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摘要：現階段，企業全面實施經濟增加值（EVA）考評，盡管EVA在我國還沒有得到全面推廣實行，但該舉動表示央企由戰略管理轉為價值管理的新局面，也表示EVA評估指標體系的作用是不容小視的。文章首先介紹了EVA的基本概念與計算公式，然后介紹了EVA的優勢與弊端，并闡述了EVA還沒有得到全面推廣實行的主要原因，最后提出了在企業管理中引入EVA的有效建議。

關鍵詞：企業管理EVA應用分析

我國企業廣泛采取的績效評估指標有：凈利潤、每股收益、凈資產收益率、總資產收益率、權益報酬率等。基于資本化市場背景下，這類評估指標在很大程度上體現了企業的經營實力，但在計算時只考慮了債務資本成本，而忽視了股權資本成本；忽視了投資商具有其他選取的機會成本；會誘導管理層只關心扣除生產成本，從而間接誘發只求規模增長而不求實際“價值增值”；針對股東收益最大化運營目標，企業績效評估指標還應當考慮投資商資產的機會成本，采用經濟增加值（EVA）可以有效補償以往評估指標存在的問題，對真實體現與準確評估企業業績有著顯著作用。

一、經濟增加值的概念

經濟增加值是基于會計報表的前提下，合理調節會計利潤，去除所有資本成本后獲得的經濟指標，體現一個企業的資產收益和資產成本間的差異，為經濟利潤的含義。經濟增加值是企業績效評估指標，可以真實體現管理者對股東營造財富的能力，其與公司稅后經營凈利潤與所有的資產成本間有密切的關聯性。經濟增加值的計算公式是：經濟增加值=稅后凈營業利潤（NOPAT）-全部資本投入（IC）*加權平均資本成本（WACC）其中，稅后凈營業利潤衡量的是企業的經營盈利情況；全部資本投入反映的是企業持續投入的各種債務資本和股權資本；加權平均資本成本反映的是企業各種資本的平均成本率。NOPAT基于會計凈利潤合理調整計算獲得，常用的調整的指標包含：研究開發費、大型廣告費等一次性支出但收益期較長的費用；反映付息債務成本的利息支出；營業外收入、營業外支出具有偶發性的項目；其他非經常性損益調整項目，如股權轉讓收益等。全部資本投入（IC）：包括債務資本和股權資本。其中債務資本包括融資活動產生的各類有息負債，不包括經營活動產生的無息流動負債。資本占用除根據經濟業務實質相應調整資產減值損失、遞延所得稅等，還可根據管理需要調整研發支出、在建工程等項目，引導企業注重長期價值創造。加權平均資本成本（WACC）：是債務資本成本和股權資本成本的加權平均，反映了投資者所需求的必要報酬率。對于不同行業公司要獨立的修改調整指標，以確保計算結果的準確性。

二、企業管理中采用經濟增加值的優勢與弊端

(一)經濟增加值的優勢

1、資本費用考慮全面，科學評估企業價值營造經濟增加值兼顧了債務成本，還考慮了權益成本，符合經濟利潤的概念，是以股東財富的創造為基礎來衡量公司的營運績效。有些上市企業盡管看似盈利，但事實上股東財富并未增多反而降低，原因是會計利潤未兼顧權益成本對公司業績的干擾。

2、削減經理者操控利潤的機會，實現股東利益與經理者利益相結合有些研究者表示經濟增加值的計算是在營運項目基礎上調節計算的，所以，能夠削減管理人員控制盈余的機會，管束經營者通過非營運性收益操控利潤，監督經營者全面考慮公司的總資金費用的節省，由此提升公司管理能力，堅持價值營造的原來進行營運項目，最終得到股東利益與經理者利益相結合。

3、兼顧了資本的機會成本，基于市場環境評估公司績效經濟增加值計算公式中的資本成本計算應兼顧到公司的風險與投資市場上機會成本，可以促進管理人員重視市場狀態、重視投資利益與資本的利益情況，從而保證以市場為引導來評估公司價值，使得具體投資業務決策和股東收益最大的結合。

(二)經濟增加值的弊端

1、計算調節項太多，真實性受到人為因素的干擾不管是理論界或者實務界都始終在尋找最適合我國企業管理的經濟增加值計算公式，特別是實證研究方面，許多研究人員在確定經濟增加值計算調節項時均未保持統一性，大都按照公司的實際發展狀況確定相關計算公式，在具體使用經濟增加值概念展開實證研究時，多達上百種調節項無法規避的存在主觀因素的影響，通過調節后計算獲得的經濟增加值真實性就不可避免的會受到影響。40

2、會計數據造假會極大影響到經濟增加值的精準計算經濟增加值計算的信息來源于會計信息平臺，所以會計數據質量是確保經濟增加值計算結果準確的基礎。而會計數據造假始終是十分普遍且尚未完全處理的問題，如此就不得不使人懷疑由此調整計算得到的經濟增加值的真實性。

3、資產成本屬于經濟增加值精準計量的瓶頸企業資產成本的多少，對其經濟增加值的計算有著較大作用。當前，因為各種因素影響，股權資產成本怎樣準確計算依舊是財務工作存在的一大難題，造成企業資產成本的計算變成經濟增加值計算的重難點。目前國際上多是采用資本資產定價模型的原理測算，但具體企業貝塔系數的測算仍是今后需要解決的問題。

三、企業管理中采用EVA的有效策略

國內外公司通過實行經濟增加值得到良好運營績效的實踐顯示，實行基于經濟增加值的管理觀念已成為考核公司營運績效、衡量公司管理能力的有效途徑。企業一定要不斷提高價值管理觀念，掌握經濟增加值的內涵，找到價值核心源頭，開發價值重要因素，不斷提高經濟增加值價值管理能力。

(一)樹立科學的經濟增加值觀念

公司在實行經濟增加值管理時，要精準了解經濟增加值核心觀念所涉及與傳輸的信息，樹立科學的公司價值最大化觀念。首先，準確理解利潤與價值。經濟增加值以價值為中心，突出投資商戰略思想的利潤目標，需要實現超過投資費用的收益，實現利潤超價值的過渡與傳輸途徑，協調公司近期效益和遠期利益，實現企業長遠發展。其次，全面掌握投入與產出。增加基礎設施投資，拓展經營規模，注重規模擴大是公司的內在動力。經濟增加值注重資產成本，低效、無效投入僅會有損公司價值。經濟增加值需要公司克服隨意做大做強的經營模式，更為注重主業，審查投資行為，保證投資業務超過價值收益，防止高投資、低產出，高投資、低收益。最后，準確了解收益與成本。收入屬于源泉，成本屬于動因。從內外部重要業務的價值鏈方面，研究收入增多的成本動因，開發成本驅動價值營造的機會，確保超過歷史水平與行業水平的收益增加，實現公司價值創造。

(二)研究增多經濟增加值的策略

經濟增加值是對資產負債表與利潤表的控制，涉及利潤與資產成本兩大管理中心，企業要圍繞這兩大業務，從經濟增加值實現的源頭著手，做好利潤最高的加法與資產成本最低的減法，提升公司經濟增加值總量與改善能力。

1、促使收入持續增加收入增加是價值營造的根源與基礎，企業應嚴格控制營運過程，增加產品競爭水平，加大營銷收入。首先，詳細進行市場調研，準確研究公司現有項目范圍、營運形勢與市場前景，選擇高價值業務，摒棄低價值項目。其次，在鞏固現存市場份額的前提下，改進銷售模式，靈活營銷方法，開發潛在客戶，拓展新市場，進一步加大市場份額，促進銷售收入的增加。最后，改變發展模式，創新發展理念，采用貼近市場、符合客戶的手段，積極開拓有助于經濟增加值營造的新項目，促使營銷收入的持續增加。

2、減少成本支出成本是公司價值創造的重點，企業要高度關注成本管控，減少成本支出。首先，培養和提高員工成本管理觀念，發揮出其積極性與創造性，激發企業所有人員成本控制的主動性，實現成本管理由任務型、管控型轉變為效益型與管理型。其次，基于企業營運的整個過程，從增多效益與促進企業可持續發展方面著手，保證開源與節流相統一、成本管理和做大總量相統一、短期效益和長期收益相統一，建立可能得到的最少成本目標并有效管理。再者，確定包含管理責任、目標設置與激勵管束等成本控制全過程、多角度的管理系統，提高成本控制人員多角度、多方面的控制水平。最后，實行精細化控制，引進科學的成本控制方法及手段，落實資金成本各個環節與全過程的控制職責，并通過全面的監控研究與檢查驗收，加大企業成本控制水平。

3、加大資金利用率注重采購管理，積極與供應商溝通，享受優惠的采購支付政策，盡量延遲貨款支付時間。加強銷售控制，建立科學有效的信用政策，實施過程審批，加大應收賬款周轉率，及早回籠銷售資金；建立優惠銷售制度，預收用戶貨款，增加無息資本沉淀。加強存貨控制，堅持市場銷售基本規律，建立最優庫存限額，完善物流配送，加速存貨周轉，加大存貨周轉率，減少存貨資本占用。加強和金融單位合作，完善債務體系，爭取無息低息借貸政策，減少財務成本支出。

四、結束語

綜上所述，經濟增加值的出現，理清了公司投資商與管理人員價值創造的內涵，為公司實現價值管理帶來了思路、方法及措施。從價值增值理念看，只有當公司盈利超過所有投資者期望收益或必要資本成本時，其新增的價值才是為股東創造的剩余價值。雖然經濟增加值還有一定的缺陷，應用階段有一定的難度，尚待深入研究與討論處理，但企業價值管理觀念已深入人心，且將極大影響公司管理理念和業務的發展，還決定著公司在市場上的生存與發展水平。企業一定要建立科學的價值思想，全面研究管理現狀，合理應用經濟增加值指標，提升價值創造水平，提高企業管理質量，實現長遠健康發展。

參考文獻：

[1]劉瑋,劉勝.關于經濟增加值(EVA)在企業價值管理實踐中的思考[J].統計與管理,2017(11):156-157

作者：駱艷寧 單位：萬榮中魯果汁有限公司