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［摘要］文章立足于醫(yī)藥行業(yè)當(dāng)前的發(fā)展現(xiàn)狀，分析了醫(yī)藥企業(yè)的主要融資方式與融資風(fēng)險的主要內(nèi)容，并重點(diǎn)研究了醫(yī)藥企業(yè)優(yōu)化融資風(fēng)險管理的應(yīng)對措施。

［關(guān)鍵詞］醫(yī)藥企業(yè);融資風(fēng)險;財(cái)務(wù)分析

1醫(yī)藥行業(yè)融資風(fēng)險管理的重要意義

近幾年，旨在促進(jìn)我國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展更加蓬勃，政府部門積極出臺了相應(yīng)的優(yōu)惠政策，給予醫(yī)藥企業(yè)以大力扶持，為醫(yī)藥行業(yè)的良好發(fā)展創(chuàng)造積極的外部環(huán)境，促進(jìn)其穩(wěn)定良性的發(fā)展。醫(yī)藥行業(yè)的市場需求持續(xù)擴(kuò)大，新的醫(yī)療改革方案不斷呈現(xiàn)，這也就促進(jìn)了醫(yī)藥行業(yè)效益的整體化提升，保障了醫(yī)藥行業(yè)市場供需的穩(wěn)定。醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展影響著社會醫(yī)療保障的水平，醫(yī)藥企業(yè)的融資也就成為一種常態(tài)，盡管融資活動能夠讓醫(yī)藥企業(yè)獲得較大的收益，但也不能忽略醫(yī)藥企業(yè)融資的過程中所面臨的風(fēng)險。所謂融資風(fēng)險，主要代表企業(yè)融資的階段受到不一樣的影響因素而導(dǎo)致的企業(yè)銷售收入發(fā)生變化的風(fēng)險。我國醫(yī)藥企業(yè)受到規(guī)模的限制，缺乏自主創(chuàng)新意識，產(chǎn)品的研發(fā)缺乏資金的支持，醫(yī)藥行業(yè)的資金供需明顯不平衡，面臨巨大的融資難度，醫(yī)藥企業(yè)的融資風(fēng)險加劇。所以，針對醫(yī)藥企業(yè)進(jìn)行融資風(fēng)險管理具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

(1)有利于降低企業(yè)經(jīng)營成本。針對醫(yī)藥企業(yè)進(jìn)行融資風(fēng)險管理，有利于降低企業(yè)經(jīng)營成本，優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。合理把控企業(yè)負(fù)債融資與股權(quán)融資的比例結(jié)構(gòu)，確保企業(yè)不會因有較高的償債比例而支付過多的財(cái)務(wù)利息風(fēng)險，保證企業(yè)的資金能夠正常運(yùn)營。

(2)有利于增加企業(yè)競爭能力。針對醫(yī)藥企業(yè)進(jìn)行融資風(fēng)險管理，有利于增加企業(yè)競爭能力，使企業(yè)在復(fù)雜的競爭環(huán)境中處于優(yōu)勢地位。企業(yè)需要充分認(rèn)清融資風(fēng)險的來源，是內(nèi)部風(fēng)險還是外部風(fēng)險，是短期、中期、長期風(fēng)險等，同時還要加強(qiáng)企業(yè)自身信用管理，增強(qiáng)企業(yè)在融資環(huán)境中自身的軟實(shí)力，使企業(yè)在融資中能夠被金融及相關(guān)機(jī)構(gòu)接受并認(rèn)可。

(3)有利于防范企業(yè)融資風(fēng)險。針對醫(yī)藥企業(yè)進(jìn)行融資風(fēng)險管理，有利于防范企業(yè)融資風(fēng)險，使企業(yè)在融資中能處于主導(dǎo)地位。通過融資風(fēng)險管理，幫助和改善企業(yè)的運(yùn)營效率及企業(yè)服務(wù)質(zhì)量，優(yōu)化資源配置，提升股東創(chuàng)造價值的能力。

2醫(yī)藥企業(yè)融資風(fēng)險的具體表現(xiàn)

(1)產(chǎn)品研發(fā)時期的融資風(fēng)險。醫(yī)藥企業(yè)在醫(yī)藥產(chǎn)品研發(fā)階段所面臨的投資風(fēng)險是最高的，投資者無法對預(yù)期收益進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)期判斷，醫(yī)藥企業(yè)難以預(yù)知這項(xiàng)醫(yī)藥技術(shù)的研究成果，也不能確定研發(fā)產(chǎn)品是否具備較強(qiáng)的市場競爭力，這一系列的因素會導(dǎo)致像銀行這些金融機(jī)構(gòu)極少參與投資。所以，醫(yī)藥企業(yè)在這一階段的資金籌集主要是依靠自有資金，還有一部分資金來源于財(cái)政撥款。一些醫(yī)藥企業(yè)也會向政府有關(guān)部門提出申請，為醫(yī)藥企業(yè)的高新技術(shù)發(fā)展提供經(jīng)費(fèi)的劃撥。還有一部分醫(yī)藥企業(yè)會進(jìn)行人情關(guān)系的資金借用，如此的方式并不能長期延用，不利于醫(yī)藥企業(yè)的長期健康發(fā)展。對于醫(yī)藥企業(yè)來說，長期的發(fā)展需要資金籌集，這一階段對于醫(yī)藥企業(yè)來說存在著內(nèi)部的融資風(fēng)險，除此之外，還存有一定的道德風(fēng)險。

(2)產(chǎn)品推廣時期的融資風(fēng)險。醫(yī)藥產(chǎn)品的推廣時期也就是試驗(yàn)階段，一般來說，是代表著醫(yī)藥產(chǎn)品的成功研發(fā)，這時醫(yī)藥企業(yè)的盈利還不夠理想，需要尋求資金支持，這個階段盡管能夠向銀行貸款，也不一定完全可以成功。一些商業(yè)銀行十分重視醫(yī)藥企業(yè)本身的財(cái)產(chǎn)情況，盡管同意放貸通常金額也不大，而且是短期的。假如醫(yī)藥企業(yè)在短時間內(nèi)借款金額過大，那么債務(wù)償還壓力也會增大，甚至?xí)a(chǎn)生債務(wù)危機(jī)。所以，在此情況下，醫(yī)藥企業(yè)最終還是要進(jìn)行風(fēng)險投資。假如產(chǎn)品在市場上能夠具備較高的占有率就會增加銷售收入，可以彌補(bǔ)前期的資金缺口，醫(yī)藥企業(yè)也能夠謀求更快的發(fā)展。一旦產(chǎn)品成功上市，風(fēng)投會獲得高額的報酬，股份權(quán)變成收益，這一階段主要面臨股權(quán)融資風(fēng)險以及風(fēng)投高額的回報風(fēng)險。

(3)企業(yè)成長時期的融資風(fēng)險。醫(yī)藥企業(yè)在成長階段會具備一定的生產(chǎn)規(guī)模，然而也需要對市場進(jìn)一步地開拓，提升企業(yè)的生產(chǎn)水平。在這個階段，醫(yī)藥企業(yè)還沒有建立起產(chǎn)品的品牌效應(yīng)。成長階段的醫(yī)藥企業(yè)主要是借助股權(quán)融資以及內(nèi)部融資兩種方式。醫(yī)藥企業(yè)能夠?qū)嵭袃?nèi)部融資，主要是醫(yī)藥行業(yè)呈現(xiàn)出高投資、高回報的特點(diǎn)，產(chǎn)品生產(chǎn)所需要資金主要借助留存收益來獲取一定的保障。與此同時，醫(yī)藥企業(yè)的資金籌集可以借助股本擴(kuò)張，從而完成股權(quán)融資。在這個階段，醫(yī)藥企業(yè)面臨的最大的風(fēng)險就是股權(quán)融資風(fēng)險。

3醫(yī)藥企業(yè)融資風(fēng)險防范與控制的對策建議

(1)構(gòu)建融資成本預(yù)算體系。醫(yī)藥企業(yè)股權(quán)融資的實(shí)施階段，權(quán)益資金的使用費(fèi)很大程度上依照雙方事先約定好的股票利息支付的利率來進(jìn)行支付的。債權(quán)融資的這種方式的資金使用費(fèi)大體有兩大方面的費(fèi)用，一方面是醫(yī)藥企業(yè)向銀行申請商業(yè)貸款而呈現(xiàn)的財(cái)務(wù)利息費(fèi)用支出，另一方面是債券的使用而呈現(xiàn)的財(cái)務(wù)利息費(fèi)用。這一系列的費(fèi)用大體上都是依照時下的銀行利率來計(jì)算得出的。除此之外，債券在發(fā)行之后一旦到期要進(jìn)行還息的費(fèi)用，受到債券的利息率的影響。我們分析的這兩方面的費(fèi)用可以通過醫(yī)藥企業(yè)的不同項(xiàng)目的財(cái)務(wù)報表里查詢到數(shù)據(jù)，這也就是顯性成本的一大概述。然而，醫(yī)藥企業(yè)實(shí)行融資的階段，實(shí)際的費(fèi)用支出不僅只有這些，費(fèi)用支付里還會存在不同項(xiàng)目的財(cái)務(wù)報表里難以呈現(xiàn)出的隱性成本。醫(yī)藥企業(yè)若要實(shí)現(xiàn)成本的最大化，唯獨(dú)要充分地對即將出現(xiàn)的隱性成本以及顯性成本進(jìn)行考慮，才可以合理地造出一個科學(xué)而完整的預(yù)算體系，從而能夠達(dá)到融資良好的效果。

(2)優(yōu)化醫(yī)藥企業(yè)融資結(jié)構(gòu)。醫(yī)藥企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)是不是合理化的分配直接性對企業(yè)融資風(fēng)險產(chǎn)生影響，負(fù)債比例增長比較快，到期之后需要償還的數(shù)額增大，醫(yī)藥企業(yè)的融資成本會有所提升。與此同時，醫(yī)藥企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率也會有所升高，進(jìn)而會降低醫(yī)藥企業(yè)的債務(wù)償還的信用度，這就加大了融資風(fēng)險。醫(yī)藥行業(yè)重視對股權(quán)的融資，這樣會讓權(quán)益性資本變得很高，雖然融資的總費(fèi)用會降低，但是，股票發(fā)行時間、股票數(shù)量和股票價格等制定不正確時，會導(dǎo)致發(fā)行計(jì)劃失敗，進(jìn)而損害股東的利益，甚至?xí)屷t(yī)藥企業(yè)產(chǎn)生嚴(yán)重虧損。醫(yī)藥企業(yè)要在成長階段適當(dāng)提升債券的發(fā)行量，合理化利用債券資本，發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿最大優(yōu)勢，豐富融資方式，科學(xué)地構(gòu)建企業(yè)資本，為企業(yè)發(fā)展保駕護(hù)航。

(3)構(gòu)建醫(yī)藥企業(yè)融資風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)。醫(yī)藥企業(yè)的融資風(fēng)險首要要做到預(yù)防，這也就離不開預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建，這關(guān)聯(lián)著醫(yī)藥企業(yè)的財(cái)務(wù)報表，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)信息的整理與分析，進(jìn)而能夠?qū)︶t(yī)藥企業(yè)的不同情況更加了解，除此之外，能夠?qū)ξ磥砜赡馨l(fā)生的財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行提前性的預(yù)測，而且可以在風(fēng)險真正來臨之前做足防范措施，制定出控制方案，把損失降到最小。融資風(fēng)險的預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)建主要是依賴于財(cái)務(wù)指標(biāo)以及融資的實(shí)際情況，一些財(cái)務(wù)指標(biāo)被選中之后，依照醫(yī)藥企業(yè)的當(dāng)前的環(huán)境，利用評分方法進(jìn)行評價估算，選擇有利的信息，以此更好地發(fā)現(xiàn)風(fēng)險并且及時做好預(yù)防應(yīng)對措施。

(4)加強(qiáng)醫(yī)藥企業(yè)融資隊(duì)伍素質(zhì)建設(shè)。首先，大力加強(qiáng)融資專業(yè)人才培養(yǎng)計(jì)劃，做好人才梯隊(duì)建設(shè)，為其提供一個良好的企業(yè)發(fā)展平臺，為企業(yè)融資做好有利的人才鋪墊措施。其次，企業(yè)可以運(yùn)用一些好的管理手段，比如實(shí)時企業(yè)股權(quán)激勵等，制定一些具體可行的詳細(xì)的留人措施。

(5)樹立穩(wěn)健的融資理念。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層應(yīng)結(jié)合企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營情況，樹立穩(wěn)健的融資理念，不可貿(mào)然前進(jìn)，并依據(jù)企業(yè)具體情況制定詳細(xì)的風(fēng)險防范措施，采取風(fēng)險應(yīng)對決策，抑減企業(yè)經(jīng)營意外及損失，為企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營保駕護(hù)航。總之，醫(yī)藥行業(yè)是我國社會發(fā)展中重要組成部分，要關(guān)注醫(yī)藥企業(yè)的融資問題，重視醫(yī)藥企業(yè)在融資過程中所面臨的風(fēng)險，積極地采取措施加以應(yīng)對，促進(jìn)醫(yī)藥企業(yè)更加有力，更加健康地發(fā)展。

參考文獻(xiàn):

［1］嚴(yán)小芳，韓武，張育粹，等．醫(yī)藥企業(yè)融資風(fēng)險分析及應(yīng)對［J］．經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2017(17)．

［2］王昕，唐閏春．山東GH藥業(yè)有限公司股權(quán)融資問題與對策研究［J］．企業(yè)改革與管理，2017(9)．

作者：王春耕 單位：陜西百年健康藥業(yè)有限公司