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摘要：改革開放以來，我國經濟得到飛速的發展，在與國際接軌的過程中，PE也逐步在我國得到發展。但在實際中，我國私募股權投資仍然存在著一些問題，因此本文將對私募股權投資的基本概念進行闡述，進而對私募股權投資的發展現狀進行研究，以及對其未來的發展趨勢進行探討。

關鍵詞：私募股權投資；股權投資管理；成本控制

一、私募股權投資的概念

私募股權投資簡稱“PE”，指以私募的方式，對未上市公司進行權益性投資，又專門負責管理，在限定時間內通過公司首次公開發行股票、兼并與收購、企業管理層回購等方式機退出的私募股權投資。它具有以下特點：投資的類型多樣、對未上市公司進行權益性投資、退出的方式以IPO為主、投資行業逐漸向傳統行業轉變、資金來源廣。我國私募股權基金的籌集方式主要有創業投資基金、支柱產業投資基金、企業重組基金、基礎產業投資基金。

二、私募股權投資的現狀

（一）我國私募股權投資的市場日漸活躍。我國私募股權投資從上世紀90年展至今，資金的籌集規模經歷了2006年到2008年間的迅速擴大階段（據有關數據統計，2006年私募股權機構在中國大陸地區投資了111個案例，共有68個投資機構參與了投資，整體投資規模達到117.73億美元，而到了2007年，增長至全年共有177個投資案例）；2008年金融危機的爆發，導致2009年私募股權基金的籌集進入低迷狀態階段，再到2010年開始恢復的階段，2015年基金籌集的規模出現下降的局面，而據有關數據統計，2016年私募股權基金籌集的規模僅為2014年的五分之一。

（二）外資私募股權投資基金在我國市場占有較大比重。外資私募股權投資在國外有多年的發展歷史，而我國暫時還處于初期階段，因此外資私募股權投資在我國很有市場，并且保持著一定的活躍度。

（三）資本來源單一，準入門檻較高。在我國，主要的資金來源是特定的少數私營企業和富裕的個人，通過非公開的形式募集而來，主要是本國資金和國外資金，加上少部分的社保基金。這相對于起步較早的美國、日本等國家來說，我國的私募股權投資基金的資金來源較為單一（美國、日本等發展較早的國家的私募股權投資基金的資金來源主要是機構投資者，包括了年金、證券基金、金融機構、保險機構等），并且由于有對投資者數量的限制，準入門檻也更高。因此

（四）投資偏向傳統行業。當前我國的私募股權投資主要是投向傳統行業，盡管有國家“雙創”政策的支持，而對于高新技術產業的投資規模雖有提升，但依然還不夠。2010年以來國家下達了關于振興多個行業的文件，但在實際當中，投資行業依然集中在機械制造業、化工原料機加工、生物技術、互聯網、房地產等行業，對于高新技術產業的投資比例卻沒有超過百分之二十五。但從國家的政策方向來看你，預計在未來，對于高新技術行業的投資規模會得到進一步的擴大，高新技術產業的發展將會邁上一個新的臺階。

（五）私募股權投資的退出方式以IPO為主轉向以并購退出為主，香港成為通過IPO退出的主要場所。私募股權投資具有多種退出方式，例如通過國內公開上市、大企業進行兼并收購、管理層收購、員工持股計劃等，但我國的私募股權投資發展，經歷了以IPO為主要退出方式到以并購為主的過程。2006年通過IPO方式退出的企業有17家，通過股權轉讓方式退出的企業有2家，以管理層回購的方式退出的企業同樣也有2家。而2007年總共實現退出的交易有94筆，以IPO方式退出的就占了79筆。由此看來，以IPO方式退出是這一階段我國私募股權投資退出方式的主選。但在2013年，我國的IPO退出渠道受到阻礙，從數據上來看，并購退出案例有62筆，占總的案例數的27.2%，同時，在香港通過IPO退出的案例有34筆，而全年通過IPO退出的案例有41筆。

三、我國私募股權投資的發展趨勢

（一）私募股權投資的市場規模將持續擴大。當前我國經濟處于新形勢，產業的轉型與升級在穩步進行當中，金融市場也逐步繁榮起來，投資的方式更加多元化，而私募股權投資機構可以獲得更多元化的籌資渠道，并且在國家的扶持政策之下，我國的中小型企業以及微型企業逐步發展起來，投資者會有更多的投資選擇。從行業的角度看，當前我國的投資更多地偏向于對傳統成熟地企業進行投資，而對于高新技術行業的投資規模還不夠大，因此在未來地發展當中，隨著高新技術行業的發展，對于這一方面的投資也將擴大。另一方面，從私募股權資金的退出方式來看，當前主要的退出方式還是IPO和并購，但今后隨著多市場板塊體制的完善，我國私募股權資金的退出方式會更加的多元化。

（二）行業的整合度會不斷地得到提高。在復雜變化的市場環境當中，優勝劣汰的規律之下，行業的整合度會不斷地得到提高，逐漸地適應市場的變化。專業性強、聲譽優良、業績可觀以及風險控制能力強的私募基金機構會獲得更多的支持，進一步擴大其市場占有率。

（三）資金渠道會更加的豐富。當下我國私募股權投資基金的資金來源單一，預測在未來的發展當中，隨著我國未來有限合伙市場進一步得到規范的整治，會有越來越多的投資者和資金進入市場，為私募股權投資基金提供了更豐富的資源，如此一來也可以給我國的中小型企業以及微型企業帶來發展的機遇。

（四）從制度層面來看，我國的私募股權投資的運作方面的法律法規會不斷得到完善，《信托法》、修訂的《公司法》、《合伙企業法》的頒布，對我國私募股權投資的組織方式做出了不同程度的約束，但在實際的操作當中，可能會由于基金管理人員不當操作而存在風險。因此在以后，對于我國的私募股權投資的有關法律法規會進一步的得到完善，通過結合自律的監管與政府部門的監管，來達到對私募股權投資活動的合理約束。

四、我國私募股權投資的發展措施

（一）完善私募股權投資的監管與發展環境國家層面來看，要完善相關的監管框架，保證基金的投資與融資能力。而企業則應該建立風險防范機制，規范私募股權投資基金的操作流程，防范企業的操作風險和管理風險，通過對市場與項目公司的調查分析，確定好投資的規模與比例，選擇合理的退出方式。監管機構則要對企業進行能力的評估和企業投資運作的監管，防止系統性風險的發生。而發展環境則是指我國金融行業的監管、政策、信用、中介服務、安全環境等，加強對投資者、被投資企業和基金的管理以及對基金管理人員的監管。

（二）建立公開透明的披露機制。對于私募的股權投資基金，應該定期或者不定期地向投資者進行公開，主要涉及資產規模、負債規模及其結構，各行業之間也可以加強交流，促進對彼此的了解，提高市場的效率。

（三）完善信用體系。信用程度對于私募股權投資來說有著重要的意義，信用良好，經驗豐富，專業過硬，具有良好聲譽的基金管理者能夠獲得更多的投資者的支持，能夠獲得更多的資金渠道和投資者的信任，因此我國在發展私募股權投資時，要充分考慮信用機制及其完善程度，并且保持行業的自律，建立起科學合理的機制，推動我國私募股權投資企業和中小微型企業的發展。

總結：

私募股權投資對我國的經濟發展有著重要的推動作用，對于我國中小微型企業的壯大有著重要的意義，能夠為他們的發展提供重要的資金支持。從上世紀八、九十年代至今，私募股權投資行業逐步得到發展，慢慢走向成熟階段，這一過程當中不免會遇到一些問題，所以這還需要我國企業不斷地進行探索。

參考文獻：

[1]程磊.我國私募股權投資基金的發展現狀[J].銀行家,2015,(11):77-78.

[2]王會娟,張然.私募股權投資與被投資企業高管薪酬契約———基于公司治理視角的研究[J].管理世界,2012,(09):156-167.

作者：柳翠蓮 單位：寧夏穆坤投資基金管理有限公司