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第一篇：中小民營企業(yè)并購中存在財務(wù)風(fēng)險及措施

摘要：并購是中小民營企業(yè)發(fā)展的重要策略，其能夠在短期內(nèi)有效提升中小民營企業(yè)的市場競爭力，進(jìn)而更為快速有效的發(fā)展。因此，中小民營企業(yè)常常以這種方式去提升自身的競爭力。然而，在并購過程中，難免會有大量的財務(wù)溝通和交流，這就加大了財務(wù)風(fēng)險出現(xiàn)的幾率，可以說，無論是并購一方，還是被并購一方，如何控制這些風(fēng)險都是并購過程中企業(yè)必須要思考的問題。本文對被并購的中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險問題進(jìn)行深入分析。

關(guān)鍵詞：中小民營企業(yè)；并購；財務(wù)風(fēng)險

對于企業(yè)并購工作來說，有效管控財務(wù)問題無疑是關(guān)鍵所在，而也正是此環(huán)節(jié)會加大企業(yè)并購的風(fēng)險。在并購過程中，財務(wù)風(fēng)險存在的時間較長，因此對于并購工作的成功與否有著非常大的影響。如何在并購過程中有效控制這些財務(wù)風(fēng)險，無疑是企業(yè)需要思考的問題。因此，本文以中小民營企業(yè)并購工作為例，分析其在被并購過程中存在的財務(wù)風(fēng)險。

一、中小民營企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)涵

企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險是對資金需求而造成的籌資和資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險，并購財務(wù)風(fēng)險不僅包括企業(yè)償債能力的下降，還包含對其經(jīng)營融資能力的制約，風(fēng)險程度的衡量要考慮為并購融資的負(fù)債數(shù)額和將要由購買方承擔(dān)的目標(biāo)企業(yè)的債務(wù)數(shù)額等因素。當(dāng)然，這種財務(wù)風(fēng)險是雙向的。對于中小民營企業(yè)來說，其往往會因為自身實力不佳而成為被并購的一方。但是被并購并不代表是企業(yè)的破產(chǎn)和經(jīng)營失敗，反而是提升自身實力的重要方法。也正因為如此，中小民營企業(yè)在被并購過程中也需要對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行有效管控。在并購工作開展過程中，中小民營企業(yè)存在著估值風(fēng)險、戰(zhàn)略風(fēng)險以及價值風(fēng)險等。而中小民營企業(yè)的自身實力較弱，且管理體系并不是非常健全，顯然會進(jìn)一步提升這種并購財務(wù)風(fēng)險。

二、中小民營企業(yè)并購中存在的財務(wù)風(fēng)險

從實踐情況來看，中小民營企業(yè)在被并購過程中存在很多財務(wù)風(fēng)險，極大地影響了并購工作的開展質(zhì)量。具體來說，主要表現(xiàn)為以下幾個方面：

1．存在大量賬外資產(chǎn)，且產(chǎn)權(quán)不清晰帶來的風(fēng)險

對于中小民營企業(yè)來說，其自身財力并不是非常強，為此，其需要從外部匯集資金來提升自身的財政水平，再加上自身財務(wù)管理體系并不是非常系統(tǒng)，使得財政管理存在一定的問題。這些賬外資產(chǎn)有的是截留收入形成的賬外資產(chǎn)，如各種租金收入、收回的抵債物資等；有的是在成本中列支形成的賬外資產(chǎn)，如會計核算不到位出現(xiàn)的賬外資金；有的是通過往來賬戶形成的賬外資產(chǎn)，如為了逃避檢查，將一些企業(yè)作為自己“小金庫”的避風(fēng)港。在這種背景下，中小民營企業(yè)的財政結(jié)構(gòu)非常雜亂，使得產(chǎn)權(quán)界定十分不清晰，如果無法把握這些賬外資產(chǎn)，無疑會讓并購工作開展受到極大的影響，甚至有損自身的利益。

2．存在不同程度的涉稅風(fēng)險

對于并購工作來說，其往往是兩個或者多個經(jīng)營不是非常有效的企業(yè)的合并和整合行為。也正因為如此，在很多時候，一些中小民營企業(yè)的財務(wù)狀況并不是非常理想，甚至一些企業(yè)為了獲利而偷稅漏稅，做假賬，這種問題往往在表面是難以被發(fā)覺的，識別難度較大。而在并購工作開展過程中，如果無法有效發(fā)覺這些涉稅風(fēng)險，當(dāng)企業(yè)重組后，就會極大地降低并購重組的價值，如果涉稅數(shù)額較大的話，原本想要通過被并購而尋求發(fā)展的中小民營企業(yè)甚至?xí)档妥陨砹税l(fā)展優(yōu)勢，降低項目的收益率。因此，應(yīng)該對此給與更高的關(guān)注度。

3．多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓存在股權(quán)糾紛風(fēng)險

對于一些中小民營企業(yè)來說，在實際經(jīng)營的過程中，由于經(jīng)營不善，希望通過借助外力來扭轉(zhuǎn)經(jīng)營不利的局面，為此，一些企業(yè)甚至不惜進(jìn)行多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為，這種行為顯然是違法的，而這種多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的情況自然涉及到多方利益主體，這些利益主體自然會發(fā)生糾紛，以此來維護(hù)自身利益。可以說，股權(quán)轉(zhuǎn)讓讓企業(yè)的產(chǎn)權(quán)更加不明確，這使得在并購過程中，并購活動顯然就會受到這些股權(quán)糾紛的影響，出現(xiàn)非常大的財務(wù)風(fēng)險，不利于并購工作的開展，甚至還會損害企業(yè)自身的利益。

4．潛在負(fù)債和未被揭露的負(fù)債帶來的風(fēng)險

負(fù)債是很多中小民營企業(yè)經(jīng)營過程中存在的問題，而負(fù)債問題有些是披露的，而有些則是沒有被揭露的。在并購過程中，這些負(fù)債無疑會極大地影響并購工作的開展質(zhì)量。在并購工作開展過程中，企業(yè)自然會對負(fù)債進(jìn)行考慮，但是如果這些負(fù)債沒有被揭露的話，無疑會增加了并購工作的不確定性，同時也會帶來極大的財務(wù)風(fēng)險。如果并購成功，這些負(fù)債自然也會成為新企業(yè)的債務(wù)，很多時候需要其進(jìn)行承擔(dān)，對其財務(wù)管理工作帶來非常不利的局面。特別是對于被并購的企業(yè)來說，被并購本來是促進(jìn)自身發(fā)展的重要方法，但是如果因為負(fù)債以及沒有被揭露的債務(wù)影響，無疑會增大其戰(zhàn)略風(fēng)險，反而不利于其未來的發(fā)展。

三、中小民營企業(yè)并購中財務(wù)風(fēng)險的解決對策

1．完善企業(yè)財務(wù)體系

中小民營企業(yè)在面對被并購的形勢時要進(jìn)一步優(yōu)化自有資本、權(quán)益資本和債務(wù)資本的比例，然后以此為基礎(chǔ)進(jìn)一步強化債務(wù)資本建設(shè)，提升企業(yè)現(xiàn)金流和償付債務(wù)的管控力度，分析企業(yè)資本結(jié)構(gòu)存在的問題，有效調(diào)整相關(guān)資產(chǎn)，從而提升融資結(jié)構(gòu)的合理化，提升財務(wù)的抗風(fēng)險能力，這樣可以在被并購的過程中更好地理清企業(yè)財務(wù)狀況，更好地管控企業(yè)自身價值。總之，被并購企業(yè)應(yīng)全力完善企業(yè)財務(wù)體系，力爭使財務(wù)數(shù)據(jù)能夠及時、精準(zhǔn)反映企業(yè)真實情況，這樣可以更好地管控企業(yè)財務(wù)，為并購工作開展提供必要的信息支持。

2．聘請專業(yè)機構(gòu)強化并購工作

在并購過程中，可以考慮聘請專業(yè)的機構(gòu)來強化管理工作，合理確定企業(yè)的價值。可以聘用經(jīng)紀(jì)人、資產(chǎn)評估事務(wù)所、律師事務(wù)所等，對目標(biāo)公司進(jìn)行全方位的審查和評估，對各種企業(yè)信息進(jìn)行深入證實和研究，然后有效擴大調(diào)查取證的范圍。對資產(chǎn)進(jìn)行深入評估，強化企業(yè)間的溝通和交流深度和廣度，也可以積極聘請專業(yè)的投資銀行進(jìn)行戰(zhàn)略規(guī)劃，對目標(biāo)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)環(huán)境、財務(wù)狀況以及經(jīng)營能力進(jìn)行全方面的分析，深入分析企業(yè)的債務(wù)情況、股權(quán)轉(zhuǎn)讓情況等多種信息，然后通過合理的價值評估方法對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行評估，從而更加深入地了解當(dāng)前目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營狀況，有效降低財務(wù)風(fēng)險。

3．合理確定支付方式

在并購過程中，要合理應(yīng)用現(xiàn)金支付、股票支付、綜合證券支付等方法，充分結(jié)合自身獲得流動性的能力，股價的不確定性以及股權(quán)結(jié)構(gòu)的變動等情況，進(jìn)一步強化對支付方式的結(jié)構(gòu)設(shè)計質(zhì)量，應(yīng)用綜合證券支付的方式來提升并購的有效性，并有效降低財務(wù)風(fēng)險。

4．著力提升企業(yè)內(nèi)在價值

對于被并購企業(yè)來說，最核心的優(yōu)勢就是其盈利能力，而財務(wù)管理是企業(yè)盈利能力提升的助推器，其通過對過去業(yè)務(wù)的量化描繪，揭示了企業(yè)在過去的經(jīng)營活動中的表現(xiàn)，如銷售凈利率反映的企業(yè)的獲利能力、流動比率和速動比率等反映的企業(yè)償債能力、資產(chǎn)負(fù)債率等描述的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，全方位多角度的描述企業(yè)的價值，并為此提供依據(jù)，同時根據(jù)各項財務(wù)指標(biāo)為企業(yè)指明未來的資本和資源的安排規(guī)劃，在為并購企業(yè)創(chuàng)造價值，實現(xiàn)其并購的預(yù)期規(guī)劃的同時發(fā)展自身業(yè)務(wù)，爭取最大的資源。

四、結(jié)語

對于中小民營企業(yè)來說，并購方式是提升自身實力的重要途徑，而想要有效保障并購工作的開展質(zhì)量，就需要強化對財務(wù)風(fēng)險的管理力度。通過深入了解中小民營企業(yè)并購過程中存在的財務(wù)風(fēng)險，然后提出針對性的解決對策，無疑可以為中小民營企業(yè)并購工作的開展提供必要的支持，有效降低財務(wù)風(fēng)險。

參考文獻(xiàn)：

［1］曾秋根．民營企業(yè)并購整合融資模式的財務(wù)風(fēng)險分析［J］．財會通訊，2006，（09）．

［2］肖金華．企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險及其防范［D］．西南石油大學(xué)，2010．

［3］曾明艷．企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險與防范［J］．湖南環(huán)境生物職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報，2007，（01）.

作者：任艷玲 單位：山煤國際能源集團(tuán)股份有限公司

第二篇：房地產(chǎn)企業(yè)并購中融資風(fēng)險及對策

摘要：近年來，隨著房價的不斷提高，我國房地產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)了一個新的走向。由于一些中國房地產(chǎn)企業(yè)存在著時間短、缺乏管理經(jīng)驗、融資結(jié)構(gòu)不健全等問題，在市場競爭不斷加劇的背景下，房地產(chǎn)企業(yè)并購數(shù)量持續(xù)增加，融資風(fēng)險日趨增大。作為一個資金密集型產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)存在高風(fēng)險、投資大、地域性強、周期久等特點，因此房地產(chǎn)企業(yè)融資能力的強弱以及是否能夠有效的防范融資風(fēng)險成為房地產(chǎn)企業(yè)能否可續(xù)性發(fā)展的關(guān)鍵。本文分析了我國房地產(chǎn)企業(yè)并購中存在的融資風(fēng)險，并在此基礎(chǔ)上提出了應(yīng)對房地產(chǎn)企業(yè)融資問題的相應(yīng)對策。

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)企業(yè)并購；融資風(fēng)險；策略

隨著我國經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，房企產(chǎn)企業(yè)也迅速壯大起來。近些年來，國家調(diào)控政策不斷出臺，房地產(chǎn)企業(yè)面臨著巨大的風(fēng)險和危機。房地產(chǎn)企業(yè)自身具有高風(fēng)險的特點，大部分的企業(yè)又忽視了財務(wù)管理的重要性，因此財務(wù)風(fēng)險問題十分嚴(yán)重，在這個背景下，一部分房地產(chǎn)企業(yè)為了提高競爭力，優(yōu)化資源配置實行企業(yè)并購。在并購過程中也存在很多財務(wù)風(fēng)險，其中企業(yè)并購中的融資風(fēng)險是財務(wù)風(fēng)險的核心，影響了企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。所以，提高房地產(chǎn)企業(yè)并購中的融資能力成為當(dāng)前應(yīng)該解決的一項問題，能有效保持企業(yè)的核心競爭力，有利于企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

一、房地產(chǎn)企業(yè)并購現(xiàn)狀分析

（一）并購現(xiàn)狀

近年來隨著我國經(jīng)濟(jì)水平不斷提高，城市化進(jìn)程也逐漸加快。經(jīng)過十幾年的大發(fā)展，很大程度上帶動了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，成為重要的投資品，我國在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中從2002年起房地產(chǎn)業(yè)作為重要支柱產(chǎn)業(yè)之一，長期的發(fā)展導(dǎo)致過程性結(jié)構(gòu)失調(diào)，房價出現(xiàn)過度增長。自從金融危機以來，由于受到國家信貸支持，一些將要面臨資金枯竭的中小型房地產(chǎn)企業(yè)保留了下來，但一年后當(dāng)時沒有出現(xiàn)的并購現(xiàn)象終于爆發(fā)。在市場競爭日益激烈的背景下，并購整合成為房地產(chǎn)企業(yè)走出融資困境的一條重要捷徑。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國房企產(chǎn)企業(yè)并購數(shù)量不斷增加，創(chuàng)歷史新高。

（二）房地產(chǎn)企業(yè)大規(guī)模并購原因

房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行并購的實質(zhì)就是找尋資本合作，由于我國房地產(chǎn)企業(yè)并購中所需要的并購資金過度依賴在銀行貸款的模式上，所以導(dǎo)致我國企業(yè)并購中的融資風(fēng)險大大提高，面對持續(xù)深入收緊的國家宏觀政策及土地政策，拓寬資金融資渠道，企業(yè)并購成為房地產(chǎn)行業(yè)整合必然結(jié)果之一。從整體上看，房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行企業(yè)并購有利于促進(jìn)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，對于被并購的企業(yè)來說，可以擁有更多的生存機會，對于并購的一方來說，有利于擴大市場、提高運營效率、降低交易成本、增加銷量的同時提高邊際貢獻(xiàn)，使企業(yè)價值最大化。最近的十幾年以來，房地產(chǎn)企業(yè)很大程度上帶動了我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。國家不斷出臺新的政策，為了順應(yīng)時代的發(fā)展，房地產(chǎn)企業(yè)不斷調(diào)整開發(fā)模式，實行企業(yè)并購優(yōu)化生產(chǎn)，以減低融資風(fēng)險，獲得更多的發(fā)展機會，推動房地產(chǎn)行業(yè)的不斷發(fā)展。

二、房地產(chǎn)企業(yè)并購中融資風(fēng)險分析

房地產(chǎn)業(yè)本身就是一個具有高風(fēng)險的產(chǎn)業(yè)，競爭力差，房地產(chǎn)商自身的運營成本高。風(fēng)險是指在融資過程中因成本不確定投資者所面臨的附加風(fēng)險，房地產(chǎn)企業(yè)并購中的融資風(fēng)險表現(xiàn)為以下幾方面。

（一）融資成本高

隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，房地產(chǎn)企業(yè)日益壯大，國家為了維護(hù)市場穩(wěn)定出臺了一系列相關(guān)政策，在宏觀政策的調(diào)控下，我國銀行限制房地產(chǎn)業(yè)開發(fā)的貸款額度，提升房貸利率。企業(yè)只能放棄貸款作為運行資金，進(jìn)而轉(zhuǎn)為民間借貸或通過其他途徑融資，銀行借貸風(fēng)險大但利率相對較民間借貸等利率低不少，使房地產(chǎn)企業(yè)投資成本提高，投資風(fēng)險加大，投資項目一旦失敗，將會面臨大量的金錢損失。

（二）受外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響

房地產(chǎn)企業(yè)的融資難度受企業(yè)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，如果一個企業(yè)發(fā)展形勢良好,那么該企業(yè)的融資過程就會變得較為容易，減少了人力、物力的浪費，融資成本較低。相反，如果一個企業(yè)發(fā)展前景渺茫，那么他的融資過程也會變得較為復(fù)雜，銀行等正規(guī)金融機構(gòu)便會質(zhì)疑企業(yè)的償還能力，要求企業(yè)提供擔(dān)保并支付較高的融資成本。在這種情況下，收益一定，該房地產(chǎn)業(yè)的利潤也會大大減小，進(jìn)而阻礙房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

（三）融資隱性成本較高

企業(yè)的隱性成本與顯性成本相對應(yīng)，隱性成本就是企業(yè)付出的不被大家所看到的成本，在國家宏觀政策的調(diào)控下，房地產(chǎn)企業(yè)在銀行借貸中過程復(fù)雜，又在很多地方受到限制，因此大多數(shù)中小型房地產(chǎn)企業(yè)采取民間借貸的方法，此時因融資成本較高企業(yè)在財務(wù)報表上大多選擇設(shè)置賬外賬的方式，避免影響企業(yè)的股票價格，但這種設(shè)置賬外賬的方法不利于房地產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，不但減少收益，還降低了企業(yè)利潤。企業(yè)發(fā)展的不確定性會對投資者正確評估企業(yè)價值帶來困難，最終影響整個房地產(chǎn)行業(yè)的健康發(fā)展。

三、房地產(chǎn)企業(yè)并購中融資風(fēng)險規(guī)避策略

企業(yè)的運行離不開資金的支持，尤其作為資金密集型行業(yè)－房地產(chǎn)行業(yè)，融資的重要性可想而知，因此能否順利取得資金是整個企業(yè)運行的關(guān)鍵，關(guān)系到房地產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級以及能否平穩(wěn)持久運行，所以，結(jié)合市場實際情況，我們給出以下幾條應(yīng)對房地產(chǎn)企業(yè)并購中融資風(fēng)險的對策。

（一）優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)并購融資方式多元化

我國的房地產(chǎn)業(yè)起步晚，發(fā)展快，在結(jié)構(gòu)和體制上還存在著很多問題。我國的市場經(jīng)濟(jì)剛剛起步，房地產(chǎn)業(yè)靠單一的銀行體系來支撐，使我國經(jīng)濟(jì)體制受到了很大的沖擊。因此，我國政府相關(guān)部門應(yīng)加大對金融政策的改革力度，根據(jù)我國國情，改變單一的企業(yè)融資方式，建立并完善合理有效的多元化房地產(chǎn)企業(yè)融資方式，通過發(fā)行股票、債券等籌集融資基金，優(yōu)化融資環(huán)境，加強宏觀調(diào)控，通過企業(yè)并購重組擴大市場影響力，把握好金融環(huán)境的發(fā)展趨勢，認(rèn)真學(xué)習(xí)相關(guān)的政策和法律法規(guī)，把各種不確定因素所帶來的影響降到最低，量入為出，合理控制企業(yè)融資規(guī)模，壯大企業(yè)實力，從而實現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。科學(xué)引進(jìn)外資，在我國的發(fā)展史上，國內(nèi)外的社會制度和經(jīng)濟(jì)體制不盡相同，但國外的房地產(chǎn)企業(yè)已有近百年的歷史，金融體系也建立的十分完善。為了促進(jìn)我國房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展，科學(xué)的引進(jìn)外資是一種有效途徑，外資的引入，能夠促進(jìn)國內(nèi)房地產(chǎn)資金的快速發(fā)展，使房地產(chǎn)企業(yè)成為金融市場的一部分，也是并購融資的重要補充。

（二）建立風(fēng)險預(yù)警體系，完善融資風(fēng)險管理信息建設(shè)

在我國目前的情況下，房地產(chǎn)并購融資預(yù)警理論發(fā)展還不夠成熟，風(fēng)險預(yù)警體系的建立還不夠完善，總的來說，一套健全的風(fēng)險預(yù)警體系能夠減少房企產(chǎn)業(yè)不必要的損失，預(yù)測未來房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展態(tài)勢，作為風(fēng)險控制的主體，房地產(chǎn)行業(yè)應(yīng)結(jié)合目前的實際情況，對未來可能出現(xiàn)的各種風(fēng)險進(jìn)行預(yù)防，制定好相應(yīng)的防護(hù)措施，根據(jù)銷售形式制定合理的開發(fā)計劃和融資計劃，并做風(fēng)險應(yīng)對預(yù)案，采取各種有效應(yīng)對或風(fēng)險降低的金融工具將并購融資風(fēng)險控制在最小范圍；同時加強網(wǎng)絡(luò)信息建設(shè)，健全融資風(fēng)險管理體系，實現(xiàn)風(fēng)險信息共享，提升風(fēng)險信息的搜集及傳播效率，提高工作人員素質(zhì)，從而使我國房地產(chǎn)業(yè)更好更快的發(fā)展。

（三）建立財務(wù)內(nèi)部控制制度

在當(dāng)前復(fù)雜多變的社會情況下，房地產(chǎn)業(yè)只有建立一套符合自己發(fā)展趨勢的政策制度，才能為我國房地產(chǎn)企業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展建立保障，從各方面控制好成本費用，對各種因素的出現(xiàn)做好適時的調(diào)整，對外部資金的引入做好準(zhǔn)備，建立財務(wù)內(nèi)部控制制度，減少并購融資風(fēng)險，增強抗風(fēng)險能力，使我國房地產(chǎn)業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。

（四）實現(xiàn)企業(yè)聯(lián)盟，提高人員素質(zhì)

不同企業(yè)之間形成聯(lián)盟，不僅能夠使資源進(jìn)行相互交換，而且能夠降低房地產(chǎn)企業(yè)的投資成本以及投資風(fēng)險，促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，實現(xiàn)互利共贏，減少資金的投入，并且能夠簡化房地產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)的中間環(huán)節(jié)，加快資金流動。作為企業(yè)的高級管理人員，應(yīng)不斷學(xué)習(xí)認(rèn)識當(dāng)前社會的各種形式，以優(yōu)秀的科學(xué)文化知識和實踐經(jīng)驗做出合理的決策，降低并購的融資風(fēng)險，定期對財務(wù)人員進(jìn)行培訓(xùn)，強化責(zé)任意識，準(zhǔn)確把握國家出臺的相關(guān)政策，用科學(xué)的頭腦帶動企業(yè)的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]尹鈞惠,李琪.房地產(chǎn)企業(yè)并購中融資風(fēng)險及對策探討[J].財會通訊,2014,(11):120-122.

[2]高憶梅.房地產(chǎn)企業(yè)融資風(fēng)險及其應(yīng)對策略[J].財經(jīng)界(學(xué)術(shù)版),2014,(05):33+49.

作者：葉正清 單位：江蘇華利地產(chǎn)集團(tuán)有限公司

第三篇：企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險評價與控制措施

摘要：隨著市場經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，越來越多的企業(yè)在擴張發(fā)展的過程逐漸摒棄傳統(tǒng)的內(nèi)涵增長模式，而普遍選擇以并購為主的外延增長模式。但這一過程中不可避免的要承受財務(wù)風(fēng)險，而對于并購財務(wù)風(fēng)險的客觀正確認(rèn)識，是企業(yè)成功實施并購的外延增長模式的基本前提，因此。本文通過對當(dāng)前企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行識別分析，并提出有效控制企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的策略。

關(guān)鍵詞：企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險；評價與策略

一、企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的概念定義和識別

（一）企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的概念

企業(yè)并購主要是指兩個企業(yè)之間在資源體系上的在融合過程，這一過程遠(yuǎn)比商品經(jīng)營復(fù)雜的多，企業(yè)財務(wù)并購過程中涉及到的并購?fù)顿Y和控股擴張，在一定程度上加劇了企業(yè)面臨的風(fēng)險因素，企業(yè)并購后除了保留原來的經(jīng)營風(fēng)險外，還會增加一些與并購過程相關(guān)的特殊風(fēng)險，比如價值評估風(fēng)險和整合風(fēng)險等，可以說，企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險貫穿于企業(yè)融合的各個環(huán)節(jié)，如果不能正確認(rèn)識和識別其中存在的風(fēng)險問題，將會使企業(yè)的發(fā)展面臨嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機和財務(wù)危機。因此，從這種現(xiàn)實情況入手理解，企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險是指受并購定價、融資以及支付等方面的財務(wù)決策影響而引發(fā)的財務(wù)狀況變動，導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)出現(xiàn)很多不確定性的因素，最終由于并購價值與預(yù)期價值的差距，導(dǎo)致企業(yè)發(fā)展陷入嚴(yán)重的財務(wù)困境。

（二）企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的識別

首先是財務(wù)并購準(zhǔn)備階段的風(fēng)險，這一階段的風(fēng)險主要發(fā)生在戰(zhàn)略目標(biāo)的制定和挑選過程中，主要包括戰(zhàn)略風(fēng)險、策劃風(fēng)險以及信息風(fēng)險等內(nèi)容，在企業(yè)實際的并購活動中，企業(yè)在并購標(biāo)準(zhǔn)的制定方面，以及并購對象的選擇方面可能存在不當(dāng)和失誤，或是由于并購前對于目標(biāo)企業(yè)和行業(yè)缺乏充分的了解和調(diào)查，因此導(dǎo)致未能及時發(fā)現(xiàn)目標(biāo)企業(yè)或公司的潛藏問題，因此在并購過程中加劇了企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險。其次是財務(wù)并購談判交易階段的風(fēng)險，第一階段的交易風(fēng)險一般包括談判風(fēng)險、評估風(fēng)險等，并購企業(yè)為保證并購決策的合理性，要對并購的目標(biāo)企業(yè)實際價值進(jìn)行提前評估，也就是對目標(biāo)企業(yè)的未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)值的預(yù)估，企業(yè)并購意味著目標(biāo)企業(yè)的負(fù)債和資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，因此在評估過程中，要對目標(biāo)企業(yè)當(dāng)前的負(fù)債和資產(chǎn)進(jìn)行重點評估，評估過程中用到的方法，標(biāo)準(zhǔn)和參數(shù)也會在一定程度上影響評估結(jié)果，因此這一因素的不穩(wěn)定性也加劇了企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險。最后是財務(wù)并購整合階段的風(fēng)險，并購交易過程完成后，企業(yè)要對并購資源進(jìn)行重新整合，這一過程中會面臨整合、體制、法律方面的風(fēng)險因素。

二、企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的控制策略

（一）企業(yè)并購前期的風(fēng)險控制策略

首先要對目標(biāo)企業(yè)的實際價值進(jìn)行全面、準(zhǔn)確的評估，并購企業(yè)要提前對目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)和運行狀況進(jìn)行充分了解和調(diào)查，通過多種方式獲得當(dāng)前企業(yè)運行的各種信息，有效降低企業(yè)并購過程中評估風(fēng)險，另外，企業(yè)還可以通過聘請專業(yè)人士進(jìn)行評估的方式來提高并購過程中對目標(biāo)企業(yè)實際價值的預(yù)估準(zhǔn)確性，同時，可以通過組建調(diào)研小組的方式，對目標(biāo)企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營現(xiàn)狀以及盈利能力進(jìn)行詳細(xì)的分析和了解。其次采用適當(dāng)合理的評估方法，目標(biāo)企業(yè)的價值評估通常牽扯到企業(yè)的財務(wù)和經(jīng)營狀況，因此評估過程相對復(fù)雜，這就要求在評估過程中選擇合理有效的評估方法，不論是聘請專業(yè)人士還是組建調(diào)研小組的方式，都要保障評估過程應(yīng)該從多角度、多層次、多方面的因素去實施，也就說在并購過程中要根據(jù)并購的特點要求，綜合使用多種評估方法，積極發(fā)揮每一項評估方法的優(yōu)勢，而是達(dá)到盡可能避免財務(wù)風(fēng)險的目的。最后保證企業(yè)并購合同的真實性，并購簽訂的合同內(nèi)容中保證雙方信息的真實性和準(zhǔn)確性，一是對目標(biāo)企業(yè)的財力和人力資源進(jìn)行審查，保障目標(biāo)企業(yè)具有次交易的資格，二是并購合同的完整性，要從企業(yè)蓋章和簽字人兩方面嚴(yán)格規(guī)定，最后是合同內(nèi)容的嚴(yán)謹(jǐn)性，合同內(nèi)容中不能出現(xiàn)“盡量”、“大概”等模糊性的詞語，合同的日期、時間都要符合簽訂標(biāo)準(zhǔn)。

（二）企業(yè)并購中的風(fēng)險控制策略

首先要選擇合理的融資方式，拓寬企業(yè)并購后的融資渠道，如果并購企業(yè)被并購企業(yè)之間在產(chǎn)品和顧客方面存在較大的差異，可以通過負(fù)債與股權(quán)性融資的方式來促使企業(yè)內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)的變化，以此降低企業(yè)并購的經(jīng)營風(fēng)險，達(dá)到并購成本最低化的目標(biāo)。其次是做好并購企業(yè)的資本預(yù)算，通過采用合理的并購方式降低企業(yè)的并購成本，而支付作為并購活動的最后環(huán)節(jié)，也是企業(yè)實現(xiàn)成功并購的關(guān)鍵一步。一般情況下，企業(yè)在并購時可以選擇的支付方式主要有負(fù)債、股權(quán)和貨幣等三種方式，為了降低企業(yè)并購的支付風(fēng)險，在并購過程中一般要綜合選擇幾種支付方式，以此降低企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險。

（三）企業(yè)并購整合期的風(fēng)險控制策略

首先要實現(xiàn)業(yè)務(wù)層面的統(tǒng)一，企業(yè)并購?fù)瓿珊螅獙Ρ徊①徠髽I(yè)的管理章程、財務(wù)制度等管理體制等方面的內(nèi)容進(jìn)行重新更正和規(guī)定，保障被并購企業(yè)的財務(wù)管理和監(jiān)督體系符合當(dāng)前并購企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的需要，對于被并購企業(yè)的財務(wù)理體系進(jìn)行科學(xué)有效的管控，對于企業(yè)財務(wù)人員的職能和權(quán)限范圍進(jìn)行重新規(guī)定，從而建立全新的企業(yè)財務(wù)經(jīng)營目標(biāo)和管理隊伍。其次要保證資源層面的統(tǒng)一，對被并購企業(yè)的資源進(jìn)行分化、剝離和整合，保證實現(xiàn)對資源的優(yōu)化配置和合理利用，一是對股份資源的合理分配，母公司要將被并購企業(yè)中的股份以合理的方式分配給母公司的其他股東，實現(xiàn)子公司與母公司的分化經(jīng)營，保證子公司能夠得到現(xiàn)金或有價證券上的回報。二是采用資源剝離的方式減輕企業(yè)并購中的財務(wù)風(fēng)險，三是在母公司價值穩(wěn)定的前提下，開展一個與母公司在股東和股權(quán)結(jié)構(gòu)方面相同的新公司。

總結(jié)：

在激烈的市場競爭活動中，企業(yè)并購也成為當(dāng)前企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動中最為常見的一種現(xiàn)象，逐漸發(fā)展為市場競爭的焦點問題，企業(yè)并購雖然能給企業(yè)在經(jīng)營收益上帶來很高的效益，但也增加了并購過程中的財務(wù)風(fēng)險，因此，企業(yè)在并購活動中，要對目標(biāo)企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營現(xiàn)狀以及盈利能力等方面進(jìn)行充分的了解和分析，積極采取相應(yīng)的風(fēng)險控制策略，有效較低并購過程中各個階段的風(fēng)險因素。

作者：樊麗偉 單位：南昌金開項目建設(shè)管理有限公司

第四篇：企業(yè)并購中稅收籌劃與風(fēng)險

摘要：企業(yè)并購涉及多種形式，稅收籌劃是企業(yè)并購中的主要影響因素，本文從企業(yè)并購入手分析，研究了稅收籌劃的基本現(xiàn)狀，并從五個方面對稅收籌劃的風(fēng)險進(jìn)行了討論。

關(guān)鍵詞：企業(yè)并購；稅收籌劃；風(fēng)險

一、企業(yè)并購中的稅收籌劃

1.企業(yè)并購的含義

企業(yè)并購是企業(yè)法人在平等自愿、等價有償基礎(chǔ)上，以一定的經(jīng)濟(jì)方式取得其他法人產(chǎn)權(quán)的行為，是企業(yè)進(jìn)行資本運作和經(jīng)營的一種主要形式，主要有兩種形式：兼并和收購。兼并可以分為吸收合并和新設(shè)合并，二者的主要區(qū)別是吸收合并是合并一方保留法人地位，被吸收合并一方失去法人地位，而新設(shè)合并是雙方都失去法人地位，新成立法人單位進(jìn)行經(jīng)營活動。收購主要指一方買目標(biāo)公司大部分資產(chǎn)或股權(quán)，但是雙方法人地位不變，通過資產(chǎn)和股權(quán)的不同分為資產(chǎn)收購和股權(quán)收購。

2.企業(yè)并購中稅收籌劃的基本現(xiàn)狀

稅收籌劃是在我國法律法規(guī)允許的基礎(chǔ)上對于企業(yè)稅務(wù)情況進(jìn)行提前規(guī)范，以達(dá)到納稅對企業(yè)最有利的目的，是一種合理避稅。而每一項企業(yè)并購中都會涉及稅收問題，都有稅務(wù)籌劃的空間。國外學(xué)者對于并購過程中稅務(wù)籌劃的研究比我國學(xué)者進(jìn)行的早，并且國外法律法規(guī)鼓勵進(jìn)行企業(yè)并購，所以對于企業(yè)并購中稅務(wù)籌劃理論研究和政策實施研究比較充分。國外學(xué)者首先對稅收優(yōu)惠政策和稅收籌劃空間是否可以成為企業(yè)并購的動機，進(jìn)行了理論探索和大量的案例研究，證實了稅收相關(guān)政策在企業(yè)并購過程中起著非常重要的作用。其次，國外學(xué)者在政策指引下對企業(yè)并購中如何進(jìn)行稅務(wù)籌劃深入研究，并形成體系。近年來我國企業(yè)并購數(shù)量空前增加，關(guān)于企業(yè)并購稅收籌劃的法規(guī)條文逐漸完善，對于企業(yè)并購的限制政策放松，但是由于我國企業(yè)并購發(fā)展較晚，對于相關(guān)稅收籌劃的研究不是十分完善，我國學(xué)者著重在稅收籌劃理論和政策的研究，逐漸探索如何在企業(yè)并購中進(jìn)行稅收籌劃。

二、企業(yè)并購中稅收籌劃的風(fēng)險

1.成本風(fēng)險

企業(yè)并購經(jīng)營活動大致分為兩類，第一，橫向擴大經(jīng)營規(guī)模而實現(xiàn)大規(guī)模生產(chǎn)，最終實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)；第二，縱向拓展現(xiàn)在經(jīng)營業(yè)務(wù)生產(chǎn)鏈條，向上下游經(jīng)濟(jì)進(jìn)行拓展，完善經(jīng)營業(yè)務(wù)，提高自身競爭力。這兩類經(jīng)營活動都有可能實現(xiàn)節(jié)約成本的目的。但是在并購過程中稅務(wù)籌劃本身存在成本，一方面包括稅收籌劃活動參與人員的人工成本，使用財物的物力成本和資金成本等顯性成本；另一方面包括一些沉沒成本，由于稅收籌劃的方案很多，通過分析比較只能選擇其中一個，這意味著放棄了其他方案可能帶來的收益。進(jìn)行稅收籌劃本身這項活動就存在風(fēng)險，有可能存在進(jìn)行稅收籌劃投入的顯性成本和沉沒成本大于方案所帶來的收益的風(fēng)險，如果稅收籌劃結(jié)果成本大于收益，稅收籌劃活動對企業(yè)并購將產(chǎn)生負(fù)面影響。

2.政策風(fēng)險

我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展實現(xiàn)了由計劃經(jīng)濟(jì)到市場經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度由高速發(fā)展到經(jīng)濟(jì)新常態(tài)發(fā)展階段的轉(zhuǎn)變，我國政府對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的干預(yù)程度逐漸減弱，但是仍保持著很大程度的控制能力。因此，在企業(yè)并購中存在著國家政策和國家直接干預(yù)的風(fēng)險。比如為了深化稅制改革，我國全面將營業(yè)稅改征增值稅，所有營業(yè)稅應(yīng)稅行業(yè)稅收繳納受到了影響，對企業(yè)并購中稅收籌劃產(chǎn)生很大沖擊。因此我國政府會根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同階段，對不符合社會發(fā)展的稅收法律法規(guī)進(jìn)行改革，廢止不合時宜的政策，推行新的政策。因此，企業(yè)并購稅收籌劃的政策風(fēng)險主要體現(xiàn)在：企業(yè)并購是一項持續(xù)性時間較長的活動，政府為了應(yīng)付突發(fā)情況而的短期時效性的政策，以及稅收籌劃進(jìn)行中政府廢舊改新的舉措，這些不確定性將嚴(yán)重影響并購過程中的稅收籌劃的落實效果。即：如果在稅收籌劃過程中，政策發(fā)生改變，前期稅收籌劃工作可能產(chǎn)生零效益，徒增企業(yè)并購成本。

3.經(jīng)營風(fēng)險

隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展和全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展一體化進(jìn)行的加快，跨國企業(yè)并購和跨行業(yè)企業(yè)并購案例逐漸增多，企業(yè)并購在給企業(yè)帶來產(chǎn)品多樣化和更多發(fā)展?jié)摿Φ耐瑫r，給企業(yè)帶來了諸多挑戰(zhàn)。首先，如果企業(yè)并購是同行同國別，但是企業(yè)發(fā)展的不同階段，由于企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模，發(fā)展目標(biāo)的不同，產(chǎn)品經(jīng)營生產(chǎn)側(cè)重點不同，則所需要的稅收籌劃內(nèi)容和形式不同；其次，如果企業(yè)并購是跨國別，由于政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境不同，在經(jīng)營方式和經(jīng)營內(nèi)容方面對稅收籌劃提出了更高的要求；最后，如果是跨行業(yè)并購，在產(chǎn)品吸收合并和經(jīng)營生產(chǎn)活動方面，稅收籌劃需要考慮不同產(chǎn)品稅收政策及籌劃方案。所以在企業(yè)并購過程中，如何在經(jīng)濟(jì)一體化的潮流中選擇出適合不同并購方式的最優(yōu)稅收籌劃方案是一種挑戰(zhàn)。

4.操作風(fēng)險

實際上，稅收籌劃是鉆法律的空白，即游走在法律的邊緣來實現(xiàn)納稅人經(jīng)濟(jì)效益的最大化。我國當(dāng)前稅收立法體制層次的提高，造成部分法規(guī)的內(nèi)容缺失或模糊，甚至部分法規(guī)之間還相互矛盾，財務(wù)專業(yè)人員和稅收籌劃人員可能會對此把握不準(zhǔn)，進(jìn)而為納稅人帶來稅收籌劃的風(fēng)險。況且，企業(yè)并購的稅務(wù)籌劃是復(fù)雜、系統(tǒng)性的工程，不同階段的籌劃活動必須相輔相成、相互制約和發(fā)展才能實現(xiàn)真正意義上的籌劃，所以相關(guān)人員在籌劃過程一定要把握全局性，若不能充分把握各個過程，即便是再好的實施方案也難逃失敗的厄運，為企業(yè)帶來一定的操作風(fēng)險。

5.法律風(fēng)險

簡而言之，稅收籌劃是納稅人在現(xiàn)行的稅務(wù)法律法規(guī)的基礎(chǔ)上，科學(xué)、合理的安排經(jīng)營、投資等活動，進(jìn)而獲取稅收收益。從本質(zhì)上來講，稅務(wù)籌劃是合法的行為，沒有觸犯法律法規(guī)。但稅務(wù)籌劃的結(jié)果是需要交由稅務(wù)部門進(jìn)行審核和確認(rèn)的，審核和確認(rèn)是具有主觀性的，不同的執(zhí)法人員對稅務(wù)籌劃的理解可能存在些許差異，若執(zhí)法人員對公司稅務(wù)籌劃的結(jié)果不認(rèn)可或產(chǎn)生質(zhì)疑，那就直接導(dǎo)致稅務(wù)籌劃的失敗。稅務(wù)籌劃失敗的根本原因是我國現(xiàn)行的稅收法律法規(guī)對具體的稅收行為規(guī)定的不全面，在稅收的征收方面存在一定的彈性空間，不能對所有可能出現(xiàn)的情況進(jìn)行一一落實到文件規(guī)定，再加上稅務(wù)機關(guān)的人員具備裁量權(quán)，往往會導(dǎo)致籌劃的失敗。另外稅務(wù)人員專業(yè)素養(yǎng)和知識水平存在差異，對稅收制度的規(guī)定和內(nèi)容認(rèn)識的不全面存在關(guān)聯(lián)。因此，企業(yè)在并購前，一定要熟悉當(dāng)?shù)氐亩愂找?guī)定，在當(dāng)?shù)囟愂辗煞ㄒ?guī)的指導(dǎo)下合理進(jìn)行稅務(wù)的規(guī)劃，避免因稅法不熟悉度造成企業(yè)不必要的損失。

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作者：成秀美 單位：南京中鴻匯則稅務(wù)師事務(wù)所(普通合伙)

第五篇：淺談企業(yè)并購風(fēng)險

摘要：隨著市場上的競爭激烈，并購已經(jīng)成為企業(yè)實現(xiàn)自身資源的擴張和管理效率提升的重要途徑。本文通過對企業(yè)并購前、并購中以及并購后的風(fēng)險進(jìn)行識別，并針對不同的風(fēng)險采取相應(yīng)的防范措施，從而更好地為企業(yè)服務(wù)。

關(guān)鍵詞：企業(yè)并購；并購風(fēng)險；風(fēng)險防范

經(jīng)濟(jì)全球化和企業(yè)并購是自20世紀(jì)90年代以來，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展所呈現(xiàn)出的兩大趨勢，這兩大趨勢無一不時刻影響著世界各國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。從全球范圍來看，并購熱情高漲，并且中國成為全球并購浪潮的中心，我國企業(yè)并購的總體規(guī)模持續(xù)上漲，方式和手段趨于多元化，并購動機主要是為了得到資源。但是不能回避的是并購也給企業(yè)帶來很高的風(fēng)險，因而對企業(yè)并購的風(fēng)險進(jìn)行研究，從而找到有效的防范措施，是非常必要的。

1.企業(yè)并購風(fēng)險識別

1.1企業(yè)并購前的風(fēng)險

企業(yè)并購前的風(fēng)險主要從戰(zhàn)略風(fēng)險以及政策風(fēng)險上進(jìn)行分析。

1.1.1企業(yè)戰(zhàn)略風(fēng)險

企業(yè)戰(zhàn)略是企業(yè)發(fā)展和壯大的重要保障。因此企業(yè)在并購之前，必須對自身和被并購企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略以及支撐戰(zhàn)略的各項資源深入的了解，這樣才能科學(xué)地分析被并購的企業(yè)與自身的發(fā)展戰(zhàn)略是否一致，自身的內(nèi)外部資源是否能夠?qū)ζ溥M(jìn)行并購。否則不但會造成企業(yè)并購計劃的失敗，也會是企業(yè)原有的經(jīng)營也受到很大的影響。

1.1.2政策風(fēng)險

政策的變化對于企業(yè)的影響是非常關(guān)鍵的。由于我國企業(yè)并購開展的比較晚，在政策的制定和法律的約束等方面還不夠完善，存在著很多的漏洞，再加上對被收購公司當(dāng)?shù)氐姆森h(huán)境以及政治環(huán)境缺少充分的認(rèn)識，可能會失去保護(hù)自己的能力。

1.2企業(yè)并購過程中的風(fēng)險

企業(yè)并購中的風(fēng)險主要集中在支付方式和談判兩個方面。

1.2.1支付方式風(fēng)險

雖然當(dāng)前企業(yè)并購的支付方式上存在著很多的選擇，但是我國企業(yè)目前在并購的過程中支付手段比較單一，無法有效地對風(fēng)險進(jìn)行規(guī)避。這主要是因為我國企業(yè)管理者并購的經(jīng)驗比較少，運用綜合支付手段的能力比較差。

1.2.2談判風(fēng)險

我國企業(yè)在并購的過程中缺乏金融、法律、貿(mào)易等方面的高精尖管理人才，導(dǎo)致在談判時經(jīng)常處于被動的局面。尤其是欠缺公關(guān)能力，對媒體通常采用比較低調(diào)甚至是沉默的做法，使得企業(yè)在談判的過程中失去了對外宣傳與推廣自身的良好機會。

1.3企業(yè)并購?fù)瓿珊蟮娘L(fēng)險

企業(yè)并購?fù)瓿珊螅饕嬖谥肆Y源、企業(yè)價值觀等方面的整合風(fēng)險，從而造成并購后無法發(fā)揮企業(yè)資源的最優(yōu)配置，也無法達(dá)到預(yù)期的協(xié)同效應(yīng)，甚至造成并購的企業(yè)無法繼續(xù)維持下去。

1.3.1企業(yè)價值觀整合風(fēng)險

由于不同的企業(yè)，尤其是不同國家企業(yè)的價值觀方面存在著差異，成為企業(yè)在并購后遇到的主要障礙。基于此，企業(yè)決策及其執(zhí)行的效率低下，對企業(yè)整體的競爭力產(chǎn)生一定的影響。

1.3.2人力資源整合風(fēng)險

國內(nèi)外企業(yè)在人力資源管理上也有較大的差異，這成為企業(yè)并購后經(jīng)營中遇到的一大障礙。由于差異的存在，員工會產(chǎn)生不滿的情緒，處理不善將會導(dǎo)致員工流失，尤其是核心員工的流失會給企業(yè)帶來很大的損失。

2.企業(yè)并購風(fēng)險防范

2.1并購前風(fēng)險的防范

2.1.1實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略上的互補

在并購后，并購企業(yè)要對自身的戰(zhàn)略進(jìn)行及時的調(diào)整，使其能充分發(fā)揮兩個企業(yè)各自的優(yōu)勢。因此在并購前，必須對企業(yè)自身內(nèi)外部環(huán)境和戰(zhàn)略的進(jìn)行分析，選擇適宜的并購對象，通過并購實現(xiàn)企業(yè)的預(yù)期目標(biāo)。

2.1.2對政策風(fēng)險進(jìn)行正確的評估

聘請專業(yè)的團(tuán)隊和人員，對并購過程中面臨的政策風(fēng)險進(jìn)行正確的評估，從而最大限度地通過使用合理的措施規(guī)避政策風(fēng)險，促使并購業(yè)務(wù)能夠順利的開展下去。

2.2并購過程中風(fēng)險的防范

2.2.1選擇合理的支付方式

結(jié)合并購的實際情況，選擇合理的多元化的并購支付方式，一方面既可以節(jié)約企業(yè)自身的資源，不給企業(yè)的資金造成太大的壓力，另一方面又可以在很大程度上降低企業(yè)在并購中遇到的風(fēng)險。

2.2.2聘請專業(yè)化的談判團(tuán)隊

在企業(yè)并購的過程中，談判團(tuán)隊要有法律、財務(wù)、風(fēng)險評估、業(yè)務(wù)實施等專業(yè)人士的參與，并且進(jìn)行科學(xué)的分工，這樣才能夠保障并購能夠順利地實施。

2.3并購?fù)瓿珊箫L(fēng)險的防范

2.3.1對企業(yè)價值觀進(jìn)行整合

兩個企業(yè)合并后，并購企業(yè)在價值觀上也會產(chǎn)生較大的沖突，那么企業(yè)就要對并購后的企業(yè)價值觀進(jìn)行整合，通過廣泛的宣傳教育使其真正被企業(yè)員工認(rèn)同，從而調(diào)動企業(yè)員工的積極性。

2.3.2對企業(yè)人力資源進(jìn)行整合

企業(yè)應(yīng)該對并購后的人力資源現(xiàn)狀進(jìn)行詳細(xì)分析，結(jié)合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，制定系統(tǒng)的人力資源管理規(guī)劃，使企業(yè)的人力資源在學(xué)歷結(jié)構(gòu)、年齡結(jié)構(gòu)、職稱結(jié)構(gòu)上更加合理，同時要進(jìn)一步完善人才引進(jìn)、培訓(xùn)和績效評估機制，積極制定本單位的優(yōu)惠政策和激勵機制，將并購后人員的不穩(wěn)定因素降到最低。結(jié)論我國企業(yè)并購面臨很多困難與風(fēng)險，與我國企業(yè)并購時間較短，經(jīng)驗不豐富有關(guān)。企業(yè)并購時可以借鑒我國企業(yè)并購的基本思路，并結(jié)合行業(yè)特點，用普遍性指導(dǎo)特殊性，對并購的風(fēng)險進(jìn)行科學(xué)的方法，并且探索并購的成功之路。

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作者：雍經(jīng)緯；杜曼 單位：西北大學(xué)現(xiàn)代學(xué)院