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1影響因素及數(shù)據(jù)來源

1.1影響因素邏輯分析法(LogisticAnalysis)是以現(xiàn)代數(shù)理邏輯為工具，對文獻語言進行分析的一種方法。本文采用邏輯分析法對影響互聯(lián)網(wǎng)項目創(chuàng)投決策的因素進行篩選分析。通過搜集、整理大量文獻資料，結合邏輯分析法，對每項因素與互聯(lián)網(wǎng)項目的邏輯關系進行分析(見表1)，共計28項。

1.2數(shù)據(jù)來源根據(jù)表1設計調(diào)查問卷，針對有互聯(lián)網(wǎng)項目投資經(jīng)驗的投資機構或投資經(jīng)理人進行發(fā)放。問卷采用五級李克特量表，A表示非常不重要B表示不重要C表示一般D表示重要E表示非常重要”，共計28道客觀題，非常重要=5，重要=4，一般=3，不重要=2，非常不重要=1。第29題設計為開放題:“除上述因素外，您認為哪些因素對互聯(lián)網(wǎng)項目創(chuàng)業(yè)成功還非常重要?”作為互聯(lián)網(wǎng)項目創(chuàng)業(yè)投資評價指標的補充。本文根據(jù)《中國創(chuàng)業(yè)風險投資發(fā)展報告2012》附錄五提供的中國創(chuàng)業(yè)風險投資機構名錄，對信息完整、有成功投資互聯(lián)網(wǎng)項目案例的機構郵寄或E－mail調(diào)查問卷，共計發(fā)放326份，收回且有效問卷121份。

2互聯(lián)網(wǎng)項目創(chuàng)業(yè)投資決策影響因素實證分析

因子分析法(FactorAnalysis)是從原始數(shù)據(jù)矩陣內(nèi)部關系出發(fā)，把眾多的具有復雜關系的觀測變量進行結構化處理，并最終將其歸結為少數(shù)幾個主因子的統(tǒng)計分析技術。本文采用因子分析的方法，篩選出對互聯(lián)網(wǎng)項目創(chuàng)投影響最大的因子，并將其進行歸類。

2.1KMO檢驗和Bartlett球型度檢驗研究以收回的有效問卷為樣本，利用SPSS17.0對數(shù)據(jù)進行因子分析。為了檢驗因子分析是否適用，首先對數(shù)據(jù)進行Bartlett球型度檢驗(BartlettTestofSphericity)和KMO(Kaiser－Meyer－Olkin)檢驗，結果顯示KMO值大于0.7，Sig值為0.000，表明數(shù)據(jù)適合做因子分析。

2.2提取主因子在確定主因子個數(shù)時，根據(jù)特征值準則，選擇特征值大于1的主因子，當累積方差貢獻率大于80%，即只損失20%的信息，這時認為因子數(shù)可以解釋原目標值。本文根據(jù)該原則提取主因子如表2所示。從表3可知，有六個因子的特征值大于1且累計貢獻率為81.972%，說明這六個主因子基本包括了全部指標的信息，因此，互聯(lián)網(wǎng)項目創(chuàng)投評價指標可以分為六級。

2.3因子旋轉為了使每個主因子和再分配更清晰，采用方差最大化正交旋轉方法(VarimaxRotation)進行旋轉，得到因子荷載矩陣。因子荷載值高的指標對相應主因子解釋能力強，由于每個主因子只在少數(shù)幾個指標上因子荷載值較大，因此按照高荷載指標定義主因子。綜合考慮，為每個主因子選擇荷載大于0.75的指標作為二級指標。“主因子一”包含三個解釋指標:創(chuàng)業(yè)者人格特質(zhì)、創(chuàng)業(yè)者動機和創(chuàng)業(yè)者決策水平，因此可命名這個主因子為創(chuàng)業(yè)者因素;“主因子二”包含三個解釋指標:市場規(guī)模、市場增長潛力和市場需求，因此可命名這個主因子為市場因素;“主因子三”包含產(chǎn)品被接受程度一個指標，命名這個主因子為產(chǎn)品因素;“主因子四”包含三個解釋指標:技術知識產(chǎn)權保護、技術先進性和技術成熟度，因此可命名這個主因子為技術因素;“主因子五”包含商業(yè)模式和營銷策略兩個指標，命名這個主因子為商業(yè)因素;“主因子六”包含社會人文環(huán)境指標，命名該主因子為環(huán)境因素。

2.4結果分析通過以上實證分析得出，影響互聯(lián)網(wǎng)項目創(chuàng)業(yè)投資決策的因素主要有:創(chuàng)業(yè)者因素、市場因素、產(chǎn)品因素、技術因素、商業(yè)因素和環(huán)境因素。如圖1，每個因素又可以用具體的指標進行衡量。(1)創(chuàng)業(yè)者因素:創(chuàng)業(yè)者是項目的的發(fā)起人，企業(yè)的打造都以創(chuàng)業(yè)者卓越的點子為出發(fā)點，加上堅忍不拔、持之以恒的精神，以及在面臨市場假設改變或者其他突發(fā)狀況時優(yōu)秀的決策水平，以此為基礎成長起來的。創(chuàng)業(yè)者的人格特質(zhì)、動機以及決策水平共同決定了影響創(chuàng)投決策的創(chuàng)業(yè)者因素。圖1(2)市場因素:互聯(lián)網(wǎng)項目不論是對潛在市場的發(fā)掘還是對既有市場的顛覆，其必須有市場，即存在市場需求;其次，目標市場的規(guī)模決定了創(chuàng)業(yè)公司日后的發(fā)展規(guī)模，市場規(guī)模越大，創(chuàng)業(yè)公司發(fā)展?jié)摿υ酱螅粗畡?chuàng)業(yè)公司即使擁有卓越的產(chǎn)品也會很快達到市場飽和;最后，目標市場隨著科技的進步要存在增長的空間，這種市場增長潛力是企業(yè)保持生命力的需要。(3)產(chǎn)品因素:互聯(lián)網(wǎng)項目衡量產(chǎn)品是否契合市場的的方式為用戶參與度，即產(chǎn)品被接受程度。互聯(lián)網(wǎng)項目在線上運行，用戶起初點擊體驗，且一旦體驗愉快便會經(jīng)常使。由于互聯(lián)網(wǎng)項目具有網(wǎng)絡效應，即如果有人在使用，那么會影響周圍人都使用，因此互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品被接受程度一項指標足以影響投資決策。(4)技術因素:互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)是高科技行業(yè)，技術是行業(yè)發(fā)展基礎因素，具有領先的技術水平可以保持企業(yè)的先進水平。技術因素主要從技術的先進性、成熟度以及技術是否受知識產(chǎn)權保護三方面來考量。(5)商業(yè)因素:商業(yè)模式是企業(yè)盈利的關鍵點，做為新興行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)，商業(yè)模式創(chuàng)新有著先天的便利條件，卓越的商業(yè)模式將為企業(yè)帶來意想不到的收獲;營銷手段是將產(chǎn)品推向大眾的方式，對產(chǎn)品受眾面具有極大的影響。商業(yè)模式和營銷手段反映了商業(yè)因素。(6)環(huán)境因素:互聯(lián)網(wǎng)項目是新興產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展受到環(huán)境因素的影響，因此投資決策時對互聯(lián)網(wǎng)項目所處的社會人文環(huán)境考量很重要。目前我國政策鼓勵發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，“十二五”規(guī)劃明確要求加快中國“大互聯(lián)網(wǎng)”的時代進程，互聯(lián)網(wǎng)技術普及越來越廣。

3案例驗證

58同城成立于2005年12月12日，是中國最大的在線分類廣告服務網(wǎng)站，服務于本地商戶和消費者，是典型的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)項目。58同城創(chuàng)業(yè)投資機構決策影響因素的表現(xiàn)如圖2所示。從上述分析可以看出，從創(chuàng)投機構角度分析，58同城項目在創(chuàng)投決策影響因素方面的表現(xiàn)如下:創(chuàng)業(yè)者因素、市場因素、產(chǎn)品因素、環(huán)境因素方面表現(xiàn)良好，在商業(yè)因素和技術因素下表現(xiàn)欠佳，主要是因為同類網(wǎng)站大量出現(xiàn)，為了搶占時機，在商業(yè)模式和技術知識產(chǎn)權保護方面沒來得及做仔細規(guī)劃。因此58同城基本達到創(chuàng)投機構投資條件，但投資金額不宜過大。結合58同城實際發(fā)展情況來看，58同城首輪融資獲得成功。但是到2008年底，58同城的發(fā)展規(guī)模比計劃要慢許多，加之缺乏盈利模式，類似網(wǎng)站層出不窮，58同城遇到了創(chuàng)建以來的第一個障礙，許多人開始質(zhì)疑58的發(fā)展。這是創(chuàng)始人決策水平發(fā)揮作用，在困境中制定了盈利模式———廣告收入、用戶增值服務付費和建立在產(chǎn)品基礎上的商家付費，這令58同城在2009年實現(xiàn)成倍增長，實現(xiàn)盈利。在克服了商業(yè)模式不足之后，58同城于2010年完成第三輪6000萬美金的融資，并于2013年10月31日在紐交所成功上市，成為同類企業(yè)中的佼佼者。由58同城的案例可以看出，創(chuàng)投機構從創(chuàng)業(yè)者因素、市場因素、產(chǎn)品因素、技術因素、商業(yè)因素和人文環(huán)境因素這六大類因素入手分析，可以掌握互聯(lián)網(wǎng)項目的關鍵信息，因此驗證了影響創(chuàng)業(yè)投資決策的因素。

作者：曹麗娟彭佑元單位：中北大學經(jīng)濟與管理學院