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近年來，中國和厄瓜多爾雙邊合作不斷取得新進展。隨著雙邊合作的進一步深入和擴展，中資企業(yè)必將獲得更多的投資或經(jīng)營機會，中資企業(yè)對貸款融資的需求也將日益增多。本文結(jié)合中資企業(yè)在厄瓜多爾貸款融資實務(wù)及厄瓜多爾相關(guān)法律規(guī)定，對該課題進行研究分析和歸納總結(jié),通過介紹厄瓜多爾在貸款融資方面的相關(guān)法規(guī)，并結(jié)合稅收方面的影響，對中資企業(yè)備選融資方案進行較為全面的分析對比，以向有貸款融資需求的在厄中資企業(yè)提供有益的參考。

一、中資企業(yè)備選融資方案

（一）、通過本土銀行融資厄瓜多爾銀行體系較為健全，本土銀行也多為股份制銀行，其中皮欽查銀行（BancoPichincha）、國際銀行（BancoInternacional）、瓜亞基爾銀行（BancoGuayaquil）等本土銀行與中資企業(yè)合作較為密切，這些本土銀行向企業(yè)提供貸款融資，分為三種方式：一是本土銀行無需擔保直接向企業(yè)授信；二是企業(yè)使用在本土銀行存款抵押獲得貸款；三是企業(yè)向本土銀行提供全球性銀行擔保后獲得貸款。

（二）、通過全球性銀行融資根據(jù)調(diào)查，在厄瓜多爾注冊公司并開展經(jīng)營活動的全球性知名銀行目前僅有一家，即花旗銀行（Citibank）。花旗銀行厄瓜多爾分行直接向企業(yè)提供貸款融資的方式與本土銀行基本相同；但作為全球性銀行，花旗銀行還可提供另外一種方式：向花旗銀行提供擔保后從花旗銀行紐約總部獲得貸款。

（三）、通過“內(nèi)保外貸”融資

“內(nèi)保外貸”是指某銀行中國境內(nèi)分行根據(jù)中國境內(nèi)企業(yè)總部的信用額度，向該行離岸中心出具融資性擔保函，由該行離岸中心向企業(yè)境外分公司發(fā)放貸款的貸款形式。“內(nèi)保外貸”的貸款提供方通常是與企業(yè)總部合作良好中資銀行。四、通過集團企業(yè)資金中心或財務(wù)公司內(nèi)部融資大型集團企業(yè)通常設(shè)置資金中心或成立財務(wù)公司來集中管理企業(yè)資金，以提高資金的使用效率。這類企業(yè)的境外項目或分公司在出現(xiàn)資金短缺的情況下，可向資金中心或財務(wù)公司申請內(nèi)部融資。

二、厄瓜多爾貸款融資相關(guān)規(guī)定

（一）、非居民納稅企業(yè)預(yù)提所得稅根據(jù)當前厄瓜多爾稅法，非居民納稅人取得厄瓜多爾境內(nèi)收入，負有企業(yè)所得稅納稅義務(wù)，應(yīng)當由款項支付方履行源泉扣繳義務(wù)，目前適用稅率為22%。當?shù)囟惙ù嬖陬A(yù)提所得稅免稅規(guī)定，同時滿足以下條件，非居民納稅人取得的利息收入可免稅。1.放貸主體。貸款提供方必須是金融機構(gòu)，且該金融機構(gòu)不是厄瓜多爾稅務(wù)當局認定為“避稅港”的國家或地區(qū)的注冊企業(yè)或居民納稅人。2.貸款用途。用于接受貸款企業(yè)取得或提高應(yīng)稅收入，應(yīng)稅收入是指需繳納厄瓜多爾企業(yè)所得稅的收入。3.貸款利率。貸款利率不能超過厄瓜多爾同期商業(yè)貸款市場利率，即厄瓜多爾中央銀行公布的同期商業(yè)貸款參考利率。4.登記備案。貸款的獲得和本息的償付必須于發(fā)生時在厄瓜多爾中央銀行進行登記備案。

（二）、資金出境匯出稅厄瓜多爾政府為控制資本外流，保障國內(nèi)財政及經(jīng)濟，自2008年起對其境內(nèi)企業(yè)和個人匯往境外的資金征收0.50%的匯出稅，之后稅率逐漸提高,目前稅率為5%；當企業(yè)和個人發(fā)生匯付資金或視同匯付資金行為時，須履行納稅義務(wù)。若貸款從厄瓜多爾境外企業(yè)獲得，則接受貸款方須在償付貸款本息時繳納匯出稅，這將是影響中資企業(yè)貸款融資決策的關(guān)鍵因素。但當?shù)囟惙▽τ谫J款融資涉及的匯出稅，存在免稅規(guī)定，同時滿足以下條件，償付本息時可免稅。1.放貸主體。貸款提供方必須是金融機構(gòu)，且該金融機構(gòu)不是厄瓜多爾稅務(wù)當局認定為“避稅港”的國家或地區(qū)的注冊企業(yè)或居民納稅人。2.貸款用途。貸款必須滿足厄瓜多爾產(chǎn)業(yè)法案的要求。總體上，貸款資金必須直接用于“產(chǎn)業(yè)投資”，即生產(chǎn)商品、提供服務(wù)、擴大產(chǎn)能和增加本國就業(yè)。相關(guān)法規(guī)也羅列了“產(chǎn)業(yè)投資”的具體形式，歸納如下：（1）用于增加股本或股權(quán)投資；（2）用于購買不動產(chǎn)或機械設(shè)備、配件、原材料、半成品、產(chǎn)成品等有形資產(chǎn)；（3）用于支付管理服務(wù)、特許權(quán)使用費或其他技術(shù)轉(zhuǎn)讓；（4）用于取得如商標使用權(quán)、專利、商業(yè)模式等無形資產(chǎn)。3.貸款利率。貸款利率不能超過厄瓜多爾同期商業(yè)貸款市場利率，即厄瓜多爾中央銀行公布的商業(yè)貸款同期參考利率。4.還款限制。第一年內(nèi)還貸金額必須低于貸款本金的50%。根據(jù)本條限制，對于到期一次還本的貸款，貸款期限應(yīng)至少超過一年；對于分期還本的貸款，應(yīng)當通過計算確定合理的貸款期限和本金償還方式。

（三）、員工分紅及企業(yè)所得稅厄瓜多爾勞工法規(guī)定，當?shù)刈云髽I(yè)應(yīng)將分紅納稅前利潤的15%用于支付員工分紅；稅法規(guī)定員工分紅可用于抵減應(yīng)稅利潤，目前厄瓜多爾企業(yè)所得稅稅率為22%；中資企業(yè)在厄瓜多爾的綜合稅負率為33.7%，計算如下：33.7%=(1-15%)×22%+15%。根據(jù)提供貸款方性質(zhì)的不同，接受貸款方利息費用可稅前列支，以減少分紅納稅前利潤和應(yīng)稅利潤的條件。

三、備選融資方案比較

現(xiàn)從授信難易程度、融資成本兩個維度對前文所述的四種備選融資方案進行分析比較。

（一）、授信難易程度對比方案一，通過本土銀行融資。由于大多中資企業(yè)在厄瓜多爾經(jīng)營時間較短，且多數(shù)企業(yè)的融資需求發(fā)生在初創(chuàng)期，本土銀行基本不可能對這些企業(yè)直接授信，通常需要資信良好歐美銀行提供融資擔保；對于資不抵債的企業(yè)，需要1.4倍于貸款本金的存款作為抵押。同時，受制于本土銀行的規(guī)模或風控政策限制，通常能夠取得的貸款額度極其有限。方案二，通過全球性銀行融資。花旗銀行作為全球性銀行，具有對跨國企業(yè)征信和資金充裕的雙重優(yōu)勢，通常只需要中資企業(yè)總部提供反擔保，其厄瓜多爾分行或紐約總部即可提供足額的貸款。方案三，通過“內(nèi)保外貸”融資。由于長期合作，中資企業(yè)總部比較容易獲得中資銀行的信用額度，根據(jù)分公司的融資需求，只需總部提供反擔保，中資銀行出具融資擔保函，中資銀行的離岸中心即可向分公司提供足額貸款。方案四，通過集團企業(yè)資金中心或財務(wù)公司內(nèi)部融資。不論是資金中心還是獨立的財務(wù)公司，都是同屬集團控制的關(guān)聯(lián)內(nèi)部單位，相對外部銀行，通過內(nèi)部協(xié)調(diào)更容易獲得足額貸款，且額度和期限變化更具有靈活性。

（二）、融資成本對比對于融資成本的比較，將綜合考慮貸款利率、稅收、擔保費用等因素的影響，其中稅收方面的影響將是本文分析的重點。以某中資集團企業(yè)A的情況為例：集團A在厄瓜多爾中標一個大型項目，集團總部A1注冊在中國北京，與某中資銀行B銀行有良好的合作關(guān)系，且獲得了較高的信用額度，B銀行注冊在北京，且設(shè)有離岸中心；分公司A2注冊在厄瓜多爾,是項目的具體實施主體;根據(jù)項目預(yù)算，A2在2015年初存在如下貸款融資需求：金額2億美元，主要用于采購項目所需設(shè)備物資，期限為3年，方式為分期付息、到期還本；未來數(shù)年內(nèi)，A集團下屬所有公司均能實現(xiàn)充足的盈利。根據(jù)實際詢價結(jié)果，四種方案情況如下。方案1，本土銀行：年利率8.50%，額度900萬美元；方案2，花旗銀行：年利率3.50%，額度2億美元；方案3，中資銀行（“內(nèi)保外貸”）：年利率3.00%，額度2億美元；方案4，內(nèi)部融資：年利率0.00%至8.00%不等，額度2億美元。其中，內(nèi)部融資可能通過兩種方式實現(xiàn)：一是集團未成立獨立的財務(wù)公司，只是通過資金中心集中管理資金并在內(nèi)部賬戶完成內(nèi)部融資；二是集團成立了獨立的財務(wù)公司，且財務(wù)公司已得到外管局批準，可開展外匯跨境業(yè)務(wù)，由財務(wù)公司直接向分公司發(fā)放貸款。對于本案例，從本土銀行獲得貸款，一方面銀行可提供的貸款額度太低，無法滿足A2的貸款需求，另一方面貸款利率遠遠高于其他方案，應(yīng)首先放棄方案1。對比方案2與方案3：兩個方案均可以辦理提供貸款方預(yù)提所得稅免稅手續(xù)及A2償還本息時匯出稅免稅手續(xù)，A2利息費用也滿足稅前列支的條件；貸款均需要A1提供融資擔保，方案3的擔保費率略高于方案2；而由于中國目前美元外匯儲備過剩，中資銀行“內(nèi)保外貸”美元貸款利率非常低廉，因此方案3較方案2更優(yōu)。通過上述分析可知，以集團利益最大化為出發(fā)點，A企業(yè)應(yīng)當從方案3與方案4中選擇最優(yōu)融資方案，為分析不同因素影響，方案4再分為4.1至4.6六個子方案。集團籌資綜合成本率是指內(nèi)部融資方式下，資金中心或財務(wù)公司利用自有閑置資金或通過外部貸款籌集2億美元內(nèi)部融資款所負擔的含擔保費用、貸款利息在內(nèi)的稅前資金成本與內(nèi)部融資本金的比率。內(nèi)部融資中以下四個變量將影響集團整體融資成本：是否成立財務(wù)公司、內(nèi)部融資利率、集團籌資綜合成本率、貸款本金與A2凈資產(chǎn)的比例。由于融資擔保通常需要集團公司信用，擔保費通常直接由貸款銀行向集團總部收取，不具備直接計入分公司成本的條件；因此在分析對比中，全部假設(shè)擔保費由總部支付，并計入總部成本，不再轉(zhuǎn)入分公司成本。

（三）、結(jié)論

厄瓜多爾中資企業(yè)在選擇融資方案時，應(yīng)進行以下三方面的評估。1.融資需求分析。厄瓜多爾分公司應(yīng)根據(jù)可靠的預(yù)算資料，向集團總部提出貸款本金和期限的需求，及該需求的緊迫性。分公司或集團總部根據(jù)需求向可能的貸款提供方進行詢價。2.企業(yè)情況分析。（1）根據(jù)分公司的融資需求，分析財務(wù)公司未來資金余缺情況，籌集資金的綜合成本及難易程度，以分析采用內(nèi)部融資方案的可行性；（2）預(yù)測分公司未來的利潤情況，以確定抵稅空間的影響；（3）分析分公司未來凈資產(chǎn)情況，以確定抵稅限額的影響。3.外部條件分析。（1）根據(jù)詢價結(jié)果分析比較外部銀行提供的利率及擔保費率水平，并預(yù)估利率變動和匯率變動風險；（2）分析比較從外部銀行獲得授信額度的難易程度，如手續(xù)簡繁、耗時長短、擔保條件等；（3）分析融資方案對厄瓜多爾法律的適應(yīng)性并預(yù)估中厄兩國稅收政策變化的風險及影響。綜合各因素，可使用表1作為定性分析的參考。完成上述評估后，通過綜合分析對比，中資企業(yè)可以集團利益最大化為出發(fā)點，選擇最優(yōu)的貸款融資方案。

作者：張曉龍 單位：中國水電建設(shè)集團國際工程有限公司