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摘要：隨著經濟的快速增長，我國的證券投資金融業得到了空前的發展。本文主要針對證券投資基金的業績衡量問題進行探索，這些方面的問題都在一定程度上反映出了績效衡量問題的復雜性與多面性,同時也使得對績效衡量問題的研究呈現出引人入勝的一面。希望通過本文分析能夠提高相關人員的認識，并助力基金市場能夠持續健康地發展。

關鍵詞：證券投資；基金業績；問題；對策

1引言

為提高對于證券投資基金的業績衡量問題探索的能力，基于有效經驗與總結，探索了如何完善基金業績的衡量方法，也提出如何建立基金評級機制，希望分析能推動基金市場持續穩定地發展。

2基金業績的衡量方法

資產人在評估其內對實際收益進行有效的計算即為業績衡量，并以此為依據開展業績評價工作。因此，利用業績評估可以準確地判斷資金管理人的實際業績情況。實際中使用不同的方法進行業績衡量會產生不同的效果，其中最常見的業績衡量法為貨幣加權法、時間加權法。

3基金業績比較基準的選擇

利用對基金進行合理的基準組合定義，在此基礎上對基金收效率、業績收益率進行準確的比較，以此實現衡量基金的表現情況。通常來講，基金主要指收益相對穩定的金融類產品，“相對”就是對基金業績比較基準的形容，利用業績比較基準為參考對象，將基金的業績與參考對象進行比較。對于基金運作管理效果的評價受到基金效益與基金業績標價基準關系的影響。不論某時期內，當基金的收效狀況明顯優于基金業績比較基準時，則說明其是合格的基金管理并取得了收益；相反情況則說明基金管理不合格。因此作為參考對象的基金業績比較基準可作為評級基金的“及格線”因此這是最低的進行運作標準。在公募基金項目中必須要披露基金業績比較基準的信息，并可在相關法律文件中了解有關內容。部分債券指數、活期存款利率會受到債券資金與貨幣基金業績比較基準關系的影響。在權益類債券基金中，某股票指數、債券指數的合成是此類基金業績比較基準的參考數。

4建立基金評級機制

當前行業內的基金監管始終存在不足，內部監督缺乏有效性，“問題股”“基金黑幕”等問題屢見不鮮，這就增加了投資的風險，使得投資者難以利用有效的信息，對基金收效、風險進行全面的了解與把握。對此，需要建立完善的證券投資基金評級機制，對基金的合理運轉、有效投資進行專業性的指導，以此提升基金市場運轉的穩定性。對于我國實際基金市場的運轉情況，可借鑒外國的經驗，參考其通行基金評級的實際做法，構建符合本國國情的基金評級機制。（1）對于基金評級機構來說，其應該是脫離政府組織、證券從業的獨立性機構，并且是具有專業研發性質的公益性獨立機構，因此其評價主體必須要保證中立性，評價對象的客觀性、評價結果的公開性。因此專業機構的形式可以是由政府給予扶持的聘請專業人才的股份制機構，并保證其具備承擔獨立評級證券投資基金的能力與責任，可評級一切有價證券；控股單位可由多家研發機構組成，保證評級的中立性并公開評級結果；切忌評級機構的壟斷性，利用良性競爭相互促進，以科學合理的競爭機制促進評級的準確性。（2）當前我國證券投資基金以內容可分為兩層次的評級，第一層是對單個基金評級，第二層是對評級不同的基金管理公司。以此對投資者的具體操作進行引導，并加強投資公司間的對比與競爭，促進良性急癥機制的形成，保證基金市場的穩定有序規模化發展。（3）進行評級時，通常可利用會談、調查、訪問、制作底稿等形式對評級對象充分的調查和取證，可利用相同或相似的經濟模型進行不同對象的評級考察，取保評級結果的可比性。對此可借鑒美國的Morningstar基金業績評價機構五等級劃分共同基金的評級方法。（4）要時刻注意市場的動態變化性，適當調整評級機制使其與市場發展相吻合。對此，可設置年度年度會計基金審核有效期，對會計年度內基金的情況進行評級，主要由評級人員進行不同年度的新測評。同時要建立有效期內的基金跟測監督機制，對其不同時段的財務狀況進行分析，適時地做出相應調整。此外，評級的內容也要根據法律法規、地方政策、相關會計基金管理條例辦法等，進符合基金市場變化的調整，同時對調整的內容、方案指標等進行及時公示。

5關于證券投資基金的業績衡量的建議與展望

（1）注意基金評級與企業信用、股票信用評級的差異性，建立符合行情的專業的特殊的體系方法，注意運用追平評級的獨立性，必須要具備與市場供求的超脫性，減少受市場因素的干擾，有效落實獨立評級的價值。充分與多媒體相結合，利用其平臺將基金評級結果進行公示，增加結果的權威客觀價值，增強評級的主導作用。充分利用上市公司的制定報刊、證券專業網站等渠道進行結構公示，增加評級結果的廣泛性與公開性。（2）提升并保持評級結果的公開性與透明度，增加投資者對結果的信任度，使其自愿接受評級結果。以此實現對基金行業的監督、保證其評價結果的準確性，推動基金評級的有序發展。（3）為幫助投資者做出理性、良好的投資選擇，可適時使用風險理論分析技術、投資收效分析技術等。

6結語

綜上所述，我國的證券投資基金市場雖然起步較晚，發展程度較低，但是我國的基金總資產占流通市值比例和人均儲蓄的比例都在逐年走高。所以，重視對于證券投資基金的業績衡量問題研究是必要的。

參考文獻

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［4］陳學榮,張銀旗,周維.投資組合理論及其在中國證券市場中的應用研究［J］.系統工程,2000（5）

作者：張煦；李唯濱 單位：哈爾濱商業大學