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摘要：對新疆農業上市公司的盈利能力進行全面闡述分析，首先對涉及相關概念進行界定，對影響上市公司盈利能力的財務因素進行梳理，從四個角度分析上市公司的盈利能力；同時以滬深板塊5家新疆農業上市公司（天康生物、西部牧業、新農開發、香梨股份、中糧糖業）為研究對象，選取這五家上市公司2010年至2016年的財務數據，從上市公司的生產經營、資產、所有者投資以及成本控制四個角度，選取12項財務指標對其盈利能力進行比較分析；并對結果進行分析評價。最后，結合各公司的實際情況，對新疆農業上市公司的發展提出相關的建議和對策。

關鍵詞：農業上市公司；盈利能力；因子分析；新疆

1新疆農業上市公司概況

截至2016年12月31日，新疆共有49家公司實現了上市經營。隨著新疆地區經濟的飛速增長，新疆上市公司的總市值也在逐年遞增。由于新疆豐富的農業自然資源和獨特的氣候條件，農業成為新疆地區的基礎產業，而農業上市公司對新疆地區的經濟發展具有重大的影響。農業上市公司是新疆農業的生力軍，它們的發展既影響證券市場的穩定，又會對新疆地區農業經濟發展產生較為深遠的影響。截至2016年12月31日，新疆地區共有上市公司49家，涉及農業的上市公司共8家，分別是中糧糖業（糖業制品貿易占營業收入74．58％）、香梨股份（林果業占營業收入99．95％）、天山生物（畜牧業占營業收入82．82％）、ST中基（番茄制造業占營業收入100．00％）、天康生物（畜牧業占營業收入50．49％）、新農開發（農畜產品加工業占營業收入82．6％）、ST新賽（農業占營業收入49．58％）、西部牧業（乳制品加工占營業收入58．31％）。

2指標選取

目前，在很多領域的科學研究中，通常需要收集大量數據，并對多個變量進行觀察，以便進行客觀分析，并尋找其變化規律。多變量、大樣本數據為科學研究提供了豐富的信息，但同樣在一定程度上增加了數據處理的工作量，此外，在很多情況下，許多變量之間由于存在一定的相關性而增加了實際分析的復雜程度。現如今，對于多變量、大樣本數據進行定量統計分析時，應用較多、較有價值的分析方法主要有聚類分析法、主成分分析法、因子分析法。這三種方法都屬于多元分析中的降維處理統計方法，但在應用過程中各自有其不同的前提條件，每種方法有其相應的優點、缺陷，側重點也有所差異。因此在使用過程中需要充分考慮選用樣本的實際情況，以便能夠選取合適的統計方法，使得研究結果更加準確。

2．1．1KMO檢驗、Bartlett檢驗KMO檢驗是用于比較變量之間的簡單相關關系的一個統計量，其目的是驗證數據分析是否適合進行因子分析，它的取值是0～1，其數值越接近1，表明越適合作因子分析。KMO的檢驗標注如下：0．9～1為非常適合作因子分析，0．8～0．9表示比較適合進行因子分析，0．7～0．8表示適合作因子分析，0．6～0．7表示作因子分析的適合程度一般，0．5～0．6表示不太適合進行因子分析，0．5以下表示不適合做因子分析。如表6－1所示，本文所得到的KMO的取值是0．767，表明數據的相關性較明顯，可以進行因子分析。Bartlett檢驗是為了驗證數據整體是否為單位矩陣的一個統計量，本文中Sig．取值為0．000，小于0．05（顯著性水平），表明數據相關關系矩陣不是單位矩陣，適合進行因子分析。

2．1．2選取公因子根據主成分分析法，通過迭代計算，從原始的12項指標中提取公因子。采用最小特征值的方法來確定選取的公因子數目，通常認為，當公因子的特征值大于1，以及總的公因子數目對整體的累計方差貢獻率超過80％時，即為最佳。3評價模型利用SPSS19．0分析得出成分得分系數矩陣，從而計算出每個因子的得分。

3評價結果

第一，根據公式Y＝0．67164Z1＋0．12195Z2＋0．10234Z3中可以看出，公因子1對新疆農業上市公司盈利能力的貢獻率高達67．41％，即上市公司營業凈利率、總資產凈利潤率（ROA）、固定資產凈利潤率（B）、流動資產凈利潤率（B）、投入資本回報率（ROI）、凈資產收益率（ROE）、資產報酬率（B）等指標越高，公司的盈利能力越好，說明這些指標能夠很好的反應上市公司的盈利能力。第二，可知，天康生物除2010年至2012年排名第二，其余四年其盈利能力均排名第一。經過分析可知該公司的營業利潤并不算太高，但其總營業成本歷年均較低，說明該公司的經營管理狀況較好，目前，該公司發展良好，未來具有較大的發展空間。第三，通過因子分析的結果可以看出，在生產經營方面，營業利潤率和營業凈利率的載荷較大，說明其對生產經營盈利能力的貢獻較大，能夠很好的體現生產經營盈利能力；在資產盈利方面，資產報酬率（B）、總資產凈利潤率（ROA）、固定資產凈利潤率（B）、流動資產凈利潤率（B）的載荷相差無幾，表明這四個指標的一致性較高，在構建模型和計算過程中有一定的相通性；在所有者投資方面，投入資本回報率和凈資產收益率數值都較高，但相比較而言，投入資本回報率更為重要；在成本控制方面，總營業成本率的載荷最大，表明總營業成本率對上市公司的盈利能力影響較大，這與之前的定性分析結果一致。第四，通過對比分析發現，上市公司的因子得分排名與公司的利潤率并不成正比關系，即公司的營業利潤率與公司的盈利能力并不成正比，這可能是公司的經營管理不善造成總營業成本偏高，或投資收益較少，或是有其他的營業外支出等原因，導致營業利潤率較高時，公司的得分不顯著。第五，根據計算所得的5家農業上市公司的綜合得分情況發現，西部牧業的排名逐漸下降，并在2016年成為最后一名，新農開發和香梨股份的排名靠后，且盈利狀況不穩定，綜合得分與天康生物的相差較多，這三家公司的經營狀況亟待改善。在日趨激烈的市場競爭環境下，新疆農業上市公司有必要加強經營管理，改善產業結構，以提高其盈利能力。第六，立足于生產經營者、投資者以及其他的利益相關者的角度，從財務視角分析上市公司的盈利能力，必須要全面考慮。本文從生產經營盈利能力、資產盈利能力、所有者投資盈利能力、成本控制盈利能力四個角度進行系統分析，能夠相對比較客觀、全面的評價上市公司的盈利能力。

4分析與發展策略

第一，通過對新疆農業上市公司的相關財務指標進行定性分析和定量分析，其結果均表明，本文從生產經營盈利能力、資產盈利能力、所有者投資盈利能力、成本控制盈利能力四個方面所選取的12項指標能夠客觀、全面、準確的評價新疆農業上市公司的綜合盈利能力。第二，通過對新疆農業上市公司盈利能力各項指標的分析，發現這五家上市公司盈利能力各項指標的轉折點基本是在2013年和2015年，結合以上5家上市公司各會計年度的財務報表進行分析，可以看出各公司的產業結構、主營業務并未發生較大的改變，其總營業成本也沒有較大幅度的增加，但其經營結果卻大相徑庭。第三，近年來，新疆農業上市公司整體的發展處于下降狀態。通過研究發現，新疆農業上市公司的數量在逐年銳減，如2014年，新疆農業上市公司11家，2015年新疆農業上市公司9家，到了2016年，新疆農業上市公司只有8家，其中還有兩家為＊ST公司，當然，目前并未退市，但可以看出，新疆農業上市公司“背農”現象嚴重。此外農業技術低下，研發創新能力不高，農產品的加工、運輸水平偏低可能也是影響近幾年農業上市公司發展水平的因素。第四，除了上市公司自身的因素，農業上市公司的發展狀況還要考慮整個國家、地區政策和整個經濟環境的改變。

參考文獻

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作者：袁森 單位：新疆農業大學經濟與貿易學院