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一、投資銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新的現(xiàn)狀

1.投資銀行的創(chuàng)新業(yè)務(wù)內(nèi)容。

投資銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新最根本的原因是利潤(rùn)最大化和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)的驅(qū)使。從國(guó)際范圍來看，目前投資銀行的業(yè)務(wù)活動(dòng)已基本觸及到資本市場(chǎng)的所有領(lǐng)域。眾所周知，投資銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)包括：證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)和證券經(jīng)紀(jì)與自營(yíng)業(yè)務(wù)。與此同時(shí)，隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的快速發(fā)展和資本市場(chǎng)的活躍運(yùn)作，投資銀行自身也在不斷地發(fā)展完善。其創(chuàng)新性業(yè)務(wù)包括：

1.1收購(gòu)與兼并業(yè)務(wù)。

這一項(xiàng)業(yè)務(wù)是指投資銀行在企業(yè)收購(gòu)與兼并開展的前期和中期過程中提供價(jià)值評(píng)價(jià)、形勢(shì)咨詢、方案策劃和協(xié)助融資等一系列服務(wù)的活動(dòng)。

1.2資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

這一業(yè)務(wù)通常是指投資銀行根據(jù)與客戶簽訂的資產(chǎn)管理協(xié)議，對(duì)于客戶所指定的財(cái)產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)運(yùn)作提供理財(cái)指導(dǎo)，以達(dá)到為客戶控制風(fēng)險(xiǎn)，從而獲得更高投資收益的經(jīng)濟(jì)行為。

1.3財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)。

財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)是指投資銀行憑借投資經(jīng)驗(yàn)、專業(yè)技術(shù)、等方面的優(yōu)勢(shì)，接受客戶的委托，為客戶提供各類融資類、財(cái)務(wù)安排、資產(chǎn)重組方面的分析、咨詢、方案設(shè)計(jì)等業(yè)務(wù)。

1.4金融創(chuàng)新和資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。

金融創(chuàng)新是投資銀行在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域的創(chuàng)新，用新的思維和技術(shù)開發(fā)新的工具，開拓新的模式，而后者是指經(jīng)過投資銀行把某公司的一定資產(chǎn)作為擔(dān)保而進(jìn)行的證券發(fā)行，是一種新型融資方式，是發(fā)展最迅速的金融創(chuàng)新之一。

1.5風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)。

風(fēng)險(xiǎn)投資也稱創(chuàng)業(yè)投資，它是指投資具備相當(dāng)發(fā)展?jié)摿Φ膭?chuàng)業(yè)企業(yè)，并為之提供專業(yè)化經(jīng)營(yíng)服務(wù)的一種權(quán)益性成本，這是當(dāng)前發(fā)展勢(shì)頭很迅猛的一種業(yè)務(wù)。

2.投資銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新的具體表現(xiàn)。

在經(jīng)濟(jì)全球化浪潮的推動(dòng)下,創(chuàng)新成為了生產(chǎn)力發(fā)展最重要的動(dòng)力源泉，企業(yè)想要獲得更高的收益必然離不開創(chuàng)新。投資銀行作為金融行業(yè)和資本市場(chǎng)中最具活躍最積極的機(jī)構(gòu)，日益重視他們對(duì)于新興金融業(yè)務(wù)的開發(fā)和創(chuàng)新,并希望通過這樣的方在市場(chǎng)中獲得更高的競(jìng)爭(zhēng)力，從而吸引更多的客戶創(chuàng)造更多的價(jià)值。在上個(gè)世紀(jì)的最后二十所年里，美國(guó)券商傳統(tǒng)業(yè)務(wù)量的比重直接下降33%左右，投入傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的資本更是直接下降了39%，這樣的數(shù)據(jù)充分反應(yīng)了上面所談到的趨勢(shì)。從整個(gè)世界投資銀行的發(fā)展看，其業(yè)務(wù)領(lǐng)域已經(jīng)大大突破了其傳統(tǒng)業(yè)務(wù)范圍，一系列新的業(yè)務(wù)日益成為投資銀行的重要業(yè)務(wù)領(lǐng)域。以全球著名投資銀行高盛公司為例,它的業(yè)務(wù)包括投資銀行業(yè)務(wù)、交易與直接投資業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理與證券服務(wù)業(yè)務(wù)這三大板塊。在高盛的投資銀行業(yè)務(wù)中，承銷收入一直低于財(cái)務(wù)顧問收入。在市場(chǎng)發(fā)展積極向上的時(shí)候，創(chuàng)新類業(yè)務(wù)已經(jīng)超過傳統(tǒng)業(yè)務(wù)達(dá)到了更高的市場(chǎng)占有狀況，而在市場(chǎng)行情不景氣的情況下，只有各類創(chuàng)新業(yè)務(wù)仍然不斷地在發(fā)展，不斷地創(chuàng)造著利潤(rùn)，平衡了公司地整體盈虧狀況，甚至還能產(chǎn)生一定地超額利潤(rùn)。可見，創(chuàng)新類業(yè)務(wù)逐漸成為投行的競(jìng)爭(zhēng)核心，對(duì)于投資銀行的發(fā)展做出了巨大的貢獻(xiàn)。隨著創(chuàng)新業(yè)務(wù)的拓展,高盛的綜合年收益與日俱增，發(fā)展勢(shì)頭越來越強(qiáng)勁。在全世界中，另一個(gè)著名投行摩根斯坦利近年來發(fā)展的狀況同樣非常令人矚目。其在國(guó)內(nèi)、國(guó)際業(yè)務(wù)的拓展、新科技和新思維的運(yùn)用等許多方面都名列世界前茅。最值得一說的是摩根斯坦利在海外投資方面的杰出表現(xiàn)，通過對(duì)于涉及多個(gè)國(guó)家的一些投資企劃與方案都實(shí)施的非常好,并且取得了豐厚的回報(bào)。摩根斯坦利擁有多元化的收入來源,獲得最多收入的業(yè)務(wù)主要包括企業(yè)融資、并購(gòu)咨詢及房地產(chǎn)金融服務(wù)、證券研究、資產(chǎn)管理等。隨著經(jīng)濟(jì)全球化和金融服務(wù)的全球化，像這樣的大型投資銀行更是依靠不斷創(chuàng)新的多遠(yuǎn)業(yè)務(wù)來獲得更強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

二、法律環(huán)境對(duì)投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展和創(chuàng)新的影響

投資銀行之所以能夠在全球范圍內(nèi)迅猛發(fā)展,與全球化浪潮密不可分、與優(yōu)越的法律環(huán)境更是密不可分，而這一點(diǎn)尤其體現(xiàn)于美國(guó)。美國(guó)完善的金融法律制度早就美國(guó)投資銀行的輝煌發(fā)展，而中國(guó)當(dāng)前還沒有實(shí)現(xiàn)金融立法的完善性，這也在一定程度上阻礙了中國(guó)投資銀行的發(fā)展和進(jìn)步。美國(guó)投資銀行業(yè)，正如上面談到的高盛和摩根摩根斯坦利，他們的發(fā)展歷程并不長(zhǎng),但其速度之迅猛讓人大吃一驚也不得不佩服，尤其是最近的五十年，美國(guó)不斷發(fā)展龐大起來的投資銀行團(tuán)體在全球范圍內(nèi)擁有不可動(dòng)搖的霸主地位,其實(shí)美國(guó)的立法在其中起到了非常重要的作用。關(guān)于資本市場(chǎng)管理、證券管理等種種立法不僅影響了投資銀行組織結(jié)構(gòu)的改進(jìn)和完善，而且直接促使和推動(dòng)了投資銀行的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，與此同時(shí)，法律和政策上的幫助和指導(dǎo)還使得每次陷入困境得投資銀行能夠成功脫危。上個(gè)世紀(jì)30年代，美國(guó)國(guó)會(huì)通過了《證券法》、《格拉斯斯蒂格爾法》、《證券交易法》等三部法律，對(duì)于信息披露這一內(nèi)容進(jìn)行了制度上得明確和強(qiáng)化,對(duì)于證券發(fā)行方式進(jìn)行了改革和完善，這一些內(nèi)容無疑都對(duì)投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展充滿了歷史性意義。其中第二部的主要內(nèi)容是建立了完備的投資銀行法律制度，通過造就了全新一資銀行群體實(shí)現(xiàn)了里程碑式的跨越。美國(guó)投資銀行業(yè)今天的輝煌離不開這一部法律。隨著時(shí)代的前進(jìn)，金融業(yè)向國(guó)際化、創(chuàng)新化、全面化方向發(fā)展,金融監(jiān)管體系不斷完善，20世紀(jì)末頒布的《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》實(shí)現(xiàn)了美國(guó)投資銀行的復(fù)合性，增強(qiáng)了美國(guó)投行的業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力。不得不說，投資銀行發(fā)展和立法所創(chuàng)造的法律環(huán)境是一個(gè)相互體現(xiàn)和影響的過程，法律環(huán)境的建設(shè)對(duì)投資銀行的發(fā)展至關(guān)重要。

三、結(jié)語

創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的生命力，也是投資銀行發(fā)展的推動(dòng)力。創(chuàng)新業(yè)務(wù)可以提高投資銀行的技術(shù)水平,增加業(yè)務(wù)層次,獲得更多的收益,從而增強(qiáng)投資銀行的競(jìng)爭(zhēng)力，而完善的立法、穩(wěn)定的法律環(huán)境都可以更好地保障投資銀行地發(fā)展。當(dāng)年我國(guó)投資銀行發(fā)展緩慢，地位遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于美國(guó)的投行，我們需要做的是結(jié)合中國(guó)發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)一步落實(shí)創(chuàng)新類業(yè)務(wù)和發(fā)展新興類業(yè)務(wù)，并不斷完善金融立法提供一個(gè)穩(wěn)定的法律環(huán)境，讓我們的投行在國(guó)際社會(huì)中擁有核心競(jìng)爭(zhēng)力。

作者：孟雍杰周敏彭曦單位：西南政法大學(xué)