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摘要：氣候變暖給人類社會活動帶來巨大影響，世界各國紛紛制定了相關(guān)的低碳對策。我國是農(nóng)業(yè)大國，如何實現(xiàn)農(nóng)業(yè)的低碳發(fā)展是應(yīng)對氣候變暖的重要舉措之一。本文以涉農(nóng)企業(yè)的2011-2017年度社會責任報告為例，研究公司特征與碳信息披露質(zhì)量之間的關(guān)系，實證結(jié)果表明，資產(chǎn)規(guī)模、股權(quán)性質(zhì)、盈利能力與碳信息披露質(zhì)量顯著正相關(guān)，償債能力、發(fā)展能力、產(chǎn)品競爭力、上市年齡與碳信息披露質(zhì)量顯著負相關(guān)，并根據(jù)實證結(jié)果提出提高碳信息披露質(zhì)量的相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：涉農(nóng)行業(yè)；公司特征；碳信息披露

一、引言

為應(yīng)對二氧化碳等溫室氣體排放造成的全球氣候變暖，發(fā)展低碳經(jīng)濟、促進節(jié)約減排，走可持續(xù)發(fā)展之路，已成為世界各國的進行環(huán)境保護和污染治理的共識。2017年12月，《全國碳排放權(quán)交易市場建設(shè)方案（發(fā)電行業(yè)）》的印發(fā)，標志著全國碳排放交易體系正式啟動，對構(gòu)建綠色低碳發(fā)展的經(jīng)濟體系起到積極的推動作用。越來越多的企業(yè)已經(jīng)意識到，在我國政府積極應(yīng)對全球氣候變暖的背景下，相關(guān)政策的制定和調(diào)整會帶來巨大的風險和機遇。農(nóng)業(yè)是我國國民經(jīng)濟的基礎(chǔ)，在農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展過程中，考慮農(nóng)業(yè)的低碳發(fā)展，是我國積極應(yīng)對全球變暖的有效舉措。因此，本文以涉農(nóng)上市公司為例，研究高質(zhì)量的碳信息披露的涉農(nóng)上市公司具有何種“特質(zhì)”，以期為低碳農(nóng)業(yè)發(fā)展和碳信息披露質(zhì)量提升提供理論依據(jù)和實踐經(jīng)驗。

二、文獻回歸與研究假設(shè)

（一）公司規(guī)模。基于利益相關(guān)者理論，公司的規(guī)模越大，其經(jīng)營活動中涉及到的利益相關(guān)者就越廣泛。陳華等（2016）研究表明企業(yè)規(guī)模越大，碳信息披露水平越高。據(jù)此本文提出以下假設(shè)：H1：公司規(guī)模與碳信息披露質(zhì)量正相關(guān)。

（二）股權(quán)性質(zhì)。國有經(jīng)濟是國民經(jīng)濟的主要力量，主要承擔社會公共目標或者服務(wù)，往往享有經(jīng)營壟斷、資源利用等方面的優(yōu)惠，同時也受到國家和主管部門的政策性限制。霍少博（2015）通過實證研究發(fā)現(xiàn)國有企業(yè)比非國有企業(yè)碳信息披露水平更高。據(jù)此本文提出以下假設(shè)：H2：相對于非國有企業(yè)，國有企業(yè)的碳信息披露質(zhì)量更高。

（三）盈利能力。公司承擔節(jié)能減排活動需要資金投入，企業(yè)盈利能力越強，相對來說資金越充裕，彌補節(jié)能減排和環(huán)境保護帶來的成本就越容易，其碳信息披露的內(nèi)容就相對越多。武劍鋒（2015）研究結(jié)果表明盈利能力與企業(yè)環(huán)境信息披露指數(shù)顯著正相關(guān)。據(jù)此，本文提出以下假設(shè)：H3：公司盈利能力與碳信息披露質(zhì)量正相關(guān)。

（四）償債能力。基于信號傳遞理論，公司為了能夠從銀行獲得綠色貸款，通常會選擇披露更多的關(guān)于環(huán)境保護和低碳發(fā)展方面的信息。李正（2015）研究結(jié)果表明資產(chǎn)負債率與企業(yè)碳信息披露具有單變量上的正相關(guān)性。據(jù)此，本文提出以下假設(shè)：H4：公司償債能力與碳信息披露質(zhì)量正相關(guān)。

（五）發(fā)展能力。企業(yè)規(guī)模的擴張和市場的開拓需要巨額資金，企業(yè)發(fā)展能力強，大量的資源會優(yōu)先安排在具有核心競爭力的項目上，用于低碳發(fā)展方面的資源會相對不足。有關(guān)研究結(jié)果驗證了發(fā)展能力與環(huán)境信息信息披露負相關(guān)。據(jù)此，本文提出假設(shè)：H5：公司發(fā)展能力與碳信息披露質(zhì)量負相關(guān)；

（六）產(chǎn)品竟爭力。產(chǎn)品市場的競爭越激烈，企業(yè)經(jīng)營者承受來自于市場的壓力就越大。隨著低碳經(jīng)濟觀念深入人心，企業(yè)依據(jù)消費者對于環(huán)境保護的偏好設(shè)計或生產(chǎn)低碳產(chǎn)品，有助于消費者作出傾向性購買的決策。據(jù)此本文提出以下假設(shè)：H6：產(chǎn)品竟爭力與企業(yè)碳信息披露質(zhì)量負相關(guān)。

（七）上市年齡。有關(guān)研究認為公司的上市年限越長，說明公司的持續(xù)經(jīng)營能力強，合法性地位穩(wěn)固，在一定程度上說明公司擁有穩(wěn)定的客戶群，缺乏碳信息披露的驅(qū)動因素，其研究結(jié)果表明上市公司年限與碳信息披露負相關(guān)。因此，本文認為：H7：公司上市年齡與碳信息披露質(zhì)量負相關(guān)。

三、實證研究設(shè)計

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源本文選取2011-2017年度滬深兩市的涉農(nóng)上市公司的社會責任報告為研究樣本，剔除被ST和*ST的公司以及財務(wù)信息數(shù)據(jù)不全的公司，得到282個有效樣本，其中，社會責任報告來自于巨潮資訊網(wǎng)，財務(wù)數(shù)據(jù)來自于CSMAR數(shù)據(jù)庫。

（二）變量選擇1.被解釋變量。CDP項目把碳信息披露質(zhì)量定義為公司對問卷回應(yīng)內(nèi)容的完整性，即上市公司在多大程度上按照披露要求進行披露以及披露內(nèi)容是否完整，本文用企業(yè)披露的碳信息內(nèi)容完整性來度量碳信息披露質(zhì)量。我國目前沒有統(tǒng)一的碳信息披露要求，研究者多自行構(gòu)建碳信息披露評價指標體系。本文首先對研究樣本披露的碳信息內(nèi)容進行歸納總結(jié)，然后借鑒CDP項目和眾多學(xué)者的研究結(jié)果，構(gòu)建了碳戰(zhàn)略、碳治理、碳減排和碳溝通4個一級指標、16個二級指標的碳信息評價指標體系。在對碳信息披露進行評分時，采用了國內(nèi)外學(xué)者常用的對信息質(zhì)量進行評價的方法，從顯著性、量化性、時間性三個維度進行打分。其評價體系如表1所示：2.解釋變量及研究模型。本文的解釋變量包括公司規(guī)模、股權(quán)性質(zhì)、盈利能力、資產(chǎn)負債率、發(fā)展能力、產(chǎn)品競爭力、上市年齡等變量，具體指標情況如表2所示：為了驗證H1-H7，本文構(gòu)建模型如下：CDI=a+β1SIZE+β2STATE+β3ROE+β4LEV+β5GROW+β6COMP+β7AGE+ε其中，a為常數(shù)項，β代表解釋變量的回歸系數(shù)，ε為隨機擾動項。

四、實證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計本文模型中變量的描述性統(tǒng)計如表3所示，其中：碳信息披露質(zhì)量（CDI）的均值8.27，最大值為32，最小值為1，標準差5.487，說明我國涉農(nóng)企業(yè)的碳信息披露水平整體不高，且各企業(yè)披露質(zhì)量參差不齊。解釋變量中資產(chǎn)規(guī)模（SIZE）均值為22.3961，標準差為1.0437，說明期末總資產(chǎn)的對數(shù)離散程度不大；股權(quán)性質(zhì)（STATE）均值為0.58，說明本文所選取的樣本中有58％的企業(yè)屬于國有控股的企業(yè)；盈利能力（ROE）、資產(chǎn)負債率（LEV）、成長能力（GROW）、產(chǎn)品競爭力（COMP）的極大值和極小值差距較大，說明本文選取的樣本企業(yè)的財務(wù)指標有高有低；樣本企業(yè)平均上市年限（AGE）大約為12.32年，其中最長年限是26年。

（二）多變量回歸分析因為綜合考慮各種因素的影響得出的結(jié)論更加穩(wěn)健，所以本文進行了多元線性回歸分析，分析結(jié)果見表4。從結(jié)果可以看出，資產(chǎn)規(guī)模與碳信息披露質(zhì)量在1%的水平上顯著正相關(guān)，說明企業(yè)規(guī)模越大，受到的來自政府監(jiān)管機構(gòu)和社會公眾的監(jiān)督就越強，碳信息披露質(zhì)量越高，H1得到驗證；股權(quán)性質(zhì)與碳信息披露質(zhì)量在1%的水平顯著正相關(guān)，說明相對于非國有企業(yè)而言，國有企業(yè)的碳信息披露質(zhì)量較高，國有企業(yè)面臨的政府層面壓力更大，在追求自己經(jīng)濟利益的同時也努力提升其社會責任形象，假設(shè)H2得到驗證；凈資產(chǎn)收益率與碳信息披露質(zhì)量在5%的水平上顯著正相關(guān)，說明企業(yè)盈利能力越強，碳信息披露質(zhì)量越高，假設(shè)H3得到驗證；資產(chǎn)負債率與碳信息披露質(zhì)量在1%的水平上顯著負相關(guān)，這與本文假設(shè)不一致，出現(xiàn)這一結(jié)果有可能是企業(yè)舉債經(jīng)營，希望把資金用到最具有投資價值的項目上去，“綠色貸款”的作用體現(xiàn)不明顯；營業(yè)收入增長率與碳信息披露質(zhì)量在5%的水平上顯著負相關(guān)，說明發(fā)展能力越強，企業(yè)越有可能關(guān)注企業(yè)核心競爭力，對于低碳減排方面資金安排不足，其碳信息披露質(zhì)量相對越低，假設(shè)H5得到驗證；產(chǎn)品競爭力與碳信息披露質(zhì)量在10%的水平上顯著負相關(guān)，說明產(chǎn)品的競爭力越強，市場地位越穩(wěn)固，碳信息披露質(zhì)量越低，假設(shè)H6得到驗證；上市年齡與碳信息披露質(zhì)量在5%的水平上顯著負相關(guān)，上市時間越長，對于通過碳信息披露傳遞公司經(jīng)營狀況的動機越弱，碳信息披露質(zhì)量越低，H7得到驗證。從表4的結(jié)果還可知，本模型的F檢驗為0.0000，說明本模型是顯著的，調(diào)整R2為0.351，擬合度可以接受；方差膨脹因子檢驗各變量的VIF值在1.199-1.951之間，均明顯低于10，這一結(jié)果說明各變量之間不存在嚴重的多重共線性。五、研究結(jié)論與啟示本文從企業(yè)特征出發(fā)，分析了主要公司特征對企業(yè)碳信息披露水平的影響，得出以下結(jié)論：（1）我國碳信息披露內(nèi)容較為雜亂，沒有統(tǒng)一的標準；（2）公司特征中資產(chǎn)規(guī)模、股權(quán)性質(zhì)、凈資產(chǎn)收益率顯著正相關(guān)；（3）公司特征中資產(chǎn)負債率、營業(yè)收入增長率、產(chǎn)品競爭力、上市年齡與碳信息披露質(zhì)量顯著負相關(guān)。基于以上研究，為進一步提高碳信息披露質(zhì)量，本文提出以下建議：（1）制定碳信息披露質(zhì)量的相關(guān)法律法規(guī)，實現(xiàn)自愿性披露向強制性披露轉(zhuǎn)變，增強碳信息披露的決策有用性。（2）企業(yè)規(guī)模、股權(quán)性質(zhì)與碳信息披露質(zhì)量密切相關(guān)，加強對重點企業(yè)的減排監(jiān)控，持續(xù)提升碳減排績效。（3）充分調(diào)動非國有企業(yè)的低碳減排的能動性，從減排績效上考慮減排獎懲，創(chuàng)新低碳減排獎勵機制，切實落實低碳減排政策。（4）加強政策對企業(yè)管理層低碳發(fā)展理念的引導(dǎo)作用，在產(chǎn)品競爭力大和企業(yè)發(fā)展能力強的情況下，仍應(yīng)關(guān)注到氣候變化帶來的影響和機遇。（5）加大節(jié)能減排、低碳發(fā)展的宣傳力度，使利益相關(guān)者樹立低碳意識，在關(guān)注企業(yè)盈利性、成長性的同時，還應(yīng)關(guān)注其履行低碳減排的社會責任。

參考文獻

［1］陳華，劉婷，張艷秋等.公司特征、內(nèi)部治理與碳信息自愿性披露——基于合法性理論的分析視角［J］.生態(tài)經(jīng)濟，2016，32（9）：52-58.

［2］霍少博.公司特征與碳信息披露水平——基于資源型企業(yè)的面板數(shù)據(jù)分析［J］.西安石油大學(xué)學(xué)報（社會科學(xué)版），2015，24（1）：1-6，27.

［3］武劍鋒.環(huán)境信息披露、融資成本與企業(yè)價值增長-來自滬市A股重污染行業(yè)的經(jīng)驗證據(jù)［D］.對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)，2015.5.

［4］李正.企業(yè)碳信息披露研究［M］.北京：中國社會科學(xué)出版社，2015.9.

作者：溫雅麗 廖艷 王杰 單位：北京理工大學(xué)珠海學(xué)院