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一、國內外研究現狀及綜述

國外在信用評級方面的研究起步較早也較為成熟，自Hor-rigan(1966)最早將財務報表數據用于公司信用質量和信用等級遷移的預測以來，國外很多學者就對此進行了擴展。同年Beaver教授也提出了對企業信用狀況進行判斷的單變量模型。而Edward.I.Altman(1968)構建的由五個變量組成的預測判別模型將多元判別技術引入評級中，Altman等(1977)所構建的ZETA模型也是在此基礎上進行的拓展。而且模型成本低，效果不錯，受到了美國商業銀行的廣泛使用。信用規模和風險的高速發展也推動著信用評價工作的發展：Odom&Sharda(1985)在信用風險分析中引用神經網絡系統的理論：Tam&Kiang(1992)也對此理論在信用評級中的使用給予了肯定，而之后一些學者的研究大多是對算法的修正。國外信用風險度量在90年代后取得了突破進展，許多學者對商業銀行的客戶評價體系展開了全方位研究。美聯儲研究人員Carey&Treacy(1998)就表明現實中并不存在一個對所有商業銀行都最優的模型，但是能夠試圖構建一個適當的評級體系。經過多年來的研究，國外學者發現評價體系應該是對客戶各方面綜合的考慮加上評級人員的經驗判斷，而不只是簡單的數學模型應用。雖然我國在信用評級方面的研究起步較晚，但是仍然有很多學者對此進行了深入研究并取得了一定成果。總體來看，我國對于信用評級的研究有兩大類意見：一類學者通過對國內外授信評級的制度和發展的比較分析，在將國外先進方法引入國內的基礎上，結合當前資本市場發展程度進行適當調整。章彰(2002)全文翻譯了巴塞爾內部評級法，并從內部評級法出發，對商業銀行內部評級體系、信用風險管理的制度建設和現代風險管理模型進行了詳盡的介紹。吳晶妹(2005)基于信用交易水平、信用結構、經濟信用化程度等，對比分析我國資信評級與部分發達國家的不同。龐建敏(2006)從評級理念和技術、評級結果應用等方面比較了國內外信用評級制度的差異，對如何提高評級技術，加強評級結果應用等方面提出了政策建議。而另一類學者則對授信評級中的使用到的相關指標進行研究，吳世農和盧賢義(2001)通過對70家財務正常和70家財務困境公司在困境出現前五年對應的財務指標的比較研究，選出6個有代表性的信用評價指標。張玲和曾維火(2004)、張玲和袁異清(2008)將財務指標和非財務指標結合，應用Z模型對我國信用評級指標進行了優化。邵海清和袁春振(2005)，也對企業資信評級指標體系設置的原則以及應包含的基本因素進行了研究。張雪麗和楊中原(2010)的研究通過對評價指標的海選和篩選構建了信用綜合評價指標體系，用客觀賦權的離差最大化法和主觀賦權的組合確定指標最優權重，建立了基于組合賦權方法的銀行信用評價模型。綜上，一方面由于我國在會計準則和信息披露上同國外仍存在差異，另一方面歷史數據也不充足，所以不宜直接使用國外較為先進的評價模型，應當在借鑒的基礎上摸索適合我國的客戶信用評價體系。目前國內大量評級機構的出現以及大公國際、聯合資信等機構定期對企業資信評級報告的，這些都推動著我國信用評級工作的不斷發展，同時也為國內相關研究提供了數據支持。

二、商業銀行客戶信用評級模型模塊的構建

企業績效的高低與企業的經營狀況直接相關，同時經營狀況的好壞又對企業的償債能力有著直接的影響。近年來，平衡計分卡在企業的績效評價中得到了廣泛使用。它主要是從財務、客戶、流程以及企業發展四個方面較為全面地對企業績效進行了評價。因此文章借鑒平衡計分卡的思想，同樣從四個方面對商業銀行授信企業的信用狀況進行評價。這樣有助于銀行在考慮企業短期償債能力和經營狀況的基礎上，同時考慮企業未來可能的發展情況，從而更有效地控制貸款風險。在各層面具體指標的選取上，文章通過理論與實踐相結合的方式在對指標進行初選的基礎上以及向相應商業銀行信貸管理工作人員進行咨詢和問卷調查，構建出客戶信用評價體系。同時采用層次分析法以及借助yaahp軟件對指標的權重進行分配。最后結合相關評價標準確定客戶的信用等級，四個層面具體指標的確定如下文所述。

1.基于平衡計分卡的客戶信用評級模型模塊的構建（1）財務層面目前國內對于這一方面的研究較為成熟，具體在指標的選取上大多從分析客戶的獲利能力和償債能力出發，選取相對應的指標進行評價。我國學者（陳曉，2000；吳世農，2001；張玲，2004）在信用評價等級指標的選取上進行了深入研究，也使得指標的選取不斷優化。但是財務指標在模型中的使用并不是“多多益善”，同時考慮到需要區別于以往評價只基于財務狀況的評價，對客戶財務層面的評級是模型構成的一部分并與其他三個層面是相互聯系的。最終基于整體性考慮，文章主要選取評價企業盈利能力和償債能力兩方面的定量指標，作為評價客戶信用狀況的參照標準。具體包括資產負債率、流動比率、已獲利息倍數、速動比率、擔保比率、現金到期債務比、現金債務總額、銷售利潤率、銷售現金收入率、凈資產收益率和總資產報酬率共十一個定量指標。（2）客戶層面擁有穩定的客戶和一定的市場占有率是企業在激烈的競爭中能夠生存下來的重要保證，如果企業生產的產品不能吸引到顧客購買，不能在市場上獲取一定的份額，將直接影響著企業的收益，從而對企業的償還能力產生影響。因此在對客戶進行信用評價時，應該從顧客層面對企業當前所占有的市場份額和發展前景予以考慮，通過客戶滿意度、產品所在市場份額、客戶穩定程度和其目標市場銷售完成情況等定性指標為主，對授信主體的信用狀況進行評價。（3）流程層面企業向銀行進行貸款大多應用于公司產品研發和投入，或者項目建設等。而產品開發和項目建設的成功與否直接決定、影響著企業的償還能力，如果成功則會給企業帶來大量的收益，反之則可能迫使企業資不抵債。商業銀行在對客戶進行信用評價時，需要對其關鍵流程進行重點考察，結合宏觀環境對企業在未來償還期內的現金流狀況進行理性預測，確保能夠定期取得還款。因此對企業運營狀況的調查也是銀行準確判斷企業還款能力和信用等級的關鍵。商業銀行不僅需要選取企業應收賬款周轉率、所在行業盈利水平等定性指標，還需要結合企業的技術水平等定量指標進行綜合評價。具體指標包括客戶滿意度、客戶穩定性、產品供求關系、市場占有率四個定性指標和客戶盈利率、目標市場銷售完成率兩個定量指標。最終選取產品和服務、新產品開發能力、產品和設備的技術水平以及行業盈利水平四個定量指標，應收賬款周轉率和存貨周轉率兩個定量指標。（4）企業發展層面隨著經濟全球化的加劇以及互聯網時代的到來，企業所處的經營環境日趨復雜，面臨著新的挑戰和機遇。企業只有通過發展提高競爭力，才能在激烈的競爭中立足。因此對授信主體長期發展能力的評估，能夠較好地把握企業在未來發展中將面臨的各種風險，在客戶的信用評價中具有一定的參考價值。不同于過去的資產規模以及產品的競爭，人才和管理的競爭變得越來越重要的。對企業發展層面的評價，不僅需要考慮企業資本積累率、銷售增長率等這些定性指標，還需要分析企業所處的生命周期，考察企業的領導層素質。因為市場的宏觀環境以及企業決策層的質素在企業的未來發展中將產生很大影響。只有使用定性和定量指標綜合考慮，才能做出科學的評價。定性指標包括企業所處生命周期、領導層素質和政策導向，定量指標則為銷售增長率和資本積累率。

2.信用評級模型指標權重的確定如何正確判斷各指標在模型中的權重，同時表明其相對重要性是模型構建的重要環節。文章主要通過選擇運用層次分析法的原理，使用相關軟件對構建的判斷矩陣進行分析，得出模型中各指標的最終權重，具體分析如下所述。（1）權重計算方法的確定文章采用當前使用比較廣泛的層次分析法(AnalyticHierar-chyProcess)對模型中的指標進行權重分配。層次分析法是由美國的一位運籌學家薩蒂教授于本世紀70年代提出的一種簡便、實用的決策方法。基本思想是將組成復雜問題的多個元素權重的整體判斷轉變為對這些元素進行“兩兩比較”，然后再轉為對這些元素的整體權重進行排序判斷。應用層次分析法進行系統分析和綜合評價，為解決商業銀行客戶的信用評級問題提供了一種簡潔直觀、科學合理的決策方法。文章同樣使用這一方法，在構建相應的判斷矩陣基礎上，對各矩陣中的指標進行“兩兩比較”，將其轉換為對整體權重的排序判斷，其中指標的重要程度的比較選用當前較為普遍接受的九級分制，即將計算表度類型分為1~9不同的數值。（2）判斷矩陣的構建和指標權重的確定在確定了打分標準后，文章參考當前國內外學者關于評級系統權重的研究成果，通過問卷調查的方式，設計商業銀行客戶信用評價指標權重調查問卷，并發放給100位專家（國內幾家商業銀行信用評級工作人員）根據實際情況對相應指標進行打分，最終確定需要的5個判斷矩陣。根據調查問卷的結構以及上文構建的AHP模型層次，文章使用yaahp軟件，將相關信息錄入系統，自動生成各指標權重和判斷矩陣的一致性比例。在進行數據輸入時，標度類型與前文一致為1～9，軟件在對判斷矩陣的輸入值進行修正判斷的基礎上，自動生成各指標權重和判斷矩陣一致性。經過軟件自動調整和一致性檢驗，最終結果見表1。并且五個判斷矩陣的一致性比例分別為：0.0191、0.0373、0.0150、0.0115、0.0290，數值都小于0.1，均達到一致性要求。

3.商業銀行客戶信用評級模型評價標準的確定在上述指標權重確定的基礎上，將四個層面的各項定性和定量指標綜合起來，構建商業銀行客戶信用評價模型。商業銀行在對客戶進行調查的基礎上計算出各項指標，并結合各指標的評分標準計算出授信客戶的綜合得分。最后對應信用等級的劃分標準，通過客戶的綜合得分確定客戶最終的信用等級啊。綜合得分范圍為0～100分。對于模型中每個指標評分標準的確定上，定量指標主要參考其所在行業的標準，確定該指標的最好值以及最差值，如果大于或等于最好值則評為100分，反之則取0分，其他則在對應的給定區間內進行合理評分。而對于定性指標則需要評價人員根據授信客戶的實際情況，同樣在參照行業標準的前提下，結合自身的專業知識和實踐經驗作出合理的判斷，具體評分標準見表2。文章沿用信用等級劃分的國際慣例，根據模型打分的結果對應將客戶信用等級分為AAA到D等十個遞增風險等級。通過上述步驟構建完成商業銀行客戶信用評價體系，其中：客戶綜合得分=∑評價指標得分×評價指標權重

三、以某集團為例的商業銀行平衡計分卡客戶信用評級模型的應用

本部分文章將使用上文中構建的商業銀行客戶信用評級模型，對湖南省內一家大型制造業公司的信用狀況進行評價。首先根據公司近三年的財務數據對模型中財務層面的相關指標進行計算得出數值，然后根據收集企業的相關資料以及對公司所在行業的調查了解，對余下三個層面的指標進行計算。從企業的客戶層面來看，該公司旗下有成熟的銷售和貿易公司并且從報表數據中也可以看出，企業近三年銷售量不斷增長。企業生產以訂單生產為主，其自主研發的產品在市場上的占有率達到了60%以上，有穩定的客戶群體。同時公司有專門的研發機構，而且還與國內某重點大學聯合建立了研究技術中心，具有雄厚的研發基礎和實力。據了解，該公司生產的產品已被建設部列為科技成果轉化推廣指南項目，符合國家環保節能要求。因此雖然公司每年研發投入高達1億元以上，但是公司有著較為成熟的研發技術和很強的研發基礎，能將研發投入很好地轉化為生產力。企業從1994年創立，以往作為中國制造業500強，總資產達到90億元，銷售收入逾100億元。公司有著完善的管理制度，管理優勢也較為突出，旗下的分子公司也逐年盈利。該公司非常注意進行行之有效的戰略管理及人力資源管理，把公司的長期發展戰略和員工個人的發展緊密地結合起來。而目前我國大型化學建材企業主要集中在長江以北地區，在華南、東南、西南地區尚沒有上規模的化學建材生產企業，由此可以看出國家產業政策及地域優勢為該集團建立塑料型材為主的新材料生產基地提供了良好的契機。模型中指標值具體見表3。運用評級體系對公司綜合分析，得出評級體系中四個層面對應的指標值，結合各指標的評分標準予以打分，然后通過對各指標進行加權計算，最終該公司的綜合得分為80.8915分，對應的信用等級為A。其評價結果表明該公司資產質量優良，經營業績穩定，同時有著很好的發展前景，穩定的凈現金流量表明公司償債能力高，違約風險低。對該客戶進行授信有利于銀行業務的發展。另外文章通過調查發現目前大多商業銀行對公司的評級介于A級到A-級之間，與文章評級模型的結果基本一致。

四、結論

商業銀行對授信客戶發放貸款能為其帶來穩定的回報，但是盲目的貸款發放會使得銀行壞賬增加，利潤減少，所以對于授信客戶的貸款申請，商業銀行不能一概予以批注，需要通過信用評價對客戶的預期還款能力進行判斷的基礎上做出是否授信的決定。因此完善信用評價方法，提高商業銀行對授信客戶信用評價的準確性對商業銀行來說至關重要。文章基于平衡計分卡的視角，從財務、客戶、流程和企業發展四個方面對授信客戶的財務狀況、產品的市場占有率、企業員工的穩定性以及企業管理團隊水平，公司發展前景等相關方面進行了分析和評價。授信主體的財務狀況與其產品的市場占有率和銷售情況密切相關，一個企業良好的財務狀況是否能長久保持，市場份額和銷售收入是否能穩步增長又取決于企業長遠的發展。這四個層面之間相互聯系，同時又相互約束，都基于全面綜合的評價授信客戶這一目標展開，四個層面缺一不可。因此文章借助上述思想選取相信的評價指標，并運用層次分析法和yaahp軟件對指標權重進行計算的基礎上，構建商業銀行客戶信用評價模型。模型不僅考慮了企業的財務狀況，還彌補了傳統評價方法往往基于“歷史會重現”的假定這一方面的不足，降低了未來不確定因素可能對授信客戶發展的影響和對財務報表的過分依賴；模型還將企業業績同企業的信用狀況相掛鉤，將客戶的信用等級與客戶的還貸義務和責任相聯系，同時也在一定程度上降低了商業銀行貸款業務風險。文章的評級模型并不同于國外研究論述的數學模型，其在操作上更加簡便，信息獲取也較為方便，因此更加適合當前我國商業銀行得以借鑒和使用。同時文章的研究仍存在一定的局限性，主要體現在以下兩個方面：一方面是在模型的構建中沒有對企業的不良貸款記錄和經營期間所受到的行政處罰進行單獨考慮，因此文章認為可以對企業是否存在不良貸款和是否收到過行政處罰的情況進行調查，并在對事項的重要性進行判斷的基礎上，在客戶原有的信用等級標準上進行相應調整，以彌補模型在這一方面可能存在的不足。另一方面，文章對模型中評價指標的評分標準主要參考的是市場的平均標準，而沒有進一步細分到不同行業，因此在今后的研究中，可以具體到不同行業之間，同時對行業標準進行年度調整，以提高模型的適用性和模型評級結果的準確性。今后的研究可以考慮使用大量的商業銀行客戶數據，對評價模型的指標選擇和權重分配進行進一步完善。同時商業銀行也應該對授信客戶的情況進行及時追蹤，根據掌握的信息對客戶的信用等級進行調整，有必要甚至需要調整原有的授信方案以及貸款的發放，這樣才能更好地控制銀行的貸款風險。

作者：楊思靜杜海霞單位：中央財經大學會計學院北京財貿職業學院立信會計學院