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摘要：本文從省市級(jí)的角度出發(fā)，研究地區(qū)內(nèi)金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長之間的相關(guān)性。結(jié)合國內(nèi)外的相關(guān)研究現(xiàn)狀發(fā)現(xiàn)，兩者之間既存在單向關(guān)系也存在雙向關(guān)系，并沒有得到統(tǒng)一的結(jié)果。因此本文在前人研究的基礎(chǔ)上，利用2002至2017年的相關(guān)數(shù)據(jù)對(duì)天津市的金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析研究。研究結(jié)果表明：天津市金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間呈現(xiàn)單向因果關(guān)系，即天津市金融發(fā)展的變動(dòng)可以引起經(jīng)濟(jì)增長的變動(dòng)，而經(jīng)濟(jì)增長的變動(dòng)無法影響金融發(fā)展的變動(dòng)。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)增長；金融發(fā)展；協(xié)整檢驗(yàn)；格蘭杰因果檢驗(yàn)

國內(nèi)外的學(xué)者對(duì)金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系問題已經(jīng)做過大量實(shí)證研究。KingandLevine通過時(shí)間序列分析研究發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間有較強(qiáng)的相關(guān)性，但是不同變量間的關(guān)系并不相同。韓延春從技術(shù)進(jìn)步和制度創(chuàng)新的角度出發(fā)，認(rèn)為它們對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的作用很大，但是金融發(fā)展能發(fā)揮的作用卻極為有限[1]。Luintel和Khan通過時(shí)間序列分析方法研究發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長存在著長期的雙向因果關(guān)系[2]。姚耀軍利用1978至2002年的金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長的相關(guān)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展是經(jīng)濟(jì)增長的格蘭杰原因，反之不然[3]。同時(shí)，Gurley和Shaw認(rèn)為金融發(fā)展是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的一個(gè)至關(guān)重要的因素。

1天津市經(jīng)濟(jì)增長與金融發(fā)展的現(xiàn)狀概述

1.1天津市經(jīng)濟(jì)增長現(xiàn)狀

天津市作為我國環(huán)渤海地區(qū)經(jīng)濟(jì)中心、金融創(chuàng)新運(yùn)營示范區(qū)和首批沿海開放城市，自改革開放以來，在經(jīng)濟(jì)和金融方面，一直都取得不錯(cuò)的成績，位于全國前列。并且，位于天津市濱海新區(qū)的中國（天津）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)自2014年12月12日起正式獲得國家批準(zhǔn)設(shè)立，這意味著濱海新區(qū)的經(jīng)濟(jì)崛起將對(duì)整個(gè)環(huán)渤海區(qū)域的發(fā)展具有帶動(dòng)輻射作用。天津市2017年生產(chǎn)總值達(dá)到了18549.19億元，比上年增長3.6%，居民人均可支配收入37022元，增長8.7%。2018年，全市生產(chǎn)總值（GDP）18809.64億元，比上年增長3.6%。從總體上看，天津市近幾年的總產(chǎn)值呈緩慢增長。

1.2天津市金融發(fā)展現(xiàn)狀

天津市是公認(rèn)的近代北方金融中心，一直肩負(fù)著金融發(fā)展的重任。近些年，天津積極推動(dòng)金融創(chuàng)新發(fā)展，初步建立了較為完備的現(xiàn)代金融服務(wù)體系和外匯改革創(chuàng)新體系，成為金融業(yè)體系完善、全面發(fā)展的城市之一。天津市的金融業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)數(shù)量和金融資產(chǎn)規(guī)模呈現(xiàn)雙增長態(tài)勢(shì)，金融機(jī)構(gòu)的集中度也不斷增大，集聚效應(yīng)得以凸顯。數(shù)據(jù)顯示，2017年，天津金融業(yè)增加值1951.75億元，增長12.47%；天津金融業(yè)占GDP的比重增加到10.52%，比十幾年前增加超過6%。天津市的金融業(yè)發(fā)展至今，在融資租賃等領(lǐng)域領(lǐng)先全國，總部型金融租賃公司總資產(chǎn)占全國比重超過25%，金融機(jī)構(gòu)數(shù)量已達(dá)4912個(gè)，并且參與者數(shù)量眾多。在天津?yàn)I海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的推動(dòng)作用和京津冀協(xié)同發(fā)展的戰(zhàn)略背景下，天津市的金融業(yè)不斷創(chuàng)新發(fā)展，取得不少突破。

2指標(biāo)的選取確立

（1）衡量經(jīng)濟(jì)增長的指標(biāo)：由于人均實(shí)際GDP是反映中國實(shí)際的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的相對(duì)有效的工具，因此本文選擇剔除通貨膨脹因素和離群值后的人均實(shí)際GDP的增長率（g）作為衡量天津市經(jīng)濟(jì)增長狀況的指標(biāo)。（2）衡量金融發(fā)展的指標(biāo)：選擇四個(gè)不同的指標(biāo)來綜合衡量金融的發(fā)展?fàn)顩r。采用美國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家戈德史密斯提出的金融相關(guān)率FIR來衡量金融發(fā)展規(guī)模，其中FIR=金融機(jī)構(gòu)存貸款之和/GDP；采用金融中介效率FIE來衡量天津市金融機(jī)構(gòu)將存款資金轉(zhuǎn)化為貸款資金的轉(zhuǎn)化效率，其中FIE=金融機(jī)構(gòu)貸款余額/金融機(jī)構(gòu)存款余額；采用金融支持程度DFS來衡量金融機(jī)構(gòu)對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展的支持程度，其中DFS=金融機(jī)構(gòu)貸款余額/GDP；采用金融儲(chǔ)蓄結(jié)構(gòu)FSS來衡量金融機(jī)構(gòu)吸引居民儲(chǔ)蓄的能力，其中FSS=城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄余額/金融機(jī)構(gòu)存款余額。

3實(shí)證分析

研究中主要利用EViews8對(duì)天津市的經(jīng)濟(jì)增長與金融發(fā)展?fàn)顩r的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，首先采用ADF檢驗(yàn)驗(yàn)證各序列的平穩(wěn)性，然后利用協(xié)整檢驗(yàn)分析經(jīng)濟(jì)增長要素與金融發(fā)展要素之間的相關(guān)關(guān)系，最后采用格蘭杰因果檢驗(yàn)驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)增長與金融發(fā)展之間的因果關(guān)系。（1）ADF檢驗(yàn)。因?yàn)樵趯?duì)時(shí)間序列做回歸時(shí)，如果時(shí)間序列是非平穩(wěn)的，那么可能會(huì)造成一個(gè)隨機(jī)游走變量對(duì)另一個(gè)隨機(jī)游走變量的偽回歸。所以本文的研究為了規(guī)避這種情況造成的實(shí)驗(yàn)誤差，首先利用單位根檢驗(yàn)時(shí)間序列的平穩(wěn)性，ADF檢驗(yàn)結(jié)果如下（置信水平為5%）：由表1結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，天津市各變量的各原始時(shí)間序列都是非平穩(wěn)的，但是變量g、FIR、DFS、FSS都是一階單整序列，因此可以進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。而FIE是二階單整序列，不滿足同階單整的要求，所以不可以進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。（2）協(xié)整檢驗(yàn)。由于非平穩(wěn)序列在研究中很可能發(fā)生偽回歸現(xiàn)象，所以需要利用協(xié)整檢來驗(yàn)驗(yàn)證它們的回歸方程所展現(xiàn)的因果關(guān)系是否存在偽回歸現(xiàn)象，即檢驗(yàn)變量之間是否存在穩(wěn)定的關(guān)系。從本質(zhì)上看，協(xié)整檢驗(yàn)就可以看做是對(duì)非平穩(wěn)序列的因果關(guān)系檢驗(yàn)[4]。根據(jù)表2的協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果，可知在5%的置信水平上，天津市各變量之間存在三個(gè)協(xié)整關(guān)系。在此基礎(chǔ)上可得協(xié)整檢驗(yàn)方程式。上式表明，從各變量之間的長期變化趨勢(shì)來看，天津市人均實(shí)際GDP的增長率與金融相關(guān)率FIR、金融儲(chǔ)蓄結(jié)構(gòu)FSS和金融支持程度DFS成正比例關(guān)系。從變量之間的相關(guān)性來看，天津市人均實(shí)際GDP的增長率與金融儲(chǔ)蓄結(jié)構(gòu)之間的相關(guān)程度FSS最高，與金融相關(guān)率和金融支持程度DFS之間的相關(guān)性較小。總體來說，經(jīng)濟(jì)增長與金融發(fā)展之間有較明顯的相關(guān)關(guān)系，但和各個(gè)指標(biāo)的相關(guān)程度不同。（3）格蘭杰因果檢驗(yàn)。克萊夫•格蘭杰（CliveW.J.Granger）創(chuàng)立的格蘭杰因果檢驗(yàn)可用于研究經(jīng)濟(jì)變量之間的格蘭杰因果關(guān)系。由于本文的各變量間的協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果顯示變量g和變量FIR、DFS、FSS之間具有協(xié)整關(guān)系，所以可以進(jìn)行格蘭杰檢驗(yàn)。所得檢驗(yàn)結(jié)果如表4所示。由表4可知，在10%的置信水平下，F(xiàn)SS和DFS是g的格蘭杰原因，但FIR不是g的格蘭杰原因，且g不是FSS、DFS、FIR的格蘭杰原因。上述結(jié)果證明：天津市金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間存在單向因果關(guān)系，即金融的發(fā)展必將推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，但經(jīng)濟(jì)增長對(duì)金融發(fā)展沒有明顯的推動(dòng)作用。

4結(jié)論及建議

通過實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，從相關(guān)性角度，天津市近十幾年的經(jīng)濟(jì)增長與金融發(fā)展規(guī)模和金融儲(chǔ)蓄結(jié)構(gòu)之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，且與后者的相關(guān)關(guān)系更強(qiáng)；與金融支持程度之間存在正相關(guān)關(guān)系，且相關(guān)關(guān)系較弱。從因果關(guān)系角度，天津市經(jīng)濟(jì)增長與金融儲(chǔ)蓄結(jié)構(gòu)和金融支持程度之間有明顯的因果關(guān)系。金融儲(chǔ)蓄結(jié)構(gòu)是經(jīng)濟(jì)增長的格蘭杰原因，金融支持程度也是經(jīng)濟(jì)增的格蘭杰原因。但是，經(jīng)濟(jì)增長卻不是金融發(fā)展各個(gè)指標(biāo)的格蘭杰原因。所以從總體上看，金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系是單向的因果關(guān)系，即金融發(fā)展是經(jīng)濟(jì)增長的單向格蘭杰原因。天津市金融儲(chǔ)蓄結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)和金融支持程度的加深將會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)的增長具有正向推進(jìn)作用。根據(jù)對(duì)天津市近十幾年的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀分析發(fā)現(xiàn)，天津市的生產(chǎn)總值呈現(xiàn)增長放緩形勢(shì)，存在高附加值產(chǎn)業(yè)發(fā)展落后，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理等問題。所以天津市經(jīng)濟(jì)發(fā)展除了要不斷完善基礎(chǔ)設(shè)施和加強(qiáng)合作外，還急需金融發(fā)展的推動(dòng)作用促使經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步加快增長。本文在實(shí)證研究結(jié)果的基礎(chǔ)上，從金融推動(dòng)作用的角度提出幾點(diǎn)相關(guān)建議：（1）促進(jìn)金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)。通過推動(dòng)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的改革，提高金融機(jī)構(gòu)的工作效率；鼓勵(lì)股份制銀行對(duì)中小型企業(yè)的放貸及降低貸款利率；提升經(jīng)濟(jì)的金融服務(wù)水平和效率；加強(qiáng)信用體制的建設(shè)；加大對(duì)貧困區(qū)的金融扶貧程度等優(yōu)化措施，把金融資源更合理地配置到經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的各領(lǐng)域、各環(huán)節(jié)中去，改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，金融市場(chǎng)失衡的現(xiàn)象，從而更有力地提高經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平。（2）加強(qiáng)金融市場(chǎng)監(jiān)管。金融主管部門應(yīng)當(dāng)在經(jīng)濟(jì)自由化發(fā)展的同時(shí)對(duì)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施全方位的、不定時(shí)的檢查，并且推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營和持續(xù)發(fā)展。保證金融市場(chǎng)的透明度和公平、公正、高效地高效運(yùn)行，從而存進(jìn)經(jīng)濟(jì)的高效快速發(fā)展。（3）加大金融創(chuàng)新的支持力度。深化金融體制改革，實(shí)施業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新，培育新型金融市場(chǎng)，推進(jìn)投融資便利化，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持程度。同時(shí)要充分推進(jìn)天津市自由貿(mào)易區(qū)改革創(chuàng)新，通過區(qū)域輻射帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

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作者：左芳琴 尹艷冰 單位：天津工業(yè)大學(xué)