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一、經濟周期

很多投資項目投資風險的產生源于投資周期太長，很多大型項目跨越經濟周期。如果在經濟低潮中，項目啟動的成本比較低，到了經濟高潮，即便項目還在建設，如果有可轉讓性，項目具有轉讓商業價值時，那么企業此時就會面臨一個很好的選擇。可以中途轉讓，自己依舊能獲利，可以自己繼續進行投資興建。總起來說就是在項目進行投資前，就要考慮賣掉。使投資具有可退出性，能夠有效的控制風險。把握投資的時間能有效的控制投資風險，根據行業周期和宏觀經濟的周期，謹慎選擇入市。投資可退出性是把握投資時間后的第二個戰略。投資項目不分好壞，關鍵是選擇恰當的時間進入。項目做得再好，也不如賣得好劃算。要把握好投資節奏，最好的情況是：經濟低潮時，啟動項目開發，經濟開始轉好后，項目已經基本做好。這樣項目已經升值，無論繼續做完還是中途賣出，企業都會獲得很高的利益。

(一)通貨膨脹

投資會形成金融資產和實物資產，這些資產都占有投資額，如果出現通貨膨脹，投資額實際的購買力就會下降。這樣投資的收益就會降低，回報也會減少。正確預測和判斷市場的走向，是規避此類風險的主要方法。預測產品本身價格的變化、原材料價格的變化、設備、基建、土地等價格的變化。在預算中要充分考慮成本價格上漲的幅度，要留有余量，從而做出正確的投資。

(二)融資

資金鏈條中斷是常見的企業投資風險，資金是保證，是抵御投資風險的關鍵。在進行投資決策時，一定要考慮融資方案，論證其可行性。要考慮以下內容：第一、企業開展業務是否有助于保持和增強融資能力；第二、企業投資收益率的滿意度、穩定性、可靠性；第三、企業經營業務的現金流是否穩定、順暢、安全。企業的融資和投資以及業務是一個整體，融資能夠保證資金鏈的安全。

二、企業籌資的風險控制

(一)事前控制

做好預算工作，做好企業的財務計劃和財物預測。根據具體情況確定資本的結構，合理安排借入資本和主權資本之間的比例關系。降低資本成本，選擇恰當的籌資組合。企業的籌資方式分為兩種，分別是內源籌資和外源籌資。外源籌資又分為以下幾類：

1、發行股票股票的上市與發行有嚴格的發行程序和條件。在我國有《債券法》和《公司法》。普通股籌資方式的優點有：籌資限制少、籌資數量大、籌資風險小、能增強企業借債能力。缺點是：控制權容易被分散，資金成本比較高。

2、吸收直接投資一般吸收外商、個人、法人、國家的投資，原則是共同投資共同經營，風險共擔利潤共享。該投資方式優點是：能降低財務風險、能盡快生成生產的能力、能增強企業的信譽。缺點是：控制權容易被分散，資本成本較高。

3、銀行長期借款優點是：有杠桿效應、企業經營狀況不用公開、借款彈性好、籌資成本低、籌資速度快。缺點是：數額有限、條款較多、風險較大。

4、融資租賃優點是：能獲得減稅、財務和設備淘汰的風險都很小、能保存企業的舉債能力、籌資速度快。缺點是：利率變動導致風險、租賃成本高。

5、發行公司債券優點是：能提高公司治理、能優化資本結構、促進財務杠桿作用的發揮、保證控制權、資金成本低。缺點是：數額有限、限制條件多、籌資風險高。

6、高利貸中小企業對正規金融依賴較強，一旦銀根緊縮，走投無路之下可能選擇民間高利貸。此種借貸方式成本十分高，經常有企業因高額的資金成本導致資金鏈斷裂，最終導致破產。

企業在事前選擇籌資方式時要根據社會關系、企業資信等級、籌資規模、企業規模、籌資收益、籌資風險、籌資機會、籌資成本、籌資數量等因素，進行綜合考慮，選擇最佳的籌資方式。

(二)事中控制

現金儲備要保持合理，確保企業的意外所需和正常支付。加強對村貨的管理，提高存貨的周轉率。加快資金貨幣的回籠，加強管理應收賬款。

(三)事后控制

事后控制主要在于對一個整體的過程結束后，企業必然要對本次籌資運作的全過程進行系統全面的分析。主要是分析企業各種資金的使用效率和各種財務比率，可利用杜邦分析法對報表進行分析。

三、資金成本在企業投資決策和籌資決策中的作用

資金成本具體指企業使用資金和籌集資金時所付出的成本。包括籌資費用和用資費用兩部分。主要內容是用資費用，包括向股東支付股利，向債權人支付利息。籌資費用不同于用資費用，籌資費用一般是一次性支付的，支付的時間往往是在籌措資金時。在資金使用過程中，不會再發生和籌資費用有關的事。如發行債券、發行股票產生的發行費，向銀行借款產生的手續費。投資決策和籌資決策的主要依據就是資金成本，當企業在項目中獲得的報酬大于資金成本時，才能提高企業價值。第一、企業籌資決策。資金來源不同，資金成本也就會不同，企業為了資金決策正確，必須分析不同的資金來源的資金成本，然后進行合理的配置。第二、企業在選擇資金來源時，主要依據就是資金成本。企業籌措資金有很多方面，如發行股票，債券籌資的資金成本最低，優先股的資金成本高于債券籌資，普通股的資金成本高于優先股。債券籌資之所以成本較低，因為債券的利息是在稅前進行支付的，國家負擔了部分利息，債券利率高于借款利率。由于租金總額高于設備買價，所以融資租賃的資金成本比較高。企業在選擇資金來源時，首先考慮資金成本。資金成本同時決定了資金結構。企業在籌資決策時，要確定資金結構是最佳的，如果以后有追加投資，同樣也要保持資金結構的最佳。也就是說企業在一定時期內要保證加權平均成本最低。

在實際當中，有很多因素決定著資金結構，財務風險和資金成本是主要因素。作為主要因素的資金成本影響著企業經濟方面的效益，在籌資決策時，要使資金結構達到最佳，首先要考慮的是資金成本。企業在擬定籌資總額時，可以采取的籌資方式有很多種，因此可以形成很多籌資方案。在這許多的籌資方案進行選擇時，要考慮不同方案的資金成本，然后進行比較，選擇最佳的籌資方案。企業在進行決策時，會利用到凈現值指標，折現率常常是資金成本。

作者：顧正單位：無錫市濱湖區財政局