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一、二者都有內(nèi)生貨幣思想

雖然馬克思沒(méi)有明確提出內(nèi)生貨幣，但馬克思對(duì)信用貨幣的創(chuàng)造過(guò)程以及銀行資本運(yùn)動(dòng)形式的論述中，可以體現(xiàn)馬克思具有豐富的內(nèi)生貨幣思想。從信用貨幣的內(nèi)生創(chuàng)造過(guò)程可以得出，流通中的商品總額決定的內(nèi)生貨幣量，可以表示為：商品價(jià)格總額/同名貨幣的流通次數(shù)=執(zhí)行流通手段職能的貨幣量。貨幣的內(nèi)生性說(shuō)明了央行可以干預(yù)貨幣的運(yùn)動(dòng)，但是干預(yù)的范圍是受到限制，內(nèi)生貨幣思想成為央行調(diào)節(jié)金融市場(chǎng)的行為準(zhǔn)則。在1767年出版的《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》中，斯圖亞特就提出了貨幣供應(yīng)不是由政府所決定的，而是與經(jīng)濟(jì)體系的活動(dòng)相適應(yīng)的內(nèi)生貨幣論的思想萌芽。稍晚一些，亞當(dāng)•斯密在《國(guó)富論》中也提出過(guò)一些貨幣供給是由經(jīng)濟(jì)體內(nèi)生的觀點(diǎn)和想法。后來(lái)，瑞典學(xué)派的創(chuàng)始人威克塞爾在19世紀(jì)末進(jìn)一步提出貨幣供應(yīng)是由貨幣需求決定的內(nèi)生變量。這些早期經(jīng)濟(jì)學(xué)家的貨幣內(nèi)生論的猜測(cè)，到20世紀(jì)30年代在凱恩斯那里得到了系統(tǒng)地闡發(fā)。在1930年出版的《貨幣論》中，凱恩斯就較明確地提出，貨幣供應(yīng)是內(nèi)生的，是由企業(yè)和個(gè)人等從商業(yè)銀行的貸款所決定的，因而并不是能由中央銀行所能控制的外生變量。凱恩斯的這一思想，在后凱恩斯主義的一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家如明斯基、戴維森、卡爾多特別是摩爾那里得到了更明確地闡釋。這些后凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家們發(fā)現(xiàn)，如果中央銀行無(wú)力控制一個(gè)經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部的貸款量，那也就無(wú)法控制經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部的貨幣存量。

二、馬克思經(jīng)濟(jì)學(xué)與西方經(jīng)濟(jì)學(xué)金融危機(jī)理論的不同之處

（一）研究的方法不同馬克思對(duì)金融危機(jī)理論分析中，采用科學(xué)的唯物辯證觀，運(yùn)用科學(xué)的抽象，在復(fù)雜的金融危機(jī)現(xiàn)象中，排除那些次要的、偶然的、表現(xiàn)事物外部特征的一切聯(lián)系，一步一步地深入考察和分析，運(yùn)用從客觀事物中抽象出危機(jī)所發(fā)生的本質(zhì)在于資本主義制度的存在。馬克思經(jīng)濟(jì)學(xué)在金融危機(jī)分析中側(cè)重于制度分析，通過(guò)人與人在生產(chǎn)、交換、分配和消費(fèi)中關(guān)系的考察來(lái)解釋金融危機(jī)產(chǎn)生的本質(zhì)問(wèn)題。早期西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中對(duì)金融危機(jī)形成理論大都從宏觀層面分析，運(yùn)用歷史類比和簡(jiǎn)單的實(shí)證描述分析方法。近年來(lái)由于微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)學(xué)們側(cè)重于對(duì)金融市場(chǎng)中微觀行為的理論分析并加以模型化，產(chǎn)生了四代貨幣危機(jī)模型，并在研究方法上采用嚴(yán)格的理論推理分析和數(shù)理化、模型化分析。雖然西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究方法不斷創(chuàng)新和完善，但缺乏科學(xué)唯物史觀，導(dǎo)致各學(xué)派在分析中往往側(cè)重于各自不同的方面，過(guò)于強(qiáng)調(diào)個(gè)別因素，其結(jié)論往往只能解釋金融危機(jī)的形成的部分機(jī)制或某一類型的金融危機(jī)，缺乏全面和系統(tǒng)性的研究。

（二）研究金融危機(jī)的目的不同馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)是從資本主義內(nèi)在的矛盾去分析金融危機(jī)產(chǎn)生的根源和性質(zhì)，認(rèn)為金融危機(jī)產(chǎn)生的根本原因在于生產(chǎn)過(guò)剩及經(jīng)濟(jì)周期危機(jī)問(wèn)題。馬克思認(rèn)為，金融危機(jī)是資本主義生產(chǎn)發(fā)展到一定階段必然產(chǎn)生的歷史現(xiàn)象，也是資本主義制度的局限性的表現(xiàn)，運(yùn)用政策手段去解決金融危機(jī)只是暫時(shí)的現(xiàn)象，并且金融危機(jī)的克服是以經(jīng)濟(jì)蕭條為代價(jià)，這必然不符合生產(chǎn)關(guān)系適應(yīng)生產(chǎn)力發(fā)展的要求，必然會(huì)被共產(chǎn)主義制度多替代。④馬克思經(jīng)濟(jì)學(xué)研究金融危機(jī)的目的是為了說(shuō)明資本主義制度存在缺陷性，要想克服金融危機(jī)問(wèn)題勢(shì)必要消滅資本主義制度。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)金融危機(jī)的現(xiàn)象和機(jī)制的研究大都是對(duì)已發(fā)生的危機(jī)進(jìn)行總結(jié)，他們主要研究金融危機(jī)出現(xiàn)的原因和傳導(dǎo)機(jī)制。雖然西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家也指出金融危機(jī)的實(shí)質(zhì)是資本主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中周期爆發(fā)的生產(chǎn)相對(duì)過(guò)剩的危機(jī)，是和實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行結(jié)合在一起的，但他們并未敢觸動(dòng)資本主義制度的根本，而是從金融危機(jī)形成的原因及政府調(diào)控手段來(lái)尋找解決金融危機(jī)的手段。

（三）對(duì)金融不穩(wěn)定性的分析不同馬克思關(guān)于金融不穩(wěn)定的思想更豐富，從信用制度與銀行制度、股票市場(chǎng)的波動(dòng)、金融的傳導(dǎo)機(jī)制上詳細(xì)解釋金融不穩(wěn)定的原因。信用制度與銀行制度具有融資功能，使銀行只需要保持較少的存款準(zhǔn)備金就能實(shí)現(xiàn)資本的借貸，但由于金融環(huán)境稍微變化有可能就會(huì)導(dǎo)致銀行的擠兌現(xiàn)象，助長(zhǎng)了金融的不穩(wěn)定性。⑤信用制度的發(fā)展導(dǎo)致金融衍生品的大量產(chǎn)生形成虛擬資本，虛擬資本容易產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟(jì)，這是虛擬金融的不穩(wěn)定性。在資本主義市場(chǎng)中，商品和勞務(wù)的關(guān)系都是通過(guò)貨幣金融聯(lián)系起來(lái)。當(dāng)商品和勞務(wù)市場(chǎng)中出現(xiàn)異常時(shí)像支付鏈條中斷會(huì)通過(guò)關(guān)聯(lián)效應(yīng)向金融市場(chǎng)傳導(dǎo)，使金融市場(chǎng)均衡發(fā)生波動(dòng)產(chǎn)生不穩(wěn)定性。馬克思也指出，由于貨幣作為支付手段使人和人之間存在契約關(guān)系，但這也隱含著道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。若一方違約就會(huì)使整個(gè)債務(wù)鏈條斷開(kāi)，導(dǎo)致信用關(guān)系異常，最終會(huì)體現(xiàn)在金融體系的不穩(wěn)定性。后凱恩斯主義金融不穩(wěn)定性假說(shuō)最初來(lái)自于明斯基20世紀(jì)50年表的論著。經(jīng)濟(jì)中實(shí)際獲取利潤(rùn)的時(shí)機(jī)與債務(wù)負(fù)擔(dān)的不協(xié)調(diào)的發(fā)展是金融不穩(wěn)定的根源，經(jīng)濟(jì)高度繁榮時(shí)期，實(shí)體經(jīng)濟(jì)中贏利的前景較樂(lè)觀，但實(shí)際贏利的機(jī)會(huì)受生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的影響，但虛擬經(jīng)濟(jì)卻不是進(jìn)而導(dǎo)致信用的擴(kuò)張。在信用擴(kuò)張促使下貨幣越多的流向投機(jī)性和抵補(bǔ)性項(xiàng)目而不是用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)中投資項(xiàng)目的融資。債務(wù)融資范圍和債務(wù)鏈條越長(zhǎng)越造成金融體系愈發(fā)不穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)周期的累積又導(dǎo)致下滑的債務(wù)緊縮。后凱恩斯主義對(duì)金融不穩(wěn)定的分析僅僅強(qiáng)調(diào)了債務(wù)執(zhí)行的風(fēng)險(xiǎn)是導(dǎo)致金融不穩(wěn)定的原因。

（四）對(duì)金融危機(jī)的政府干預(yù)的觀點(diǎn)不同馬克思指出，央行在金融危機(jī)時(shí)可以通過(guò)調(diào)整準(zhǔn)備金來(lái)應(yīng)對(duì)危機(jī)。按照馬克思的解釋是指為了支付存款和兌換銀行券，在任何情況下都必須保持最低限額的金屬貯藏。當(dāng)出現(xiàn)金融危機(jī)，貨幣市場(chǎng)出現(xiàn)過(guò)多的貨幣流通即通貨膨脹趨勢(shì)時(shí)，央行提高準(zhǔn)備金儲(chǔ)備；相反，貨幣市場(chǎng)上出現(xiàn)貨幣不足時(shí)，央行降低準(zhǔn)備金儲(chǔ)備。同時(shí)，中央銀行具有調(diào)節(jié)市場(chǎng)利率的功能。馬克思說(shuō)：“英格蘭銀行的權(quán)力，在它對(duì)市場(chǎng)利息率的調(diào)節(jié)上顯示出來(lái)。”⑥金融危機(jī)時(shí)，央行可以通過(guò)提高利息率來(lái)對(duì)利率控制。以斯蒂格利茨為代表的新凱恩斯主義提出了“金融約束論”。其核心觀點(diǎn)是：金融市場(chǎng)中的信息不完全導(dǎo)致市場(chǎng)失靈，致使金融市場(chǎng)交易制度難以有效運(yùn)行，必須由政府供給有正式約束力的權(quán)威制度來(lái)保證市場(chǎng)機(jī)制的充分發(fā)揮。弗里德曼的貨幣政策失誤理論認(rèn)為，貨幣供求失衡的根本原因不在于貨幣需求方面，而在政府實(shí)施貨幣政策的失誤，因?yàn)樨泿判枨蠛瘮?shù)具有相對(duì)穩(wěn)定性。⑦更甚，政策的失誤通過(guò)心理效應(yīng)加劇銀行恐慌，使不嚴(yán)重的局部金融問(wèn)題演變?yōu)椴豢墒帐暗娜秶慕鹑谖C(jī)。麥金農(nóng)—肖理論主張應(yīng)當(dāng)盡可能減少政府對(duì)金融的干預(yù)。⑧

三、二者金融危機(jī)理論對(duì)我國(guó)的啟示

通過(guò)對(duì)二者金融危機(jī)理論相似和不同點(diǎn)的比較可知，二者的金融危機(jī)思想對(duì)于我國(guó)深化金融體制改革，避免金融危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)具有一定的啟示作用。

（一）二者關(guān)于金融體系不穩(wěn)定的思想對(duì)于我國(guó)穩(wěn)定金融體系具有啟示作用把二者金融體系不穩(wěn)定思想綜合在可以一起看到，引起金融體系不穩(wěn)定的因素在于銀行制度、金融傳導(dǎo)機(jī)制以及債務(wù)執(zhí)行等方面，從這些角度完善和預(yù)防可以穩(wěn)定我國(guó)金融體系。我國(guó)的金融體系具有典型的“銀行主導(dǎo)型”特征，社會(huì)融資渠道過(guò)度集中于銀行體系客觀上導(dǎo)致了單一的融資結(jié)構(gòu)，增加了銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)承載量，并且缺乏完善、有效的銀行監(jiān)督和懲罰機(jī)制，從而導(dǎo)致更大的金融風(fēng)險(xiǎn)和金融脆弱性。因此，借鑒二者金融不穩(wěn)定思想進(jìn)而深化金融體制改革對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展具有重要作用。首先，以商業(yè)銀行為主體，發(fā)展保險(xiǎn)、投資機(jī)構(gòu)和其他金融機(jī)構(gòu)多種金融機(jī)構(gòu)并存的金融體系，形成多元化、多層次、多體系的融資體系，達(dá)到完善金融制度進(jìn)而分散融資帶來(lái)債務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。其次，建立有效的金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、監(jiān)管和懲罰機(jī)制。信用制度的快速發(fā)展和外國(guó)資本大量流入對(duì)我國(guó)金融監(jiān)管帶來(lái)較大的沖擊，因此，金融監(jiān)管部門(mén)應(yīng)隨所面臨的國(guó)內(nèi)和國(guó)際金融環(huán)境的變化及時(shí)調(diào)整其監(jiān)管職能和靈活性，多種監(jiān)管工具并用增加金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能力，同時(shí)針對(duì)違反金融條例的行為給予嚴(yán)懲使監(jiān)管機(jī)制真正有效可行。

（二）二者關(guān)于生產(chǎn)危機(jī)引起的金融危機(jī)思想對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型具有啟示作用二者都提出經(jīng)濟(jì)危機(jī)是產(chǎn)生金融危機(jī)的一個(gè)原因，因此，使經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展可減少金融危機(jī)發(fā)生的頻率。黨的十八屆三中全會(huì)后，我國(guó)提出經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性戰(zhàn)略性調(diào)整和提高開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)水平的目標(biāo)，這意味著我國(guó)在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和對(duì)外貿(mào)易上都要進(jìn)行調(diào)整。國(guó)內(nèi)：我國(guó)需優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)升級(jí)，建立擴(kuò)大內(nèi)需長(zhǎng)效機(jī)制，保持投資合理增長(zhǎng)，把發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍作為最堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。對(duì)外貿(mào)易：我們應(yīng)堅(jiān)持出口和進(jìn)口比重，強(qiáng)化貿(mào)易政策和產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)，形成以技術(shù)、品牌、質(zhì)量和服務(wù)為核心的出口競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)加工貿(mào)易轉(zhuǎn)型升級(jí)，大力發(fā)展服務(wù)貿(mào)易，增加企業(yè)國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)能力，加強(qiáng)多邊區(qū)域貿(mào)易合作抵抗國(guó)際經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）二者對(duì)金融危機(jī)中的匯率思想對(duì)我國(guó)匯率改革提供了啟示相對(duì)于馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)而言，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的四代貨幣危機(jī)模型中關(guān)于匯率思想的描述較為詳細(xì)，尤其關(guān)于固定和浮動(dòng)匯率制度選擇的觀點(diǎn)對(duì)我國(guó)有較大的啟示。人民幣升值導(dǎo)致我國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)呈現(xiàn)流失跡象以及凈出口減少，并且對(duì)全球金融危機(jī)、對(duì)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的安全性和凈出口也有很大影響。在當(dāng)前全球匯率大戰(zhàn)和貿(mào)易大戰(zhàn)環(huán)境下，如何實(shí)現(xiàn)我國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的保值和對(duì)外貿(mào)易平衡已成為我國(guó)目前和以后所面臨的重大課題。由于中國(guó)是人民幣匯率盯住美元，相對(duì)穩(wěn)定，因此，當(dāng)境內(nèi)外利率出現(xiàn)差異時(shí)，會(huì)導(dǎo)致單邊套利機(jī)會(huì)的出現(xiàn)。套利成本雖在我國(guó)資本項(xiàng)目管制下會(huì)增加，但當(dāng)贏利機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)仍會(huì)有非法逃套的情況，這使資本項(xiàng)目外匯管理的難度加大，容易導(dǎo)致資本市場(chǎng)危機(jī)。為了避免固定匯率帶來(lái)的負(fù)影響，我國(guó)人民幣匯率應(yīng)由盯住美元轉(zhuǎn)向參照貨幣一籃子浮動(dòng)，穩(wěn)步推進(jìn)利率和匯率市場(chǎng)化改革，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換，完善人民幣匯率形成機(jī)制，提高人民幣匯率彈性。

（四）二者關(guān)于政府干預(yù)金融體系的理論為我國(guó)制定貨幣政策提供指導(dǎo)作用馬克思主張政府應(yīng)在金融危機(jī)時(shí)從存款準(zhǔn)備金和利率調(diào)整來(lái)干預(yù)。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中，一方面，贊成政府應(yīng)采取靈活的貨幣政策調(diào)控金融危機(jī)；另一方面，認(rèn)為政府不應(yīng)該加以干預(yù)，因?yàn)樨泿耪叱３＞哂惺д`性和滯后性。在二者思想的基礎(chǔ)上，借鑒其調(diào)控手段來(lái)加強(qiáng)我國(guó)政府貨幣政策干預(yù)金融危機(jī)的有效性。2014年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，在穩(wěn)健性貨幣政策的同時(shí)，應(yīng)注重松緊適度，要具有一定的彈性和靈活性。因此，我國(guó)政府結(jié)構(gòu)性貨幣政策要隨環(huán)境變化及時(shí)調(diào)整，且重點(diǎn)防范資本市場(chǎng)泡沫、生產(chǎn)過(guò)剩和金融體系風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題。馬克思經(jīng)濟(jì)學(xué)從金融危機(jī)產(chǎn)生的根源和性質(zhì)上進(jìn)行了系統(tǒng)和全面的研究，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的金融危機(jī)理論則從微觀和宏觀的角度對(duì)金融危機(jī)現(xiàn)象進(jìn)行模型化分析，二者都為我國(guó)預(yù)防和規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)提供了很好的理論基礎(chǔ)，對(duì)我國(guó)金融行業(yè)、匯率體制等方面的調(diào)整具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

作者：賈倩 張志敏 單位：西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 西北工業(yè)大學(xué)明德學(xué)院