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摘要：科技型中小企業是我國經濟發展中的重要動力，尤其是在目前國家倡導產業結構調整的背景下，為此在資本市場服務中應當積極加強對科技型中小企業的支持。本文以珠海市為例，從供給側結構性改革的視角分析了對科技型中小企業的資本市場服務支持方式，有效實現了科技金融的業務發展改革。

關鍵詞：資本市場服務;科技型中小企業;供給側結構性;改革視角

珠海市在經濟發展過程中嚴格踐行國家對產業結構調整的政策意見指導，充分重視科技型中小企業的發展，從資本市場服務的角度為科技型中小企業的發展提供了有效助力，促進我國產業結構的有效優化升級，積極發展科技金融方式。

1目前資本市場服務中科技金融的發展現狀

科技型中小企業融資過程中具有較大的難度，一般主要為創業型公司，與大型企業相比在資金融資上的難度較大，而科技金融的發展對我國產業結構調整具有顯著的意義。在科技金融發展過程中具有以下幾種發展模式：首先是獨立準法人式的科技支行模式，采用的是與其他分行相互獨立的一種專業科技型的發展模式。其次是信貸工廠的發展模式，在商業銀行的運行過程中設立了獨立的科技信貸業務，專門科技型的中小企業提供貸款。對信貸工廠建立了專業化的科技貸款，在運行過程中需要進行有效的信貸評級、審批授權、貸款的發放與最終貸款之后的有效管理與處理。最后采用的是科技及支行的發展模式，在珠海市具有較為廣泛的應用，由資本服務市場中的支行獨立負責科技企業聚集地中的相關貸款金融業務[1]。不同的模式在發展經營上具有自己獨立的特點，在發展優勢與發展劣勢上分別具有不同的體現，但是在針對珠海市科技中小型企業的發展過程中依然難以有效解決其科技資源供給與金融發展需求之間的結構性發展矛盾。根據要素稟賦的比較優勢，資本作為一種要素，通過資本市場的有效配置能夠實現對技術型企業的有效支持，應當積極探索資本市場服務對科技型中小企業的支持方式。

2珠海市科技型中小企業在發展過程中的風險因素分析

從供給側結構性改革視角的發展因素分析，目前在科技金融發展過程中主要的瓶頸因素在于科技型中小企業的經營風險，在企業的發展方式中主要包括了以下風險分布特點。具體如表1所示。

3資本市場服務珠海市科技型中小企業分析—基于供給側結構性改革視角

從供給側結構性改革視角，資本市場服務珠海市科技型中小企業過程中要求充分考慮到科技金融市場的發展特性，本文從科技金融市場的角度與商業銀行進行科技金融供給側改革的角度進行了分別分析。

3.1從科技金融市場的角度分析

檸檬市場指的是具有一定瑕疵物品的交易市場，科技金融市場的發展符合這一規律，在交易市場的發展過程中出現次品與劣質品等多種商品，商品的買家與賣家在對信息的掌握上是不對等的，賣家往往具有信息上的優勢，在這種需求邏輯出現逆轉的情況下容易導致逆向選擇的產生[2]。科技金融市場的發展是一個明顯的不完備的信息市場。在正常狀態下的科技金融交易市場中，科技企業發展過程中相關的市場聲譽與團隊發展情況等都處于一個動態化的發展過程之中，但是商業銀行在發展相關的業務過程中難以實現對這些關鍵性信息的及時監督，由此使得銀行在這些信息的掌握上處于劣勢地位[3]。基于信息不完備等因素的影響，導致傳統的商業銀行在對科技型中小企業的發展過程中所能夠提供的資金支持比較有限，由此應當積極探索資本市場服務中對科技型中小企業的支持方式。

3.2從商業銀行進行科技金融供給側改革的角度分析

科技金融市場在發展過程中具有明顯的信息不對等與檸檬市場的發展特點，為了有效解決這一問題可以采用重組科技金融的風險與收益結構的方式，從供給側結構性改革視角考慮，可以充分運用交叉補貼，充分運用投貸聯動機制，積極重構風險收益結構。具有三種不同的表現形式，分別是做大規模模式、做多利潤模式與混合模式等，具體如圖1所示。

3.2.1做大規模模式采用交叉補貼，積極做大模式與加強部門之間合作的方式，在具體的實施過程中主要有以下幾點。首先，從戰略發展的角度制定出科技金融發展業務，并且為其建立具體的發展部門進行協調實施。其次，在能夠進行有效風險控制的前提下，積極做大規模，充分運用資源與價格等因素形成有競爭性的優勢，采用規模經濟的發展模式來獲得經濟利潤。最后，建立有效的跨部門合作發展機制，要求資本市場服務中的科技信貸部門積極尋求與私人銀行、金融市場、資管、股權投資基金與投行之間的有效合作，為金融的充分發展建立良好的金融解決方案，充分有效的開發企業的價值。在這種運作模式下，雖然科技信貸部門對科技型中下企業所直接提供的資金支持比較有限，但是能夠通過與其他部門之間的合作方式積極開拓對科技型中小企業多種不同的資金支持方式，在銀行的科技金融發展平臺中充分發揮企業的作用，最終達到良好的綜合收益，最終實現良好的價值效益[4]。

3.2.2跨期套利的發展方式通過跨期套利的方式來貼現未來收益過程中應當充分結合目前法律與相關監管政策的支持，在具體的實施上具有兩種不同的方式，首先是在集團發展的內部結合科技信貸部門的發展建立相應的創投基金；其次是積極與市場發展過程中的PE/VC以及擔保公司進行合作，結合相關部門測量出的收益權衡與服務成本選擇相應的投資聯動發展模式。在供給側改革路徑過程中，科技金融收益改革過程中的關鍵點是貼現未來收益，在具體的發展過程中可以采用多種發展機制，首先是股權發展機制，結合目前經濟資本服務市場中已經形成的一些比較成熟的發展體系。在目前科技信貸發展過程中這一形式尚不是最為主要的發展來源，股權收入的出現可以對科技型中下企業發展中較高的風險水平形成良好對沖作用，同時期權收入能夠貼現企業未來的收益，提升中小型科技企業的盈利水平，為此在發展過程中可以建立良好的期權發展機制。其次是建立良好的股權發展機制，珠海市政府為了有效促進產業結構升級，積極鼓勵科技創新型企業的發展，由此建立了良好的股權發展機制[5]。

3.2.3混合型發展模式供給側改革路徑創新科技金融發展模式過程中運用混合型發展模式中包含了跨期套利與交叉補貼的方式，在具體運用的過程中為了避免各個利益之間出現沖突，要求將信貸發展業務有效隔離。在交叉補貼與跨期套利實施的過程中要求這兩個部門之間建立相應的防火墻裝置，主要體現在組織發展、考核機制與激勵機制的建立層面上。在這一模式的實施下可以充分運用“1+1+N”的組織發展模式，主要指的是在發展過程中充分運用科技信貸利差+股權投資收入+投行、資管與托管等的發展模式。實現了對商業模式發展的重構，充分利用了交叉補貼機制與投資聯動的作用，最終有效促進了科技金融生態圈的建立與運行[6]。

4從供給側改革路徑視角分析資本市場服務科技金融改革的制度分析

供給側改革路徑視角分析資本市場服務科技金融改革的制度包括商業銀行科技金融發展中的組織架構與科技金融發展過程中的業務體系創新。

4.1商業銀行科技金融發展中的組織架構

要求在目前銀行監管發展機制的作用下，建立有效的科技金融部的組織架構。主要指的是在銀行集團的機構內部，為了滿足科技中小型企業發展過程中對資金的需求，建立有效的產品研發、流程管理、服務營銷、人力資源整合與預算財務等多種發展體系，將其整合為一個獨立的組織機構，科技金融事業部發展過程中由商業銀行總行進行直屬經營。在充分履行傳統銀行發展過程中傳統職能的同時，將發展的重點放在具有良好市場潛力的產品研發與營銷管理。在發展過程中積極加強與股權投資公司與股權投資部門等部門之間的合作，建立有效的投貸聯動發展機制。科技金融部門在發展的初期階段往往缺乏專業服務的實施經驗，由此在具體的發展過程中要求充分考慮到科技金融具體的發展階段，按照獨立經營與獨立核算的原則，充分采用雙重計價與模擬核算的發展方式實現良好的經營管理職責，對于經營中的風險與成果進行共享[7]。

4.2科技金融發展過程中的業務體系創新

在科技金融業務發展體系發展過程中為了達到良好的風險與收益之間的有效平衡，既要進行傳統科技信貸業務的專業化發展，同時還應當提升投資聯動安排的具體可操作性。科技金融體系創新的重要發展方向是債券類科技信貸的專業化發展。在其具體的發展過程中需要充分考慮到中小型科技企業輕資產的特點，設計出有針對性的輕資產信貸產品。科技企業在發展過程中與傳統的實體企業相比，其抵押物較少，因此在尋求銀行服務的過程中難度比較大。為此可以有效提升對知識產權與股權的認知度，積極開發相關的股權質押貸款產品與知識產權質押同款產品[8]。同時充分發揮政府在其中的重要作用，在珠海市科技中下型企業的發展過程中珠海市政府一直對此高度重視與支持，通過政府力量的參與優化了科技金融中的風險收益結構，減少了風險損失。

5結語

在我國金融體系的發展過程中科技金融是其中的重要組成部分，對中小型科技企業的融資其著重要的作用，在珠海市科技中小型企業的發展過程中基于供給側結構性的改革視角，要求從單一的債券供應方過度到能夠提供綜合金融服務的提供方，從廠商的發展模式向著平臺發展模式進行轉變，在政府的支持作用下積極構建投貸聯動的發展試點，充分考慮到資本市場主體的戰略目標與資源稟賦等各個條件，最終積極建立有效的中小型科技企業的資本市場服務模式。

參考文獻

[1]尹亭,王學武,杜琰琰.商業銀行科技金融供給側結構性改革研究——風險收益結構的視角[J].新金融,2016(8).

[2]孟潔寧.城市社區居家養老服務研究——基于供給側結構性改革視角的分析[J].創新科技,2016(7).

[3]歐陽桂香,譚偉,徐靖波.提升資本市場服務黑龍江經濟發展能力問題研究——基于供給側結構性改革角度[J].金融發展評論,2017(6).

[4]齊成喜.加快科技型中小企業創新驅動助推供給側結構性改革[A].京津冀地區民革組織為助推“供給側結構性改革”做貢獻主題研討會[C].2016.

[5]陳萌.信息不對稱與科技型中小企業融資問題探討[J].江蘇科技信息,2017(10).

[6]谷曉華.促進科技型中小企業發展的政府行為及對策研究[J].海峽科學,2016(7).

[7]欒相科.資本市場如何服務供給側改革——供給側結構性改革發力新興產業迎來風口[J].中國戰略新興產業,2016(6).

[8]謝博婕.科技型中小企業融資難解決機制的有效性研究[A].金融供給側結構性改革暨新經濟治理范式下經濟學主流期刊引領學科建設學術研討會論文集[C].2016.

作者：李齊 單位：吉林大學珠海學院