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摘要：公開市場業務是中央銀行實行的一項調節貨幣供應量的手段，由于其調節方式需要借助銀行間債券市場才能完成，因此必然對銀行間債券市場產生一定的影響。本位闡述了公開市場業務和銀行間債券市場的概念，分析了公開市場業務與銀行間債券市場的關系，最后探索了公開市場業務對銀行間債券市場的影響。

關鍵詞：公開市場業務；銀行間債券市場；影響

隨著我國經濟的快速發展，我國在國際間的地位也在不斷提升，與此同時為了促進我國經濟的進一步發展，我國經濟必須進行轉型升級。在此過程中，如何保證金融市場的穩定發展，使其為實體經濟的快速發展提供更多的支持已經成為金融發展過程中必須面對的問題。而在解決金融市場與實體經濟發展問題時，貨幣政策起到了越來越重要的作用，而且貨幣政策一直都是中央銀行進行經濟調控的重要方式，而公開市場業務就是央行進行市場調控的一項重要貨幣政策。而且隨著我國銀行間債券市場的不斷成熟，公開市場業務的應用環境也逐漸完備，公開市場業務在市場調控過程中所起的作用也在逐漸增加。

1.公開市場業務與銀行間債券市場概述

公開市場業務是中央銀行進行貨幣調節的一項重要手段，其具體調節方式就是依靠賣出或買入有價證券來實現基礎貨幣的吞吐。與一些營利機構不同的是，中央銀行進行證券交易的目的與盈利無關，只是單純為了調節貨幣供應量而采取的一種經濟手段。中央銀行對國家的經濟發展形勢時刻進行關注，一旦出現相應情況使其認為必須收縮銀根時，中央銀行就會賣出手上持有的部分證券，以此來達到回收基礎貨幣的目的，這樣市場上的貨幣量就會相應減少。反之，如果經過經濟分析，中央銀行認為必須通過放松銀根來增加市場貨幣量時，中央銀行就會買入部分證券，從而達到增加基礎貨幣供應的目的。公開市場業務具有主動性、靈活性和時效性等特點，因此在金融市場調節方面有著非常重要的作用。簡單來說，銀行間債券市場其實就是商業銀行、農信社、保險公司、證券公司等金融機構進行債券交易的市場。隨著銀行間債券市場的不斷發展成熟，銀行間債券市場已經是我國債券市場最重要的部分，所有政策性的金融債券交易都在這一市場上進行。銀行間債券市場的交易方式與普通的債券交易有一定差別，而且在管理辦法、交易制度等方面也有其自身獨特的特點。

2.公開市場業務與銀行間債券市場關系

通過公開市場業務來進行貨幣調控已經成為當前維持我國經濟穩定發展的一種必要手段。而中央銀行在進行公開市場業務操作時必然會對銀行間債券市場的債券價格、資金量等造成比較巨大的影響，而銀行間債券市場的穩定性成為中央銀行公開市場業務操作是否成功的一個重要影響因素，由此可見公共市場業務與銀行間債券市場存在著非常密切的關系。因此，維持銀行間債券市場的穩定，增強債券市場的活力也成為中央銀行在進行公開市場業務操作時必須關注的問題。另外，公開市場業務操作必須依靠銀行間債券市場才能實施，而且近些年隨著資本市場的快速發展，公開市場業務已經成為調控基礎貨幣量的最主要方式，公開市場業務與銀行間債券市場的互動越來越頻繁，二者的關系也越加緊密，而且從近些年的公開市場業務開展情況與銀行間債券市場的發展情況來看，二者呈現著相互制約、相互促進的關系。

3.公開市場業務對銀行間債券市場的影響

銀行間債券市場作為中央銀行進行公開市場業務操作的主體市場，目前發展已經比較成熟，并且逐漸成長為中央銀行調節基礎貨幣量以及流動性的主要場所。公開市場業務的實行對銀行間債券市場的影響主要表現在兩個方面，即直接影響和間接影響。

3.1直接影響

中央銀行實施公開市場業務操作時，需要直接在銀行間債券市場上進行證券交易，而在此過程中必然會對銀行間債券市場的資金供求情況造成影響。當中央銀行進行債券買入操作時，必然會向債券市場投入大量貨幣，債券市場就會處于資金供應充足的時期，這樣債券市場的活躍度或得到大幅提升，同時由于中央銀行向債券市場投入了大量貨幣，市場走勢必然呈現繁榮景象。而中央銀行在進行債券賣出操作時，需要從債券市場回收大量貨幣，債券市場上的資金大幅縮水，債券市場的活躍度必然下降，而且由于中央銀行的這一操作，債券市場必然會呈現出一種低迷的狀態。以上都是公共市場服務對銀行間債券市場的直接影響。

3.2間接影響

中央銀行實施公開市場業務操作的目的是調節金融市場的基礎貨幣量，而基礎貨幣量的變動會對銀行的資金流動性、信貸投放量、銀行利率等造成直接的影響，銀行利率的改變會對證券價格造成較大的影響，進而影響銀行間債券市場的市場活躍度以及市場走勢。另外，銀行間債券市場的主要交易商就是各個商業銀行、農信社、證券公司等金融機構，而市場資金流動性的變動，會對這些金融機構造成比較大的影響，進而影響其參與銀行間債券市場交易的情況，而參與主體的變動也會對銀行間債券市場的走勢造成影響。比如，當中央銀行賣出證券時，金融市場的基礎貨幣量會減少，資金流動性變差，參與銀行間債券市場交易的主體會減少或者降低活動量，銀行間債券市場的走勢必然低迷。

結束語

中央銀行以銀行間債券市場作為依托來開展公開市場業務，因此勢必會對銀行間債券市場造成一定影響。另外，中央銀行通過公開市場業務來調節市場的基礎貨幣量，而其調節結果又會反作用于銀行間債券市場，因此公開市場業務對銀行間債券市場有著非常巨大的影響。

參考文獻：

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作者：傅岳 單位：新疆維吾爾自治區農村信用社聯合社