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近年來(lái)，各金融機(jī)構(gòu)積極創(chuàng)新金融產(chǎn)品，不但壯大發(fā)展了業(yè)務(wù)，增加金融機(jī)構(gòu)的收入，也活躍了金融市場(chǎng)，方便了投資者。但是金融產(chǎn)品創(chuàng)新使貨幣政策傳導(dǎo)的有效性下降，減弱了央行對(duì)貨幣供應(yīng)總量的可測(cè)性和貨幣政策工具的效力，增加了央行宏觀調(diào)控難度，對(duì)此要引起高度重視。

金融產(chǎn)品創(chuàng)新的發(fā)展現(xiàn)狀及特征

（一）個(gè)人信貸產(chǎn)品創(chuàng)新主要呈現(xiàn)出的特征。一是業(yè)務(wù)品種繁多。個(gè)人消費(fèi)貸款品種有住房抵押貸款、旅游貸款、助學(xué)貸款、汽車(chē)貸款、耐用消費(fèi)品貸款、裝修貸款、定期存單質(zhì)押貸款、個(gè)人保單權(quán)利質(zhì)押貸款等多種。二是業(yè)務(wù)模式多樣化。如住房貸款有個(gè)人二手房貸款、個(gè)人住房加按揭貸款、個(gè)人住房轉(zhuǎn)按揭貸款、個(gè)人商品房組合貸款、個(gè)人按揭貸款等新產(chǎn)品。三是貸款方式多樣化。有擔(dān)保、抵押、信用與大商家合作等，為消費(fèi)者提供了完善、周到、便利的融資服務(wù)。據(jù)統(tǒng)計(jì)2011年，敦煌市銀行機(jī)構(gòu)新增個(gè)人消費(fèi)信貸占全部貸款余額的7.4％，占新增貸款的32.1%。從公司業(yè)務(wù)類(lèi)信貸產(chǎn)品創(chuàng)新看，全市各銀行機(jī)構(gòu)票據(jù)貼現(xiàn)、項(xiàng)目融資、保理業(yè)務(wù)等產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展較快，其中票據(jù)業(yè)務(wù)信貸產(chǎn)品的創(chuàng)新有較大幅度的增長(zhǎng)。

（二）理財(cái)產(chǎn)品成為負(fù)債業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新的亮點(diǎn)。一是品種越來(lái)越豐富。據(jù)統(tǒng)計(jì)，各商業(yè)銀行推出的理財(cái)產(chǎn)品已有50余種，并由最初的單幣種產(chǎn)品擴(kuò)展到多幣種結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，投資也有單一債券資產(chǎn)發(fā)展到與股票、債券、期貨、期權(quán)、利率、匯率、黃金等掛鉤。二是逐漸體現(xiàn)了個(gè)性化、組合化和綜合化。根據(jù)不同客戶(hù)或客戶(hù)群個(gè)性化的金融需求，將客戶(hù)關(guān)系管理、資金管理、投資組合管理等融合在一起，通過(guò)多種金融工具與交易方式的組合與創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)銀行服務(wù)方式與經(jīng)營(yíng)模式的綜合化。三是客戶(hù)范圍逐步擴(kuò)大。個(gè)人認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)為5萬(wàn)元或10萬(wàn)元，但后期少數(shù)銀行進(jìn)一步降低準(zhǔn)入門(mén)檻，以吸引更多的理財(cái)客戶(hù)。

（三）中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新產(chǎn)品多，銀行卡業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。近年來(lái)，中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新已成為各家銀行競(jìng)爭(zhēng)的重要領(lǐng)域，歸納起來(lái)主要有支付結(jié)算、證券基金保險(xiǎn)，收付款，電子商務(wù)、銀證通、咨詢(xún)、信托、租賃、保管箱、企業(yè)銀行、個(gè)人理財(cái)、代開(kāi)存貸款證明等。從調(diào)查情況來(lái)看，中間業(yè)務(wù)交易金額很大，但基本上仍主要集中于代收代付、結(jié)售匯、結(jié)算等勞務(wù)型業(yè)務(wù)上，技術(shù)含量較低，銀行雖然投入了大量的人力、物力，但利潤(rùn)率很低，效益不明顯。

存在的問(wèn)題

（一）金融產(chǎn)品創(chuàng)新使貨幣政策傳導(dǎo)的有效性下降。一是擴(kuò)大了貨幣供應(yīng)主體，使央行控制貨幣功能弱化。現(xiàn)行商業(yè)銀行部分金融產(chǎn)品創(chuàng)新如理財(cái)產(chǎn)品、證券化產(chǎn)品，使非銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)也成為貨幣供應(yīng)的主體，影響了央行對(duì)這一貨幣供應(yīng)主體創(chuàng)造派生存款的控制。二是弱化利率傳導(dǎo)的杠桿彈性，使中央銀行對(duì)利率的可控性減弱。三是金融產(chǎn)品創(chuàng)新所帶來(lái)的投資實(shí)際收益的提高，使中央銀行所能控制的名義利率對(duì)儲(chǔ)蓄和投資的影響力下降。

（二）金融產(chǎn)品創(chuàng)新減弱了央行對(duì)貨幣供應(yīng)總量的可測(cè)性。從貨幣需求來(lái)看，金融產(chǎn)品的創(chuàng)新使公眾對(duì)單純意義上貨幣的需求趨于減弱，使單純意義上的貨幣在廣義貨幣和金融資產(chǎn)中的比重下降。從貨幣供應(yīng)來(lái)看，金融產(chǎn)品創(chuàng)新使貨幣乘數(shù)的不可測(cè)性增強(qiáng)，因而使貨幣供應(yīng)量指標(biāo)的可測(cè)性受到影響。金融創(chuàng)新產(chǎn)品所具有的產(chǎn)品替代特征，使通貨、定期存款的變動(dòng)不再按照原有軌跡發(fā)生變化，規(guī)避管制的產(chǎn)品創(chuàng)新又使法定存款準(zhǔn)備金和銀行超額儲(chǔ)備的作用機(jī)理發(fā)生變動(dòng)，影響貨幣乘數(shù)等關(guān)鍵性指標(biāo)。

（三）金融產(chǎn)品創(chuàng)新減弱了貨幣政策工具的效力。一是為規(guī)避管制，各種混業(yè)型產(chǎn)品如理財(cái)產(chǎn)品的推出，使大量的作為存款的資金流向了非存款性金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)，繞開(kāi)了法定存款準(zhǔn)備金率的作用對(duì)象。二是部分金融創(chuàng)新產(chǎn)品所產(chǎn)生的存款不符合存款準(zhǔn)備金的計(jì)提基數(shù)，使存款貨幣銀行存款準(zhǔn)備金的提繳基數(shù)降低，中央銀行調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率倍數(shù)收縮或擴(kuò)張銀行貨幣創(chuàng)造能力減弱。流動(dòng)性較強(qiáng)和市場(chǎng)化程度較高的金融產(chǎn)品創(chuàng)新阻滯了再貼現(xiàn)政策的作用機(jī)理，擴(kuò)大了公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作空間。票據(jù)、債券等多種金融市場(chǎng)創(chuàng)新產(chǎn)品的出現(xiàn)使金融機(jī)構(gòu)通過(guò)金融市場(chǎng)來(lái)滿(mǎn)足流動(dòng)性需求變得更加便利，弱化了再貼現(xiàn)政策效果。

相關(guān)建議

（一）完善貨幣政策調(diào)控支持體系。一是逐步將金融創(chuàng)新產(chǎn)品納入貨幣供應(yīng)量范疇。從短期看，應(yīng)對(duì)我國(guó)的貨幣層次劃分加以改進(jìn)和調(diào)整，將部分金融創(chuàng)新產(chǎn)品納入貨幣供應(yīng)量范疇，提高貨幣供應(yīng)量中介指標(biāo)的可控性；從長(zhǎng)期看，社會(huì)融資總量應(yīng)作為央行金融宏觀調(diào)控的主要參照依據(jù)。二是綜合運(yùn)用貨幣政策工具加強(qiáng)調(diào)控。中央銀行應(yīng)針對(duì)市場(chǎng)變化情況和金融創(chuàng)新的實(shí)際，綜合運(yùn)用準(zhǔn)備金率、公開(kāi)市場(chǎng)操作、再貼現(xiàn)等數(shù)量型工具和利率、匯率等價(jià)格型工具，適時(shí)適度調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量目標(biāo)，對(duì)貨幣供需和信貸運(yùn)行進(jìn)行調(diào)控，保證貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相適應(yīng)，引導(dǎo)金融創(chuàng)新的健康發(fā)展。

（二）加強(qiáng)金融創(chuàng)新的有效監(jiān)管。一是提高金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管能力。建立各監(jiān)管部門(mén)之間的監(jiān)管協(xié)調(diào)與信息溝通機(jī)制，避免金融監(jiān)管缺位，有效應(yīng)對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)帶來(lái)的鏈條式風(fēng)險(xiǎn)。要加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)的理論研究，加快金融監(jiān)管電子網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管技術(shù)手段的現(xiàn)代化，提高應(yīng)對(duì)和處置金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。二是完善金融統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)體系。建立金融創(chuàng)新產(chǎn)品的統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)制度，將創(chuàng)新產(chǎn)品納入統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)范圍，加強(qiáng)對(duì)間接融資、直接融資的統(tǒng)計(jì)分析和有效監(jiān)測(cè)。

（三）積極推進(jìn)金融法制建設(shè)。要完善現(xiàn)有的金融法律法規(guī)和政策體系，盡快制定和出臺(tái)適應(yīng)金融創(chuàng)新發(fā)展方向的金融法規(guī)；健全社會(huì)信用法律制度，加快推進(jìn)社會(huì)信用體系建設(shè)，為金融產(chǎn)品創(chuàng)新?tīng)I(yíng)造良好的信用環(huán)境。