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一、外資機構進入內地金融市場的現狀

（一）銀行業

自2001年加入WTO以來，我國銀行業對外開放的承諾按時兌現，五年多來外資銀行在華業務得以快速發展，主要表現在：

（1）從機構設置來看，已從只允許外資銀行設立代表處發展到設立營業性分支機構。截止2006年底，有22個國家和地區的74家外國銀行在中國設立了312家營業機構；（2）從開放的地域來看，放寬了對地域限制，允許其在中國境內所有中心城市設立分支機構；（3）從業務范圍來看，已從最初只允許辦理外幣業務擴大到試點經營人民幣業務，并放寬了對外資銀行人民幣同業拆借限制和人民幣業務規模限制。

（二）保險業

外資保險公司的業務范圍和設立地域逐步擴大。目前，我國對外資保險公司的地域和業務范圍已無任何限制：外資保險公司現已可以在我國任何一個城市開設機構；外資壽險公司也可以向我國公民和外國公民提供健康險、團體險和養老金／年金險服務，這也意味著外資保險公司已經可以在華從事全面的壽險和非壽險業務。

二、外資機構進入內地金融市場的模式及動因分析

（一）外資機構進入內地金融市場的模式

目前外資參股我國金融企業有三種模式：

一是技術援助性質的改造型善意參股。以扶持和促進被參股方的商業化、市場化運作能力，提高競爭力為目的，發起者基本上有國際金融組織背景，如亞洲開發銀行、世界銀行下屬的國際金融公司等。二是互利互惠性質的合作型參股。合作領域主要是那些僅對中資銀行開放而外資銀行又急于進入的領域，如信用卡業務。外方一般為國際知名大銀行。三是投機獲利性質的財務型參股。參股方多為境外的風險投資機構，其最終目的是出售其購入的股權后獲利退出，如美國新橋投資公司參股深圳發展銀行。

（二）外資機構進入內地金融市場的動因分析：以銀行業為例

外資機構介入中國金融企業，影響最大的應當是對銀行業的介入，下面我們分析外資機構參股我國商業銀行的動因（參股其他類型的金融企業的原因與之類似）。

1、利用中資銀行的本地優勢

中資銀行具有對本地市場的深刻認識、架構完善的關系網絡、廣泛的客戶基礎以及遍布

各地的分支機構，從而具備了國內市場的分銷能力和人民幣資金來源方面的絕對優勢。這些優勢確保了中資銀行在可預見的將來，仍將保持在國內市場的領導地位，尤其是在傳統的銀行產品和服務方面。外資通過參股中資銀行可集中發展具有相對優勢的業務，特別是新產品的開發和創新，并將其產品的專業能力和中資銀行的分銷網絡、人民幣規模相結合，以更有效地對目標客戶和產品領域進行滲透，擴大其在本地市場的業務份額。這是外資銀行看中中國市場、意欲參股中資銀行的關鍵所在。

2、外資銀行通過參股中資銀行繞過我國目前的法律限制

（1）繞過我國加入世貿組織過渡期內的客戶限制、地域限制和業務種類限制。外資銀行希望通過參股中資銀行，提前介入一些尚未開放的客戶、地域和業務領域，從而在市場全面開放后能夠獲得先發優勢，達到先期進入的目的。（2）繞過外資獨資設立網點的時間限制，充分利用中資銀行網點分布廣泛的優勢。《外資金融機構管理條例》及其實施細則規定，外資銀行設立新的分支機構，必須在人民銀行總行前次批準設立分行之日起1年后方可提出申請；申請經營人民幣業務，應當在擬開辦或擴大人民幣業務的城市所設分支機構開業3年以上，申請前連續兩年盈利。

3、追逐高額利潤

無論是戰略投資還是財務投資，只要是投資必然希望獲得最高回報，這是資本逐利的天性。中國經濟高速增長、市場前景廣闊，境外投資者對于伴隨中國經濟高速成長的中國銀行業自然是垂涎三尺。

三、外資進入內地金融市場對中國金融安全的影響

外資參股國內金融機構是否會影響中國的金融安全，仍舊眾說紛紜，莫衷一是，對此，我們的基本判斷是：外資參股國內金融企業會導致財富外流，短期內不會危及到國家的金融安全，但從長遠來看必須防微杜漸，防止中國經濟控制權的丟失，危及國家金融安全。

（一）外資參股國內金融企業會導致財富外流

外資入股參股中國的金融企業，其中一個極為重要的目的是為了獲取中國的資源和財富。如，交通銀行2005年凈利潤達92.49億元人民幣，與2004年相比增幅高達476.72%。第二大股東匯豐銀行（持股19.9％）可獲得7.29億元的股息收入。

有人曾分析認為，交通銀行引入外國戰略投資者后才使得凈利潤大幅增長，得出引進外資物有所值的結論。我們認識這種結論是極不可靠的，一方面凈利潤的增長未必與國外戰略投資者的介入有必然的因果關系；另一方面，引入像民營資本等國內戰略投資者，也未必達不到所需要的后果。

從主權國家的角度分析，外資是以虛擬的貨幣符號換取中國金融企業現實的股權甚至控制權，并分走巨額財富。其中的真實游戲過程是：外資投入內地商業銀行的資本金是美元或其它外幣，而這些僅僅是代表財富的符號，外資并沒有動用實際的物質資源。商業銀行的外幣資本金并不能用來放貸款，只能用于境外國債投資等，主要是購買美國國債，獲得很低的利息回報。以高盛當年購買平安保險為例，中國以高收益的保險股權為代價換來的美元，這部分美元又重新投入到美國國債市場，美國僅僅支付了很低的國債利息。

（二）外資參股國內金融企業，短期內不會危及國家金融安全

之所以做出這樣的判斷，主要是基于以下的原因：

第

一、外資入股完全在國家的掌控之下進行。從引資政策上看，監管當局不僅制定了市場準入條件、參股比例，而且還提出引進外資的四項原則等，可見外資是不容易控制我國金融行業的。花旗銀行之所以沒有成功入股建設銀行，其中很重要的一個原因就是違反了“競爭回避原則”。因此，引入境外金融機構的風險短期內是可控的，也就不會失去對經濟的控制權。

第

二、短期內，外資股權分散無法控制中國金融業。從單一外資機構來看，從與國家金融安全最為相關的銀行業分析，參股中國銀行業的外資金融機構主要包括美洲銀行、花旗銀行、蘇格蘭銀行、淡馬錫、匯豐銀行等著名外資金融機構，其中，匯豐銀行參股交通銀行的比例最高，為19.9%。從外資持股總量來看，興業銀行的外資持股比例最高為24.98%。如果從國別和地區角度來分析，目前美國、英國、加拿大、澳大利亞、瑞士、新加坡、香港的金融機構在國銀行業擁有股權。其中，新加坡在中國整個商業銀行機構中所占股份最多，但也只有3.884%，其他國家和地區占有的股份分別為美國2.322%、英國0.884%、瑞士0．405%、加拿大0.004%、澳大利亞0.015%、國際政策性金融機構（不隸屬于任何國家）0.208%，而中國以89.38%的比例處于絕對控制地位。因此從當前的數據分析可以看出，單一外資金融機構或單一國家的所有金融機構在中國銀行業中所占的份額有限，股權非常分散，短期內無法控制中國銀行業，不會危及中國金融安全。

（三）從長遠來看，必須防微杜漸，防止外資進入內地金融市場導致中國經濟控制權的丟失，危及國家金融安全。

盡管短期內進入內地金融市場不會給國家金融安全產生太大的影響，但我們認為，國外資本（外資）入股中國金融企業，除了追逐利潤這一資本的本質特性外，我們不能忽視其更長遠的目標是要控制中國的金融企業和金融產業，最終達到影響中國經濟的目的。

金融引資處理不好最后圖景將會是：外資金融機構像血管一樣深入到中國各個產業肌體之中，利用金融資本統治國內產業資本，并參與社會財富的分配和轉移；中國企業的一舉一動都處在外國競爭對手的監控之下；外資機構還將其全球金融市場上的金融風險通過關聯交易和衍生工具轉移到其控股的中國金融企業之中，從而達到國際金融資本在中國開疆拓土的最終目的：轉移風險，收獲利潤，掌控經濟命脈，影響中國政治。

四、對策與建議

（一）建立金融安全預警體系，對有關外資機構加強監控

為了維護中國金融安全，必須建立金融安全預警體系，制定有關的法律(如《國家金融安全法》)，把維護金融安全提高到一個國家戰略的高度。同時，我們必須對進入國內金融市場的有關外資機構進行動態研究與監控。為了分析其意圖與動因，應該深入分析這些外資機構的政府背景，認真考察其一些重要的舉措是否帶有其他的意圖。

（二）提高金融監管部門與金融企業領導的經濟主權意識與金融安全意識

不容忽視的事實是，影響中國對外開放的理論是西方經濟強國用于指導弱國開放市場的理論，這個理論絕對不是指導美國國會阻止中海油收購尤尼科的理論。在現階段，我們需要警惕并放棄一切旨在使中國經濟殖民化、拉美化的理論和政策，需要全民特別是掌控大量經濟資源的領導干部樹立起經濟主權意識。

（三）必須認真考慮國內資本市場的成熟程度、匯率制度改革、人民幣升值趨勢、國際貿易環境惡化等因素，重視把握對外開放的時間和節奏

在現階段，需要及時制止各個金融機構競相甩賣金融企業股權的現象，避免各級政府和部門以完善企業治理結構為名，通過鼓勵外資參股控股金融企業的制度和規定，主動地為外資進入內地進行人民幣升值套利提供便利。

（四）在金融領域對外開放過程中，需要把外資引進來戰略和內資走出去戰略有機地結合起來

中國本土資金走出去比外資引進來難度大得多，受到重重阻攔，因此，特別需要把兩者有機地結合起來。比如，蘇格蘭皇家銀行入股中國銀行10%的股份，作為對等的條件，中國匯金公司也可以入股蘇格蘭皇家銀行10%的股份，至少應該拿到參股的權利或期權；同樣，匯豐銀行入股交通銀行19.9%的股份，作為對等條件，中國匯金公司可以按照市場價格參股匯豐銀行19.9%的股份，具體形式可以通過匯豐銀行向中國匯金公司定向增發股份的方式來完成的。我們必須改變目前這種不平等、不對等的開放策略。

（五）發展本土的投資銀行，同時，鼓勵本土的投資銀行充當財務顧問

國內大公司、大銀行的重組與合資，鼓勵使用本土的智囊團。遺憾的是，國內金融機構以及其他重要企業的合資、合作、境外上市都是聘請國外機構來承擔參謀部的工作。迄今為止，沒有聽說那家金融機構的合資是聘請海通證券、中信證券、廣發證券等內地著名投資銀行來承擔估值和重組的財務顧問的。如果沒有使用本土的投資銀行，如果靠拍腦袋決策或聘請境外機構充當財務顧問，那么，定價偏低、賤賣股權甚至自斷企業前程將在所難免。

（六）通過制度創新，探索中國金融業的改革之路

中國的金融企業可以通過所有權保持國有、管理權民營化的方式，以低成本的代價，建立起金融產業的治理結構。以交通銀行為例，不必要以出售控股權給匯豐銀行、今后每年要付出40億元以上利潤的方式來完善治理結構，而可以通過銀行管理權借助市場化授權的方式來完善銀行治理。