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中國部分公司治理存在隱患與亂象，體現為股東之間相互傾軋、經理人委托風險、損害到其他相關人的利益。完善公司治理要從現行公司制度框架內和框架外兩個方面嵌入。框架內的公司治理要加強股東大會、董事會的監督作用，還要完善信息披露制度，確保外部審計公平正義。以此為基礎，股權激勵制度正向效果顯著。重構公司法需要聚焦具體治理主體，規制大股東的權利與義務，問責需遵循職責、過錯與實際控制權相一致的原則。

中國公司治理現狀

中國公司法自2015年以來取得了歷史性進步，中國近百萬億的GDP當中，各類型的公司做出重大貢獻。優質公司不僅僅在國內上市，還走向全球的資本市場。另一方面，中國公司治理還存在諸多的問題。自2003年到2017年，按照中國司法裁判網數據，早期每年約1000起關于公司治理的訴訟到現在幾乎每年6萬起。雖有大量公司在海外上市，但近年來也有上百家海外上市公司因公司治理原因而退市。諸如國美的黃光裕與陳曉、當當網的李國慶和俞渝暴露出國內公司治理的不完善，瑞幸咖啡財務造假事件更揭示了“神州系”陸正耀背負巨額債務的真相。

中國公司治理問題的原因

近30年中國才逐漸確立市場經濟體制，雖然用30年走完了西方發達資本主義國家走了二三百年才走完路，但是仍然存在制度建設上的不完善，中國公司治理依然面臨成長與成熟過程中問題。另外，用“舞弊三角”理論來解釋中國公司治理的問題，能夠從舞弊壓力、舞弊的機會和自我合理化三方面進行分析。舞弊指公司出于經營業績壓力、考核壓力甚至生存壓力而產生經營造假、財務報表造等行為。這些壓力決定管理層的現實經濟利益和未來的發展。由于監督機制設計不合理，內部人控制的情形時有出現，尤其上市公司管理層具有通過所謂市值管理獲得巨額財富的機會，公司的管理層面臨巨大的誘惑。實施舞弊行為內部控制人或者管理層還存在心理上自我合理化，比如“我那么辛苦付出，就應該獲得這份回報”。

中國部分公司的治理亂象

股東之間相互傾軋、小股東的利益遭受損害康美和康得新這樣頭部企業本應該成為國內企業的表率，然而財務報表巨額造假導致大量基金公司和散戶踩雷。國美內訌以及海航兩大股東之間的形同水火，嚴重的影響了公司正常的經營活動，也破壞了公司的盈利能力。公司人心渙散、小股東的投資得不到回報，甚至出現了巨額的虧算。經理人委托風險存在委托風險產生于監督體制的不健全以及信息不對稱，管理層在公司經營管理中違背股東意愿，通過侵害股東獲益，而不是靠正常經營活動取得報酬。強化監督與溝通可以防范委托風險，以激勵手段防范經理層委托風險是重要的舉措。例如，身為央企華融資產管理公司的董事長賴小民由國資委的委托、受國資委監督，然而受委托人賴小民卻置委托關系于不顧，用巨額的國有資金去收購私企的一些劣質資產，導致國有資產嚴重流失。損害到其他相關人的利益公司治理不善，控股股東還會損害到其他相關人的利益。例如一些上市公司大股東通過股票質押從銀行獲得巨額的貸款，此后股價如果發生嚴重下跌，這些公司就會拒絕履行債務，將風險轉嫁給銀行，從而引發商業銀行出現信用風險。商業銀行作為債權人，其利益受到損害，屬于商業銀行則其他相關利益者。其他利益相關者包括債權人、員工、客戶等。

完善公司治理的內部機制

現有公司法通過賦予股東大會，董事會、監事會法定監督權利對管理層進行監督；對公眾的信息披露制度，以及獨立的外部審計制度要求管理層恪守信義義務；如果公司治理水平低下致使公司為外部資本收購，則董事會和經理層也難辭其咎及獨善其身，故而公司控制權爭奪與交易反向促進董事會和經理層對公司盡職盡責。除上述舉措，中國公司治理中還要充分發揮黨建的引領作用，在公司合法經營中發揮黨員的先鋒帶頭作用，黨支部的戰斗堡壘作用。黨建工作融入公司治理更加切合時代精神，為整個公司治理提供信仰支持和內在的動力來源。鞏固股東大會的權力地位股東大會是公司法定義的公司的最高權力機關。股東擁有法定知情權、提案權、表決權收益權、訴訟權。股東大會享有廣泛的權利，諸如決定公司的經營方針和投資計劃、選舉和更換非由職工代表擔任的董事、監事，決定有關董事、監事的報酬事項、審議批準公司的年度財務預算方案、決算方案等。股東通過累計投票制度、股東表決權排除制度、表決權制度、股東派生訴訟制度對公司管理層提出異議和監管。強化董事會的監督作用董事會是由股東大會形成，代表股東對管理層進行約束和監督，直接決定著經理人的走向和去向。公司法同樣賦予董事會以廣泛的權利，如召集股東會會議，并向股東會報告工作；執行股東會的決議；決定公司的經營計劃和投資方案；決定聘任或者解聘公司經理及其報酬事項，并根據經理的提名決定聘任或者解聘公司副經理、財務負責人及其報酬事項等事項。真正有約束力的董事會不該是可有可無的橡皮圖章，應該是強有力的權利機構。完善信息披露制度以上市公司為例，資本市場長期存在一些上市公司財務報表造假、隱瞞重大關鍵投資損失以及關聯交易信息。資本市場據此作為投資的依據，許多投資機構和投資人則深受其害。伴隨著我國公司上市由審批制向注冊制轉向，監管部門不再以公司的經營業績為關注重點，取而代之是對上市公司信息披露的監管。意圖將公司內在質量的判斷權交還市場。信息披露，尤其是強制性的信息披露，讓投資人自行判斷是權責利一致的制度設計，是上市公司及投資人之間各負其責的前提條件。確保外部審計公平正義近年諸多上市公司財務造假，很大程度上形成于外部審計失職。盡管我國公司法規定如果中介機構協助放任公司偽造報表對他人利益造成損失，中介機構要對損失者承擔賠償責任。外部審計尤其強調其獨立性，獨立性是審計公平正義保證。外部審計機構存在，積極意義在于更多上市公司和各類公司可以據此完善自身公司治理。現實中也有瑞華事務所一類在康美制藥、康得新審計事務中失職職責的中介，但也有一些中介機構恪守公平正義的職業操守。外部資本壓力倒逼內部治理改善流動性充沛的資本市場公司易于實現企業控制權的轉移。如果公司經營不善，內部存在著嚴重的沖突與矛盾，公司治理失敗導致公司行為失控，公司價值波動較大就會把外部的資本所招來。所謂“家門口的野蠻人”的制度，外部資本對本公司實施收購和并購，原有創始人可能會失去對公司的控制權，原有的經理層也可能被外部大股東解職。來自資本市場的外部壓力對現有的董事會和經理層形成壓力，為董事會和經理層完善公司治理提供正向的激勵。

完善公司治理的激勵機制

1.股權激勵的正向激勵現有公司制度框架下治理不僅關注約束還要聚焦于激勵。公司需要做大做強，激勵的作用遠勝于約束的作用。精神褒揚、物質獎勵、工作嘉獎、特別福利等等都屬于激勵大范疇。股權激勵則是基于身份條件的經濟獎勵。公司股權激勵包括股票期權、期股、虛擬持股、員工持股等方式。不同股權激勵模式對于董事會和經理層的激勵作用不能一概而論，激勵效果也各有差別，但公司股權激勵制度從客觀上能夠勉勵董事會和經理層恪盡職守，承擔對公司及相關人的信義責任。2.正向股權激勵的實現條件股權激勵對一些公司治理的完善和提高是富于效率、具有正向作用。其他一些公司盡管做了股權激勵，最終依然出現了公司治理的亂象。對大量上市公司相關案例的研究表明：如果公司本身約束制度趨于剛性，則公司股權激勵能起到正向的作用，股權激勵能夠促進懂事會和管理層全力以赴創造企業價值、維護公司長遠發展。若公司制度約束軟化，則股權激勵并不能夠改善公司治理。完善公司治理的外部機制遵從現行生效法制、在現有法律框架內完善公司治理是必要的選擇。長遠來看，則需要對公司法制進行重構，不但涉及股東大會、董事會、以及獨立外部審計等機構進行重新的構造，還要對股東大會、董事會、監事會及經理層的權限重新定義。如若公司制度能經歷上述改變，則相關規制對于公司實際運行和治理將具有更高的恰適性。

參考文獻:

[1]羅書臻.《最高人民法院公司法司法解釋（四）［J］.人民法院報，2017.

[2］汪顯東.國有企業黨建工作融入公司治理體系研究［J］社會科學家，2021（4）.

作者：周鐵軍