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摘要：投資是推動企業(yè)發(fā)展的主要動力，投資的成功與否對企業(yè)未來發(fā)展有著重要影響。投資是一個系統(tǒng)的過程，引入事前、事中及事后的“三階段”管理，對投資全過程實(shí)施管控，有利于降低投資風(fēng)險，提高投資效益，從而達(dá)到投資目的。

關(guān)鍵詞：投資;事前;事中;事后

企業(yè)不論規(guī)模大小，都離不開投資活動，這是促進(jìn)企業(yè)發(fā)展、實(shí)現(xiàn)基業(yè)長青的源泉。加強(qiáng)投資管理，推動投資項(xiàng)目論證與實(shí)施有效開展，防控風(fēng)險，對于實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)有決定性意義。按照投資行為所處的不同階段，將投資管理分為事前、事中及事后管理，每個管理過程的特點(diǎn)不同，管理的著力點(diǎn)也各不相同，因地制宜、因事制宜、因時制宜尤為重要。

一、投資事前管理

這是企業(yè)開展投資的前提，主要解決干什么，能不能干的問題，包括投資項(xiàng)目選擇、論證以及決策三部分內(nèi)容。

1.項(xiàng)目選擇。廣開言路，通過媒體、項(xiàng)目推介會、經(jīng)貿(mào)洽談會、市場機(jī)構(gòu)信息等多種途徑搜集項(xiàng)目信息，建立項(xiàng)目信息庫。對每個項(xiàng)目分別從所屬行業(yè)、發(fā)展前景、現(xiàn)有經(jīng)營情況以及與本企業(yè)的戰(zhàn)略與產(chǎn)業(yè)協(xié)同度、資源匹配度等角度進(jìn)行初步分析，從中選取進(jìn)入論證程序的項(xiàng)目納入項(xiàng)目備選庫，并根據(jù)項(xiàng)目的重要程度確定論證的先后順序。

2.項(xiàng)目論證。項(xiàng)目論證主要從項(xiàng)目的必要性、可行性以及風(fēng)險的角度進(jìn)行分析，盡可能的客觀反映項(xiàng)目的現(xiàn)有情況、科學(xué)預(yù)判項(xiàng)目的未來表現(xiàn)，從而為下一步的項(xiàng)目決策提供依據(jù)。

2.1項(xiàng)目基本情況分析：包括項(xiàng)目名稱，經(jīng)營范圍及主營業(yè)務(wù)，主要的盈利模式，公司治理與管理架構(gòu)，主要客戶，主要供應(yīng)商等。

2.2項(xiàng)目必要性分析：側(cè)重于項(xiàng)目實(shí)施目的與意義的分析：從經(jīng)營角度看，如項(xiàng)目實(shí)施有利于擴(kuò)大再生產(chǎn)、拓展業(yè)務(wù)規(guī)模、提高市場占有率、增加營業(yè)收入；從產(chǎn)業(yè)角度看，有利于完善產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)施新業(yè)態(tài)，發(fā)展相關(guān)多元化業(yè)務(wù)，構(gòu)建資本運(yùn)作平臺；從利益相關(guān)方的角度，有利于提高社會效益，擴(kuò)大就業(yè)等。

2.3項(xiàng)目可行性分析：側(cè)重于項(xiàng)目實(shí)施的可操作性分析，主要從技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、人力資源等方面入手。技術(shù)分析，主要是項(xiàng)目技術(shù)的難易程度，技術(shù)可獲得性，現(xiàn)有技術(shù)人才的儲備、技術(shù)方案可實(shí)施性等；經(jīng)濟(jì)分析，主要是項(xiàng)目預(yù)期投資收益情況，指標(biāo)有財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率以及投資回收期等，預(yù)期效益測算的過程對于未來項(xiàng)目實(shí)施管理，提高收入，控制成本也有著重要的參考意義；人力資源分析，主要從項(xiàng)目所需要的人才結(jié)構(gòu)、專業(yè)力量等角度分析本企業(yè)目前的人才儲備與可調(diào)節(jié)空間，審視人才儲備能否滿足項(xiàng)目需要，若無法滿足，分析外聘人才的可行性，以構(gòu)建適應(yīng)項(xiàng)目需要的人才體系與機(jī)制。

2.4風(fēng)險分析：側(cè)重于項(xiàng)目實(shí)施過程中的風(fēng)險點(diǎn)及應(yīng)對預(yù)案的分析，主要風(fēng)險點(diǎn)有市場風(fēng)險（市場波動、市場周期以及需求不足等）、競爭風(fēng)險（競爭對手的數(shù)量與強(qiáng)弱、市場占有率等）、經(jīng)營風(fēng)險（安全風(fēng)險、質(zhì)量風(fēng)險、廉政風(fēng)險、經(jīng)營決策失誤、團(tuán)隊(duì)離職等）、財(cái)務(wù)風(fēng)險、采購風(fēng)險、應(yīng)收賬款變現(xiàn)風(fēng)險，存貨變現(xiàn)風(fēng)險等。

2.5根據(jù)項(xiàng)目的產(chǎn)業(yè)相關(guān)性、規(guī)模、復(fù)雜程度決定是否聘請第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)（如律師事務(wù)所、會計(jì)師事務(wù)所、財(cái)務(wù)顧問等機(jī)構(gòu)）或組織由外部專家組成的專家論證會對項(xiàng)目進(jìn)一步論證，分析項(xiàng)目利弊，提出意見建議，為項(xiàng)目決策提供充分的定性與定量依據(jù)。業(yè)經(jīng)論證成熟的項(xiàng)目，依程序提交企業(yè)決策機(jī)構(gòu)研究，審議通過后付諸實(shí)施，從而進(jìn)入投資管理的第二個階段，事中管理階段。

二、投資事中管理

事中管理階段是項(xiàng)目投資的關(guān)鍵階段，事中管理的好壞決定了投資效益的高低。事中管理的重點(diǎn)是推動項(xiàng)目可行性研究報告的落實(shí)，將項(xiàng)目投資方案付諸實(shí)際，推動計(jì)劃節(jié)點(diǎn)、進(jìn)度、投資額等事項(xiàng)順利實(shí)現(xiàn)。固定資產(chǎn)投資與股權(quán)投資的事中管理的側(cè)重點(diǎn)略有不同。

1.固定資產(chǎn)投資。以高速公路項(xiàng)目投資建設(shè)為例。首先組建項(xiàng)目建設(shè)指揮部，明確內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)分工與責(zé)任，對照項(xiàng)目可研報告做好項(xiàng)目實(shí)施計(jì)劃，建立工程、安全、質(zhì)量、計(jì)量支付、廉政管理體系，明確籌融資安排，倒排工期，制定事中控制方案（包括節(jié)點(diǎn)目標(biāo)、時間、責(zé)任人等），然后對照方案組織力量實(shí)施，同時這個方案也是督促工程開展的工作標(biāo)準(zhǔn)。其次，建立工程統(tǒng)計(jì)制度，定期統(tǒng)計(jì)工程進(jìn)展，將工程進(jìn)展與事中控制方案進(jìn)行對比，發(fā)現(xiàn)工程滯后點(diǎn)，通過召開專題調(diào)度會、協(xié)調(diào)會等方式綜合分析，找出解決辦法，把進(jìn)度趕上去，使項(xiàng)目進(jìn)展符合事中控制方案規(guī)定的時間，符合項(xiàng)目可研的要求。再次，工程建設(shè)過程中，應(yīng)特別注重工程安全、質(zhì)量、廉政等方面風(fēng)險的防控，著力加強(qiáng)宣傳和教育，制定風(fēng)險防范預(yù)案，把零風(fēng)險落到實(shí)處。

2.長期股權(quán)投資。以企業(yè)并購為例。事中管理的主要依據(jù)就是投資并購協(xié)議與項(xiàng)目可研報告，要按照投資協(xié)議約定的進(jìn)度支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，辦理股權(quán)交割，履行企業(yè)股東的工商變更登記程序。首先組織專門團(tuán)隊(duì)提前進(jìn)入被并購企業(yè)的關(guān)鍵崗位，監(jiān)控企業(yè)運(yùn)行，包括印鑒使用、資金流動等，并對并購企業(yè)的制度體系進(jìn)行梳理，結(jié)合并購方已有的內(nèi)部制度進(jìn)行對接，根據(jù)制度的重要性擬訂制度完善計(jì)劃，待股權(quán)交割完成后修訂制度，改組董事會、經(jīng)營層，確保并購企業(yè)的順利過渡。其次，并購項(xiàng)目事中管理應(yīng)關(guān)注的主要風(fēng)險有股權(quán)轉(zhuǎn)讓款付款進(jìn)度與股權(quán)交割進(jìn)度的匹配風(fēng)險、并購前未發(fā)現(xiàn)而并購后出現(xiàn)的糾紛訴訟、并購實(shí)施過程中被并購企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險（業(yè)務(wù)停滯、印鑒不規(guī)范使用、對外簽署有損企業(yè)和并購方利益的法律文件等）、原股東應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)未履行完畢等。

三、投資事后管理

事后管理主要包括項(xiàng)目運(yùn)營管理以及后評價，這是項(xiàng)目投資的保障階段，也是為以后投資項(xiàng)目總結(jié)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)階段。

1.項(xiàng)目運(yùn)營管理。項(xiàng)目運(yùn)營管理對實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目投資收益有決定性作用，其著力點(diǎn)在于加強(qiáng)管理，增加收入，控制費(fèi)用，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目可研中的運(yùn)營管理目標(biāo)。通過監(jiān)控項(xiàng)目運(yùn)營，分析運(yùn)營實(shí)際與項(xiàng)目可研之間的偏差，找出原因，制訂應(yīng)對措施；尋找新運(yùn)營項(xiàng)目與現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)之間的關(guān)聯(lián)性、協(xié)同性，在品牌、人才、經(jīng)驗(yàn)、采購等方面進(jìn)行資源共享，創(chuàng)出規(guī)模效應(yīng)。還是以高速公路項(xiàng)目為例，項(xiàng)目建成通車后，進(jìn)入收費(fèi)運(yùn)維階段，該階段主要是收費(fèi)、養(yǎng)護(hù)與路政管理，保障高速公路暢通，同時加大引車上路和治理超限超載力度，提高通行費(fèi)收入。另一方面，也要站在經(jīng)濟(jì)效益的角度關(guān)注項(xiàng)目外部環(huán)境的變化，比如競爭性道路的修建、高速公路收費(fèi)政策的調(diào)整等等，應(yīng)根據(jù)環(huán)境變化及時制定風(fēng)險補(bǔ)償策略。

2.后評價。

2.1后評價的主要目的是為今后編制戰(zhàn)略規(guī)劃和項(xiàng)目投資決策提供參考，以進(jìn)一步提升企業(yè)投資管理水平。其次，項(xiàng)目后評價工作的成果將作為考評獎懲的依據(jù)之一。

2.2后評價主要內(nèi)容包括：項(xiàng)目績效和持續(xù)發(fā)展能力評價；項(xiàng)目全過程（立項(xiàng)決策、實(shí)施與運(yùn)營）的回顧與評價；總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)和對策建議。

2.3后評價工作應(yīng)堅(jiān)持獨(dú)立、科學(xué)、規(guī)范、公正的原則，全面、及時的原則，以定量評價為主，定量與定性評價相結(jié)合的原則。

2.4后評價工作應(yīng)由有能力、有資質(zhì)的中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)，出具正式的后評價報告，凡承擔(dān)項(xiàng)目可行性研究報告編制、項(xiàng)目評估、工程設(shè)計(jì)、監(jiān)理、項(xiàng)目管理、工程建設(shè)、法律咨詢等業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，通常不從事該項(xiàng)目的后評價工作。投資事前、事中以及事后管理這三個階段互相影響，相輔相成，構(gòu)成了投資全過程。做好“三階段”管理，也就抓住了項(xiàng)目投資管理的主線，就為實(shí)現(xiàn)投資目的，獲得投資收益提供了保證。

作者：李紹偉 單位：山東高速集團(tuán)