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［摘要］排污權抵押貸款是排污權交易制度的衍生政策，也是綠色信貸的創新產品，更是浙江省綠色金融發展的重要突破口之一。本文在全面調查浙江省排污權抵押貸款實踐情況的基礎上，歸納總結該項政策的發展歷程和現有實施模式，分析其實踐特征并剖析主要成因，為今后推進該項政策提供參考。

［關鍵詞］綠色金融;排污權;抵押貸款;特征

排污權抵押貸款是指借款人以自有的、依法可以轉讓的排污權作為抵押物，在遵守國家有關法律、法規和信貸政策前提下，向貸款人申請獲得貸款的融資活動［1］。排污權抵押貸款被認為是綠色信貸的創新產品。當前，發展綠色金融已成為國家戰略。2016年8月，中國人民銀行等七部委聯合印發的《關于構建綠色金融體系的指導意見》，并明確提出，“發展基于碳排放權、排污權、節能量(用能權)等各類環境權益的融資工具，拓寬企業綠色融資渠道。”2017年6月，中國人民銀行等七部委聯合下發了建設五個國家級綠色金融改革創新試驗區的總體方案。浙江省是目前開展排污權抵押貸款實踐規模最大的省份，同時也是全國首批綠色金融改革創新試驗區，以排污權為標的，創新綠色金融產品，是浙江省綠色金融發展的重要突破口之一［2］。因此，有必要對浙江省排污權抵押貸款已有情況進行梳理分析，助推排污權抵押貸款政策的進一步完善和深入實施，也為其他省份推進該項政策提供有效參考。

1實踐總體情況

浙江省排污權抵押貸款政策實踐探索最早開始于嘉興市。2008年，嘉興市為緩解參與排污權有償使用企業的資金短缺困難，使企業積極主動地參與排污權有償使用，率先提出排污權抵押貸款制度，允許企業將有償獲得的排污權抵押給銀行獲得貸款［3］。隨后，該制度在浙江省其他地市得到探索實踐，資金用途也擴展到可用于企業生產經營活動以及購買排污權、支付排污權有償使用費用等。截止2016年底，浙江省70%以上地區已開展排污權抵押貸款制度實踐，累計開展排污權抵押貸款1300余筆、參與企業600余家、貸款金額24.4億元。從浙江省排污權抵押貸款發展歷程來看，可以劃分為三個階段:第一階段為緩慢發展階段，時間區段為2008年至2010年。在此階段，浙江省排污權抵押貸款業務增長較為緩慢，主要在嘉興市、紹興市進行探索。這期間，伴隨浙江省排污權有償使用和交易制度從市縣層面的零星探索，發展到省級層面的全面試點，并于2009年成為全國排污權有償使用和交易的試點省份。浙江省省級層面開始對全省排污權有償使用和交易工作進行原則上的統一和規范，并制定出臺了《浙江省排污權抵押貸款暫行規定》(杭銀發〔2010〕266號)。第二階段為積極發展階段，時間區段為2011年至2014年。在此階段，浙江省金華、溫州等地也陸續開展了排污權抵押貸款實踐，全省11個設區市中已有7個地區出臺排污權抵押貸款政策文件。同期，浙江省排污權有償使用和交易試點全面鋪開，70%以上的縣(市、區)加入排污權有償使用和交易試點，多數試點地區設立了排污權交易機構，排污權交易試點的不斷完善和推廣有效推動了排污權抵押貸款的實踐探索進程。第三階段為穩定發展階段，時間區段為2015年至2016年。在此階段，浙江省除寧波市以外的10個設區市均出臺了排污權抵押貸款政策文件，其中有8個設區市開展了排污權抵押貸款的具體實踐案例。2015年，浙江省排污權抵押貸款金額和筆數相較2014年有了較大的提升，貢獻較大的是紹興地區。紹興市于2014年底開創排污權淘寶拍賣交易模式，在項目審批上對重污染行業污染排放總量實行只減不增的管理要求，使得區域重污染行業排污權拍賣單價屢創新高，各方對排污權指標的稀缺性和市場價值十分看好，推動區域排污權抵押貸款規模有了較大的提升。

2實施模式梳理

2.1基本規定

浙江省在2010年出臺《浙江省排污權抵押貸款暫行規定》(杭銀發〔2010〕266號)，已開展實踐的設區市也均出臺了排污權抵押貸款相關管理辦法，對于排污權抵押貸款政策實踐的規定略有差別，但總體保持一致。從操作流程上來看，排污權抵押貸款同一般抵押貸款程序相似，僅作為金融機構的一項普通金融產品對待［4］。但在實際操作中，由于環保部門辦理抵押登記的速度相對較快，因而排污權抵押貸款辦理的整體耗時要比房產抵押等貸款更短，一般在1～2個工作日就可以完成整個貸款手續。

3實踐特征及成因分析

3.1地區分布較不均衡

浙江省排污權抵押貸款主要集中在紹興、嘉興地區。從排污權抵押貸款累計筆數來看，紹興市占全省總筆數的78.8%，嘉興市占比14.7%，如圖4所示。其中，紹興市又以柯橋區占比最大，占紹興市排污權抵押貸款總筆數的79.2%;嘉興市開展較多的縣(市、區)為桐鄉市、海鹽縣、平湖市、秀洲區，分別占嘉興市總筆數的26.3%、24.7%、18.4%和11.6%。造成排污權抵押貸款政策實踐區域進展差異的原因很多，如政府層面對于政策效用的不同認識和推進力度、銀行層面對于政策風險的不同判斷、區域經濟特征的影響等，但更主要的還是區域排污權有償使用和交易制度的實踐基礎。從《擔保法》法理來看，能夠成為抵押的客體必須具價值性和可交易性，才能滿足債務人和債權人的融資需求［5］。因此，排污權抵押貸款必須在排污權有限獲得、且有一定二級交易市場基礎的情況下才能發生。一般來說，區域排污權有償使用和交易制度推進較好的地區，排污權指標具有較好的總量控制基礎和交易流通性，排污權抵押貸款政策推進也較為順暢。從累計貸款金額來看，紹興市占全省總貸款金額的93.7%，嘉興市占全省總貸款金額的4.9%，如圖5所示。紹興市平均單筆抵押貸款金額要高于嘉興市，這主要是由于紹興市在排污權抵押貸款指標估值時依據基于市場交易價格，而嘉興市在排污權抵押貸款指標估值時則多依據有償使用價格，使得兩地區在單筆抵押貸款金額方面存在較大差距。

3.2行業分布較為集中

浙江省排污權抵押貸款參與行業分布較為集中。無論從排污權抵押貸款累計筆數還是累計金額來看，位居前位的均為紡織印染、化工、造紙等行業，如圖6、7所示。造成行業分布集中的原因，首先，是由于排污權抵押貸款開展地區的行業集聚分布特征，紡織印染、化工、造紙是紹興、嘉興等地區的工業主導行業。其次，紡織印染、化工、造紙等通常被認為是重污染行業，一方面這些行業企業通常持有相對較多的排污權指標，在排污權抵押貸款授信額度基于排污權指標數量和價值限制的情況下，這些企業可以獲得相對較多的排污權抵押貸款金額，因而更有參與排污權抵押貸款的積極性;另一方面，浙江省對重污染行業執行較為嚴格的行業排污權總量管控制度，使得這些行業的排污權指標稀缺性更為突出，指標價值相對穩定，具有更好的排污權抵押貸款開展條件。

3.3商業銀行參與為主

浙江省參與排污權抵押貸款的金融機構最多的是商業銀行，其次為非銀行金融機構(如小額貸款公司等)，如圖8所示。其中，商業銀行中又以股份制銀行、城市商業銀行、農村商業銀行占比最高，國有商業銀行參與度相對較低，如圖9所示。主要是地方法人商業銀行在金融產品的推出、貸款授信等方面具有更大的自主性。從調查中發現，商業銀行參與排污權抵押貸款的動力，一方面是基于其自身的盈利目的，對于金融產品的創新和實踐有較明顯的主動性，另一方面則是為了依托排污權抵押貸款業務參與綠色金融，提升銀行自身形象。但是，由于目前排污權二級交易市場活躍度較低，且排污權交易政策中一般認為銀行不屬于排污權交易的主體，因此在發生排污權抵押不良貸款時，銀行難以通過市場競價的方式自行處置排污權指標，這也是排污權抵押貸款中銀行承擔的主要風險［6］。

4結語

當前，排污權抵押貸款在浙江省部分地區已作為一項操作便捷的普通金融產品在普遍運行，積極有效地推進了區域綠色金融發展，拓寬了中小企業融資渠道［7］。從浙江實踐情況分析，首先，排污權抵押貸款的實踐進展與區域排污權交易試點推進具有較大的相關性，良好的排污權指標總量控制是排污權抵押貸款實踐的根本基礎;其次，排污權抵押貸款政策實踐也受政府層面對于政策效用的不同認識和推進力度、銀行層面對于政策風險的不同判斷、區域經濟特征等綜合影響。需要指出的是，雖然浙江省有80%的地區均已開展排污權抵押貸款實踐，但總體規模仍然較小，開展排污權抵押貸款的企業數僅占總有償使用企業數的4%左右。多數地區的排污權抵押貸款指標估值仍以有償使用價格作為主要參考，大大低于排污權指標的市場價值，也使得排污權抵押貸款總額規模相對偏小。可見，無論從參與主體拓展方面，還是貸款額度提升方面，排污權抵押貸款均具有較大的市場潛力，可在今后繼續推進。

作者：楊斌1；嚴俊2；曹艷3；陳佳1 單位：1.浙江省環境保護科學設計研究院，2.浙江省排污權交易中心，3.嘉興市排污權交易中心