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一、武漢市風(fēng)險投資環(huán)境的SWOT分析

1、機(jī)遇（1）華中城區(qū)域發(fā)展帶來歷史機(jī)遇。武漢市中心城區(qū)土地資源有限，建材市場規(guī)模也在逐步萎縮。因此，在黃家湖區(qū)域的華中城的建成將填補(bǔ)江南大型建材市場的一大空白，未來還將有效輻射江夏、咸寧、鄂州、黃石等地。華中城坐落的位置交通網(wǎng)絡(luò)覆蓋全面，發(fā)展物流業(yè)和專業(yè)市場的條件得天獨(dú)厚，專業(yè)市場的建立將推動武漢市跨越式的發(fā)展，給武漢市的風(fēng)險投資環(huán)境創(chuàng)造機(jī)會。（2）建設(shè)長江經(jīng)濟(jì)帶是武漢重要機(jī)遇。十二屆全國人大二次會議政府工作報告提出“依托黃金水道，建設(shè)長江經(jīng)濟(jì)帶”話題，國務(wù)院研究室司長向東曾表明武漢可以依托長江經(jīng)濟(jì)帶、長江中游城市群、武漢城市圈兩型社會建設(shè)綜合配套改革試驗區(qū)、東湖國家自主創(chuàng)新示范區(qū)的先行先試。面對長江經(jīng)濟(jì)帶的戰(zhàn)略定位這一策略，武漢將會迎來大好發(fā)展機(jī)遇，吸引更多的投資。（3）東湖高新技術(shù)開發(fā)區(qū)帶來的機(jī)遇。武漢東湖高新技術(shù)開發(fā)區(qū)作為國家自主創(chuàng)新示范區(qū)給武漢提供了加快解決歷史性問題的機(jī)遇，標(biāo)志著武漢進(jìn)入一個新的發(fā)展階段。2012年兩大開發(fā)區(qū)工業(yè)總產(chǎn)值3691.80億元，其中東湖高新技術(shù)開發(fā)區(qū)1668.90億元。作為武漢城市圈“兩型社會”建設(shè)和中部崛起戰(zhàn)略實(shí)施的重要支撐點(diǎn)，以光電子信息產(chǎn)業(yè)為主要力量，能源環(huán)保產(chǎn)業(yè)、生物工程與新醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)、高科技農(nóng)業(yè)和機(jī)電一體化并進(jìn)的光谷成為了中國創(chuàng)新技術(shù)最為密集的區(qū)域。新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的長遠(yuǎn)規(guī)劃和縱深發(fā)展，大力推進(jìn)了東湖高新技術(shù)開發(fā)區(qū)的建設(shè)，是武漢市高科技發(fā)展的重要道路，也是武漢市直接吸引國內(nèi)外投資的重要機(jī)遇。（4）信息化產(chǎn)業(yè)增長趨勢給武漢市經(jīng)濟(jì)帶來機(jī)遇。互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)平臺擴(kuò)大。如今新經(jīng)濟(jì)在珠江三角區(qū)、環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)帶和成渝地區(qū)的發(fā)展勢頭迅猛，處于經(jīng)濟(jì)板塊的交會點(diǎn)的武漢借由互聯(lián)網(wǎng)的巨大能量，正逐漸占據(jù)新經(jīng)濟(jì)的中心點(diǎn)。隨著互聯(lián)網(wǎng)巨頭相繼入駐武漢，一批湖北籍的IT精英會隨之回到故里。這些回流的人才，有著國際視野，而一批創(chuàng)新型小企業(yè)也將聚攏到互聯(lián)網(wǎng)巨頭周圍。信息娛樂化產(chǎn)品需求增長。電子信息產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為武漢市工業(yè)的重要支柱產(chǎn)業(yè)之一，對全市社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的帶動作用明顯增強(qiáng)。2012年全市電子信息產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值近2000億元，創(chuàng)歷史新高，增幅位居全市支柱產(chǎn)業(yè)前列。武漢市能夠利用信息化促進(jìn)工業(yè)化來推動經(jīng)濟(jì)增長，優(yōu)化武漢投資環(huán)境。緊密的軟件信息服務(wù)。近幾年來武漢市軟件及信息服務(wù)業(yè)取得長足發(fā)展，產(chǎn)業(yè)規(guī)模日趨壯大，產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景十分廣闊。據(jù)了解，全市軟件及信息服務(wù)企業(yè)總數(shù)達(dá)到510多家，其中銷售收入過億元的企業(yè)16家；外資企業(yè)、歸國留學(xué)人員創(chuàng)辦的軟件企業(yè)有109家。120多家軟件企業(yè)通過了ISO9000認(rèn)證，12家企業(yè)通過了CMMI3級以上認(rèn)證，96家企業(yè)通過計算機(jī)系統(tǒng)集成資質(zhì)認(rèn)證，302家企業(yè)通過雙軟認(rèn)證，軟件從業(yè)人員達(dá)3萬人。人才的發(fā)展也是投資人考慮的重要因素，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開人才的培養(yǎng)。

2、劣勢與威脅武漢市建立風(fēng)險投資環(huán)境在擁有眾多優(yōu)勢與機(jī)遇的同時，也呈現(xiàn)出“機(jī)遇同危險并存，優(yōu)勢與劣勢齊步”的發(fā)展趨勢，存在其本身的劣勢與威脅。（1）風(fēng)險投資社會化程度低、民間投資主體作用小。一次完整的風(fēng)險投資資金循環(huán)必須經(jīng)歷資本籌集、項目篩選、選擇合作者及蛻資退出等階段。而武漢市風(fēng)險投資的流通渠道不暢通，融資渠道狹窄，使投資風(fēng)險無法實(shí)現(xiàn)社會化。目前在中國運(yùn)作的180多家風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)中，出資和投資比例最重的是以政府為背景主體的機(jī)構(gòu)，武漢的風(fēng)險投資資金主要來源也是財政相關(guān)撥款，“官辦官營”的色彩較重。但是風(fēng)險投資對資金的需求量很大，需要有穩(wěn)定的、持續(xù)增加的資本注入作為保證，而武漢市對于民間資本進(jìn)入風(fēng)險投資缺乏激勵，使其一直未能成為主體。（2）法律和政策體系不完善。隨著社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的建立和全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程加快，湖北在計劃經(jīng)濟(jì)和短缺經(jīng)濟(jì)條件下的許多優(yōu)勢已日漸消失，進(jìn)而使湖北在中部地區(qū)的領(lǐng)先地位受到挑戰(zhàn)。從宏觀上講，我國風(fēng)險投資法律制度存在問題，風(fēng)險投資業(yè)的市場化程度和社會化程度不高，民間資本進(jìn)入行業(yè)存在法律障礙，對國外資本的進(jìn)入缺乏必要限制。目前我國風(fēng)險投資的退出機(jī)制并不完善，運(yùn)行缺乏必要的監(jiān)管，風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)與企業(yè)間存在信息不對稱問題，嚴(yán)重阻礙了我國風(fēng)險投資行業(yè)的發(fā)展。從微觀上講，相比于沿海發(fā)達(dá)地區(qū)，武漢的市場建設(shè)仍顯滯后，輕工業(yè)競爭能力不強(qiáng)，市場占有率不高，難以進(jìn)入國際市場。武漢市金融業(yè)發(fā)展仍不成熟，雖然銀行業(yè)勢頭洶涌，但是證券業(yè)、基金業(yè)、信托業(yè)仍較為薄弱，在一定程度上降低了吸引投資的可能性。（3）風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)規(guī)模小，機(jī)制不完善。近年來，武漢雖然相繼出現(xiàn)了武漢東湖創(chuàng)新科技投資公司、武漢華工創(chuàng)業(yè)投資有限公司、武漢光谷創(chuàng)業(yè)投資有限公司等專業(yè)創(chuàng)業(yè)投資公司，但是仍存在眾多中小型風(fēng)險投資公司缺乏優(yōu)秀人才、研發(fā)投入、專利技術(shù)和自主知識產(chǎn)權(quán)的核心產(chǎn)品，且發(fā)展時間較短，注冊資本和投資資本有限，直接融資比重低反映出風(fēng)險投資退出機(jī)制不完善，致使風(fēng)投機(jī)構(gòu)數(shù)量萎縮。（4）“投資”變“投機(jī)”。風(fēng)險投資不僅是資金，更是一種學(xué)識、經(jīng)驗、社會聯(lián)系的提供與傳承，因此真正的風(fēng)險投資周期從投入到產(chǎn)生回報一般是3至7年，真正關(guān)注的是被投資企業(yè)的發(fā)展前景和資產(chǎn)的增值情況。但是武漢市乃至全國都有不少風(fēng)險投資被注入那些接近IPO時期的企業(yè)，以求盡快獲得短期收益，這違背了風(fēng)險投資的基本行業(yè)操作，這種風(fēng)氣的擴(kuò)散影響了武漢市風(fēng)險投資的環(huán)境。

二、國內(nèi)外風(fēng)險投資經(jīng)驗借鑒

1、國外先進(jìn)經(jīng)驗借鑒（1）美國風(fēng)險投資。美國是風(fēng)險投資的發(fā)源地之一。它的風(fēng)險投資起源于1946年，在一套成熟、完善、激勵的運(yùn)作模式的引領(lǐng)下，美國開始了從傳統(tǒng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)到知識經(jīng)濟(jì)的巨大時代轉(zhuǎn)變，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)繁榮對經(jīng)濟(jì)的帶動成為了各國爭相學(xué)習(xí)的楷模。美國良好的風(fēng)險投資文化底蘊(yùn)，知識經(jīng)濟(jì)的沉淀讓無數(shù)創(chuàng)業(yè)者在以硅谷為典型的文化創(chuàng)新圈中找到了屬于自己的機(jī)會和發(fā)展平臺。美國在人才方面一直處于世界領(lǐng)先位置，培養(yǎng)了一批又一批專業(yè)性強(qiáng)、洞察力敏銳、富有開拓精神和戰(zhàn)略眼光的復(fù)合型人才，這啟示我們要注重科教興國、人才強(qiáng)國策略；美國的生物、信息和醫(yī)藥等方面的科技力量隨著時展不斷壯大，各種契機(jī)都為美國的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)等風(fēng)險投資項目輸送了嶄新的理念與強(qiáng)大的智力支持。美國政府制定了一系列優(yōu)惠政策鼓勵風(fēng)險投資的發(fā)展：在財政政策上，為鼓勵民間投資，降低投資收益稅，縮減企業(yè)所得稅征收對象；在金融政策上，政府積極支持金融體系和金融工具的創(chuàng)新，于20世紀(jì)70年代最先設(shè)立二板股票市場，并制定配套法規(guī)，完善運(yùn)行機(jī)制；在科技政策上，政府制定發(fā)展規(guī)劃、設(shè)立發(fā)展基金，為科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了技術(shù)保障，完善健全的金融市場體系為風(fēng)險投資的發(fā)展提供了市場保證。（2）日本風(fēng)險投資。日本的風(fēng)險投資是在上世紀(jì)60年代誕生的，作為風(fēng)險投資發(fā)展較早的亞洲國家之一，日本特有的經(jīng)濟(jì)模式和文化特色直接影響著風(fēng)險投資的形成模式，主體是大的金融機(jī)構(gòu)和附屬于大企業(yè)集團(tuán)的一些風(fēng)險投資公司，發(fā)展相對緩慢的是私人風(fēng)險投資公司。在資金來源方面，日本主要以金融機(jī)構(gòu)和大公司出資為主。在多數(shù)由機(jī)構(gòu)所辦的風(fēng)險投資公司中，又有大約四分之三的資金為公司自有資金，僅有四分之一的資金來自募集方式。所以從2006年以來，日本開始逐步將風(fēng)險投資資金的來源朝多樣化發(fā)展；在資金的投向上，表現(xiàn)出由投資分散到逐步向支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。早期的日本，由于資金來源的限制，制約了風(fēng)險投資企業(yè)對受援企業(yè)的技術(shù)評價能力，使其傾向于投資一些風(fēng)險較低并且能取得相對穩(wěn)定收益的傳統(tǒng)型企業(yè)，但是隨著時間的推移，日本經(jīng)濟(jì)得到復(fù)蘇，新型風(fēng)險投資得到快速發(fā)展，風(fēng)險投資企業(yè)便紛紛轉(zhuǎn)移了矛頭，將一些具有高新技術(shù)的信息通訊、生物工程等產(chǎn)業(yè)作為了新一輪的投資對象。

2、國內(nèi)先進(jìn)經(jīng)驗借鑒（1）北京的風(fēng)險投資發(fā)展。北京位于環(huán)渤海地區(qū)，擁有豐富的自然資源、齊備的基礎(chǔ)設(shè)備、便利的交通網(wǎng)絡(luò)、充裕的科技人才和較為發(fā)達(dá)的城市建設(shè)，這都為其風(fēng)險投資創(chuàng)造了良好的發(fā)展環(huán)境。其資金來源渠道也相對豐富，行業(yè)發(fā)展水平處于我國領(lǐng)先水平。其值得借鑒的有：政府與政策環(huán)境———我國政府在一定程度上扶持高科技產(chǎn)業(yè)政策，開創(chuàng)了諸如中關(guān)村的快速發(fā)展；籌資環(huán)境———近幾年北京房地產(chǎn)行市場和股票市場的升溫，投資熱點(diǎn)增加，投資數(shù)量不斷增加，整體市場的發(fā)展催生了一批民營企業(yè)家，他們的冒險精神和追求利潤的動機(jī)，使資本的籌集成為可能；社會文化環(huán)境———作為我國首都，北京的社會環(huán)境更加良好，產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度足夠，對必要的發(fā)明和創(chuàng)造予以了一定的保護(hù)和尊重。（2）上海風(fēng)險投資。上海地處長三角地區(qū)，是全國最大的港口，貿(mào)易中心之一。該地區(qū)的自然因素、經(jīng)濟(jì)因素、社會因素和人文因素都會對投資者產(chǎn)生影響。上海擁有豐富的人力資源和科技力量，每年都有大量的畢業(yè)生流向上海，是各種復(fù)合型人才的匯集之地。上海的人口比較復(fù)雜，出現(xiàn)了海納百川的海派文化，“海納百川、兼容并蓄”的海派文化在音樂、建筑、飲食方面有著明顯的體現(xiàn)。上海是個開放性的大都市，海派文化和契約文化的結(jié)合提高了上海的軟實(shí)力，投資環(huán)境也相應(yīng)得到很好的保障。配套的服務(wù)設(shè)施，不僅可以吸引國內(nèi)的中小企業(yè)投資，也可以吸引國外大型企業(yè)的在華投資。證券公司、基金公司，還有一些投資銀行的設(shè)立，為投資者提供了融資的渠道。

三、優(yōu)化武漢市風(fēng)險投資環(huán)境的措施

通過對武漢市風(fēng)險投資環(huán)境的分析以及國外風(fēng)險投資環(huán)境的借鑒，武漢市要明確自己在國際發(fā)展中的目標(biāo)定位，在發(fā)展武漢市風(fēng)險投資進(jìn)程中，政府部門的扶持政策起著決定性的作用。武漢市政府應(yīng)加大經(jīng)濟(jì)政策的鼓勵，注重創(chuàng)新和科技成果轉(zhuǎn)化，加強(qiáng)地方性立法與科研資金投入。

1、正確把握金融機(jī)構(gòu)的作用，充分發(fā)展政府部門職能在規(guī)范銀行金融機(jī)構(gòu)行為的同時進(jìn)一步加強(qiáng)其他金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，做到齊頭并進(jìn)，拓寬資金來源渠道，使武漢市能夠形成長期穩(wěn)定的風(fēng)險投資環(huán)境的金融支持；加大民間融資機(jī)會，同時規(guī)范外資企業(yè)的市場占有；規(guī)范政府行為機(jī)制，加強(qiáng)各部門的監(jiān)管措施，規(guī)范風(fēng)險投資企業(yè)在各個環(huán)節(jié)的操作流程，健全財務(wù)審計制度。

2、加強(qiáng)科技資源開發(fā)，培養(yǎng)高層次人才，把握機(jī)遇在保持傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)優(yōu)勢的同時，加快第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進(jìn)程，逐步將經(jīng)濟(jì)重心轉(zhuǎn)移到綜合工業(yè)的發(fā)展上，把握好東湖高新技術(shù)等開發(fā)區(qū)的科技競爭優(yōu)勢，加強(qiáng)對中小企業(yè)的技術(shù)支持；普及正確的風(fēng)險投資觀念，加強(qiáng)宣傳力度，培養(yǎng)更多的復(fù)合型儲備人才；抓住機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)武漢市風(fēng)險投資環(huán)境的巨大突破。

3、完善基礎(chǔ)硬件設(shè)施，加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)監(jiān)管，建設(shè)和諧城市利用地理優(yōu)勢發(fā)展水、陸、空航運(yùn)建設(shè)，使武漢市成為我國內(nèi)陸最大的交通運(yùn)輸三棲樞紐；努力解決市內(nèi)交通擁堵問題，降低車輛尾氣排放對空氣質(zhì)量的影響，加強(qiáng)武昌等部分地區(qū)的綠化工作，降低噪音污染，提高居民生活質(zhì)量，從本質(zhì)上提高居民生活水平。

4、推動中小企業(yè)發(fā)展，慧眼識“才”，發(fā)展風(fēng)險投資項目風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展需要有值得冒險的優(yōu)秀企業(yè)的參與以及值得投資的良好項目開發(fā)，它是風(fēng)險資本增值的基礎(chǔ)與前提。武漢擁有眾多高校和實(shí)力卓越的科研機(jī)構(gòu)，但是市場靈敏和需求的判斷力不足，全面的資金項目管理經(jīng)驗缺乏，致使科研成果雖多但無法高比例的轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力，所以當(dāng)務(wù)之急是應(yīng)該實(shí)實(shí)在在地將科技成果和現(xiàn)實(shí)成果相結(jié)合的機(jī)制進(jìn)行完善：通過科技教育體制深化改革讓科研工作人員觀念發(fā)生積極的轉(zhuǎn)變；積極促進(jìn)科研機(jī)構(gòu)與高校結(jié)盟，共同研討、開展科研合作項目，將人員在聯(lián)盟組織中調(diào)動配置，從而使復(fù)合型人才得到培養(yǎng)。

5、進(jìn)一步完善風(fēng)險投資退出機(jī)制風(fēng)險投資在發(fā)展中若想要得到良性循環(huán)的有力支持，則必須建立一種完善的風(fēng)險投資退出機(jī)制。企業(yè)的公開上市、轉(zhuǎn)讓和并購是三種主要的風(fēng)險投資退出方式。其中公開上市作為風(fēng)險投資退出的最優(yōu)渠道，要將擁有風(fēng)險投資項目的企業(yè)優(yōu)先安排上市，需要有效利用政府對高科技板塊的傾斜政策。同時也需要考慮其他常用退出渠道如通過強(qiáng)化產(chǎn)權(quán)交易市場的功能（我國產(chǎn)權(quán)交易市場目前仍然有待改進(jìn)），將風(fēng)險投資的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給其他風(fēng)險企業(yè)家；將企業(yè)出售給其他公司或企業(yè)從而實(shí)現(xiàn)風(fēng)險退出得到回報等。

6、鼓勵企業(yè)創(chuàng)新，提高武漢企業(yè)自身競爭力隨著工業(yè)生產(chǎn)的逐步加快，武漢經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量和效益以及綜合配套能力明顯提高，為國內(nèi)外投資者提供了較好的載體。武漢要借助現(xiàn)有基礎(chǔ)積極鼓勵企業(yè)與高等院校、科研機(jī)構(gòu)聯(lián)合創(chuàng)辦技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)以及技術(shù)創(chuàng)新項目的研究活動。政府也應(yīng)積極對產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合的技術(shù)創(chuàng)新活動給予資金和政策上的支持，鼓勵相關(guān)企業(yè)為在校大學(xué)生提供實(shí)習(xí)條件，鼓勵高等院校、科研機(jī)構(gòu)為企業(yè)提供培訓(xùn)技術(shù)的相關(guān)服務(wù)，鼓勵高等院校、相關(guān)科研人員和學(xué)生的選題與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新相結(jié)合，加強(qiáng)重點(diǎn)大學(xué)與科研機(jī)構(gòu)之間各種形式的有機(jī)結(jié)合，進(jìn)一步提高武漢企業(yè)的綜合競爭實(shí)力，進(jìn)一步改善武漢市風(fēng)險投資環(huán)境。

作者：周詩逸徐夢霞祝海潮單位：武漢紡織大學(xué)會計學(xué)院