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摘要：隨著我國經濟發展進入三期疊加階段，許多行業出現了改革窗口，同時也伴隨著改革的陣痛，若干行業需要去產能、調結構，在這一過程中，某些大型企業在新常態下，調整不及時，出現了經營困難，產生了信貸風險，形成了“大而不倒”的局面，在一定程度上威脅到了地方金融體系的正常運轉。大型企業信貸風險暴露出了規模大、影響廣的特征，我國現有識別大型企業信貸風險的方式存在進一步改進的空間，多渠道識別大型企業信貸風險有利于我國地方金融體系穩定發展。

關鍵詞：大型企業；信貸風險；風險識別

目前我國對大型企業風險監測的主要手段停留在重大事項報告、大型有問題企業回報等層面，有必要拓寬對大型企業信貸風險的監測渠道，改進監測方法，通過多種方式識別大型企業的潛在信貸風險，預警相關問題，做到早發現、早解決，有利于幫助金融機構規避風險，防止風險擴大化，有利于維護地區金融穩定，促進金融業健康發展。

一、大型企業信貸風險暴露的特征

依據我國企業劃型的有關規定，不同行業的大型企業劃分標準略有不同。農、林、牧、漁業營業收入2億元以上的為大型企業；工業從業人員1000人以上或營業收入4億元以上的為大型企業；建筑業營業收入8億元以上或資產總額8億元以上的為大型企業；房地產業營業收入20億元以上或資產總額1億元以上的為大型企業。大型企業因其龐大規模與其他中小企業相比在信貸風險暴露時具有若干特征。

（一）關聯企業多，信貸規模大

大型企業一方面經營規模大、資金往來頻繁，其自身的信貸規模相對較大，另一方面大型企業往往子公司和關聯企業眾多，“集團”或“某某系”的信貸規模總量較為龐大，部分集團公司旗下擁有自己的財務公司。例如，某出現信貸風險的大型企業A集團注冊資本總計2.24億元，是一家以實用油脂為主業的民營企業集團，截至2015年9月末資金鏈出現問題時，集團負債余額86.47億元。

（二）涉及金融機構多，影響面廣

大型企業基于其關聯企業多、信貸規模大的特點，其信貸涉及的金融機構較多。由于每家金融機構從風險控制的角度出發其自身對外授信有一定的規模限制且考慮到行業集中度、單個企業授信集中度等因素，對大型企業的授信往往不能滿足企業的資金需要，所以大型企業會在多家金融機構享有授信額度。A集團（含中國大陸地區子公司及實際控制企業）有業務往來的銀行機構共計33家，其中中資銀行27家，外資銀行6家。

（三）具有一定的信貸地域集中性

大型企業尤其是地方大型企業其信貸業務首先會涉及企業所在地的金融機構。當地金融機構相較于域外金融機構更便于對企業的生產經營情況進行了解，其貸后風險控制成本相對低廉。部分大型企業的股東為地方國資委，對同樣有地方國資委為股東的地方法人金融機構具有較強的議價能力，能拿到利率價格相對優惠的信貸資金。當地大型企業與當地金融機構業務往來的便利性決定了大型企業信貸地域的集中性。

（四）擔保金額大且擔保關系復雜

一方面大型企業集團自身的信貸金額較大，往往采取其他公司擔保的方式進行增信。能為大型企業進行擔保的企業往往也是大型企業，同樣有較大的資金需求，在業務往來中會逐漸形成多家大型企業相互擔保、交叉擔保的格局，這一情況往往在含有共同股東的大型企業間較為突出。另一方面，部分大型企業的子公司和關聯企業眾多，其旗下子公司間存在天然的擔保便利，母公司也便于對子公司進行擔保。值得一提的是，當多家大型企業和金融機構的股東同時包括當地國資委時，存在因大型企業間的擔保關系該金融機構降低對抵質押物要求的可能性，在相同情況下，此類大型企業因此能獲得更多信貸資金。這就使擔保關系的復雜程度與信貸資金規模形成了一定的正相關關系。

（五）不良經營情況隱蔽性強

大型企業集團正是基于其生產經營規模大，子公司眾多，資金集團內部流動便利等特點，為其隱藏其真實不良經營情況提供了便利。大型企業集團可以通過集團內資金調度的方式，為經營不善的子公司提供現金流，使其能夠按時償還銀行利息，降低銀行客戶經理和風控部門的警惕性，使商業銀行往往錯失及時止損或減少對經營不良企業信貸規模的良機，當危機爆發時其涉及不良資產的信貸規模往往超出商業銀行風控部門的預期。在渤鋼系債務問題爆發后，通過對多家商業銀行的調研，其風控人員均表示在政府和金融局召開相關會議通報渤鋼系企業資金鏈緊張之前，均未察覺到該集團會發生風險。

二、現有識別大型企業信貸風險的方式及其不足

（一）重大事項報送制度

《中國人民銀行關于進一步加強銀行業金融機構重大事項報告工作的通知》（銀發〔2014〕293號）中要求銀行業金融機構在“授信總額度10億元以上的企業（集團）出現風險”并發生對銀行業金融機構“正常經營產生重大影響的事件”時，按照相關時間限制進行重大事項報送。各地區在執行這一要求時紛紛細化了具體執行標準，例如在單家企業出現2000萬以上不良貸款時進行報送等。重大事項報送制度更加側重風險“事件”，基于事后管理思路，在信貸風險金融機構可自行消化不良貸款且無重大影響事件發生的前提下，不對金融機構信貸風險進行重點關注。單家企業出現2000萬以上不良貸款進行報送的要求也正在逐步取消。

（二）大型有問題企業報告制度

大型有問題企業報告制度采取半年報的方式，同樣是事后監測方式，通過對金融機構逐步排查，匯總排查結果并統一上報總行。該制度在執行過程中存在以下不足：一是排查周期長，部分大型企業的經營狀況在半年中有較大變化，使得排查結果不能及時、全面的反映信貸風險暴露企業的情況。二是對“有問題”企業的識別標準存在一定誤差，對“有問題”企業的界定各金融機構往往存在較大爭議，有的機構認為是已經形成不良的大型企業，有的機構認為應將關注類大型機構也納入其中，有的機構認為應在資產質量關注類、不良類大型企業的基礎上人為篩選，但人為篩選的結果存在更多的主觀因素。

（三）征信報告資產質量五級分類制度

征信報告中體現了大型企業的信貸情況，授信機構根據貸后還款情況及其他因素劃分資產質量類型，一般直接分別顯示為正常類、關注類、不良/違約類。企業征信報告中往往不直接體現還款逾期情況。由于大型企業在多家金融機構有貸款，若一家機構嚴格依據逾期情況將其貸款質量下調至不良類，則可能引起其他機構的抽貸行為，加大本機構的資金收回難度，在此情況下，多數金融機構會暫緩下調該企業的資產質量分類。因此，許多風險暴露的大型企業，其征信報告中顯示的信貸質量仍保持較高的正常類貸款占比。

三、多渠道識別大型企業信貸風險的新方式

（一）通過信托業務監測挖掘大型企業潛在信貸風險

企業通過信托公司融資主要通過發行單一信托和集合信托兩種模式，集合信托的資金成本普遍高于銀行信貸資金成本，單一信托中通道業務占比較高，在預計收益率的基礎上會有若干通道費用。經營穩定的大型企業由于其自身有一定的風險抵御能力，較中小企業更容易從銀行業獲得貸款或發行資金成本較低的企業債，金融機構會基于自身專業認知為大型企業提供授信額度，當大型企業需要通過資金成本較高的信托公司獲取資金時，反映出該企業已經暫時無法獲得價格更加低廉的資金來源。不排除企業一時資金流緊張，短期通過高價格渠道獲得資金，若大型企業在信托公司多次獲取資金，或資金使用期限較長，則在一定程度上體現出企業的過度擴張或財務管理出現一定問題。某信托鋼鐵行業資金用途為貸款的年化資金成本為8.36%，信托公司的業務明細中多次或長期出現某大型企業時，應對該大型企業加大關注。

（二）通過行業風險事件對關聯行業形成預警

近年來多地爆發了鋼貿產業信貸危機，其主要風險點為鋼貿企業通過互保聯保方式加大了自身資金杠桿，在鋼材價格下跌的情況下，經營收入不能覆蓋資金成本。鋼鐵制造業作為鋼貿產業的上游行業，其風險暴露滯后于鋼貿行業。在經濟下行壓力較大的宏觀背景下，鋼貿危機爆發時，應對鋼鐵行業的信貸狀況進行排查，對企業通過擴大再生產方式降低成本的做法要給予高度關注，適當約束該類企業的新增貸款規模，有利于控制行業潛在信貸風險，降低危機爆發的可能性。此次某鋼鐵集團信貸危機的主要原因之一即為旗下經營低端產品的公司大量購買設備擴大再生產，產品線建成后由于市場低迷，不能產生經濟效益使資金鏈斷裂。若在鋼貿危機爆發初期，通過收縮資金供給的方式，對企業固定資產投資規模進行制約，將有利于降低企業信貸風險發生的可能性。

（三）加強對域外融資的關注

大型企業一般擁有一定的本地融資便利，在域外地區無實際生產經營的情況下進行域外融資，能夠從側面反映出企業的財務問題。據不完全統計，某集團域外融資金額達到265.31億元，占總融資額度的13.87%。可以對轄內正常經營的大型企業、同行業企業進行調研，收集以上企業的域外融資占比，通過經驗積累的方式，得出各類型企業或各行業合理的域外融資占比，對高于此占比的企業，尤其是大型企業要加大關注力度和監測頻度。

（四）對大型企業擔保情況進行結構監測

由于大型企業融資規模大，基于業務往來、共同股東、互為擔保等因素的考慮，大型企業的對外擔保規模也較大。大型企業集團信貸危機爆發時往往通過組建債委會的方式解決債務問題，在沒有通過訴訟方式解決債務爭端的情況下，其旗下正常經營且盈利的子公司因對集團內其他子公司進行擔保，其債務處置同樣需要納入債委會的討論范疇。若債權人不同意加入債委會執意通過法律訴訟的方式解決債務問題，正常經營的公司將必須履行其擔保義務。加強大型企業間擔保關系的監管有利于降低信貸風險的外溢和傳導。

四、政策建議

（一）構建事前風險防范指標

通過加大對信托公司業務明細、企業域外融資占比及擔保規模的分析，通過定量與定性相結合的方式，構建新的大型企業信貸風險預警指標，有利于挖掘信貸風險隱患，提前與相關監管機構進行信息交流，爭取在危機暴露前采取相關措施降低事態負面影響。

（二）加大大型企業相關信息的采集力度

對大型企業信貸風險的識別分析基于監管機構對相關數據的及時準確獲得，目前，部分金融機構在上報征信信息時僅對核心信息進行認真核實，對大型企業的擔保信息、關聯方信息不能及時更新，不利于相關分析數據的采集。重點加大對規模以上大型企業的信息采集力度，尤其時時更新其資產負債率等重要財務指標，有利于防范僵尸企業的產生，有利于維護區域金融穩定。

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作者：曾薇 單位：中國人民銀行天津分行