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第1篇

關鍵詞：固定資產投資項目；后評價；報告 

1 固定資產投資項目的定義

固定資產投資項目是指為建造、購置或更新生產性和非生產性固定資產而進行的，且含有一定建筑或設備安裝工程的投資建設項目。

2　固定資產投資項目后評價的必要性

固定資產投資項目后評價是指項目投資建成并運營一段時間之后，通過對項目立項決策、施工過程、項目收益等情況的分析評價，檢查預期目標是否達到、主要的經濟效益指標是否實現，進而分析偏離的原因，提出對策建議，通過改善投資管理水平和決策制度，達到提高投資效益、規范工程項目管理的目的。

項目后評價是投資項目全過程管理的重要內容，是有效實現固定資產投資良性循環的重要手段。對于提高固定資產投資管理水平及項目管理水平具有重要意義。

3　固定資產投資項目后評價的原則

不同類型的固定資產投資項目，應根據實際情況，制定不同的經濟效益評估與分析方法。如何能真實、全面地反映出項目的投資效益，需重點關注以下幾方面：

3.1　堅持客觀、公正、科學的評價

評價時需結合項目的實際情況，對于大型項目的配套項目要綜合考慮，結合在一起進行投資效益評價。

3.2　考慮資金時間價值

針對投資較大、施工期較長的項目，要考慮資金時間價值，可參照銀行同期貸款利率或行業平均利潤率來計算項目的投資凈現值和投資利潤率，以真實反映項目的盈利水平。

3.3　堅持項目后評價與項目前評估相結合

結合項目前期的可研報告進行對比分析，重點關注預期各項經濟指標的實現程度，找出差異原因，從中總結經驗。

4　固定資產投資項目后評價分析方法

對于固定資產投資項目后評價的分析方法，要結合公司所處行業的實際情況，制定符合實際的評價指標體系，特別關注項目的立項、概算、設計、施工、終驗、項目投產后等各階段的實際情況，設立全面反映固定資產投資的各項指標，并對各項指標進行分析評價，對于項目投產后帶來的收益結合項目收益期限與行業或公司平均投資收益率進行對比，分析項目差異的原因。

4.1　戰略性投資與經營性投資項目評價的區別

(1)戰略性投資項目要重點關注項目的長期效益、社會效益、影響能力、可持續性的評價，要與企業長期戰略規劃相適應。

(2)經營性投資項目后評價應側重效益評價、目標實現程度的評價。投資收益、投資回收期是否達到預期目標，是重要的評價指標。

4.2　項目后評價分析指標

分析指標的設立：凈現值、現值指數、內含報酬率、投資利潤率、投資利稅率及投資償還期等指標，這些指標的設立和計算，可以對項目的實際收益情況提供準確的數據支持，也是評價可研報告的重要分析對比指標。

(1)凈現值：計算項目投產后現金流入量和實際投資額，按同期銀行貸款利率或同行業收益率計算該項目實際凈現值，如果凈現值為正數，該投資項目的現金流入量現值大于現金流出量現值，表明該項目投資實際報酬率大于同期銀行貸款利率或同行業收益率。

(2)現值指數：計算項目投產后現金流入量與實際投資額，按同期銀行貸款利率或同行業收益率計算其現值指數，如果現值指數大于1，該投資項目的現金流入量現值大于現金流出量現值。表明該項目投資實際報酬率大于同期銀行貸款利率或同行業收益率。

(3)內含報酬率：內含報酬率是指使投資項目的凈現值為零的貼現率。根據已完項目投產后現金流入量現值與實際投資額現值，計算其實際報酬率，判斷實際報酬率是否大于同期銀行貸款利率和同行業投資收益率。

(4)投資利潤率和投資利稅率：在不考慮現值的情況下，計算投資利潤率和投資利稅率。投資利潤率為稅后凈利潤與實際投資額之比，投資利稅率為稅前利潤加其他應上交稅之和與實際投資額之比。

(5)投資貸款償還期：一般投資項目大部分的資金來源為銀行融資，項目投運后，財務現金流量的大小直接影響項目的貸款償還能力，通過對財務現金流量表中的現金流量，在考慮貸款利息的情況下如實計算項目貸款實際償還期。 上述5項經濟指標是評價項目投資效益的重要指標，在做分析評價時要相互結合各項指標綜合考慮，以便全面反映固定資產投資項目的真實投資收益、投資回報。

5　固定資產投資后評價報告

結合前后評估的各項指標對比分析，總結項目實際投入、產出情況，分析項目實際投資效益與預期效益的差異所產生的原因，形成完整的固定資產投資項目后評價報告，以供公司管理層決策使用。

第2篇

關鍵詞：固定資產投資項目；評價體系

中圖分類號：F406.4 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）05-00-02

一、固定資產投資項目后評價的基本概念和理論基礎

項目后評價一般是指項目投資完成之后所進行的評價。它通過對項目實施過程、結果及其影響進行調查研究和全面系統回顧，與項目決策時確定的目標以及技術、經濟、環境、社會指標進行對比，找出差別和變化，分析原因，總結經驗，汲取教訓，得到啟示，提出對策建議，通過信息反饋，提高企業投資決策水平和投資效益。

項目后評價應堅持獨立、科學、公正的原則。項目后評價的綜合評價方法是邏輯框架法。邏輯框架法是通過投入、產出、直接目的、宏觀影響四個層面對項目進行分析和總結的綜合評價方法。項目后評價的主要分析評價方法是對比法，即根據后評價調查得到的項目實際情況，對照項目立項時所確定的直接目標和宏觀目標，以及其它指標，找出偏差和變化，分析原因，得出結論和經驗教訓。項目后評價調查是采集對比信息資料的主要方法，包括現場調查和問卷調查，具體見表1。

二、固定資產投資項目后評價的管理與實施

1.組建相對獨立的專家評價組

在進行固定資產投資項目后評價之前，應根據項目的特征組建專家評價組。專家評價組由投資管理部門牽頭組建，應包含外部獨立專家，主要為咨詢工程師、項目管理師、技術專家等，內部包括規劃、實施單位、使用單位、財務、技術工藝、審計等人員。在條件允許的情況下，外部專家人數不低于總人數的1/2。專家評價組的主要職能是對固定資產投資項目后評價報告進行現場調查、打分、評價。

2.確定合理的固定資產投資項目后評價流程

好的業務流程是工作順利開展的保證，固定資產投資項目后評價業務流程主要包括后評價前期準備、分項自評價報告和后評價報告草案的編制、專家評價組組建、實施專家評價，出具評價意見、后評價報告的編制與上報、后評價報告的應用等等。

3.固定資產投資項目后評價報告的內容

固定資產投資項目后評價報告主要包括4大部分，第一，項目前期和實施過程總結與評價，主要對項目的投資決策、實施準備、建設實施及項目運營情況進行總結和評價；第二，項目的績效和影響評價，主要報告項目實施后的技術、經濟效益、環境、社會效益等進行總結和評價；第三，項目目標實現程度和持續能力評價，此部分主要是對項目目標實現的總體評價，并對項目后續發展以及實現的產品（產業）核心競爭能力的評價；第四，項目的經驗教訓、結論和相關建議。

4.編制并實施合理的固定資產投資項目后評價指標要素和定量評估表

固定資產投資項目后評價指標打分表主要在實施專家評價過程中運用，通過量化的數據避免人為主觀因素對評價的影響，確保后評價的科學性。后評價指標打分表的設計主要依據后評價的內容，確定需要打分的項點，根據項目的特征分別賦予不同的權重，采用對比法確定每個項點的評分檔次。對于一般固定資產投資項目后評價指標打分表主要包括“項目目標實現和可持續能力后評價、項目過程后評價、項目經濟技術后評價、項目社會效益和環境影響評價”，其權重設置為25%、40%、20%、15%。具體見表2。

5.做好重要單項投資項目的后評價

在企業固定資產投資項目后評價中，對重要單項投資項目的評價非常有意義。例如，某條生產線（工序）、單臺超過300萬（可根據企業規模確定該標準）的設備，這些重要單項投資項目可能在一項總體的投資項目內，也可能單獨存在于年度的更新改造項目中，無論在哪項統計項目中，都必須進行及時的后評價。對于制造型企業來講，此類單項投資主要體現在生產類設備上，可按照后評價流程由投資部門牽頭評價，也可設置相應的評價指標打分表，重點是設備的使用效率，工藝技術的合理性、先進性，產品加工的質量等技術、經濟評價，具體見表3。

三、固定資產投資項目后評價有效實施的保證

1.前期資料、數據準備扎實、準確

先有事實信息，后有價值判斷。得出一個正確的價值判斷結果，其前提條件必須是對信息的全面準確掌握，如果離開了事實信息，所作出的價值判斷難免就會失之偏頗甚至得出完全相反的結論。因此在后評價過程中應特別重視前期資料、數據的準備。主要包括，與項目前期有關的項目建議書、環境影響評價報告、項目可行性研究報告以及相關的批復文件；與項目實施有關的初步設計文件、開工報告、招投標文件、合同、工程概算調整報告、監理報告、竣工驗收報告及其相關的批復文件與資料；各相關部門的分項自評報告以及由投資規劃部門匯總編制的自我總結評價報告；項目運營情況資料，財務報表、審計報告等。

2.評價過程重量化，要做到定性與定量相結合

管理學家詹姆斯·哈林頓說過“如果你不能測量它，你就不能管理它”。在管理系統中預測、計劃、控制、報告都應該以量化的數據作為基礎。固定資產投資項目后評價本身就是投資項目周期的一個重要階段，是項目管理的重要內容，因此采用定量評估是不可缺失的內容。在投資項目后評價過程中，定量評估主要表現在，在自我總結階段的分項報告以及總報告中該量化的，能夠量化的盡力量化，除已用數據表示的銷售收入、利潤、投資回收期等財務指標之外，對于技術性的指標也要進行測量。在專家評價階段杜絕只用定性分析下結論，必須應用對比法對實際效果與目標進行對比并確定分值。

3.重視重大投資項目整體后評價，但不忽略單項投資項目后評價

之前已談到，在企業固定資產投資項目后評價中，對重要單項投資項目的評價非常有意義。重大投資項目建設周期最快也要2年左右，企業的成長本身也是有生命周期的，因此，企業不可能每年都在進行新的重大項目的投資。從頻率上看，重要的單項投資出現較高，從取得的技術能力上看，重要的單項投資更加直觀，從對項目管理能力的驗證上看，重要的單項投資更加快捷。同時，在一項重大投資項目中，對其中的重要單項投資也是有必要進行單獨評價的。這樣，重大投資項目后評價和常態化的重要單項投資項目后評價相結合，企業的固定資產投資項目后評價工作才有可能做實。

4.充分運用投資項目后評價結果

第3篇

一、投資項目可行性研究概述

項目可行性研究是指對擬建項目的技術先進性、適用性，經濟上合理性、盈利性和事實上的可能性、風險性進行全面科學的綜合分析，為項目決策提供客觀依據。

在利用動態指標進行分析時，一般以凈現值為主，其他指標為輔。凈現值與獲利能力指數比較，兩個指標在評價獨立項目或規模類似的互斥項目時，得出的結論是一致的，而在評價規模不同的兩個互斥項目時，可能得出相反結論，這個時候應該考慮公司的財務實力：無資金限制的情況下，以凈現值計算為準;有資金限制的情況下，應按照獲利能力選擇凈現值和最大的組合。凈現值與內部收益率比較，兩個指標在評價獨立項目時得出的結論是一致的，而在評價互斥項目時，內部收益率可能不存在、無效或者多于一個，在這種情況下凈現值優于內部收益率。綜上，對獨立項目，凈現值、內部收益率和獲利能力指數三個指標可以得出一致結論;對互斥項目，如投資期和貼現率相同時，以凈現值作為主要判斷依據;如投資期或貼現率不同時，要根據企業戰略和經營選擇：著眼企業長遠利益，選擇凈現值指標;著眼企業短期利益、重視資金回收，選擇獲利能力指數;重視項目資金利用效率，選擇內部收益率。

盈虧平衡分析又稱為本量利分析或保本分析，是對產品產量、成本和利潤進行分析，從而預測利潤、控制成本、輔助管理，其中盈虧平衡點可采用生產能力利用率或產量。此外，盈虧平衡分析也可以用圖示法，可以直觀簡便地找到盈虧平衡點。

敏感性分析是指通過分析不確定因素對主要指標（如凈現值和內部收益率等）和最終決策的影響，來分析潛在存在的風險，通過敏感性分析可以提供決策的準確性和預測的可靠性。敏感性分析主要是分析敏感度和找到臨界值。臨界值是指項目由可行變為不可行（如凈現值由正轉負）時的值。

應該注意的是，敏感性分析既可以分析單因素，也可以分析互相影響的多因素，實際應用中僅考慮主要的影響因素，但并未考慮影響因素發生的概率。

二、投資項目后評價研究概述

項目后評價是指在項目建成投運后一段時間，對項目的立項決策、建設目標、實施過程、生產運營等全過程進行系統綜合分析，對項目產生的經濟、社會、環境等影響和持續性進行綜合全面的再評估。

項目后評價主要內容包括過程評價、效益評價、持續性評價和影響評價。

1.過程評價對照項目立項或可研時確定的目標，對項目的前期工作（立項依據、決策程序、方案優化、技術先進、經濟合理）、建設實施（設備采購、工程進度質量造價、工程監理）、生產運營（生產能力、技術經濟指標、經驗效益）和管理水平（管理體制機制、管理者）進行評價。

2.效益評價包括內部的項目工藝、技術、裝備及資源合理使用評價，外部的財務和經濟費用（國民經濟）評價和投資使用情況評價;持續性評價是項目后評價的一個重要內容。

3.持續性評價是項目后評價的一個重要內容。可持續主要是項目投產后，既定目標是否可持續、項目是否可以持續運行、業主是否愿意持續維持實現既定目標。持續性評價的核心是項目持續發揮投資效益，維持企業及所在社會環境發展。

4.影響評價是站在國家宏觀立場，對項目的經濟影響、環境影響和社會評價影響進行的分析評估，以便為同類項目提供借鑒。

項目后評價與項目可行性研究相比有較大差別，具體表現為：評價主體不同，可行性研究主要由投資主體組織實施，后評價則以第三方獨立機構為主;評價性質不同，可行性研究以定量指標為主以經濟評價為核心，后評價以調查數據為準，對項目結果進行鑒定;評價內容不同，可行性研究評價技術可行性、經濟合理性、社會效益性，后評價除這些之外還要評估立項決策、實施過程;評價依據不同，可行性研究以歷史數據來預測未來，后評價以現實數據來對比目標;評價階段不同，可行性研究在項目前期，后評估在項目投運之后。

三、投資項目評價方法

項目的投資決策要選擇風險最小而收益最大的項目。對于實際的資本性投資項目主要考慮：經濟上有合理回報、技術上切實可行、對社會和環境有益等，從具體的評價方法上講，有定性分析和定量分析結合的層次分析法，有基于模糊數學的模糊綜合評價法和基于系統論、信息論的熵值法等方法。

層次分析法是將復雜的決策問題分解為目標、準則、方案等多個層級，設定評價指標，然后進行綜合評價的過程。模糊綜合評價法用模糊數學把定性評價轉化為定量評價。熵值法是對不確定性的度量，據熵值的特點，用熵值的離散程度來判斷指標的權重，離散程度大，指標權重大，根據各指標的權重計算項目的綜合評價。

在進行項目后評價時注意用到三種方法，對比分析、邏輯框架和成功度分析。

對比分析法是項目后評價的基本方法，包括前后對比和有無對比：前后對比是將項目建成前和建成后的情況對比，評價項目產生的效益和影響;有無對比是將項目不存在和項目投產后對項目所在地區產生的效果和影響，這里注意要剔除非項目因素。邏輯框架法是美國國際開發署（USAII）開發的設計、計劃和評價工具，用框架表分析復雜項目的內在關系，其中項目的層次目標可以用目標樹模型進行分析。成功度分析是一種綜合分析方法，有項目評價專家對項目的實現程度給出的集體定性結論，具體可以參考文獻。

四、投資項目決策流程

綜合以上的投資項目理論整理出投資項目的決策流程，具體如下。

1.研究項目機會。在項目早期，各項條件還不夠明晰的情況下找到投資機會，這里要求項目建議既要符合企業既定的發展戰略，又要在財務許可的范圍內。主要包括宏觀環境分析、市場需求預測和競爭環境分析。

2.開展可行性研究。可行性研究是在項目決策前進行的技術經濟論證比較，包括外部市場分析、內部條件分析、項目建設條件分析等詳細全面的綜合論證過程。在財務方面主要是預測項目成本、計算項目的靜態和動態指標，分析項目的盈利能力，進而評估項目是否具備可行性。結合投資計劃安排決定項目是否開展、如何開展。這個階段要在投資計劃范圍內，進行較為詳細的概預算分析和方案選擇。

3.監控項目實施。資本性投資項目建設周期一般都比較長，對項目建設成本要加強預算管理、進行動態監控，及時發現存在問題。

4.進行結算決算。項目的竣工結算主要審查合同的履行情況，期間收支依據的有效性等;決算主要是核對各項應收應付款項。

5.開展項目后期評價。項目后評價是回顧整個項目的決策、實施和部分運行過程，確定項目投資是否達到預期目標，各項指標是否實現，并總結經驗教訓，為未來項目的決策提出建議。

五、小結

綜上，資本性項目投資決策在項目前期、中期、后期各有側重：前期以定量指標分析為主，側重經濟效益評估;中期以進度跟蹤為主線，在既定的預算下平衡項目進度和質量;后期以實際數據為依據，對項目實施結果進行鑒定，并為以后的項目提供借鑒。

參考文獻：

[1]成其謙.投資項目評價.中國人民大學出版社，2003.

[2]王勇，陳延輝.項目可行性研究與評估典型案例精解.中國建筑工業出版社，2008.

[3]N. E. Seitz，M. Ellison. Capital Budgeting and Long-Term Financing Decisions： Thomson/South-Western，2005.

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