本站小編為你精心準(zhǔn)備了股權(quán)投資基金在我國的發(fā)展分析參考范文，愿這些范文能點(diǎn)燃您思維的火花，激發(fā)您的寫作靈感。歡迎深入閱讀并收藏。

摘要:大力發(fā)展私募股權(quán)投資基金是我國創(chuàng)新金融體制改革的重要內(nèi)容,股權(quán)投資基金能有效緩解企業(yè)融資困境,促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,完善公司治理和經(jīng)營管理等起到積極的作用。本文介紹私募股權(quán)投資在我國的發(fā)展現(xiàn)狀以及對我國經(jīng)濟(jì)的推動作用,針對我國私募股權(quán)投資基金的發(fā)展提出對策建議。

關(guān)鍵詞:私募;股權(quán)投資基金;金融

近些年來私募股權(quán)投資基金在國內(nèi)外得到迅猛發(fā)展,逐漸成為多層次資本市場建設(shè)的重要組成部分。私募股權(quán)投資基金高收益的特征吸引著大量的社會資本,同時大量中小企業(yè)需要其資金和管理的支持。私募股權(quán)投資基金不僅有利于促進(jìn)被投資企業(yè)的發(fā)展,制度的完善和更新企業(yè)的管理運(yùn)作模式,并且對資本市場和我國國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生重要作用,推動創(chuàng)業(yè)投資和科技進(jìn)步。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展,也將帶動私募股權(quán)投資基金的日益成長。

一、股權(quán)投資基金概述

股權(quán)投資基金是指以非公開方式向少數(shù)特定投資人簽訂契約募集資金或由合伙人共同出資設(shè)立的,對企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資并提供增值服務(wù)的非證券類投資基金,也叫私募股權(quán)投資基金PrivateEquity(PE),產(chǎn)業(yè)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金等基金形式也屬于PE的范疇。股權(quán)投資基金通常具備以下特點(diǎn):一是資金來源于特定機(jī)構(gòu)和個人;二是采用股權(quán)投資方式;三是投資過程為“篩選項(xiàng)目—投資—退出”。股權(quán)投資過程包括退出機(jī)制,即通過上市、并購或管理層回購等方式,出售所持股權(quán)實(shí)現(xiàn)收益。從20世紀(jì)90年代初以來,股權(quán)投資基金在我國是伴隨著證券市場的發(fā)展而發(fā)展的,2014年2月中國證監(jiān)會正式接替發(fā)改委對私募行業(yè)進(jìn)行監(jiān)管,直到2014年8月21日《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》正式頒布實(shí)施,私募股權(quán)投資基金才開始有了針對性的、統(tǒng)一的法律規(guī)范,隨著登記備案、分類公示、分層管理和黑名單制度的實(shí)施,股權(quán)投資基金行業(yè)正在進(jìn)入自律發(fā)展新常態(tài),私募股權(quán)投資基金公司的數(shù)量也得到了飛速增長。股權(quán)投資基金從投資的角度來看,實(shí)質(zhì)上是對非上市公司進(jìn)行的權(quán)益性投資。在全球經(jīng)濟(jì)衰退,我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài),企業(yè)融資難,企業(yè)重組兼并、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整急需大量資金投入,民間資金投資渠道少的大背景下,股權(quán)投資基金對補(bǔ)充企業(yè)融資渠道,加速我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展有很好的推動作用。

二、股權(quán)投資基金的作用

股權(quán)投資基金是直接融資的有效方式。股權(quán)投資基金的發(fā)展能夠有效地緩解企業(yè)融資困境,促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,完善公司治理和經(jīng)營管理,其主要表現(xiàn)在:

(一)有利于中小企業(yè)融資難問題的解決。眾所周知,中小企業(yè)在我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中扮演著十分重要的角色,是我國經(jīng)濟(jì)增長的主要貢獻(xiàn)者之一,但是由于中小企業(yè)自身的規(guī)模不夠大、信用等級不夠高以及銀行等金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避意識的增強(qiáng)等,致使中小企業(yè)在發(fā)展中面臨著融資難的問題。而股權(quán)投資基金能夠有效的緩解這些問題,而且能夠?yàn)橹行∑髽I(yè)的融資工作提供全方位的服務(wù),滿足中小企業(yè)成長各階段對資本的需求,進(jìn)而能夠有效的提高中小企業(yè)的競爭力,促進(jìn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)更快更好的發(fā)展和進(jìn)步。

(二)對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整具有促進(jìn)作用。面對國內(nèi)外形勢的深刻復(fù)雜變化,特別是經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的挑戰(zhàn),當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作的主要任務(wù)是積極引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài),產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化,投資逐步向可持續(xù)的增速水平回歸,需要對原有的產(chǎn)能過剩、重復(fù)建設(shè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。股權(quán)投資基金能加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級,通過增量調(diào)節(jié)股權(quán)投資基金的資金進(jìn)入以改善企業(yè)的資產(chǎn)素質(zhì),通過存量調(diào)節(jié)股權(quán)投資基金可以在市場上選擇合適的投資對象,促進(jìn)優(yōu)勝劣汰。最終促進(jìn)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)、高科技產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。最后,私募股權(quán)投資基金還能夠大大提高產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的效率和收益,并緩解資源型城市的就業(yè)壓力。

(三)有助于優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)。由于市場化競爭機(jī)制不健全,我國的公司治理結(jié)構(gòu)還存在著諸多不完善的地方,而股權(quán)投資基金自身獨(dú)特的優(yōu)勢使得股權(quán)投資對公司治理有著相當(dāng)重要的影響。首先,股權(quán)投資基金可以帶來合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)。股權(quán)基金投資弱化了公司內(nèi)的股權(quán)集中度,從而可以減少大股東侵占小股東的利益,提高公司治理水平,相應(yīng)的提高公司的價(jià)值。其次,股權(quán)投資基金作為機(jī)構(gòu)投資者,可以利用自身的專業(yè)知識和經(jīng)驗(yàn)來提高管理的效率。股權(quán)投資者能發(fā)揮減少信息不對稱、降低風(fēng)險(xiǎn)、降低自身和經(jīng)營高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的企業(yè)之間成本的作用?？傊?股權(quán)基金機(jī)構(gòu)能夠參與公司治理,使被投資公司的董事會充分地發(fā)揮其對企業(yè)經(jīng)營的積極監(jiān)督作用,提高了監(jiān)管的有效性,緩和委托的矛盾。

(四)改善經(jīng)營管理目標(biāo)。由于股權(quán)投資基金是面向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的長期增值性投資,不是純粹的資本運(yùn)作,企業(yè)發(fā)展得越好,投資人所持股權(quán)的價(jià)值就越高,因此投資人的愿望與企業(yè)資產(chǎn)的增長目標(biāo)一致。股權(quán)投資基金的管理者在投資之前要對企業(yè)進(jìn)行詳細(xì)地信息收集和市場調(diào)查,只有在對企業(yè)的發(fā)展趨勢和成長性進(jìn)行深入分析和研究之后,才能夠決定對哪一家企業(yè)進(jìn)行投資。通過對企業(yè)投資價(jià)值的詳細(xì)調(diào)查,能夠?yàn)橘Y金的投入提高安全性保證,同時也能夠讓企業(yè)清楚自身的市場定位。股權(quán)投資基金作為企業(yè)的全新股東,可以利用其經(jīng)驗(yàn)、人才儲備和社會關(guān)系網(wǎng)絡(luò)為企業(yè)提供技術(shù)支持以強(qiáng)化企業(yè)的發(fā)展,能夠?yàn)槠髽I(yè)制定出全面的、詳細(xì)的、長期的發(fā)展計(jì)劃,從而提升企業(yè)的市場競爭力。這樣,股權(quán)投資基金能夠促進(jìn)企業(yè)開發(fā)新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品,以長期的投資來保證長期的穩(wěn)定性盈利,進(jìn)而改善經(jīng)營管理目標(biāo)。

三、股權(quán)投資基金的發(fā)展建議

國內(nèi)私募股權(quán)投資基金的發(fā)展中也存在不少問題,為了促進(jìn)其健康穩(wěn)定的成長,應(yīng)該注意一下幾個方面:

(一)加快法律法規(guī)建設(shè)。我國可以借鑒發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家成熟的法律法規(guī),盡快出臺一部完善的私募股權(quán)投資基金法規(guī)。法規(guī)中應(yīng)該明確界定私募融資行為,明確判別標(biāo)準(zhǔn),以何種方式、在什么范圍內(nèi)運(yùn)作。對基金定位和名稱、資金來源、運(yùn)行模式、收益分配、考核機(jī)制、部門協(xié)調(diào)和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管等給出原則性的規(guī)定,減少并填補(bǔ)發(fā)展過程中的法律空白。使得中國的私募股權(quán)投資基金的合法身份、法律地位得到確立,促進(jìn)其健康發(fā)展。其次,相關(guān)監(jiān)管部門要出臺私募股權(quán)投資基金的管理辦法和實(shí)施細(xì)則,明確監(jiān)管部門權(quán)力和責(zé)任,解決因法律法規(guī)不完善造成的投資管理缺失問題。

(二)拓寬資金的來源渠道。資金來源渠道的拓寬能夠迅速的增加私募股權(quán)投資基金的有效資金供給,所以需要社會、金融機(jī)構(gòu)、政府等相關(guān)部門都要做出一定的努力。鼓勵民間資本更多參與私募股權(quán)投資基金的投資,政府應(yīng)放寬對民間私募股權(quán)資本的管理,鼓勵民間資本以有限合伙人LP(LimitedPartner)的形式參與私募股權(quán)投資的運(yùn)轉(zhuǎn)和運(yùn)行;完善金融機(jī)構(gòu)參與私募股權(quán)投資基金的模式,允許金融機(jī)構(gòu)作為獨(dú)立的主體參與私募股權(quán)基金投資;通過設(shè)立政府引導(dǎo)基金來拓寬資金來源的渠道,設(shè)立政府引導(dǎo)基金可以引導(dǎo)社會資本,推動形成創(chuàng)業(yè)資本的聚集機(jī)制。同時,政府引導(dǎo)基金還可以引導(dǎo)投資方向,彌補(bǔ)市場空白,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級。政府應(yīng)該在消除管制障礙、降低稅率等方面有所作為,為私募股權(quán)資本行業(yè)的健康發(fā)展提供一個良好的商業(yè)環(huán)境。政府支持私募股權(quán)資本主要扮演“引導(dǎo)”作用,調(diào)動社會投入,為資金進(jìn)入私募股權(quán)資本領(lǐng)域鋪平道路。只有在多元化的基礎(chǔ)上才能真正拓寬私募股權(quán)投資的資金來源。

(三)加強(qiáng)有效監(jiān)管以防范風(fēng)險(xiǎn)。目前我國對私募股權(quán)投資基金沒有統(tǒng)一的監(jiān)管者和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),甚至還有部分私募股權(quán)投資基金未被納入監(jiān)管范疇。我國私募股權(quán)投資基金剛剛起步,不應(yīng)受到過多管束而使之失去活力,因此,考慮中國國情,現(xiàn)階段對私募股權(quán)基金的監(jiān)管仍應(yīng)以分環(huán)節(jié)監(jiān)管為主,待后期發(fā)展成熟,則應(yīng)借鑒國外統(tǒng)一的監(jiān)管模式。分環(huán)節(jié)監(jiān)管PE,針對不同的出資人,分別由銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會監(jiān)管。必須尊重各個環(huán)節(jié)監(jiān)管部門的監(jiān)管權(quán)力。平常的監(jiān)管以政府備案和行業(yè)協(xié)會自律為主,行業(yè)協(xié)會應(yīng)該成為自律監(jiān)管的主要模式。比如北京股權(quán)投資基金協(xié)會成立于2008年6月,協(xié)會主要致力于促進(jìn)行業(yè)環(huán)境建設(shè),建立自律監(jiān)管機(jī)制?；谒侥蓟鸸芾砣嗽诨饘?shí)際操作流向中的核心地位,私募基金的管理背負(fù)著較大的道德風(fēng)險(xiǎn),因此在考核私募基金托管人道德標(biāo)準(zhǔn)的制定上必須要慎重。

(四)加快優(yōu)秀項(xiàng)目建設(shè)。在股權(quán)投資基金領(lǐng)域,有發(fā)展前景的企業(yè)和投資項(xiàng)目最受青睞,對于基金的募集往往能起到積極的推動作用。當(dāng)前很多股權(quán)投資基金都積極投資于高科技創(chuàng)新型企業(yè),但是具體的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目選擇上往往偏向于投資期短見效快的IT類、教育類項(xiàng)目,而對于成長期較長的生物醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域項(xiàng)目投資偏少,這與國家的產(chǎn)業(yè)調(diào)整導(dǎo)向并不安全一致。建議依托國家級開發(fā)區(qū)和高新區(qū),篩選發(fā)展前景良好的企業(yè)和項(xiàng)目,結(jié)合各地上市后備企業(yè)資源庫,加快政府引導(dǎo)基金項(xiàng)目庫建設(shè),增強(qiáng)對股權(quán)投資基金的吸引力。

(五)完善股權(quán)投資基金退出通道。多元化退出渠道的形成是確保私募股權(quán)投資基金得以長效發(fā)展的又一重要舉措,所以一方面我國要加強(qiáng)學(xué)習(xí)的力度,學(xué)習(xí)和借鑒國外先進(jìn)的基金退出渠道,確保在法律允許的范圍內(nèi)不斷的創(chuàng)新和發(fā)展,引進(jìn)和構(gòu)建更多的適合我國國情和未來發(fā)展趨勢的基金退出渠道;另一方面,要建立多層次的資本市場。根據(jù)wind資訊的數(shù)據(jù)顯示通過并購?fù)顺鏊侥脊蓹?quán)投資基金的規(guī)模逐步擴(kuò)大,但是IPO退出仍然是私募股權(quán)投資最理想的退出方式。近年來,國內(nèi)多層次資本市場建設(shè)加快,股權(quán)投資基金的退出渠道有所拓展。新三板“定向增發(fā)”機(jī)制推出以來,新三板掛牌呈井噴行情,掛牌企業(yè)的殼資源價(jià)值上升。在此基礎(chǔ)上適時推出轉(zhuǎn)板機(jī)制,拓展PE二級市場交易平臺,可以有效提升多層次資本市場功能。

結(jié)語:

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展與中國經(jīng)濟(jì)地位的不斷上升,私募股權(quán)投資在我國得到了快速發(fā)展與成長。私募股權(quán)投資基金的健康穩(wěn)定發(fā)展有助于我國構(gòu)建多層次資本市場,不僅能從資金上支持中小企業(yè)的發(fā)展,還能在運(yùn)營和管理上對企業(yè)進(jìn)行指導(dǎo),提高企業(yè)創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型的成功率。國家要通過深化制度改革,鼓勵私募股權(quán)投資基金充分發(fā)揮其優(yōu)勢;同時,總結(jié)我國的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn),并積極借鑒國外的發(fā)展經(jīng)驗(yàn),建立與我國自身特點(diǎn)相適應(yīng)的監(jiān)管體系,進(jìn)一步規(guī)范私募股權(quán)投資基金的發(fā)展。

參考文獻(xiàn):

[1]鄭喆.企業(yè)私募股權(quán)投資基金發(fā)展對策研究[J].財(cái)會學(xué)習(xí),2016(02).

[2]郭曉燕.當(dāng)前產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)股權(quán)投資基金發(fā)展探析[J].勞動保障世界,2016(5)

[3]闞景陽.國內(nèi)私募股權(quán)投資基金發(fā)展現(xiàn)狀及對策研究[J].證券與保險(xiǎn),2016(1)

作者：吳偉容 單位：北方工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院