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作者：張坤單位：山西財經大學財政金融學院2009級金融1班

傳統金融支持方式的選擇

傳統上，對中小企業的金融支持是通過銀行貸款為其提供長期的投資資金和短期的流動資金。由于銀行的經營是建立在高度負債的基礎上，其支配的資金是社會公眾的各類存款，因此，銀行對于其經營資產的安全性格外關注，是風險的厭惡者。當面對于廣大的中小企業，特別是那些剛剛起步的企業，銀行出于資金安全性的考慮，往往選擇不貸或貸之以高息。這使得企業融資成本高昂或更本無法獲取貸款。

隨著擔保行業的出現，從一定程度上緩解了以上矛盾。企業尋找擔保公司為其提供擔保，作為回報則支付一定比例的擔保費。然而，在實際過程中，由于擔保公司規模限制以及擔保公司風險過于集中，使得擔保行對于那些風險過高的領域涉及較少，使得一些處于起步階段的、但是具有高潛力的企業難以得到資金支持。因此，由于銀行與企業間的信息不對稱、企業融資的成本較高以及擔保行風險過于集中，使得這一模式的功能受到局限。

美國中小企業融資的借鑒

在美國，占據經濟主導地位的是眾多中小企業，特別是從上世紀90年代開始，以網絡技術為依托，涌現了一批像蘋果、谷歌、微軟等的科技型企業，他們幾乎都是從地下室或車庫中誕生，而后逐步發展為業界巨無霸的。那么，是什么力量使他們能夠以如此之快的速度迅速成長？我想這與美國金融業對科技企業的支持密不可分。

1983年，幾家銀行機構出資創立了硅谷銀行，在過去的10多年里，硅谷銀行一直處于硅谷創業活動的中心。這家銀行對高科技初創企業的金融支持，為美國高科技公司的發展乃至整個高科技行業提供了源源不斷的動力。

硅谷銀行在投資中將資金借入創業企業，收取高于市場一般借貸的利息，同時與創業企業達成協議，獲得其部分股權或認股權。使用這種方法的目的在于提高收益，同時降低風險。

以上這種對中小企業的金融支持實質上就是不僅利用銀行信貸為其提供金融支持，而且引入風險投資者通過持有其股份的方式對企業進行投資。

對傳統模式的改進

借鑒美國經驗，為解決我國中小企業融資中出現的銀行“惜貸”、企業融資成本高、擔保公司風險過于集中等問題，我們可以引入風險投資公司對中小企業，特別是那些處于起步階段、具有高成長性的企業予以支持。具體地說，即這些企業可以尋求風險投資公司為其提供擔保，作為回報是將公司的部分股份出售給風險投資方。這樣，企業不僅擁有擔保公司的擔保，而且還擁有風險投資方的擔保，從而大大增加了與銀行談判的籌碼，進而可以以較低的利息獲取銀行貸款；而且，通過出售股份的方式一方面降低了擔保費用，另一方面，也為公司的發展尋求到了戰略投資方，能夠以資本金的方式吸收資金從而大大降低了籌資成本。

作為風險投資方，不僅將其資金運用出去，而且對于運用的對象有擔保公司和銀行的監管，使得其資金運用的安全性增強；其以股份獲得的收益也符合風險投資公司的經營偏好，即以較低的價格買入成長型企業股份，待其進入成熟期或上市后能以較高的價格出售其持有的股份，從而獲得資本利得。從擔保方而言，風險投資方的介入改善了其風險過于集中的處境，而且，其也能利用自身擁有的資金為更多的企業提供擔保，從而拓寬其業務經營范圍，增加收益。而銀行因為有了風險投資方的介入，多了一重擔保，使其資金運用安全多了一重保障。

綜上所述，風險投資公司的介入不僅能夠很好的解決傳統模式下的矛盾，而且能夠達到“四方”共贏的局面；不僅解決了中小企業融資的問題，還拓寬了銀行、擔保行及風險投資公司的營業，有力地為經濟發展注入了活力。