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摘要:通過運用動態彈性模型分析國債發行對居民消費的影響，在進行數據對比的過程中能夠發現:當前我國的國債發行對于農村居民的消費影響并不明顯;對城鎮居民的消費起到正向的引致效應。從短期方面來看，當前國債發行對居民消費的支出產生了負向替代效應。本文通過可變參數模型進行實證檢驗，結合近些年的模型數據估計，作出系統的闡述。

關鍵詞:國債發行;居民消費;影響

一、國債影響居民消費的理論分析

當前，國債發行對居民消費主要分為直接影響和間接影響兩種，直接影響主要指國債的發行行為，居民的購買結果是否直接刺激或抑制了居民的消費支出水平。這里面的關鍵問題在于國債的持有者是否存在理性預期，是將國債作為凈財富的方式而存在還是作為合理預算投資是預期未來收入而存在。國債的發行會產生一定的政府費用，這些費用主要源于政府的投資和費用支出，但仍有一部分會投入政府對社會的保障支出。如果政府在投資支出和消費支出惡化，居民在投資中的回報有所減少，會造成居民生活通貨膨脹，讓居民的消費成本有所增加，投資減少，形成擠出效應。

二、基于可變參數模型的實證檢驗

(一)可變參數的狀態空間模擬構建

對于國債發行對居民的消費影響，建立可變參數的狀態空間模型，對于國債對居民影響產生的效應，應該從兩個方面進行分析，將居民主要分為兩類，一類是城鎮居民，還有一類是農村居民進行著手。從兩個方面進行分析，變量是城鄉居民。

(二)基于我國城鄉數據的模型估計

基于我國國債的數據背景是從81年開始的，所以本文在進行模型數據估計時，采用的數據樣本為1981年到2011年之間關于國債的數據。利用Eciews6.0軟件進行的數據檢測。

(三)基于可變系數面板數據模型的實證檢驗

由于我國城鎮居民在持有國債的分量不同，對不同居民的消費水平也有所不同，所以，分別按照城鎮居民在收入水平上劃分為七個個體方程的面板數據模型。

三、我國國債發行對居民消費的影響

(一)國債發行對居民消費影響的總結

根據當前國債的發行對居民的消費影響作出了分析，而國債發行對居民消費主要產生為兩種影響，一種就是直接影響，另外一種是間接影響。直接影響，是國債持有者是否存在合理的預期，也就是說，國債在作為居民預算約束里是作為未來的稅收存在，還是作凈財富的方式而存在。

(二)針對上述情況對國債發行有所調整的建議

當前我國居民的儲蓄規模較為巨大，國債發行還應該增設不同的投資渠道和投資品種，也是當前催發股票市場過分投機，以及房地產商出現泡沫化的根源。針對目前我國國債的管理設計，應加大對于國債的未來正向引致效應，加大廣大民眾對國債的了解。同時我國國債的管理部門應該通過富貴效應刺激民眾在國債上的消費水準，從而能夠有效地控制股市和房地產市場的過分膨脹。同時還能夠控制市場的流動資金產生的借貸風險。第二，國債的發行規模要有趨于平穩，不能僅僅依靠傳統的債券規則進行投資，而是需要進行長遠打算，針對當前我國市場的貨幣政策的調整，應該加大國債發行的指標控制，讓國債在發行過程中趨向于長遠平穩的發展，避免國債規模過分增大，造成結構沖擊，從而有效的幫助居民在進行消費過程中能夠控制擠出效應，加大城鎮居民對于國債發行的消費。

四、結論

本文針對國債發行對居民的消費影響做出了實證檢驗的結果，實證檢驗和理論分析的結構完全一致。那就是我國國債的發行對農村居民的消費不產生顯著影響，但是對于城鎮的居民消費情況來說，是存在長期正向引致效應的。在對國債的發行對城鎮居民產生的影響，以及對城鎮居民的不同收入等級產生的影響，從每年的國債的發行量對居民消費產生的影響進行分析，當前我國國債的發行對城鎮居民產生顯著影響，同時，對城鎮居民中高收入人群產生顯著影響，作出具體的闡述。

參考文獻:

［1］史峰赫.我國國債發行機制研究［D］.吉林大學，2016.

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［3］陳默.我國國債、政府支出的宏觀經濟效應研究［D］.吉林大學，2014.

作者：茆莉萍 單位：中國人民銀行濱?？h支行