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一、國際貨幣的政治經濟學理論

（一）國際貨幣政治經濟學理論的起源蘇姍•斯特蘭奇（SusanStrange，1971）是研究國際貨幣政治經濟學的先驅，她認為國際貨幣的形成除受經濟因素影響外，還受到國家和政治因素的影響。根據政治與經濟因素如何影響國際貨幣的使用，Strange將國際貨幣分成四類[4]：“宗主國貨幣”（Mastermoney）、“頂級貨幣”（Topcurrency）、“協商貨幣”（Negotiatedcur鄄rency）以及“中性貨幣”（Neutralcurrency）。下面文中對四種貨幣的內涵進行進一步闡述。宗主國貨幣指霸權國或帝國主義國家迫使其他國家使用本國貨幣，即貨幣的發行國通過政治統治對附屬國家或者殖民地使用該國貨幣施加影響。20世紀30年代英鎊區的英鎊以及二戰后法郎區的法郎是宗主國貨幣的典型代表。頂級貨幣指的國際貨幣地位主要受經濟因素的影響，貨幣發行國在世界經濟中擁有絕對領先的經濟優勢，以20世紀50年代的美元為代表。協商貨幣指主權國家不是因為武力而是因自愿的原因支持外國貨幣的國際地位，其中“自愿的原因”指的是除了相關貨幣信譽、流動性和交易網絡經濟因素之外，同時還受到貨幣發行國提供的援助（aidpackages）、市場準入承諾或者軍事保護的影響。正是由于外國對貨幣發行國存在經濟和軍事上的依賴，使這些國家傾向于通過提升對該貨幣的使用產生自愿激勵（voluntaryincentives）以增強這一關系。20世紀初期，由于與法國或德國存在緊密的經貿往來和金融聯系，使得法國法郎或德國馬克在區域內國家和地區得到廣泛使用。中性貨幣指貨幣的國際使用根本上源自強大的但不是占主導地位的經濟實力，并且中性貨幣發行國缺乏促進該國貨幣國際化使用的偏好。例如，瑞士法郎和戰后時期的德國馬克就屬于中性貨幣。同時，四種國際貨幣分類并不是相互獨立的（Strange，1971）。比如，英鎊在成為頂級貨幣的同時，也是英鎊區的宗主國貨幣；縱觀英鎊國際貨幣地位的興衰，英鎊經歷了從頂級貨幣、宗主國貨幣到協商貨幣的歷史變遷。CatherineSchenk''''s（2010）以二戰后日漸衰落的英鎊作為研究對象，進一步強化了Strange的整體分析。Schenk的分析表明英鎊衰落這一進程的時機以及動力在很大程度上是由政治過程所決定，這推翻了Schenk先前認為英鎊衰落是由經濟慣性相聯系的網絡外部性或“看不見的手”所決定的認識。英國通過展開雙邊外交協商，與英鎊外匯儲備國達成一致———英國為后者提供安全保障，并且英國官方明確保證后者所持有的英鎊外匯儲備的價值穩定，而相應地，后者獲準進入英國國內市場和資本市場作為支持英鎊的交換條件。

（二）政治因素④影響國際貨幣地位興衰的兩種方式國際貨幣政治經濟學對國際貨幣的四種分類為剖析政治因素如何影響國際貨幣地位提供了分析框架。Helleiner（2008）[5]以Strange（1971）國際貨幣概念為基礎闡明政治因素影響國際貨幣地位的方式。（1）直接影響方式。直接影響指政治因素直接影響貨幣國際化使用，不考慮經濟決定因素。Helleiner（2008）認為政治對宗主國貨幣和協商貨幣發揮作用，而頂級貨幣和中性貨幣獲得國際地位主要源自其內在經濟吸引力，政治的作用相對有限。以宗主國貨幣為例，貨幣發行國對其附屬國發揮強制權力是宗主國貨幣使用的主要原因。而對于協商貨幣而言，發行國與支持發行國貨幣的外國以及兩國之間的相互關系，影響協商貨幣的國際使用。20世紀早期，美國政府當局通過美元化外交（dollarizationdiplomacy）在拉丁美洲積極推動美元的使用，使美元充當匯率的貨幣錨以及外匯儲備，甚至于呼吁整個美洲國家建立以美元為基礎的貨幣區，作為提高美國在該地區的影響力和經濟利益。（2）間接影響方式。間接影響指政府通過對市場為基礎的三個核心經濟決定因素：信心、流動性和規模實施作用來鼓勵或者阻止關鍵貨幣地位的形成。Walter（2006）認為國內政策與制度安排通過影響貨幣信譽和流動性從而影響貨幣國際化使用。貨幣國際化的有利因素包括致力于維護幣值穩定的貨幣政策、中央銀行的獨立性與有限政府等。美聯儲在20世紀初建立以美元計價的貿易信貸（銀行承兌匯票）市場為提升美元信譽和紐約金融市場的流動性發揮了重要作用。另外，由于歐洲政府當局未能建立統一歐元公債市場，又同時缺乏統一的財政政策，使得歐元在金融市場廣度和深度上難以與美元債券市場相匹敵。

二、國際貨幣地位的政治經濟學分析：以美元為例

布雷頓森林體系從制度上正式確立了美元的國際貨幣地位。迄今為止，美元在全球貿易、投資和金融市場的國際交易中擁有支配性地位，下面從政治經濟學角度分析美元國際貨幣地位的形成與發展。

（一）美元依賴強大的經濟實力成為頂級貨幣學者ToruIwami（1996）[6]測算顯示美國的經濟規模在1870年就超過了英國，盡管如此，當時國際外匯儲備貨幣主要是英鎊、法郎和馬克，美元在國際外匯儲備中占比還可忽略不計。經歷兩次世界大戰，美國牢牢占據世界頭號經濟大國的地位。數據顯示，1913年美國的工業生產在世界工業生產中所占比重為38%，英國的比重下降到14%[7]，美國的工業產值躍居世界首位，超過英國的兩倍。20世紀20年代，在其他貨幣與黃金自由兌換受到限制的背景下，美元是唯一與黃金保持固定匯率并可兌換的貨幣。隨后，美國經濟受益于戰爭所帶來的外部市場的擴大以及外部需求的增加，推動美國二戰后成為世界頭號經濟大國。這也可以從二戰后相關數據中得到佐證———美國工業生產占世界的53.9%，出口貿易占到全世界的1/3，黃金儲備占75%⑤。紐約也成為與倫敦相提并論的金融中心，為歐洲各國政府發行公債籌措資金。美國憑借在世界經濟中的超級大國地位，確立了以“美元-黃金”本位制的布雷頓森林體系，使美元成為國際清算支付手段和各國的儲備貨幣，布雷頓森林體系為美元成為頂級貨幣提供了制度保障。

（二）美元地位呈現協商貨幣特征美元地位除受經濟因素影響外，還受到政治因素影響，美元地位呈現協商貨幣特征。美元依靠超強的經濟實力為成為頂級貨幣后，美國政府通過政治影響力進一步擴大和鞏固美元的國際貨幣地位。主要表現在以下四個方面：一是美國在“歐洲復興援助計劃”中提供“美元信貸”，歐洲各國則擴大美元在歐洲市場貿易、投融資計價結算使用。戰后歐洲各國美元儲備緊缺，而歐洲重建需進口美國產品并支付大量美元，形成“美元荒”。國際貨幣基金組織為歐洲國家提供短期美元貿易信貸⑥，同時美國政府通過金融、技術和設備各種形式向歐洲提供援助。二是美國通過為外國政府提供軍事保護擴大美元的國際化使用。在第二次美元危機中，德國（當時是西德）沒有加入法國批評或者挑戰美元超級特權的陣營。出于安全考慮，西德在經濟上做出必要調整以適應美國赤字，以繼續持有美元儲備為條件作為美國安全保護交換（zimmermann，2002）。美國和大多數歐洲人將維護美元的儲備貨幣地位視為為各國聯合防御（安全）而提供融資。不僅如此，美國的盟友如日本，阿拉伯國家以及海灣國家均依賴美國軍事安全網。三是美國通過外交談判進一步鞏固美元石油計價貨幣地位。石油美元計價機制是布雷頓森林體系崩潰后，美國為了維系美元的國際儲備貨幣地位而與沙特阿拉伯達成的秘密協議⑦。石油美元體系確保全球各國對美元及美國國債的強烈需求，引致市場對美元的額外需求。作為全球最大宗的貿易，每年全球的石油貿易超過6000億美元，占全球貿易總額的10%。四是美國為東亞國家提供市場，形成東亞美元本位。東亞美元本位制下東亞國家將本國貨幣釘住美元，并且出口高度依賴美國市場，固定的匯率制度為東亞經濟的穩步增長發揮重要作用。同時，東亞國家積累高額美元儲備流回美國金融市場，為美國儲蓄缺口和經常賬戶赤字融資。東亞國家與美國形成密切雙贏依存關系。

三、人民幣國際化的政治經濟學分析

中國政府推動人民幣國際化的目的是使人民幣地位與中國綜合實力相匹配，實現人民幣成為國際貨幣選擇之一。政府為人民幣跨境使用創造條件，使人民幣在國際交易中不斷擴大其使用范圍，發揮其作為國際貨幣的功能⑧。國際貨幣政治經濟學中有關國際貨幣的分類以及政治因素對貨幣國際化使用影響的兩種方式，為人民幣的國際化提供一個分析框架。分析重點根據協商貨幣的定義中涉及的外交協商、自愿激勵以及區域影響力三個方面對人民幣國際化展開研究。

（一）外交協商與人民幣國際化中國政府通過外交協商（diplomaticnegotia鄄tion），即通過簽訂一系列雙邊貨幣互換協議以及雙邊協議來努力推動人民幣國際化，以鼓勵簽約政府在雙邊貿易中使用本國貨幣。（1）貨幣互換協議。貨幣互換指兩個交易主體在一段時間內交換兩種不同等值貨幣的行為，以此約定為基礎簽訂的協定稱為雙邊貨幣互換協議。最早的央行間貨幣互換協議是19世紀60年代美聯儲與14個央行及國際清算銀行簽署的雙邊貨幣互換協議，目的是為了維持美元-黃金比價以及美元兌其他貨幣的匯率穩定[8]。人民幣與美元相比是不可自由兌換的貨幣，那么央行簽訂雙邊本幣互換協議的出發點是什么呢？央行的目的在于在人民幣尚不可自由兌換的前提下，為境外主體人民幣使用提供流動性支持。中國通過外交協商用政治因素來影響經濟因素從而推動人民幣國際化，這是政治因素對貨幣國際化的間接影響方式。自2009年以來，中國央行已經陸續與包括英國和澳大利亞在內的24個國家或地區的央行簽署了總規模高達2.6萬億人民幣的貨幣互換協議。境外人民幣流動性支持主要體現在四方面：一是調節境外貨幣對人民幣匯率平衡，維護金融市場穩定。二是滿足雙邊貿易、投融資活動中人民幣結算支付和交易需求。三是搭建人民幣清算交易網絡平臺。在人民幣資本賬戶開放之前，雙邊本幣互換協議的廣泛覆蓋，為搭建離岸人民幣交易網絡提供必要的基礎設施，如多層次人民幣離岸市場的建立。四是為人民幣與境外貨幣直接兌換創造條件。本幣貨幣互換為進一步活躍離岸人民幣交易提供空間，同時也為人民幣與境外貨幣開展直接交易創造了條件，使人民幣逐漸成為可自由兌換的貨幣。（2）雙邊協議。雙邊協議一般指兩個國家之間簽訂的一系列特別協議和條款，雙方據此在平等互利的基礎上進行合作。考慮與人民幣國際化緊密相關程度，文中主要以雙邊本幣結算協議為分析對象。雙邊本幣結算協定允許兩國本幣（或只是人民幣）用于兩國跨境貿易的結算。自2009年跨境人民幣結算試點以來，雙邊本幣結算呈現出三個方面的特征：一是中國與周邊國家簽署雙邊本幣結算協定。人民幣在周邊國家有著廣泛的可接受程度，人民幣使用由最初的邊境貿易擴展到一般貿易的本幣結算。二是中國在金磚國家金融合作機制中推進雙邊本幣結算。金磚國家銀行通過簽署金融合作協議⑨，穩步推進金磚國家間本幣結算與貸款業務，為各國間貿易和投資便利化服務。如中國與俄羅斯雙邊本幣結算份額2013年達到6.8%[9]，中國與俄羅斯在能源貿易和能源項目上的合作將進一步推進本幣結算份額的上升。三是中國與經貿密切往來的亞洲國家簽訂雙邊本幣結算協定。兩國貿易量達到一定規模才能為雙邊貨幣直接兌換提供支撐。在雙邊貨幣實現直接兌換條件下，進一步帶動雙邊本幣結算。比如，中國是韓國和澳大利亞最大的貿易伙伴，人民幣與韓元、澳元的直接兌換有助于雙邊本幣結算。

（二）自愿激勵與人民幣國際化根據協商貨幣的定義，自愿激勵指由于外國對該國存在軍事和經濟上的依賴，使這些國家傾向于通過提升對該貨幣的使用產生自愿激勵以增強這一關系。文章從外國政府和外國私人部門自愿支持兩方面展開分析。（1）外國政府的自愿支持。外國政府的自愿支持主要體現在能夠提高本國經濟金融的相對穩定性，包括多元化央行外匯儲備、推進本國貨幣國際經濟往來中的使用以及鞏固本國金融市場的地位。①外國央行通過將人民幣納入儲備貨幣，多元化外匯儲備資產組合，以減小美元匯率波動產生的潛在風險。從外匯儲備余額來看，截至2013年底，全球外匯儲備合計12.1萬億美元，其中新興經濟體代表金磚五國外匯儲備占全球比重高達75%[10]。新興市場國家將人民幣納入外匯儲備資產能夠在一定程度上緩解因儲備美元資產而帶來的負財富效應和貨幣錯配等種種困境。目前，東南亞、東歐、拉美和非洲的一些國家已經或者正在考慮把人民幣作為官方儲備貨幣。相關數據顯示，全球至少已有40個國家的央行投資了人民幣。②外國政府在人民幣雙邊本幣結算進程中可擴大本國貨幣在國際交易中的使用。人民幣在雙邊貿易中的使用，推進人民幣國際化的同時，也給外國政府試圖推進本國貨幣國際化使用和完善國內金融市場發展創造了條件。以金磚國家雙邊本幣結算為例，盧布國際化是俄羅斯對外戰略的重要組成部分，中俄雙邊貿易本幣結算符合雙邊共同利益；中巴雙邊貿易本幣結算也與巴西在拉美南方共同體中推進雙邊貿易本幣結算機制，試圖降低美元為交易中介貨幣的結算方式相一致。當然要實現本幣結算最為關鍵之處在于雙邊貨幣匯率是否穩定，即兩國金融市場是否健全，經濟基本面是否穩定，這為完善本國金融市場提出了要求。③外國政府出于鞏固本國金融市場地位而推進人民幣國際化。人民幣國際化將使現有以美元為主導的國際貨幣體系從失衡狀態發展到相對穩定狀態，這將給國際金融市場帶來巨大機遇。英國政府為了鞏固其國際金融中心的領先地位，與中國人民銀行簽署人民幣清算和結算諒解備忘錄，為人民幣在歐洲的離岸業務提供交易平臺，并且在其中占據中心地位。正是因為20世紀50年代倫敦歐洲美元市場發展，助推倫敦成為世界金融的中心。顯然，倫敦會主動參與并積極推動人民幣國際化的進程。（2）外國私人部門的自愿支持。外國私人部門的自愿支持主要體現在金融機構在經營人民幣業務中獲益，使得人民幣國際化使用不斷擴大。中國政府漸進地允許部分外國金融機構參與人民幣業務經營，為金融機構提供先期經營人民幣國際化業務的政策和機會，使其獲得人民幣國際化帶來的利益，從而鼓勵金融機構積極推進人民幣在海外的使用。事實上，自人民幣跨境結算以來，許多有廣泛影響力的國際銀行，包括匯豐、渣打和花旗等在內，通過全球網絡和豐富的跨境業務經驗向其合作客戶推薦人民幣業務。國際銀行為結算中使用人民幣的企業提供交易費用折扣。而倫敦金融城的銀行和金融機構認為人民幣國際化將促進外匯與債券發行市場的快速增長，從而對倫敦政府施加壓力希望倫敦成為人民幣離岸交易中心，更好的參與人民幣交易。

（三）區域政治經濟影響力與人民幣國際化毫無疑問，亞洲是中國政治經濟影響力最具有優勢的地理區位。中國致力于推進亞洲區域合作一體化，這有利于推動人民幣在亞洲范圍內的使用。（1）中國以自身發展為根基，積極參與本地區合作進程，推動亞洲安全和經濟發展。首先，中國是亞洲安全觀的積極倡導者和堅定實踐者，致力于搭建地區安全合作架構。通過推動中國與亞洲周邊國家之間互信，形成共同的價值觀與認同感。其次，中國政府致力于在東盟自貿區框架下實現中國與自貿區內的自由貿易和投資。在過去的十余年中，亞洲的貿易格局發生了顯著改變，亞洲國家更多依賴中國這一出口市場。自2002年以來，亞洲其他國家對中國的市場的依賴超過了日本，且超出的幅度有擴大的趨勢⑩。在國際貨幣基金組織最新報告也證實了這一結論，即亞洲區域經濟正越來越依賴中國。中國與東盟之間的區域內經貿往來日益密切，其中，中國成為東盟最大的貿易伙伴，東盟成為中國僅次于歐盟和美國的第三大貿易伙伴。中國通過政府層面展開區域合作論壇，進一步深化中國東盟自貿區成員國之間在產業價值鏈融合、雙邊貨幣結算以及貨幣直接兌換合作。（2）中國利用自身充足資金開始在亞洲地區輸出（官方）資本，加大資本與金融在外交戰略中地位。由中國發起籌建的亞洲基礎設施投資銀行，是一個政府性質的亞洲區域多邊開發機構，通過對基礎設施的投資來帶動經濟增長。亞洲國家與西方發達國家不同，基礎設施還比較落后，亞洲基礎設施投資銀行將彌補亞洲國家工業化進程中基礎設施投資領域中的巨大資金缺口，加大亞洲區內投資和貸款，減少亞洲區內資金外流，推動亞洲國家的發展。中國通過動員亞洲國家參與亞洲基礎設施投資銀行的建立，不僅提升亞洲各國充裕資金的利用效率，還將提升中國在亞洲對外投資和貸款影響力以及中國在該地區的地緣政治的影響力，進而為人民幣國際化鋪好道路。

四、結論與政策建議

隨著中國政治經濟地位的不斷攀升，人民幣國際化勢不可擋。國際貨幣政治經濟學認為貨幣國際化除了受經濟影響因素之外，還受到政治因素的影響。國際貨幣政治經濟學理論全面的分析了國際貨幣的四種類型和政治影響國際貨幣使用的兩種方式，為探討人民幣國際化提供了一個可供借鑒的分析框架。圍繞協商貨幣定義中涉及到的外交協商、自愿激勵和區域政治經濟影響力三方面對人民幣國際化展開分析。中國政府在推進人民幣國際化時，通過外交協商與合作、獲得外國政府和外國私人部門自愿支持以及發揮區域政治經濟影響力為人民幣在境外使用搭建平臺。人民幣國際化是中國全面提升綜合國力的一次重大機遇。通過政治經濟學理論剖析人民幣國際化，可以為國家有序引導人民幣國際化，實現人民幣不僅在區域內使用并且在國際范圍內的使用提供思路。第一，政府要繼續穩妥地利用外交協商和合作，鼓勵外國政府在跨境交易中使用人民幣。第二，政府需要依托境外主體包括政府與市場自愿支持，并且使其獲得人民幣使用的收益，從而為人民幣國際化搭建基礎性交易平臺和提供創新性金融產品。提高境外主體使用人民幣的可獲得性、降低交易成本。第三，繼續提升區域內政治影響力和推動區域經濟的進一步融合和深化。中國政府需要在區域雙邊和多邊合作機制中，積極而主動的為自身發展以及人民幣在經濟和金融中的擴大使用提出建設性建議和主張，推動人民幣的使用。

作者：李艷豐單位：湖南財政經濟學院財政金融系