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一、跨境貿易人民幣計價結算面臨的機遇和挑戰

(一)經濟及貿易地位上升給人民幣計價結算帶來機遇(1)經濟規模增大提升了貿易企業使用人民幣計價的意愿。經過三十多年的強勁增長，中國成為僅次于美國的世界第二大經濟體。經濟規模增大，經濟地位提高，增加了國外出口商使用人民幣計價的安全感。作為地域廣闊、人口眾多的經濟大國，中國地區經濟發展水平、消費能力差異大。從簡單勞動到復雜勞動，從勞動密集型產業到高度資本密集型產業，中國的生產行業齊全，產品門類豐富，市場縱深度大，意味著無論哪一種進口產品在中國境內都會面臨比較激烈的競爭，中國的進口需求有較高的替代彈性，市場對進口商品的價格波動比較敏感。基于此，為了保住在中國的市場份額，國外出口商有較強的動機接受人民幣計價。(2)貿易地位上升推動人民幣發揮更大作用。近年來，對外貿易高速成長，令中國在國際貿易中的地位不斷上升，成為影響世界貿易格局的重要力量。據統計，2012年中國貨物出口額占全球貨物出口的11.2%，居世界第一位;貨物進口額占全球貨物進口的9.8%，居世界第二位，僅次于美國。在服務貿易方面，中國是全球服務貿易第三大國。貿易地位的上升，使得中國企業在國際貿易中獲得一些話語權。當中國出口商受到政府的鼓勵，大范圍使用人民幣計價時，人民幣計價還會產生溢出效應，使越來越多的從中國進口商品和勞務的國家有意愿在出口貿易中選擇用人民幣計價。(3)貿易結構改善助推人民幣貿易結算份額擴大。我國貿易方式結構持續改善，一般貿易比重提高，加工貿易增長放緩。相對加工貿易而言，一般貿易具有國內產業鏈長、增加值較高的特點，一定程度上反映出我國貿易方式的優化。從國別和地區結構看，中國近年對新興市場的貿易增長明顯快于對歐美日發達國家，對發達國家出口的依賴程度繼續減輕。在與新興市場國家的貿易中，可以創造條件，撇開第三方貨幣，選擇出口方或進口方貨幣計價，以實現利潤最大化。此外，中國高附加值出口產品占比不斷提高，能夠有效降低出口產品的可替代性，增加產品的異質性。隨著中國出口產品替代彈性的下降，中國出口商被動跟隨主要競爭對手計價貨幣的“聚集效應”就會下降，有利于中國出口商采用人民幣計價。(4)宏觀經濟穩定為人民幣計價結算提供保障。宏觀經濟穩定性和匯率穩定性也是計價貨幣選擇中比較重要的決定因素。宏觀經濟穩定、貨幣數量增長適度、幣值穩定的主權貨幣，容易成為國際貿易計價貨幣。如果一國的宏觀經濟不穩定，尤其是通貨膨脹較高，貿易商為了規避風險就會主動放棄用此種貨幣計價，轉而使用其他貨幣計價。在這方面，中國具有獨特的制度優勢。中國政府在經濟管理中發揮比較重要的作用，通過引導投資、消費、土地資源配置，對經濟發展、市場運行有較大的影響。這種優勢使得發生重大國際金融、經濟危機時，中國政府能夠采取強有力的措施，達到避免危機傳染、穩定經濟的目的。正是中國的這種制度優勢，使得中國在2008年以來全球宏觀經濟不景氣的外部環境下，成功地阻止了危機蔓延至國內，實現了經濟的較快增長。穩定的宏觀經濟環境為人民幣成為貿易計價貨幣提供了有力的支撐。

(二)貿易大而不強、金融服務水平有限對人民幣計價結算形成掣肘(1)國際競爭力弱延緩了人民幣國際化進程。盡管中國經濟的國際競爭力排名在穩步上升，但是在整體競爭力、勞動力市場效率、企業創新能力、商品市場效率以及商業成熟度等方面與主要國際貨幣發行國差距較大。我國存在較高的出口替代彈性。在替代彈性比較高的出口商品計價中，一旦某種貨幣被廣泛使用于國際貿易計價，就會逐漸形成一種慣性，一般不會輕易被替換。國內生產商的創新力和核心競爭力比較弱，發達國家跨國企業在中國市場上有很強的競爭力，國內廠商無法與之抗衡。中國貿易規模雖然很大，單個企業規模小、行業集中度低，這樣的貿易結構使得中國的貿易談判力量較弱。中國75%以上的出口企業是小型企業，大型企業僅占比很小。出口企業規模偏小導致中國的國際貿易談判能力受限。經濟整體競爭力與發達國家差距明顯，僅是以量取勝，也難以讓交易對手真正獲得使用和持有人民幣的安全感，人民幣國際化進程將因此而減緩。(2)金融服務水平制約人民幣計價結算發展。跨境貿易人民幣結算是對商業銀行金融服務水平的重要考驗。我們把金融服務水平分為兩個層次:一是金融基礎設施和政策層次，二是金融機構產品設計和風險管理水平層次。健全金融基礎設施并非一日之功，我國正在逐步完善人民幣跨境貿易計價結算的金融基礎設施。我國金融機構針對國際金融市場提供金融產品和服務時在需求挖掘、產品創新、風險定價等環節與國際金融巨頭存在一些差距，在滿足跨境貿易金融業務、并購和項目金融業務等仍面臨較大的挑戰。由于國際金融市場上缺乏人民幣的金融產品，所以在境外個人、企業、銀行在持有人民幣后，沒有選擇可以對沖風險，持有人民幣意味著額外的持有成本，因此會影響非居民持有和使用人民幣的意愿。(3)交易成本較高、可獲性差牽制人民幣國際化加速。交易成本越低，被選擇為出口計價貨幣的可能性就越大。而外匯交易成本高低很大程度上取決于市場規模。美元等國際主要貨幣，在外匯市場交易中份額較高，交易成本較低，在貿易計價貨幣選擇中具有優勢。非居民獲得人民幣可以從居民境外的消費或貿易交易中獲得，也可以從金融交易中獲得。當前境外人民幣來源主要包括跨境貿易人民幣結算資金，內地居民境外消費的人民幣、中央銀行貨幣互換的人民幣資金。當前在境外，人民幣的可獲得性還不高，人民幣處于供不應求的狀態，這就造成人民幣外匯交易規模相對小，無法與那些主要貨幣相比。缺乏規模效益，人民幣的交易成本較高，人民幣匯率的波動性也會增大。此外，人民幣可直接兌換的幣種較少，對許多外幣的交易需要通過美元進行套算，相當于要多支付一筆手續費，客觀上增加了人民幣外匯交易的成本，使得出口企業不愿選擇人民幣計價。

二、結論與建議

隨著貿易格局變化和政策推動，近幾年人民幣跨境貿易計價結算的推進取得了階段性的成果，但與世界主要國際貨幣相比尚有很大差距，基于以上論述，如何能抓住機遇、克服障礙提高人民幣跨境計價結算水平，還需解決以下幾方面的問題。

(一)優化貿易結構，提高話語權加大技術、資本和人力投入，增強企業自主研發能力，針對新興市場的需求情況，滿足不同消費層次的貿易產品，做強一般貿易，提升加工貿易，優化貿易方式結構。引導加工貿易延長產業鏈，提高附加值。在穩定傳統優勢產品貿易基礎上，大力發展技術含量高的工業制成品出口貿易，提升出口商品質量，提高出口產品的整體附加值。在對新興國家貿易中積極推動使用雙方貨幣計價結算，提高人民幣在新興國家間的貿易結算份額，進而提高在全球貿易中的比例。使中國出口貿易結構形成合理的、層次分明的多元化格局，降低國際市場風險。

(二)強化金融服務功能，提高金融機構國際服務水平金融機構國際化的步伐應該與中國貿易格局的發展變化相適應。掌握適當地開放節奏，適當降低中國金融機構“走出去”的門檻限制，爭取盡快建成覆蓋主要貿易伙伴國的海外金融機構網絡。跨境人民幣結算給中資銀行業的國際化帶來機會，可以促使金融機構改善資產負債結構、提高產品創新能力和風險管理能力、深化銀企關系，提高全球金融市場配置資源的能力，從而提高我國金融機構參與國際競爭的核心競爭力。另外，應著手建設功能強大的、跨市場金融綜合信息平臺，利用駐外大使館和各種官方渠道，收集并及時國際金融市場、各國宏觀政策、各國金融監管政策、各國信用環境和法律環境變化的信息，為金融機構制定國際化戰略提供充分的決策依據，幫助其提高規避風險的能力。

(三)抓緊建立跨境人民幣結算系統支付清算體系的國際化是推進人民幣國際使用不可或缺的重要環節。目前，跨境人民幣支付清算的基礎設施投入、清算安排和法律制度已不能滿足企業特別是國際金融機構批量交易和通過支付系統進行融資的要求。為充分利用世界貿易格局變遷所創造的有利條件，更好地提高跨境貿易人民幣計價結算份額，必須從現在開始著手，逐步建成安全、高效的支付平臺和更加便捷的人民幣清算體系。

(四)有序推進人民幣離岸市場的全球布局在資本賬戶有所管制的情況下，人民幣離岸市場將是中國境外企業、主要貿易伙伴獲得人民幣資金、進行人民幣投資的主要場所，僅僅依靠香港、新加坡的人民幣離岸市場來提供各種金融服務尚顯不足。需要在中期內推動倫敦、臺灣等地的人民幣離岸市場建設，提供多元化的人民幣金融產品及人民幣衍生產品，增加國際金融市場上的人民幣流動性，建立境內市場與離岸市場之間利率聯動機制和資金調節機制，提高使用人民幣的便捷性和效率，為增強人民幣計價結算的吸引力夯實基礎。

作者：肖瀟 單位：中國人民大學財政金融學院國際貨幣研究所