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一、研究模型設(shè)計(jì)，樣本選擇及描述性統(tǒng)計(jì)分析

（一）模型設(shè)計(jì)EPS/ROA=α0+α1PD+α2PM+α3PP+α4PF+α5PSB+α6SHARE+α7SALARY+α8DAY+α9PT+α10TI-TLES+ε

（二）樣本選擇及描述性統(tǒng)計(jì)分析以2011年度A股上市公司為研究對(duì)象，當(dāng)期財(cái)務(wù)總監(jiān)發(fā)生變動(dòng)的公司選用的是任職期長(zhǎng)于半年的財(cái)務(wù)總監(jiān)的信息，剔除了在2011年度財(cái)務(wù)總監(jiān)任職少于一個(gè)月的公司的樣本。符合條件的共有1549家公司，其中，部分公司的任職開始時(shí)間只給出月份的按照當(dāng)月一日開始計(jì)算任職期限。本文的數(shù)據(jù)來自于國泰安中上市公司研究數(shù)據(jù)庫以及百度搜索引擎。從表1、表2可以看出，財(cái)務(wù)總監(jiān)的持股數(shù)量相差較大，有些公司激勵(lì)財(cái)務(wù)總監(jiān)持有本公司股票，還有很多公司財(cái)務(wù)總監(jiān)沒有持股；報(bào)告期財(cái)務(wù)總監(jiān)領(lǐng)取的報(bào)酬也不均衡，當(dāng)然這些是與公司自身的規(guī)模相聯(lián)系的；在公司任職時(shí)間的長(zhǎng)短也有較大差距。財(cái)務(wù)總監(jiān)兼任董事的占到樣本總數(shù)的26.8%，兼任總經(jīng)理占樣本總數(shù)的16.7%，兼任總裁的占樣本總數(shù)的4.8%，兼任董事會(huì)秘書的比例為11.1%，這說明在我國財(cái)務(wù)總監(jiān)能參與到公司高層的重大決策及政策執(zhí)行的還只占少數(shù)。財(cái)務(wù)總監(jiān)兼任會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人的比例僅為1.3%，這說明絕大多數(shù)財(cái)務(wù)總監(jiān)并不擔(dān)任會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人，從而能夠更好地履行本職工作，起到監(jiān)督作用。在其他單位兼職的占28.2%，這說明在我國有部分財(cái)務(wù)總監(jiān)的經(jīng)驗(yàn)和閱歷會(huì)很豐富。財(cái)務(wù)總監(jiān)的職稱為初級(jí)會(huì)計(jì)師及以下的比例是60.7%，會(huì)計(jì)師的比例占20.8%，高級(jí)會(huì)計(jì)師的比例僅占到18.5%，從這一結(jié)果可以看出我國財(cái)務(wù)總監(jiān)的專業(yè)素質(zhì)普遍偏低，有待提高。

二、檢驗(yàn)結(jié)果及其分析

本文采用EViews5對(duì)上文的假設(shè)1和2進(jìn)行了回歸分析，分析結(jié)果如下：從表3的回歸結(jié)果可以得出以下結(jié)論：1.實(shí)證研究的回歸結(jié)果顯示，模型在整體上是顯著的（F值），但是模型的擬合優(yōu)度及調(diào)整后的擬合優(yōu)度都不高（R-squared），這說明回歸模型中解釋變量對(duì)因變量變異的解釋程度不高。這是因?yàn)椋趯?shí)際工作中影響公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的因素有很多，而財(cái)務(wù)總監(jiān)的特征只是其中的一小部分。2.財(cái)務(wù)總監(jiān)兼任公司董事、經(jīng)理、會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人以及財(cái)務(wù)總監(jiān)自身的持股數(shù)量、工作時(shí)間對(duì)代表公司市場(chǎng)業(yè)績(jī)的每股收益及公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的總資產(chǎn)報(bào)酬率影響不顯著。而財(cái)務(wù)總監(jiān)兼任公司總裁與前文假設(shè)出現(xiàn)了背離，并且其中對(duì)于假設(shè)1的回歸分析得出的結(jié)果在統(tǒng)計(jì)學(xué)意義上還是顯著的。在關(guān)于假設(shè)2的回歸中，財(cái)務(wù)總監(jiān)兼職及職稱對(duì)于總資產(chǎn)報(bào)酬率的影響也不顯著。出現(xiàn)上述現(xiàn)象的原因，一方面是由于財(cái)務(wù)總監(jiān)能參與到公司高層重大決策和政策執(zhí)行的只占少數(shù)，并且持有公司股票的財(cái)務(wù)總監(jiān)很少；另一方面，我國財(cái)務(wù)總監(jiān)制度可能存在一定的缺陷，因此得出的回歸結(jié)果不能夠很好地支持前文的假設(shè)。3.財(cái)務(wù)總監(jiān)兼任公司董事會(huì)秘書，以及財(cái)務(wù)總監(jiān)在報(bào)告期內(nèi)領(lǐng)取薪酬多少與公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)關(guān)系，與前文的假設(shè)是一致的。這是因?yàn)榧嫒味聲?huì)秘書屬于公司的高級(jí)管理人員，負(fù)責(zé)公司的對(duì)外信息披露和董事會(huì)日常事務(wù)性工作，這有助于財(cái)務(wù)總監(jiān)切實(shí)履行其崗位職責(zé)。報(bào)告期內(nèi)薪酬是對(duì)財(cái)務(wù)總監(jiān)提供勞務(wù)的補(bǔ)償，目的是為了給公司績(jī)效帶來最大價(jià)值，因此，薪酬相對(duì)較高會(huì)給財(cái)務(wù)總監(jiān)帶來更大的激勵(lì)作用，有助于其提升公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。4.財(cái)務(wù)總監(jiān)在外單位兼職以及自身的職稱與代表公司經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)業(yè)績(jī)的每股收益呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)關(guān)系，也與前文假設(shè)一致。兼職有助于人才潛力的發(fā)揮和知識(shí)的傳播，有助于實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源的有效配置，并且兼職對(duì)于財(cái)務(wù)總監(jiān)來說不僅可以補(bǔ)充自己的知識(shí)，也有助于提升自己的工作經(jīng)驗(yàn)，這樣使其能夠在財(cái)務(wù)總監(jiān)的崗位上發(fā)揮更大的作用。

三、研究結(jié)論分析

根據(jù)實(shí)證分析的結(jié)果，我國上市公司財(cái)務(wù)總監(jiān)的各種特征因素并沒有很好地作用于公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，甚至出現(xiàn)財(cái)務(wù)總監(jiān)的某項(xiàng)特征反作用于公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)現(xiàn)象，說明我國大部分上市公司還沒有建立起完善的財(cái)務(wù)總監(jiān)制度。這可以從以下方面進(jìn)行解釋：

（一）界定財(cái)務(wù)總監(jiān)職責(zé)在實(shí)踐中較為困難由于財(cái)務(wù)總監(jiān)制度屬于財(cái)務(wù)監(jiān)督，是站在投資者的角度對(duì)經(jīng)營(yíng)者實(shí)行的產(chǎn)權(quán)約束機(jī)制，保證股東權(quán)利在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中能夠得到貫徹和落實(shí)。但在實(shí)際工作中，財(cái)務(wù)總監(jiān)要參與到企業(yè)的決策管理中去，這種監(jiān)督及參與在實(shí)踐工作中難以合理的把握。

（二）財(cái)務(wù)總監(jiān)制度在我國發(fā)展還不完善在我國，財(cái)務(wù)總監(jiān)是總會(huì)計(jì)師的一種轉(zhuǎn)型。財(cái)務(wù)總監(jiān)很多時(shí)候會(huì)與總會(huì)計(jì)師、會(huì)計(jì)主管相混淆，這使得財(cái)務(wù)總監(jiān)并沒有行使其真正意義上的職責(zé)。財(cái)務(wù)總監(jiān)職責(zé)不到位不僅使財(cái)務(wù)總監(jiān)難以在公司治理中發(fā)揮作用，并且對(duì)我國財(cái)務(wù)總監(jiān)制度的建立健全產(chǎn)生不利影響。

（三）財(cái)務(wù)總監(jiān)的執(zhí)業(yè)素質(zhì)有待提高從統(tǒng)計(jì)分析中可以看出，我國財(cái)務(wù)總監(jiān)的任職資格普遍偏低，很大一部分財(cái)務(wù)總監(jiān)沒有取得會(huì)計(jì)師職稱。而實(shí)際上一些地方政府已經(jīng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)總監(jiān)的任職資格在職稱、經(jīng)歷和培訓(xùn)等方面都有明確的規(guī)定。但是企業(yè)在任命財(cái)務(wù)總監(jiān)時(shí)并沒有嚴(yán)格考核財(cái)務(wù)總監(jiān)的執(zhí)業(yè)素質(zhì)，這使得我國企業(yè)中的財(cái)務(wù)總監(jiān)職能作用的發(fā)揮大打折扣。

綜上所述，我國的財(cái)務(wù)總監(jiān)制度在實(shí)際執(zhí)行過程中還存在諸多不足，致使現(xiàn)代企業(yè)的財(cái)務(wù)總監(jiān)制度沒有產(chǎn)生應(yīng)有的經(jīng)濟(jì)效益，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)作出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。隨著我國進(jìn)一步的改革開放，完善我國企業(yè)財(cái)務(wù)總監(jiān)制度已成為當(dāng)務(wù)之急。應(yīng)借鑒西方現(xiàn)代企業(yè)治理中的寶貴經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合自身的特點(diǎn)，使財(cái)務(wù)總監(jiān)在崗位上發(fā)揮其應(yīng)有的作用。

作者：姚文英楊熙涓單位：新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院