芳.國有企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新機制.科學(xué)出版社，2004.