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摘要：

匯率制度對于一個國家(或地區)的宏觀經濟有著重要影響，選擇何種匯率制度是政策制定者需要慎重考慮的問題。對匯率制度選擇的研究由來已久，但一直以來對匯率制度的研究都側重于經濟領域，較少考慮政治因素的影響。隨著世界政治經濟格局的變化，目前對匯率制度選擇的研究開始越來越多地將政治因素考慮其中。

關鍵詞：

匯率制度；匯率制度選擇；經濟因素；政治因素

一、匯率制度選擇

日前，尼日利亞、埃及等國相繼放棄了固定匯率制，宣布實行更靈活的匯率政策，允許本國貨幣在外匯市場上自由浮動，隨即引發本幣大幅貶值，也將匯率制度選擇的問題重新納入人們視野。匯率制度可以粗略劃分為固定匯率制、浮動匯率制和中間匯率制，匯率制度的選擇也徘徊于這幾者之間，當然在具體分析時還存在更細致的劃分(如IMF將匯率制度劃分為貨幣局制度、傳統的釘住制度、穩定安排、爬行釘住等十種)。為了實現某種政策目標，在不同的外界環境和自身經濟條件下，各經濟體會根據需要轉變自己的匯率制度。有時這種轉變是自發的調整，有時則是面對嚴峻沖擊不得已而為之，歷史經驗表明，這種因沖擊而導致的匯率制度變更往往會伴隨巨大風險。

二、傳統的匯率制度選擇研究范式

歷史上對于匯率制度的選擇曾有過充分的探討，即使是在后布雷頓森林體系時代，匯率制度選擇也一度是經濟學的熱點問題，出現過原罪論、“害怕浮動”論、“中間制度消失論”、“最優貨幣區”等眾多理論。原罪論是指非國際貨幣發行國的本幣難以用于國際融資，尤其是長期借貸更加困難?！昂ε赂印闭撌侵负芏嗝x上屬于浮動制的經濟體，實際上匯率波動很小，接近固定匯率制?！爸虚g制度消失論”認為在開放經濟條件下，理想的匯率制度只有固定匯率制和浮動匯率制兩種，介于二者之間的各種中間匯率制都不可持續。最優貨幣區是指符合特殊條件的國家或地區之間保持貨幣的無限可兌換性，匯率相互釘住并保持不變，但是對區域外的國家或地區實行自由浮動，最優貨幣發展到一定程度將成為統一的區域貨幣，如歐元。大量研究表明，對所有國家(或地區)在各時期都適用的最優匯率政策是不存在的，因此關于匯率制度選擇的研究聚焦于不同國家(或地區)如何在特定條件下確定合適的匯率制度。在傳統的研究范式下，匯率制度由經濟系統內生決定，因此合意的匯率制度取決于其他的經濟要素，這些經濟要素包括GDP、外匯儲備、貿易規模、外債規模、通貨膨脹率等等，通過將這些變量納入相應模型，可以實證分析影響匯率制度的經濟因素。傳統的匯率制度選擇研究對于不少經濟現象有一定解釋力，但在2008年全球金融危機爆發后，世界政治經濟格局發生了重大變化，原有的研究結論在面對這樣的新局面時出現了一系列問題，根據這些結論制定的政策也往往應對失措，相關研究遂逐漸冷淡下來，堅守下來的研究者也轉變了研究方向。

三、匯率制度選擇的研究新動向

總體而言，關于匯率制度選擇的后續研究主要從兩個方面展開。一方面是對前人研究的質疑，從數據到方法，尤其是匯率制度的分類。很多人認為傳統的對于匯率制度的分類并不準確，有很多聲稱實行固定匯率制的國家，其匯率其實一直在波動，而更多的情況則是大部分揚言本國是浮動匯率制的國家，實際是有(嚴格)管理的浮動匯率制，有相當數量國家的匯率制度名不副實，這當然不可避免地影響了研究結果的準確性。針對這樣的質疑，不少學者對匯率制度提出了新的分類方法，比較有代表性的包括RR分類法以及LY-S分類法等，它們更注重實際匯率而非名義匯率。不過相關研究在確定各國的匯率制度上顯得比較主觀，最核心的指標各國實際匯率也不易獲取。還有一方面是對前人研究的揚棄，具體而言，表現為對研究對象的重新認識和對分析指標的擴展。相應地，這一類文獻又可以細分為兩部分：分類分析不同發展程度國家的匯率制度選擇以及將政治因素融入匯率制度的分析之中。在某種意義上，細分的這兩部分是殊途同歸的，最終都落腳于政治對匯率制度的影響上。分類分析不同發展程度國家的匯率制度選擇，是因為研究者們終于認識到，國際貨幣發行國和非國際貨幣發行國具有完全不同的抗匯率風險能力，發達國家與發展中國家在匯率制度上也有著完全不同的選擇機制。在全球經濟衰退時，小型經濟體采取何種匯率制度實際上并不取決于自身意志，而要視世界經濟大勢隨時準備變通，但無論采取何種匯率制度，都不過是“兩害相權取其輕”，反之，大型經濟體，尤其是國際貨幣發行國，則能通過靈活的貨幣政策轉嫁風險，具有超然地位。在分析不同國家匯率制度選擇時，如果將發達國家與發展中國家一概而論，得出的結論可能有失偏頗。至于政治因素對匯率制度的影響，有從宏觀的角度，如民主化程度、政治穩定性、選舉時間、中央銀行獨立性等進行分析的，也有從政黨和利益集團的角度從微觀層面進行分析的。雖然這些研究或多或少存在一些問題，尚不盡完善，但仍極大豐富了匯率制度選擇的研究，而且由于立足政治本身，基于政治因素的分析往往在落實為政策時更具針對性。

四、結語

對于匯率制度的選擇取決于哪些因素，經歷了早期宏觀經濟變量分析到后來金融因素分析的轉變，現在看來，今后的研究或將更多地考慮政治因素。這種研究借鑒了之前的方法，通過將政治因素量化，建立相關模型來進行實證分析。量化處理的具體方法因人而異，但都致力于政治制度和社會不穩定性等因素的定量評估上。通過一國(或地區)的各種政治條件來分析其匯率制度選擇，是匯率制度研究的新領域，基于這個立意，再結合更科學的匯率制度分類，或可為當前匯率制度研究做出新的貢獻。

參考文獻：

[2]梅冬州,龔六堂.新興市場經濟國家的匯率制度選擇.經濟研究,2011(11):73-88.

[3]黃薇,任若恩.主流匯率制度分類方法及相關爭論，國際金融研究,2010(3):83-94.

作者:曹標 單位:中國出口信用保險公司博士后工作站