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價格領導定價法主旨觀點認為貸款利率由基準利率加上客戶貸款的風險溢價構成，其定價模型形式如下：其中Ri為客戶i的貸款利率；RS為基準利率；RK為客戶i貸款違約風險溢價；RT為客戶i貸款期限風險溢價。價格領導定價法既考慮市場利率風險，又考慮貸款的違約風險，因此其制定的貸款價格具有較強的競爭力。但是，該方法沒有全面考慮貸款定價涉及的各方利益，也沒有全面考慮客戶和銀行的關系，不利于識別和競爭優質客戶。

客戶盈利分析法主旨觀點認為應該從長期客戶關系角度，考慮客戶對銀行的綜合價值來確定貸款利率，其定價模型形式如下：其中Ri為客戶i的貸款利率；Q0為客戶i的貸款規模；QT為扣除客戶存款、保證金、表內凈扣后的實際使用貸款資金凈額；I為向客戶i提供貸款和其他服務而產生的總收入；E為向客戶i提供貸款和其他服務而產生的總費用；NI表示客戶i為銀行帶來的綜合盈利；L表示客戶與銀行的關系程度。客戶盈利分析法體現了“以客戶為中心”的現代商業銀行經營理念，實現了差別定價的個性化經營方式。但是，由于該方法的運用以銀行能夠進行客戶綜合收益和綜合成本核算為前提，因此在國內銀行業廣泛推廣難度比較大。

一、國外商業銀行小企業貸款定價的實踐經驗

總體上看，國外商業銀行在選擇小企業貸款定價方法時，充分考慮了小企業的違約風險和商業銀行的負債成本，按照有利于彌補資本成本、有利于防范風險、有利于創造價值回報的原則定價。比較常用的定價方法有以下兩種：

（一）風險調整的小企業貸款定價方法

該方法基于巴塞爾新資本協議的內部評級法和經濟資本，需要大量的歷史數據為基礎，通過計算違約概率等計算出小企業貸款的價格，其具體形式為：其中r為小企業貸款利率；RCVaR為貸款對經濟資本的邊際貢獻，ROE為目標凈資產回報率；p為違約概率；rf為無風險利率；L為貸款數量。

（二）基于負債成本的小企業貸款定價方法

其主旨理念是，在不考慮其他因素的條件下，銀行對小企業的每一筆貸款確定的利率水平是銀行內部轉移率或資金邊際成本、預期損失和風險溢價的函數。因此，在明確銀行總體資本水平和每筆貸款單位風險資本的前提下，小企業的貸款定價模型可以表示為：其中r為小企業貸款利率；ITR為銀行內部轉移率；EL為預期損失；CaR為風險資本；Ke為綜合成本率。

二、國內商業銀行小企業貸款定價的已有探索

目前，國內較多地采用成本加成定價法和基準利率加點法對小企業貸款進行定價，但是采用前者的商業銀行對貸款價格的成本組成部分的認識各不相同，而且對在基準利率基礎上變動的浮動利率也各有不同的解釋。雖然實務界對小企業貸款定價給予了很大的關注，并對小企業貸款利率定價的現狀及存在的問題、貸款利率定價的影響因素以及小企業貸款定價的模型進行了一些探索，但是理論基礎比較薄弱，僅有少量文獻對小企業貸款利率定價進行了比較深入的研究。

康蕾（2007）在分析中小企業貸款定價難點及機遇的基礎上，借鑒國外商業銀行貸款定價方法，認為商業銀行應該從風險溢價、信息不對稱、負債成本等多角度對小企業貸款進行定價。曹明杰（2008）通過調查多家開展中小企業貸款業務市級商業銀行的基礎上，嘗試提出一個基于獨立核算機制的中小企業貸款定價理論模型，在國內屬于比較早的關注小企業貸款定價理論模型的研究文獻。殷鵬飛（2008）以巴塞爾新資本協議所倡導的內部評級法為核心，構建了基于內部評價法的小企業貸款定價模型，在國內也是比較早地將內部評級法與小企業貸款定價結合起來進行研究的實證文獻。熊熊等（2009）從我國商業銀行貸款定價視角出發，結合信貸配給理論，運用計算實驗金融的方法，分別對“一刀切”式利率定價與綜合的利率定價模型進行銀企貸款仿真實驗，比較發現不同的利率定價模型影響中小企業貸款情況機理。

三、我國商業銀行小企業貸款定價的發展方向

對我國商業銀行小企業貸款定價的研究離不開西方傳統經典的貸款定價方法和國外先進銀行在小企業貸款定價方面的經驗積累。但是我國經濟轉軌的特殊國情決定了商業銀行小企業貸款利率的定價決不能照搬西方國家的現有理論和模型，必須結合我國銀行業經營管理的實際水平和實際境況以及轉軌經濟的特殊國情，來完善我國商業銀行小企業貸款定價的理論和實踐。

由于我國目前未全面實行利率市場化，商業銀行對小企業貸款的定價仍處于摸索階段，定價權利和定價能力不相稱、不對等。鑒于當前我國商業銀行經營管理水平和整體基礎條件，基準利率加成方法是我國商業銀行在利率市場化進程中的理性和適宜選擇。客戶盈利分析法是我國商業銀行小企業貸款定價的發展方向，是商業銀行應對利率市場化改革的必然選擇，但同時要求商業銀行必須建立科學的小企業信用風險評價體系，建立完善信息平臺。

作者：李忠飛張寶山單位：西安外事學院商學院華夏銀行博士后流動站