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1汽車融資租賃業務方式

汽車融資租賃主要涉及出租人、承租人和供貨方3方，并由2個或以上的合同構成。租賃汽車的所有權屬于出租人，承租人在租賃期限內對該汽車擁有使用權。

1．1汽車融資租賃的常見方式

1．1．1直接融資租賃目前大部分汽車金融公司主要以直接融資租賃為主。直接融資租賃是指融資租賃公司按照客戶指定的車型購進新車，并與客戶簽訂融資租賃合同，在客戶租用一定期限后，將車輛的產權轉讓給客戶的租賃形式。在簽訂租賃合同的同時，承租人應依次交清20%～30%的保證金和3%～5%的手續費，其余的車款按月支付，租金加起來要等于或超過購車的價格。期滿以后，承租人以名義價格取得汽車的所有權，完成全部租賃過程，見圖1。

1．1．2售后回租方式融資租賃公司與客戶以雙方協議價格購買客戶現有車輛，再以長期租賃方式回租給客戶，并提供必要服務。這樣既能擺脫目標客戶的管理負擔，有效降低固定資產比例，又能有選擇的分解有關費用。售后回租可以設計為融資性租賃，也可以設計為經營性租賃，見圖2。

1．1．3委托租賃方式融資租賃公司接受委托人(廠商或經銷商)委托，將車輛按融資租賃方式出租給客戶(承租人)，租賃公司作為受托人，代委托方收取租金，交納有關稅費，租賃公司只收取手續費。在委托租賃期間，汽車產權屬于委托人，租賃公司不承擔風險。此方式可以為廠商或經銷商節約稅費。

1．2汽車融資租賃租金計算方式

作為融資租賃收入，可由以下幾部分組成:租金、手續費、管理費、貿易返利、保證金的利差等收入。直接成本可以簡化成以下幾部分:資金成本、標的物成本、稅收等。汽車融資租賃的租金計算與其它一般標的物融資租賃有所不同，主要體現在以下方面。(1)租金計算方式相對單一。一般融資租賃的租金計算有多種方式，如附加率法、年金法、成本回收法等，根據出租人實際需求與承租人商定。汽車融資租賃的租金計算方式一般都采用年金法。(2)租賃標的物初始購置價的設定不同。一般融資租賃標的物的初始購置價格是由出租人和承租人共同來確定的，然后再由出租人向指定供應商按照約定價格購買指定的租賃物。汽車融資租賃一般是由租賃公司以較低價格大量購買特定車輛，加上費用利潤后確定車輛初始價格，再與承租人簽訂租賃合同。(3)租賃解約后的處理方式不同。一般融資租賃解約條款根據具體標的物特性各不相同。汽車融資租賃可允許用戶在6～12個月后解約，一般要求用戶提前回購，支付所有剩余租金及相關成本。

1．3汽車融資租賃功能作用

汽車融資租賃的最主要功能是融資與促銷，重要意義在于實現了物品使用權和所有權的分離。對于出租人，不僅有債權也有物權，如果同時結合擔保公司甚至供應商的信用疊加，資金安全有切實保證;對于承租人，可以解決因購置車輛出現的資金短缺的問題;對于供貨方，可以加速市場開拓，也有助于回收資金，降低車輛銷售過程中的應收賬款。

2汽車融資租賃的信用風險管理

汽車融資租賃公司的外部風險主要來源于承租人的信用風險:一方面來自于承租人本身的內部因素，如道德風險、市場風險;另一方面來自宏觀經濟與市場環境，即承租人因外部因素而導致無力償還租金。其內部風險主要源自汽車租賃公司自身的風險管理與公司治理，如制度不健全、內部治理存在缺陷、風險預警機制缺失、風險識別與管理能力薄弱、公司授信標準不科學、缺乏對標車輛的技術管理、資產處置能力薄弱等。

2．1信用風險量化評估

對于承租人信用風險管理是汽車融資租賃公司風險管理的核心內容。汽車租賃公司與承租人的關系以租賃車輛為基礎，因為車輛具有流動性大的特點，一旦承租人發生違約，不僅直接影響租賃公司剩余風險敞口的大小，甚至還有車輛滅失、殖值清零的風險。汽車租賃公司不僅承擔了交易風險，還擔任承租客戶擔保人的角色，無論承租人是否按時償還租金，融資租賃公司都必須按時支付資金成本。在全球范圍內，運用與數據分析相關的信用風險模型是汽車租賃公司的發展趨勢。汽車融資租賃公司風險管理正由定性向定量、事后向事前、經驗向模型發生轉變。信用風險模型的定量化趨勢主要是通過提高信用風險計量的精度，評估違約概率、指導業務決策、合理定價貸款利息、確定違約損失范圍。汽車租賃公司可以通過以風險模型為核心的計量方法評估承租人的違約風險、承租人所在行業景氣度、財務現金流預測;同時，也應特別關注重大風險事件，如市場利率大幅變動、資產價格非理性下跌等對公司經營穩定性的沖擊，運用定量風險分析方法適時開展壓力測試。信用風險內部評級模型已成為汽車融資租賃公司對于承租人風險分類管理的主要工具。信用風險內部評級模型，是以融資租賃公司采集承租人的財務信息、租金現金流、信用評級或記錄、行為習慣、違約情況等數據為基礎，利用統計分析、數據挖掘等量化技術，建立信用風險參數與包括客戶特征、客戶屬性、宏觀經濟、行業動態等在內的各種變量的統計關系，從而對不同客戶進行風險分類的管理手段。信用風險內部評級模型的要素主要為違約概率、違約暴露、違約損失和期限。與直接采用外部評級相比，汽車融資租賃公司通過建立自己的信用風險內部評級模型，可以更加清晰了解租賃業務的各項風險點與主要風險要素違約概率、違約暴露、違約損失、期限之間的計量關系，從而為制定風險政策、優化信用風險管理提供更明確的指引。

2．2信用風險內部評級模型的應用

汽車融資租賃的承租人為企業或個人用戶，評級模型變量的差異點主要為財務信息、信用記錄的可得性與準確性，以及租賃資產的追溯性。汽車融資租賃相比其它標的租賃，期限相對固定，一般3年左右;同時，租賃車輛的違約暴露相對單一、易測算，可通過違約損失線性統計。所以，汽車融資租賃公司風險內部評級模型一般可以簡化為重點分析兩個維度:違約概率和違約損失率，并以此構成兩維矩陣，依次制定業務審批政策，評級較優的設置較低的審批權限，評級較差的設置較高的審批權限。內部評級模型能夠更精準地計量承租人的風險大小，提升對風險的敏感度。融資租賃公司內部評級模型示意矩陣如圖4所示。圖4中圓圈位置代表不同承租人在內部評級矩陣中的風險類別，大小代表公司業務對單一承租人的依賴。通過內部評級模型，公司可精確量化承租人的信用風險，還可以計算諸如風險調整后資本回報率等風險收益績效評價指標，衡量業務的收益和風險匹配程度，并作為業務審批中重要的量化標準，平衡風險和收益。公司內部評級結果直接應用于汽車融資租賃公司對承租人的租金定價，不僅可納入資金成本和運營成本，還可按評級結果將其風險成本和資本要求回報率納入定價模型，并精確計算業務的最優定價。

2．3實施內部評級模型的條件

信用風險內部評級模型要在風險管理領域得到有效實施，汽車融資租賃公司需要在以下3個方面具備基礎條件。(1)數據技術條件。主要包含基礎數據支持和信息技術。相比其它類型的金融服務機構，汽車融資租賃公司在歷史數據，尤其是歷史違約數據方面的積累不足，會在一段時間內成為行業和企業內部評級模型順利建設和運行的瓶頸。同時，建立模型需要匹配規模的信息技術資源的投入，如投資IT設備、開展外部合作。(2)人才團隊條件。融資租賃公司要建立良好的內部模型，必須有專業的信用風險建模團隊，一方面可以對接外部的第三方專業支持，另一方面可以確保與業務部門的順暢溝通。(3)業務應用條件。公司內部模型管理是要應用到租賃業務上，從模型策劃、構建到應用，都要強調風險與收益的平衡，從全公司全業務鏈的角度重視并運用風險模型，制定科學的激勵約束機制，提高租賃公司的全面風險管理能力。

3結語

受金融監管限制，我國融資租賃業務的進入門檻一直較高，行業發展相對遲緩。作為汽車金融行業新興業務，國內汽車融資租賃在蓬勃發展的起步階段，既要學習借鑒國外已有的、先進成熟的業務模式和運營經驗，也要按照當前最新的行業趨勢和管理技術，從金融行業管理風險的行業角度，實施全面風險管理。汽車融資租賃公司可以通過建立信用風險內部評級模型，積累、收集并管理相關數據，運用量化工具進行風險分析，提高對于承租人信用的風險敏感程度，更精確地量化風險，通過提高風險管理能力創造價值，形成差異化競爭優勢。

作者：陸曉龍單位：上海汽車集團股份有限公司