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基于這個思想基礎，本文提出的金融經濟壓力指數是將金融市場和實體經濟的共同因素結合起來構建而成的反映整體經濟情況的指數，并且側重于反映整體經濟環境的壓力監測方面。對于反映金融壓力方面，早有學者提出了金融壓力指數，其概念為由金融市場的因素導致的預期損失變化或不確定性帶給投資者的壓力。本文也借用這個概念并加入實體經濟因素，形成金融經濟壓力指數（FinancialEconomicPressureIndex）。FEPI是“金融經濟壓力指數”的簡稱，是北京物資學院投資風險量化分析科研創新團隊，在2011年底研制并建立的一套針對中國金融經濟發展變化趨勢和變化程度的綜合量化反映的指數工具，該指數工具是由若干個指數成份合成運算出來的綜合指數。

中國金融經濟壓力指數分類的說明。按用途分類，FEPI分為FEPI長期月度跟蹤監測值、近期月度跟蹤監測值、月度預測預警值三個種類。FEPI指數具有理論綜合性、因素集成性、統計顯著性、實踐檢驗有效性、應用圖形分析簡明性等特點。FEPI指數的基本功能有兩個：一是定量地跟蹤監測中國金融經濟整體勢，二是預警中國金融經濟整體風險。借助于FEPI這個指數化工具，有助于境內外投資者把握其變化周期性、趨勢方向性與拐點，有助于對基本面風險進行綜合判斷，提高抗風險能力。

中國近期FEPI月度跟蹤監測值報表

近期FEPI指數的跟蹤監測與預警分析

（一）中國金融經濟變化趨勢分析

從中國金融經濟變化趨勢分析角度看，可以得出如下分析評價結論。一是FEPI指數的監測數據顯示，中國金融經濟正在面臨方向性選擇。從FEPI指數近期走勢來看，FEPI觀察發現，9月份的FEPI指數為0.005735（見附表），FEPI指數逼近0點（見附圖），表明當前處于方向變化的臨界狀態。保守估計其未來可能上行，也可能會進一步下降，拐點需要等待進一步FEPI信號確認。二是2012年1月以來的FEPI指數走勢表明，FEPI指數整體趨勢下行，雖然下降幅度逐漸減小，但目前尚未出現筑底企穩的征兆。

（二）對金融投資者的建議

從投資者角度來看，提出以下投資建議。一是金融投資可能有短期機會。FEPI指數趨勢顯示，有短期橫向波動可能，投資者當前可以根據自己的判斷，做短期投資，控制倉位，作少量操作。二是目前不宜布局中期投資?？紤]到FEPI指數走勢，當前金融經濟并未企穩上行，未來中國金融經濟走勢不明朗，如果冒然出手進行中期投資做多或做空，將面臨較大風險。如果選擇做空，則可能會由于政策面加大調控或新的數據變得比預期好而使做空者將面臨較大損失；如果做多，無法避免經濟繼續下行而帶來的風險。因此，中期投資仍須等待進一步確認，目前可持觀望態度。

（三）研究的實際意義展望

不久前，總理指出：“今年還剩一季度（指2012年第四季度）面臨困難還不小?！薄皣H金融危機進入第5個年頭，深層次影響還在不斷顯現，經濟增長的外部環境仍十分嚴峻，擴大外需難度仍很大，彌補外需萎縮的難度不小。當前，企業效益下降和政府收入增速減緩比較明顯。經濟趨于穩定的基礎不牢固。對此，我們要有清醒認識，未雨綢繆，沉著應對?！?/p>

總理的講話使我們對當前形勢有了進一步理解，對正確判斷當前的形勢有重要指導意義。北京國家發展研究院名譽院長林毅夫說：“當前，國際金融經濟形勢不確定性、不穩定性增加，我們必須有長期打硬仗的準備?！蓖ㄟ^總理講話、專家的分析，使本文上述的FEPI分析得到了一些驗證和補充。FEPI指數的研究對當前實際情況的風險分析與監測，對于防范化解系統性金融風險，及時發出“黃色”風險預警，具有一定的參考價值。

作者：霍再強鄭方園趙大寶單位：北京物資學院經濟學院北京物資學院經濟學院教授