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第一篇

一、從外源性融資中選擇渠道并完善風險補償是解除創新型中小企業融資約束的合理選項

1．創新型中小企業需選擇適合的融資渠道。通常所說的創新型中小企業融資約束主要是指“外源性融資”。外源性融資按照資金供求雙方的交易選擇方式標準，又可分為直接融資和間接融資(見表1)。創新型中小企業的外源性間接融資主要是:商業銀行、金融租賃和政策性銀行，為處于成長期和成熟期的創新型中小企業提供長短期的融資服務。創新型中小企業的外源性直接融資可分為權益性資本融資(即股權融資)和債務融資，在表1中分別進行了羅列。權益性資本融資主要包括:一是種子基金和科技型中小企業創新基金，主要服務對象是種子期企業和初創期企業，不以營利為目的，由政府出資或政府提供主要的資金來源;二是創業投資基金、天使投資、私募股權投資基金和場外交易市場融資，以私募的方式為企業提供股權融資，既為初創期和成長期的創新型企業提供融資，也可以為成熟期企業的重組和并購提供融資;三是證券市場，通過公開發行股票和債券進行融資，主要服務于大規模的成熟企業和一些具有高成長性的中小企業。所以，從上述可以發現不是所有融資方式都是適合創新型中小企業的。相比較而言權益類直接融資可以和創新型中小企業的屬性相匹配，融資機構可以以“風險—溢價”的原則對創新型中小企業進行投融資。因而創新型中小企業需選擇適合的融資渠道來解除融資約束。

2．完善創新型中小企業融資風險補償需優化社會融資制度。從創新型中小企業的資產屬性看，資產中的創新因素在企業成長之初是較難量化和難以識別的。融資的風險來源于創新類、科技類資產的抵押。究其根本，創新型中小企業的融資風險就是由于產權交易抵押制度缺失，創新型中小企業本身有形資產較少，可用作抵押的資產更少，而且，我國的金融機構對抵押品的要求苛刻且抵押率很高。解決創新型中小企業的融資制約應完善創新型企業的股權融資體系和企業融資制度建設［3］。從中小企業創新和成長的制度需求來看，其融資制度應能履行信息評估和篩選、風險揭示和分擔、治理結構、管理創新和培育、吸引人才等功能［4］。融資機構對創新型中小企業資信評估應是一種綜合評價，其信用風險評價指標體系的建立要充分體現科技型中小企業的特點和要求，既要用定量的方法去判斷，也要用定性的方法去分析。所以，從制度方面看，創新型中小企業融資制度優化過程就是融資狀況的改善和融資結構的優化過程，即是融資約束的解除過程。

二、解除創新型中小企業融資約束的若干對策

1．積極進行金融產品、流程創新及拓寬直接融資渠道。第一，積極進行金融產品及流程創新。20世紀90年代美國開創了長達10年之久的新經濟時期，其中一個重要的原因是美國積極推進了金融體制改革創新，設計推出了眾多的金融創新產品，這些創新金融工具和衍生金融工具大大提高了美國發展新興技術產業的流動性［5］。因此，在完善金融監管的前提下，積極探索金融產品創新是改善創新型中小企業融資環境的一條不可或缺的途徑。基本思路是:一是針對不同創新型中小企業，設計出不同融資品種。二是通過金融產品創新，實現企業信用增級，如運用資產抵押、知識產權質押、供應鏈擔保等金融工具組合，降低創新型中小企業的融資信用風險，提高融資的收益。三是借助現代大數據和金融信息工具，解決創新型中小企業的經營信息記錄，解決銀企的不對稱問題，從信用相關的目標入手，設計融資組合新產品，個性化的解決創新型中小企業的融資目標。四是為創新型中小企業融資設計可操作的信用衍生品，把創新型中小企業的信用信息反映到衍生品的價格中，從而分散金融機構對創新型中小企業信用風險，增強資產的流動性，提高資本回報率，降低金融機構對創新型中小企業道德風險的監督成本，也可以提高金融市場效率。第二，拓寬直接融資渠道，發展企業集合債券。促進中小企業直接融資發展的關鍵環節是建立規范的、適合各類中小企業融資需要的資本市場體系，其中包括創業板市場、風險投資市場、三板市場、公司債券市場等多層次的直接融資體系。對于創新型中小企業的直接融資，可重點發展適合創新型中小企業的集合債券，根據2009年11月9日中國銀行間市場交易商協會的《銀圖2企業集合票據業務流程圖行間債券市場中小非金融企業集合票據業務指引》，該指引為規范中小非金融企業發行集合票據的行為提供了依據(表2，圖2)，同時也為中小企業集合票據的制度設計明確了原則和方向。例如，2013年浙江省衢州市衢江區推出了由三方主體出資的科技型中小企業債權基金“九龍仙霞”項目。地方政府投入引導資金500萬元，由金融機構(中國銀行衢州支行)出資1875萬元，風投公司出資125萬元，設立了衢江區科技型中小企業集合債權基金2500萬元，助推中小企業的創新專項發展。目前，首期已為13家企業融資2500萬元，計劃4年投放資金總額1億元(《衢州信息》第10期)。該創新金融項目解決了一些企業的融資需求，拓寬了創新型中小企業融資渠道。

2．完善產權質押做好融資風險補償及預控融資風險。第一，完善知識產權質押融資風險補償。知識產權質押融資為一部分擁有知識產權的技術研發型創新企業提供了一種非常好的融資方式，可以促進創新的專利技術向生產領域的轉化，但從生產周期以及市場產品替代的角度看，這種融資方式也極具風險性。2009年5月，銀監會在《關于進一步加大對科技型中小企業信貸支持的指導意見》中鼓勵各地政策性銀行、國有商業銀行、股份制商業銀行、郵政儲蓄銀行開展針對科技型中小企業的知識產權質押融資業務。在促進知識產權質押融資范圍進一步擴大的過程中，政府應當發揮調控作用，設立專項風險補償基金，對于銀行未收回的債權給予一定比例的補償，減少放貸銀行的后顧之憂。在設立知識產權質押貸款風險補償基金的過程中，政府應當起牽頭作用，由政府出資設立風險補償基金，專門用于補償銀行和擔保機構開展知識產權質押融資服務后出現的損失［6］。風險補償基金的資金來源可通過三個渠道獲得:一是政府注資，各地財政部門根據財力情況，從銀行類金融機構營業稅、擔保機構繳納的稅金以及科技型中小企業所得稅中提取一定比例的資金用于補充風險補償基金。二是擔保機構和融資企業繳納的風險金，擔保機構要按照知識產權質押貸款擔保余額繳納一定比例的風險金，科技型中小企業也要根據所獲得的知識產權質押貸款數量繳納一定額度的風險金。三是來自大企業和各方的捐贈。第二，建立資信評級體系，預控融資風險。建立資信評級制度。企業資信評級是一種實現創新型中小企業融資信用外在表現的快捷途徑。即是由專業的中間機構或部門，根據“三公”的原則，按照一定的程序和定量的評估方法，在對企業的行為包括企業資產狀況、履約各種承諾能力和信譽程度作全面了解、考察調研和分析的基礎上，做出有關其信用行為的可靠性、安全性程度的評價，并以簡單的文字或專用符號(字母組合如A+、B－等)形式來表達的一種管理活動。資信評級作為創新型中小企業的資產狀況、信用的可信度以及未來違約可能性的一種標準，是企業得到金融機構和擔保機構信任并獲得融資的有效手段，也是信用管理體系重點應解決的問題。

三、結語

對于解決創新型中小企業融資困境，需要政府、金融機構、企業共同積極努力，各盡其責。作為政府首先應該構建一個良好的社會融資環境，加大金融改革力度，并從創新驅動發展的大局，產業轉型方向出發，制定一系列有利于創新發展的政策支撐體系，運用財政引導資金，稅收杠桿加以促進。創新型中小企業則要立足于創新不動搖，加強企業管理，完善自身內控制度建設，建立透明的企業財務制度，與銀行建立新型的戰略關系，充分利用資本市場的發展，積極主動進行直接融資。金融機構要積極承擔社會責任，消除行業壟斷，積極探索和創新金融工具，為中小企業融資提供服務。

作者：葉志東單位：中共衢州市委黨校

第二篇

一、中小企業融資困難的原因分析

（一）中小企業自身方面的原因首先，由于中小企業較少的固定資產，管理不規范，規模小，財務管理制度不規范，不完整的陳述書，有很多的不確定性，企業績效管理的環境容易受到債務的影響，可以少低，高風險，大多數公司權力過分集中，決策者的個人風格時厚，缺乏約束，因此，業務流程往往帶有一定的盲目性，因此很難吸引投資者的注意力。其次，大部分中小企業不規范的管理體系，缺乏金融人才的內部規定是不完美的。中小企業以適應變化的一小，直接融資渠道的金融意識不流利的信用意識，隨意性較大，不良自律，寬松的內部控制制度，商業銀行防范本能，自然不愿向中小企業貸款。投資決策往往帶有很強的投機風險，從而造成緊張局勢限制了資金的使用，造成了不良信用的情況下，一些中小企業，信息透明度低，銀行債務逃稅嚴重，嚴重影響了中小企業的總體局面，中小企業信貸緊縮金融機構。

（二）金融服務機構方面的原因首先，對非國有企業融資的歧視，中小金融機構缺乏專業化的服務。國有商業銀行仍處于行業壟斷地位，很長一段時間，銀行和其他金融機構愿意貸款給國有企業，中小型企業，因為大多數非國有企業。銀行貸款給中小企業沒有獨立的貸款審批權限，無法貸款給中小企業，從而銀行對中小企業貸款一般比國有企業的情況下，要求更高片面地認為貸款給他們，而不會造成國有資產流失。其次，金融創新體系和監管體系的缺陷，金融和資本市場體系不健全，不完善，缺乏商業銀行的一般獨立的風險定價能力。中小金融機構的地區發展不是表率，中小企業支持力度不夠足。缺乏對中小企業的金融機構發展服務，限制中小企業的融資。中國的金融機構向小型和中等規模的流行嚴重的歧視和歧視的所有權，有利于大型國有企業的信貸政策，無益于中小企業在目前國有商業銀行和股份制商業銀行的貸款本金發展對象或大型企業，因為農村信用社資本少，資金能力差和貸款集齊度請求等制約，無法滿足中小企業的需求。

（三）政府職能機構方面的原因政府中小企業發展導致缺乏相應的政策支持金融信貸支持中小企業發展無法滿足實際的要求，很嚴重的力度。信用擔保體系擔保機構缺乏保障的有效能力低。在擬定某些戰略和設施并沒考慮到中小企業的特質，中小企業銀行變革，使得有明確的了解。許多國家已經采取了為中小企業提供了支持各種優惠的融資，以及相應的機制，中小企業貸款擔保，而中國目前尚未建立這樣的機制。歧視的信貸政策的國家所有權，在改革和資本市場融資發展的存在進行直接關懷的大企業也往往會忽略很多中小企業的需求。在我們的股市，上市的中小企業很多比國有企業更加困難，因而從股權融資是非常困難的;地方保護主義更多的干擾。政府“亂收費”現象，即中小企業仍然非常普遍，通過各種名目的費用加重中小企業的負擔，讓中小企業苦不堪言。因此，政府禁止亂收費的現象，從法律的角度來看，高度管制的政府收費為中小企業“減負”的行為，是必要的。

二、解決中小企業融資困難問題的對策

（一）中小企業自身的對策第一，加快中小企業治理的企業架構，建立健全企業財務制度，引進先進技術和優秀人才。加強銀行之間的溝通，將自己的角色，中小企業的整體改制的實施，拓寬融資渠道的間接監督機制，為中小企業的內部控制制度，積極引導現代企業的轉型。要建立良好的信用觀念，改善財務狀況，提高了圖像的可信度。其次，建立和完善中小企業2014年第10期下旬刊（總第568期）時代金融TimesFinanceNO.10，2014（CumulativetyNO.568）信用數據庫，提高自有資金率和管理水平，不斷完善公司法人治理結構，建立有效的信用評估，分配制度，改變企業信用貸款的能力，建立監測機制盡快機制腳監督機制，企業外部的小企業只需要建立內部監督機制也應建立，改變他們的融資環境，中小企業必須從自己做起，從多角度，經過對中小型建立文化端正，誠實的精神靈魂，抬高企業的知名度和美譽度，擴展社會影響力，提高他們的情況。并繼續加強新市場的開發，使企業走上自有資金，擴大良性的技術創新，提高生產經營的道路上。企業擴大收入，提高內部資本積累。只有提高生產企業，銀行和其他金融機構的經營水平會愿意貸款。

（二）完善金融服務機構的融資體系大力發展地方金融機構，規范中小金融機構，非正規金融服務的正常發展而發展，只要符合“商業銀行法”規定，經央行當局的標準，工商部門登記注冊，就可以建立地方金融機構。植根于當地社區的這些金融機構，由于高門檻的金融服務業產生的不完整信息的最容易克服的交易成本，并能避免不良貸款。加強監管，鼓勵競爭，收集更多的閑置資金，以支持當地中小企業的發展。國有商業銀行應對非公有制企業雙方的資金同樣明顯的權利和義務，認識到今天的民營中小企業，可能就是明天的高競爭力的大型企業。解決信息不對稱的民間借貸市場顯然對私人融資身體不能簡單地禁止將其納入正規金融體系的最佳選擇。重要商業銀行應特意設立的中小企業信貸部門，專門的信貸業務為中小企業，批作業，并降低成本。垂直業務之間的業務關系的全面發展。

（三）政府的作為建立信用擔保體系。貸款擔保機構應具備的力量，并保證使用的篩選和監督的中小企業，確保商業銀行信貸資金的安全能力。政府發達的市場經濟國家參與建立貸款擔保體系。動中小型企業從私人銀行，擔保計劃不會改變信息不對稱問題的實質，而只是從商業性金融機構的風險轉移給政府機構，如日本政府推由資政府出可言，道拿到貸款府，縣和主要城市建立了信用擔保協會和中小企業信用保險庫。地方政府要統籌大局，樹立大局意識，法治和道德的旗幟兩側的統治高高舉起，這是密切與誠信的精神聯系，積極推進誠信的重要性我們必須摒棄地方保護主義和部門保護主義保護主義現象，按照市場價值規律來調節經濟活動，市場行為管理的管理，努力營造良好的社會環境提供的信貸條件。小企業信用擔保是不是政府行為，但擔保機構在政府支持下的市場行為，政府的作用是為中小企業的發展提供服務，引導商業互助擔保機構和企業，引導擔保機構提供擔保針對中小企業的政府服務，通過科學評估和可行性研究，以指導機構，組織專門力量對中小企業進行調查的信息廣泛收集，減少信息不透明的現實問題為中小企業，降低融資交易成本。

（四）構建完善的法律保障體系完善的法律保障體系，為中小企業發展提供法律支持。現有中小企業產權，各種形式的立法權組織分類，缺乏立法，統一的標準和規范行為的法律規定。通過盡快修改現行的法律，法規或制定專門的法律，以提供對數據的完整性開放和實施提供了法律依據。我國沒有促進中小企業發展的一個基本規律，中小企業的支持是不完整的，從而導致中小企業融資困難。政府應借鑒發達國家和地區的經驗，為中小企業的發展政策和法規的支持。通過隱瞞有關法律，欺詐利潤，提供虛假資料進行嚴懲，司法機關必須誠實地維護法律的尊嚴，在執行任務，實現符合法律規定時，按照法律規定，法律必須，音警鐘，嚴格依法辦事，堅決品種的企業，“規避”打擊銀行債務的行為。為了規范企業誠信和使用開放數據的數據的完整性。

作者：遲麗華高明明單位：遼寧省遼寧師范大學數學學院