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摘要：互聯(lián)網(wǎng)盛行的背景下，網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)得到迅猛發(fā)展，相較于國(guó)外網(wǎng)游公司的成熟運(yùn)營(yíng)以及我國(guó)自身網(wǎng)游企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，如何評(píng)價(jià)網(wǎng)絡(luò)游戲企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效尤為重要。因此，基于因子分析法的原理，可以將復(fù)雜繁冗的財(cái)務(wù)指標(biāo)降維并提取公因子，從而構(gòu)建企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況分析體系。依據(jù)構(gòu)建的模型計(jì)算樣本公司綜合得分并排名，結(jié)果表明我國(guó)網(wǎng)游公司的財(cái)務(wù)績(jī)效受多方面影響，與盈利和償債能力具有很強(qiáng)的相關(guān)性，并以此分析原因，為網(wǎng)游公司提高財(cái)務(wù)績(jī)效提出有關(guān)對(duì)策。

關(guān)鍵詞：因子分析；網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)；財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)

1引言

近些年來(lái)，隨著互聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)建設(shè)日趨完善，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)相較于過(guò)去已經(jīng)處于一個(gè)相對(duì)成熟的階段，與其相之呼應(yīng)的便是互聯(lián)網(wǎng)用戶的規(guī)模也得到了迅猛發(fā)展。得益于整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)業(yè)作為互聯(lián)網(wǎng)新興產(chǎn)業(yè)的突出代表，同樣呈現(xiàn)了飛速發(fā)展的態(tài)勢(shì)，網(wǎng)絡(luò)游戲的整體用戶規(guī)模也在不斷擴(kuò)大。根據(jù)目前的發(fā)展態(tài)勢(shì)推測(cè)，網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)業(yè)在經(jīng)歷快速增長(zhǎng)后有望繼續(xù)保持高增長(zhǎng)趨勢(shì)。因此，本文選取了網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)的部分上市公司為樣本，研究其財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建，分析公司在財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)方面存在的問(wèn)題，有助于認(rèn)識(shí)網(wǎng)游公司發(fā)展現(xiàn)狀和自身在行業(yè)中的水平和地位，從而提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

2研究設(shè)計(jì)

2．1樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源

為了進(jìn)行有效的財(cái)務(wù)分析，本文選取的公司樣本主要是來(lái)自于RESSET金融研究數(shù)據(jù)庫(kù)行業(yè)分類中具有網(wǎng)絡(luò)游戲概念的公司，即選取樣本公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中網(wǎng)絡(luò)游戲相關(guān)業(yè)務(wù)占據(jù)了相當(dāng)大的比重。同時(shí)并獲取了這些樣本公司2017年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為研究樣本的數(shù)據(jù)，并通過(guò)SPSS軟件對(duì)指標(biāo)進(jìn)行研究分析。

2．2指標(biāo)選取

本文基于已有文獻(xiàn)的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建的基礎(chǔ)之上，綜合考慮網(wǎng)絡(luò)游戲上市公司特點(diǎn)和影響公司績(jī)效的各個(gè)方面的因素，基于相關(guān)性、全面性、重要性等原則，選擇反映了公司盈利能力、償債能力、運(yùn)營(yíng)能力等方面的12個(gè)指標(biāo)，來(lái)構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)游戲上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)體系。具體指標(biāo)如下：每股收益、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)報(bào)酬率、資產(chǎn)凈利率、速動(dòng)比率、產(chǎn)權(quán)比率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率。

3實(shí)證檢驗(yàn)分析

3．1KMO檢驗(yàn)和Bartlett球體檢驗(yàn)

表1得出的是KMO檢驗(yàn)和Bartlett球體檢驗(yàn)的結(jié)果，一般而言，KMO值大于0．5意味著因子分析可以進(jìn)行。本例的KMO值為0．647，說(shuō)明所選變量適合做因子分析。同時(shí)，Bartlett球體檢驗(yàn)的伴隨概率為0．000，小于顯著性水平0．05，因此拒絕Bartlett球度檢驗(yàn)的零假設(shè)，認(rèn)為相關(guān)系數(shù)矩陣與單位矩陣有顯著差異，即原有變量適合進(jìn)行因子分析。

3．2提取公因子并命名

如表2所示的計(jì)算結(jié)果可以得出，特征值＞1的因子總共有4個(gè)，并且這4個(gè)特征值的樣本方差累計(jì)貢獻(xiàn)率為77．297％，說(shuō)明了這4個(gè)公共因子基本上能夠包含和體現(xiàn)所選取的12個(gè)原始變量指標(biāo)的大部分信息，因此，我們通過(guò)選取這四個(gè)公共因子來(lái)實(shí)現(xiàn)降維的目的。圖1是進(jìn)行因子分析得到的碎石圖，通過(guò)碎石圖我們也可以直觀的看出特征值大于1的是前4個(gè)因子，并且已經(jīng)能夠代表原始變量指標(biāo)的大部分信息。為了更加清晰的看出每個(gè)原始變量在公共因子上的載荷，我們選擇了對(duì)因子載荷矩陣進(jìn)行最大方差化旋轉(zhuǎn)，得到了旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣，見(jiàn)表3。從表3中可以清晰的看到哪些原有指標(biāo)在公因子上有較高的載荷，為了讓每個(gè)公因子的含義越發(fā)清楚，我們將各個(gè)因子重新命名，以便于對(duì)各因子進(jìn)行合理詮釋。F1因子在每股收益、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)報(bào)酬率、資產(chǎn)凈利率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率這五個(gè)原始指標(biāo)上載荷系數(shù)的絕對(duì)值相對(duì)較大，而這些指標(biāo)都能代表公司的盈利能力，因此將F1命名為獲利因子。F2因子在產(chǎn)權(quán)比率、速動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率等上載荷高，它們反映了公司償還債務(wù)以及變現(xiàn)的能力，所以F2稱為抗風(fēng)險(xiǎn)因子。F3在營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率指標(biāo)上的因子載荷明要大于其他變量上的因子載荷，因而將F3命名發(fā)展能力因子。F4在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上有較高的載荷，這項(xiàng)指標(biāo)與公司營(yíng)運(yùn)能力呈正比的總量指標(biāo)，而公司營(yíng)運(yùn)能力的高低直接反映企業(yè)在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)能力，所以把以上指標(biāo)匯合而成的因子命名為運(yùn)營(yíng)能力因子。

3．3主因子得分與綜合績(jī)效得分

表4是因子得分系數(shù)矩陣，根據(jù)因子得分系數(shù)和原始變量的值可以計(jì)算每個(gè)觀測(cè)量的各因子的分?jǐn)?shù)，并可以據(jù)此對(duì)觀測(cè)量作進(jìn)一步分析。即：再將各公共因子對(duì)應(yīng)的特征值方差貢獻(xiàn)率作為權(quán)重，對(duì)每個(gè)因子進(jìn)行賦權(quán)，然后再進(jìn)行加權(quán)求和，因此，綜合得分F＝0．415F1＋0．256F2＋0．200F3＋0．129F4通過(guò)這個(gè)模型計(jì)算出每個(gè)網(wǎng)游公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效綜合得分，并根據(jù)它們的經(jīng)營(yíng)績(jī)效綜合得分進(jìn)行排名，詳見(jiàn)表5。

4分析與評(píng)價(jià)

4．1得分結(jié)果分析

從表5可以看出選取的34家網(wǎng)絡(luò)游戲上司企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)分排名，長(zhǎng)城動(dòng)漫、吉比特、愷英網(wǎng)絡(luò)、眾應(yīng)互聯(lián)與迅游科技五家企業(yè)位于前5名，財(cái)務(wù)績(jī)效較好，其中長(zhǎng)城動(dòng)漫以1．25的得分遙遙領(lǐng)先于其他企業(yè)。從得分我們可以看出，各個(gè)企業(yè)的綜合得分有正有負(fù)，財(cái)務(wù)績(jī)效綜合得分為正，則說(shuō)明目前企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)情況良好，并且數(shù)值愈大財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況越好；如果算得的分值為負(fù)，那么則表明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況不良，企業(yè)整體的運(yùn)營(yíng)情況較差，而且其絕對(duì)值越大企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效越差。表中一半以上的企業(yè)數(shù)據(jù)得分為負(fù)數(shù)，說(shuō)明網(wǎng)絡(luò)游戲企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況總體較差。從因子提取結(jié)果來(lái)看，影響網(wǎng)絡(luò)游戲上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效主要有盈利能力、償債能力、成長(zhǎng)能力和營(yíng)運(yùn)能力。其中盈利能力代表的獲利因子和償債能力代表的抗風(fēng)險(xiǎn)因子的排名與最后的綜合得分的排名具有很強(qiáng)的相關(guān)性，即獲利因子和抗風(fēng)險(xiǎn)能力因子排名靠前的企業(yè)，在綜合得分的排名也處在前列?？梢?jiàn)盈利能力和償債能力是公司財(cái)務(wù)績(jī)效的好與壞的重要影響因素，即是完善公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的重要解決方面。

4．2策略及建議

4．2．1重視研發(fā)創(chuàng)新，擴(kuò)大利潤(rùn)空間目前我國(guó)大多數(shù)網(wǎng)游企業(yè)都缺乏自主創(chuàng)新網(wǎng)游產(chǎn)品的能力，網(wǎng)游產(chǎn)品一直處于一個(gè)單調(diào)乏味的狀態(tài)，與國(guó)外大型游戲企業(yè)相比，即使是在簡(jiǎn)單的模仿方面，國(guó)內(nèi)網(wǎng)游公司都表現(xiàn)得不太突出。因此，重視研發(fā)創(chuàng)新，才能擴(kuò)大企業(yè)的利潤(rùn)空間，提升企業(yè)的盈利能力，增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。例如企業(yè)可以結(jié)合我國(guó)傳統(tǒng)文化的背景故事，從支持國(guó)產(chǎn)的、具有自我知識(shí)產(chǎn)權(quán)的、體現(xiàn)中國(guó)傳統(tǒng)文化的網(wǎng)游出發(fā)，大力研發(fā)推出關(guān)于民族網(wǎng)游的精品，不斷加強(qiáng)具有自主版權(quán)的網(wǎng)游開(kāi)發(fā)。從而在眾多網(wǎng)游公司中脫穎而出，位于網(wǎng)游公司發(fā)展的前列。

4．2．2改變資本結(jié)構(gòu)，拓寬融資渠道網(wǎng)絡(luò)游戲從研發(fā)、運(yùn)營(yíng)、維護(hù)等每一個(gè)階段都需要大量的資金投入和實(shí)力保證，這些也往往體現(xiàn)了企業(yè)是否具有足夠的競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，因此，如何將網(wǎng)游公司的內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行合適的調(diào)整，同時(shí)拓寬相應(yīng)的融資渠道對(duì)網(wǎng)游企業(yè)的發(fā)展壯大具有重要的戰(zhàn)略意義。首先，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)對(duì)概念股的追捧為企業(yè)提供了相對(duì)寬松的金融環(huán)境和擴(kuò)展優(yōu)勢(shì)，尤其是新三板對(duì)于上市企業(yè)的要求不太嚴(yán)苛，門檻較低，企業(yè)有更多的機(jī)會(huì)才籌措資金來(lái)為自己的成長(zhǎng)和發(fā)展提供一些基礎(chǔ)建設(shè)。其次，蓬勃發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)金融也為網(wǎng)絡(luò)游戲公司帶來(lái)了更多增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

4．2．3大力擴(kuò)寬市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展我國(guó)的網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)的市場(chǎng)集中度非常高，但是與之相對(duì)的便是大部分企業(yè)規(guī)模相對(duì)較小，實(shí)力較弱，從而影響了他們的整體競(jìng)爭(zhēng)力。從總體上說(shuō)，網(wǎng)游公司規(guī)模的大小在很大程度上決定了這家公司能否霸占市場(chǎng)份額以及吸引龐大的用戶群體，因此我國(guó)的網(wǎng)絡(luò)游戲上市公司應(yīng)該大力擴(kuò)大市場(chǎng)，實(shí)施多元化發(fā)展，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。我國(guó)最著名的游戲公司就是多元化的產(chǎn)品布局，其中騰訊游戲涵蓋了包括客戶端、手機(jī)、網(wǎng)絡(luò)游戲在內(nèi)的領(lǐng)域，網(wǎng)易則是基于了客戶端和手機(jī)游戲。多元化布局的企業(yè)往往具有更大的實(shí)力，更穩(wěn)定的發(fā)展和更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

4．2．4利用新興媒體，與泛娛樂(lè)文化融合互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的不斷革新，網(wǎng)游的功能將不斷擴(kuò)展，網(wǎng)游的特性也不斷的向綜合化媒體方向發(fā)展。近些年來(lái)，泛娛樂(lè)化是整個(gè)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要趨勢(shì)，游戲作為文化產(chǎn)業(yè)的一個(gè)重要組成部分，一直處于泛娛樂(lè)一體化的前沿。網(wǎng)游企業(yè)可以以游戲本身為突破口，將泛娛樂(lè)融合的研發(fā)形式更加多樣化，整合更加深入，例如“動(dòng)漫、游戲和小說(shuō)的聯(lián)動(dòng)”同時(shí)，游戲企業(yè)也可以利用游戲知識(shí)產(chǎn)權(quán)、國(guó)內(nèi)知名的影視系列、動(dòng)畫(huà)和動(dòng)畫(huà)團(tuán)隊(duì)，創(chuàng)建新的商業(yè)發(fā)展模式，包括大型電影、網(wǎng)絡(luò)劇、游戲和3D動(dòng)畫(huà)等等。越來(lái)越多的網(wǎng)游企業(yè)通過(guò)利用自己的游戲產(chǎn)品與其他的娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)相聯(lián)系，拓展了產(chǎn)業(yè)鏈，從而形成一種綜合性媒體，這也是未來(lái)網(wǎng)游公司發(fā)展的方向。

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作者：譚暢 單位：湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院