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一、影響我國鋼材價格波動的因素分析

目前，我國鋼材價格在低位徘徊，影響鋼材價格的相關因素錯綜復雜。從復雜的價格信息中分離出價格運行的不同信號，是價格分析的一個重要方面。從作用的持久性來看，這些信號包括價格的主體趨勢和伴隨周期，因此，有必要分析影響鋼材價格波動的趨勢性因素和周期性因素。

1.趨勢性因素。趨勢性因素是影響較為持久的因素，影響我國鋼材價格長期趨勢的主要因素如下：首先，我國鋼鐵行業整體產能過剩且落后。2013年底，我國鋼鐵行業產能利用率不足75%，落后產能占總產能的15%以上。產能是影響鋼材價格的一個重要方面（許亞萍、王甜，2013）。但是，落后產能淘汰、產業轉型升級是一個相對漫長和漸進的過程，這使得產能調整對鋼材價格的支撐效應體現在價格的長期趨勢上。其次，我國鋼材生產的行業集中程度較低，大型鋼企之間價格競爭激烈，而小型鋼廠缺乏議價能力，整個行業的利潤空間受到極大壓縮，從而抑制了鋼材價格的長期上漲趨勢。

2.周期性因素。周期性因素影響持續時間較短，屬于短期影響因素。我國鋼材價格周期變化主要有以下因素影響：首先，我國是鋼材凈出口大國，國外市場的需求沖擊對鋼材價格影響較大。目前來看，世界經濟整體已顯示出緩慢復蘇跡象，從而帶動我國鋼材出口量穩步回升，使得2013年鋼材凈出口額達到歷史新高。其次，我國經濟正處于結構調整周期，鋼鐵行業作為基礎原材料產業中的關鍵環節，必然受下游建筑、輪船、汽車制造以及機械制造等眾多行業的影響。最后，國際鐵礦石、海運、石油等相關產業的產品處于價格低迷階段，客觀上造成了粗鋼和成品鋼材價格的階段性下降。我國對進口鐵礦石的依賴程度較高，達到50%以上，而鐵礦石是煉鋼的主要原料，鐵礦石價格的周期性波動也會帶動鋼材價格出現周期性波動。

二、我國鋼材價格波動的實證分析

（一）模型設計本文采用不可觀測成分模型（UnobservedComponentModel，簡稱UC模型）來研究鋼材價格周期與趨勢性因素的動態變化。從結構上來看，UC模型具有一般性和完整性，包括ARIMA等在內的許多模型都可以看成是UC模型的特例。本文運用UC模型對我國鋼材價格波動進行分析，提取并分離出我國鋼材價格運行中的周期成分和趨勢成分，以此分析短期和長期內我國鋼材價格的動態變化。模型（4）可以實現鋼材價格波動中趨勢和周期因素的提取和分離，對于價格長期和短期變化分別給予估計①。模型中趨勢成分Tt和周期成分Ct不可觀測，利用卡爾曼濾波（KalmanFilter）和極大似然估計方法可以推斷上述模型中的狀態變量，即P(Tt|y1:T)和P(Ct|y1:T)，其中{y1:T}表示從1到T時間點的鋼材價格指數觀測值。先去掉數據的月度性趨勢，再通過Oxmetrics6.0軟件中的STAMP軟件包來完成估計和推斷。

（二）估計和推斷經過估計和推斷，模型中λ為0.14，對應的周期為3.7年。阻尼因子ρ為0.99，說明周期性因素的持續性較強，衰退周期較長。圖2和圖3分別為基于UC模型的趨勢和周期成分平滑（Smoothed）推斷。圖2中縱軸表示價格指數水平，實線為去除月度趨勢后的真實數據，點線為推斷得到的水平趨勢成分。可見，水平趨勢成分能夠代表鋼材價格指數波動的主體特征，兩者十分接近，可以用來估計價格的長期變化趨勢和水平。水平趨勢成分與真實數據的差即為圖3中所示的周期成分推斷，周期成分圍繞橫軸上下波動，基本可以代表鋼材價格波動的周期特征，與指數的上升和下降的反轉時間高度吻合，可以用來預測價格階段性變化發生的時點。另外，周期成分與趨勢成分變化相關性較高，這意味著短期因素的積累會改變長期價格走勢。更為重要的是，根據相對重要性的卡方檢驗，趨勢成分對指數變化起到主導作用，其影響的貢獻度高于周期性因素，是鋼材價格最主要的影響成分。UC模型擬合程度較高，R2約為0.9386，這說明模型分離出的趨勢和周期成分對樣本內原指數序列具有很強的擬合能力。同時，本文以2001年1月至2012年6月鋼材價格指數月度數據為樣本，以2012年7月至2014年6月兩年的數據作為預測樣本，檢驗了UC模型的預測能力。結果表明，基于水平趨勢和周期成分的預測與真實數據非常接近，平均誤差為2.44%。這說明模型的實際預測能力較強，趨勢成分和周期成分可以較好地完成對鋼材價格指數的預測。由圖2和圖3可以發現，無論是從趨勢成分還是周期成分來看，目前我國鋼材價格均呈現下行特征。通過預測可知，趨勢成分下降勢頭未有明顯逆轉，而周期成分下跌幅度有縮小跡象，已經觸底反彈。由于周期成分對鋼材價格走勢的變化影響遠小于趨勢成分，所以如果現有環境不發生明顯變化，短期來看鋼材價格基本保持穩定，但長期來看仍有可能延續下降趨勢。

三、結論與政策建議

本文梳理了2001年以來我國鋼材價格出現三次較為明顯波動的深層次原因，并結合我國鋼鐵產業發展現狀和問題，分析了我國鋼材價格中趨勢性因素和周期性因素的具體表現。通過UC模型提取并分離出我國鋼材價格趨勢成分和周期成分，實證結果表明：趨勢性成分與周期性成分密切相關，且趨勢性成分對鋼材價格的波動起主導作用，而周期性成分影響較小。本文又根據模型預測了我國鋼材價格的短期和長期動態變化，預測結果顯示：短期內我國鋼材價格將基本保持穩定，但長期內仍可能延續下跌趨勢。結合以上結論，本文提出如下針對鋼材價格的管理建議：

1.重點把握鋼材價格的趨勢性變化。趨勢變化主導了鋼材價格的走勢，合理的鋼材價格形成和管理機制必須考慮供應鏈環境、宏觀環境、金融環境、行業環境等因素對價格產生的長期影響。著眼于產能需求的長期趨勢來調整鋼材產能總量和產品結構，提高技術含量和水平，合理制定鋼材行業未來的發展規劃，從供給端確保價格穩定。另外，需特別注意新增趨勢性因素對鋼材價格的長期影響，如營業稅改增值稅等政策變化。隨著建筑業等鋼材中下游行業“營改增”的推進，稅收的“楔子效應”會提高需求方的鋼材購入價格，這成為鋼材價格上升的潛在趨勢性因素。

2.正確認識鋼材價格周期性波動的中短期效應。運用周期調整工具來應對引起鋼材價格波動的周期因素。根據世界經濟復蘇狀況調整鋼材產量，對國內經濟增長周期下降與增長換擋進行區分。對鋼鐵行業上游的原材料和能源價格周期波動保持關注，估計鐵礦石、原油、煤炭、運輸等商品服務的價格沖擊效應。鋼材價格波動的趨勢成分與周期成分對應著不同的影響因素，對兩者的管理也不盡相同，因此不能頻繁地使用影響價格長期趨勢的政策來干預鋼材價格短期波動。比如，可以通過產能利用率的調整來應對價格的波動，而不是簡單重復擴張和“關、停、并、轉”。

3.優化價格低迷趨勢中的鋼材價格管理策略。從本文分析可知，目前我國鋼材價格將保持低位運行的態勢，且無明顯反轉之勢。從鋼材市場需求端來看，企業應根據市場需求盡量減少鋼材庫存，下游企業要合理確定鋼材的購入數量，避免價格繼續下行帶來的生產成本提高。還可以合理利用螺紋鋼等期貨品種規避價格波動的風險。另外，市場供給端的鋼廠也應該使鋼材存貨保持在較低水平，避免庫存壓力加重價格下行趨勢。

作者：鄧磊單位：北京工商大學經濟學院