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摘要：通常情況下，創業投資企業會對特定領域的創新、創業中小企業進行投資，主要形式包括參股、控股以及債轉股等。如此一來，創業中小企業將得到充分的發展動力，創投公司也將獲得投資對象的價值成長以及財務回報，能夠進一步提升資本運營效率。近年來，投資市場發展步伐愈來愈快，創投公司所面臨的競爭壓力也變得愈來愈大，財務風險問題愈加凸出。基于此，本文對創投公司財務風險管理進行了綜合性分析，并提出了相關策略，以供參考。

關鍵詞：創投公司；財務風險；融資

一、創投公司財務風險管理常見問題

對于創投公司而言，財務風險是客觀存在的，主要體現為以下幾個方面：

（一）流動性風險管控能力有待加強。一些創投公司雖然在流動性風險控制方面設置了一定的管理制度或內部規范，包括資金比例、投資資金回收率等指標，但這些指標設定缺乏有效依據，與市場實際情況格格不入，風控效果有限，存在較大的波動性。還有一些創投公司融資方式相對單調，融資成本市場優勢不足，可能會在一定程度上增加流動性風險。

（二）投資風險識別能力有待加強。部分創投公司在投資前未能對項目風險進行綜合性研判，不能及時發現項目存在的潛在性風險。同時未能對一些關聯性風險因素進行有效識別，導致投資風控效能不足。

（三）投資后監管工作存在缺陷。投資后監管不到位是創投公司普遍存在的問題。一些創投公司項目投資后，由于后續跟進監管不足，不能及時掌握項目發展動態，會造成公司處于被動局面，無形當中會增強公司財務風險。

二、創投公司財務風險管理問題成因分析

之所以出現上述問題，主要還是由于創投公司財務風險管理部分環節上存在缺陷：

（一）籌資手段相對單調。部分創投公司籌資主要是依靠母公司原始資本金投入、銀行貸款、股東借款方式進行。雖然母公司能夠為創投公司提供持續性的資金支持，但也反映出創投公司自身外部籌資能力不足，只能依憑銀行貸款方式進行外部融資，籌資成本相對較高且籌資規模可能無法滿足公司實際發展需求。銀行貸款用途以及期限等固有限制會在一定程度上約束公司資本結構優化，導致流動資金不足，容易出現流動性風險，并造成整體資產負債率上升。

（二）投資價值評估體系不夠健全。很多創投公司在投資過程中缺乏一套健全的投資價值評估體系。創投公司在目標企業選擇上多為初創型企業，這些企業的產品還不夠成熟，甚至部分產品僅為雛形形態，無法進行充分評估或評估結果與市場平均水準差別較大。同時部分創投公司在投資風險識別方面不夠全面，細節不足。在投資風險管理組織結構方面，一些創投公司并未設置獨立性的風控部門，在風險審核方面偏向于專業領域，不能對項目風險進行全方位、立體化的權衡，再加上專業人才“捉襟見肘”，不能有效反映出項目的具體投資價值，可能會產生決策性錯誤，讓公司蒙受不必要的損失。

（三）投后管理工作不嚴密。首先，創投公司投資部門工作壓力相對較大，在投資規模、行業涉足領域不斷擴大的情況下，會讓投資部門工作人員“身心疲憊”，再加上專業人才補給不足，必然會影響投后管理工作的嚴密性。其次，一些創投公司投后管理工作主要是由業務部投資經理負責定期報告；投資部負責人主要承擔業務指導的職責，并未開展有效的第三方巡查，會對后續跟蹤處理效果產生一定程度影響。

三、加強創投公司財務風險管理的相關策略

（一）拓寬融資渠道創投公司要控制財務風險，必然要對當下單調的融資渠道進行擴充，獲得充足的資金支持，為公司穩定運營奠定良好基礎。創投公司在滿足資質要求的情況下，可對資金成本、融資節奏以及用途進行平衡，在此基礎上發行“雙創債”或中期票據，以此來獲得舉債資金。同時公司還可將資產證券化作為融資備選方案。另外，公司在與銀行等金融機構合作過程中，可對定向投資的固定收益產品進行適當創新，以作為融資補充。

（二）對公司財務結構進行優化創投公司投資現金流出之后，需要一定時間周期才能將其收回。若未能對負債時間進行合理安排，可能會出現資金不能及時歸還到賬的情況，會產生信用風險以及流動性風險。所以創投公司在融資活動實施過程中，除了要增加融資渠道外，還要對融入資金進行時間錯配。公司需要結合中長期投資戰略計劃，對資金收支預算進行有效編制，根據資金預算缺口對融資途徑、融資金額以及融資時限等進行綜合性研判。由于投資現金回流存在著不確定性，公司在確認負債到期結構時需設置安全邊際，將財務風險控制在合理范圍內。

（三）實現公司多維度合作在市場環境以及政策環境快速變化的情況下，創投公司需要轉變傳統觀念，對自身進行重新定位，從市場人身份出發，自主篩選出投資對象，對潛在風險進行有效識別，不斷提升資金運營效率。創投公司要充分把握“雙創”環境趨勢，將投資杠桿效應充分發揮出來。除了與銀行進行合作外，創投公司還可與具有良好口碑的私募資金進行合作，借助其金融客戶源以及私募管理團隊的人才資源優勢，來彌補公司的資金短板以及人才短板，以此來達成共贏，進一步提升公司經濟效益。另外，創投公司要充分發揮投資領域資源積累優勢，可成立基金，吸引社會組織投資。在此基礎上還可構建產業子基金，以此來擴大投資規模，這樣不僅能夠緩解資金短缺問題，也能夠逐漸形成一個多維度合作體系，讓公司獲得更大的發展機遇。

（四）加強風控體系建設創投公司在應對財務風險時，要建立一個相對完善的財務風控體系，將潛在性的風險要素挖掘出來，提前制定預防措施，做到“防患于未然”。首先，創投公司內部要設置單獨的風控部門，由專業的風險管理人員對投資經理相關材料以及可行性報告進行審核，將投前檢查與投后調研落實到位，及早發現潛在性風險因素，并提出投資項目風險防范建議，為相關決策制定提供可靠參考。其次，投資風險識別是一個持續性的、長期性的過程，在這個過程當中相關風險要素也是漸變的。因此公司投資風險管理人員要善于對投資案例進行歸納、跟蹤、總結，構建出一套通用型的投資項目風險識別標準。當然，這套標準并不是一成不變的，而是需要專業人員根據市場環境、政策環境變化等進行動態調整，保證標準與實際環境相契合，以此來實現投資風險管控規范化實施，進一步提升風控工作效率及質量。再者，投資公司要善于利用多元化的投資風險管理工具。投資公司可將定性評估與定量評估充分結合起來，對項目風險進行綜合性判定，并針對不同行業的投資項目設置差異化的評估標準，做到“有的放矢”。在風險評估方法上可結合實際情況綜合應用A計分法、Z-score模型以及AHP層次分析法等。另外，投資公司要落實好投后風險管理。公司要持續強化投后管理制度執行力，對投后監督標準進行細化。投資項目經理要及時獲取投后資料，定期走訪、報告并整合投資檔案。投資對象的股東信息、財務信息等重要事項變動要及時納入信息系統作為風險預警參考信息，為投后評價以及風險預防方案制定奠定良好基礎。

（五）優化績效考核創投公司可利用RAISE等工具對相關考核指標進行評估、分析，以此來支持公司在業績持續性、財務風險控制、發展戰略協同度等方面的要素，并適當調整定量指標，以滿足企業績效提升基本發展需求。通過制定一系列的激勵制度、獎懲措施，充分調動相關人員的工作積極性，并通過全面的績效考核（定量考核結合定性考核；定期考核結合不定期考核）對相關人員財務風險管理實際貢獻做出有效評價，建立對應的責任機制，督促相關人員將自身工作充分落實到位。

四、結語：

創投公司財務風險管理是一個持續性的過程。在這個過程中，創投公司需要不斷擴大融資渠道，增強自身硬實力，降低流動性風險。同時要對財務結構進行優化，將財務風險控制在合理范圍內。創投公司通過尋求多維度合作，逐步擴大投資規模及范圍，逐漸找尋新的效益空間。公司要重視風控體系建設，將財務風險管控滲透到各項業務當中，將投前風控與投后風控關聯起來，形成一條完整的風險控制鏈條。通過優化績效考核來調動相關人員的積極性與主觀能動性，進一步強化風控制度執行力，增強風控效能。

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作者：易克 單位：大連昌興投資有限公司