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摘要：

伴隨我國高速公路建設項目的蓬勃發展，其項目融資問題越來越受到社會的關注。本文介紹了當前我國高速公路建設項目融資的主要方式，分析了我國高速公路建設項目融資現狀，對如何緩解高速公路建設項目融資問題提出了合理化建議，以期對相關研究工作有所啟示。

關鍵詞：

融資；建設項目；高速公路

隨著我國交通運輸行業的穩定發展，各地高速公路建設項目如雨后春筍般涌現出來，這從一個側面也反映了我國社會經濟的高速發展。由于高速公路項目具有一定的特殊性，其社會效益要大于經濟效益，同時高速公路項目建設資金投入大，項目周期長，涉及方面廣，因此融資問題就成了我國高速公路項目建設的首要問題。本文對高速公路建設項目融資問題進行探討具有極強的現實意義。

一、我國高速公路建設項目融資概述

所謂的項目融資，廣義上可以理解為通過收購已有項目或進行項目債務重組而進行的新項目融資活動；而狹義理解專指具有無追索或有限追索形式的融資。在我國高速公路建設中，資金不足已經成為限制高速路發展的主要問題，因此高速公路建設項目融資問題影響較大。目前我國高速公路建設項目融資模式主要包括傳統的政府投資，發行股票、公司債券、銀行信貸等傳統模式，以及BOT等當前主要的項目融資模式。由于高速公路建設項目的特殊性，屬于國家基礎設施建設，具有一定的政府性和公益性，社會效益重大，所以銀行貸款是我國高速公路建設重要的資金來源，一般情況下，政府投資會占到高速公路項目建設所需資金的30%左右。證券化融資如股票債券融資，是我國當前主要的籌資輔助手段，它是將已建成的收費高速公路收費主體進行改制，通過組建股份有限公司向社會發放股票進行集資，將集資的資金投入到新項目。它的優勢在于成本、風險低、收益高。在高速公路建設項目中，除去政府投資部分的資源缺口要通過其它融資渠道來解決，國家也允許各地在滿足法律法規的前提下采取多樣的融資模式，但國內高速公路建設項目融資仍集中在傳統的債務性融資和資本性融資手段上，隨著我國高速公路建設項目的規模不斷擴大，想要依靠傳統的融資模式來滿足未來的項目發展需要顯然難度較大。高速公路建設本身就是一項資金需求較大的項目，融資不能單單依靠政府、地方或社會一方，而應采取多渠道的融資方式，選擇最恰當的融資方式。

二、對當前我國高速公路建設項目融資模式的分析

1.對BOT項目融資模式分析該融資模式的核心就是“建設-經營-轉讓”，首先政府與企業簽署合同，然后由企業對項目進行建設、融資，最后在規定的日期內政府要向企業移交融資建設。該模式的優點包括以下三個方面：其一，該融資模式利用的是私營投資，減輕了給政府帶來的經濟壓力，促進了項目更好的、更快的建成；其二，對于一些基礎的項目來講，由于有投資企業的參與，所以工期相對縮短，能夠更快的獲得效益；其三，該融資模式的參與主體包括很多，對政府來講，政府的負擔和風險都相對降低，對于項目發起人來講，將項目分包給了多個公司，所以將風險進行了分散。該模式的缺點包括以下兩點：其一，由于涉及到多個行業，所以準備工作比較繁瑣，所需的成本也相對較高，需要大量的人力、物力和財力；其二，由于債權人僅有有限追索權，因此來避免貸款的風險，所以所需的融資成本較高。

2.對PPP項目融資模式分析該融資模式的主要原則是由政府和民營企業共同進行公共基礎建設，民營企業參與設計、建造等所有過程，同時還引入了競爭機制實現雙贏。該模式的優點包括以下兩個方面：其一，政府及民營企業在項目的初期就參與到了工程中，所以融資方式的確定時間也比較早，有效的節約了項目的費用；其二，該模式集中了政府和民營企業，通過融合實現了取長補短，對于先進技術理論的應用具有非常重要的價值。該模式的缺點也包括兩個方面：其一，在明確民營企業時缺少具體的標準，所以比較困難；其二，組織形式方面較為繁瑣，對管理提出了更高的要求。

三、我國高速公路建設項目融資的主要問題

1.融資結構不合理及融資風險問題由于當前我國高速公路建設項目融資正朝著主體、方式、渠道多元化發展，已不再單純依靠政府投資，因此新的融資模式正不斷涌現。然而雖然當前我國高速公路建設項目融資方式很多，但融資結構不合理，融資渠道單一等問題依然存在。分析這一問題的原因，可以發現由于受到我國金融政策、投融資體制落后，資本市場發展尚不健全等因素的影響，我國高速公路建設項目融資還存在諸多限制。例如，在一些高速公路建設項目中，建設資金的60%-70%為政策性銀行貸款和商業銀行貸款，這種單一融資渠道顯然不利于高速公路建設項目的發展，隨著貸款比重的增大，融資風險也會越來越高。

2.高速公路建設項目融資的效益問題當前一些高速公路企業的發展情況并不理想，表現為負債率高、經營能力不強，發展前景堪憂，因此這對企業融資會造成負面影響，降低企業融資信心。同時由于對高速公路經濟性認識不夠，社會資金吸引方式不靈活，內資外資利用認識不足，金融市場體系效率比較低等問題，也對融資效益產生影響。最后交通系統腐敗問題，現行高速公路管理體制不健全，與高速公路建設項目融資不配套等問題，也影響到了項目融資效益。

四、強化高速公路建設項目融資問的建議

1.推廣高速公路建設項目融資BOT等方式的應用上文分析了當前我國高速公路建設項目融資的主要模式，實際上在當前很多項目融資中，BOT等項目融資都是最常用的融資手段，具有可持續發展的特點。對于新建高速公路，需引進項目融資模式，依靠商業化運作，解決資金缺口等問題。而對于已經建成或投入使用的高速公路項目，建議采用TOT方式來進行融資。總得來說，需要在政府資金足額撥付的前提下采取多樣的融資方式。

2.優化高速公路建設項目融資環境針對當前融資環境不佳問題，應充分發揮政府的主導作用，通過相關經濟政策的調整來完善融資環境。同時還應利用多種渠道，加大對高速公路建設項目的宣傳，以使相關融資單位對項目有全面的了解，進而進行最廣泛的融資。例如，政府可以通過調整相關經濟政策來優化融資環境，通過資本投入政策、財政政策、稅收政策、金融政策等經濟政策來引導資源的合理配置，實現融資環境的優化。

3.加強對高速公路建設項目融資風險的管理由于高速公路建設項目融資具有一定的風險性，因此需要考慮對融資風險加強管理。對于高速公路項目融資風險而言，其政治風險要大于其經濟風險，因此應以高速公路的產權管理制度的建設和完善為主要手段，優化融資市場結構，建立完善的融資市場秩序，提高高速公路建設單位的經營能力，克服制度缺陷，降低融資風險，提升高速公路市場融資能力。

五、總結

綜上所述，高速公路建設項目融資是一個系統且復雜的內容，既涉及到理論知識的研究，又包含諸多實際因素，解決我國高速公路建設項目融資問題仍將是一項任重而道遠的工作。隨著我國高速公路建設項目的蓬勃發展，現有的融資方式很難滿足未來的發展需求，這就需要相關研究工作人員不斷總結經驗，加強實踐研究，將我國高速公路建設發展推向一個新的高度。

參考文獻：

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作者：王莉 單位：貴州高速公路集團有限公司