本站小編為你精心準備了三方存管新政對銀行業務的重要性參考范文，愿這些范文能點燃您思維的火花，激發您的寫作靈感。歡迎深入閱讀并收藏。

一、券商理財業務發展分析

（一）券商理財業務歷史演進

券商理財業務由來已久，起步階段可以追溯到2005年。當時，券商集合理財產品管理的總資產規模為84.09億元。在經歷了2009年和2012年年末以來的兩次高速增長后，券商理財業務獲得了較大發展。目前，全市場資產管理規模已超過2000億元（見圖2）。

（二）券商理財業務發展現狀

1.整體發行量快速增長近兩年來，券商集合理財季度發行量均維持在20—40只左右。但自2012年10月資管新政實施后，集合理財新發產品數量迅速過百。截至今年3月，在新政實施以來4個多月的時間里，券商集合理財共發行196只新產品，大幅超過2012年之前任何一年的產品總發行量。進入2013年，新產品仍在加速發行，僅前兩個月就累計發行了97只產品，占到市場目前652只（含在推廣發行期間產品）券商集合理財產品數量的近15%（見圖3）。

2.債券類產品發行倍增債券類產品在資管新政實施之后到2013年2月底共成立了86只，占全部187只債券類產品的46%。即新政后4個月內成立的該類產品的數量，是最近7年成立產品數量的總和（見圖4）。

3.募集規模逐年下降雖然券商理財產品數量呈現高速增長，但其融資總規模和平均融資規模卻呈逐年下降趨勢。這一趨勢在資管新政施行之后尤為明顯，2013年前兩個月的單只產品平均融資規模創2.6億元的歷史新低（見圖5）。4.產品收益差強人意2012年的券商集合理財產品超過半數的收益均為負。其中，股票型和混合型兩種類型的產品成為重災區，全年虧損幅度超過10%的20只產品，全部都是股票型和混合型產品。

（三）券商集合理財發展趨勢

1.分級產品日益增多2012年10月的資管新政還允許對集合計劃份額根據風險收益特征進行分級，取消了集合計劃資產中的證券不得用于回購的限制，增加了中期票據、保證收益及保本浮動收益銀行商業理財計劃等投資范圍。這進一步豐富了券商集合理財產品線。結構分級類型產品在新政后得到了深入的發展。該類產品類似結構分級信托計劃，給投資者提供了低門檻參與結構分級產品的機會。華鑫證券、國泰君安、光大證券等不僅推出以收益權的優先權劃分的傳統分級產品，還推出了多空策略的新型分級產品，以滿足不同風險偏好層次客戶的理財需求。

2.短期產品緩慢推進在基金公司推出短期理財概念基金大獲成功后，部分大型券商也開始涉足短期理財市場。2012年9月，申銀萬國率先推出首只短期理財產品——申銀萬國靈通快利14天。10月，又推出期限更短的申銀萬國靈通快利7天。但兩只產品銷售遇冷，成立規模分別只有2.67億元和1.95億元。中信證券也于同年10月發行中信月月增益短期理財產品，首發規模也只有11.06億元。

3.保證金理財爆發式增長雖然證券保證金余額逐年下滑，但目前仍有6000億—7000億元的規模。這對于放寬了業務限制的各大券商而言，無疑是一塊誘人的蛋糕。2013年前兩個月，券商已發行成立14只保證金理財產品。其中，首發規模最高的華泰紫金天天發，成立規模達41.91億元。目前，申銀萬國、光大證券等多家券商，也正在或即將發行保證金理財計劃。目前市場上的保證金理財產品包括債券質押式報價回購、現金管理產品、代銷金融產品等。其中，現金管理產品尤為值得關注。所謂的現金管理產品，是指券商在收盤后將簽約客戶的閑置保證金投資于銀行協議存款等高安全性的固定收益類資產，獲得高于活期存款的收益。次日開盤，保證金又自動轉回到證券投資賬戶，不影響客戶股票交易。該產品屬于券商集合理財，其申購、贖回是券商的資產管理業務，它由第三方機構即中國證券登記結算公司托管。2011年11月，證監會正式啟動券商開展現金管理產品試點，信達證券第一個推出保證金現金管理產品。截至2012年年末，該公司產品“現金寶集合資產管理計劃”的實際管理規模已從成立之初的1.797億元，大幅擴張至15.894億元，增幅超過8.8倍，并實現3.14%的年化收益率。2012年9月，受寬松的監管政策影響，券商的現金管理產品轉為常規。截至今年1月底，包括信達證券、國泰君安、華泰證券等31家券商開展了此項業務，規模約有326億元。

4.與私募的合作持續加深2012年11月，國泰君安率先與著名私募合作，面向客戶推出了“國泰君安君享重陽阿爾法對沖套利一號集合資產管理計劃”。隨后，該類券商私募聯名產品很快就出現了跟進者，國信證券聯手著名私募孫建冬旗下鴻道投資于12月10日起，推出一只名為“國信鴻道對沖限額特定1號”的產品。和私募通過信托發行產品以及私募自己主導投資不同，券商是這種券商私募聯名產品的主導者，只是引入私募作為研究顧問，旨在實現資源互補，加強產品優勢。

5.大集合產品監管趨嚴2012年12月28日，證監會頒布新《基金法》，明確超過200人的大集合產品從2013年6月1日起都要按照公募基金來管理，這意味著券商將可以取得公募基金管理業務資格并發行基金產品；但同時也規定，不能再發起設立新的投資者超過200人的集合資產管理計劃，在一定程度上削弱了券商集合理財計劃的競爭優勢。

6.產品模式創新不斷2012年以來，由于風險偏高，券商發行的理財產品中權益類理財比重在逐步降低，債券類等風險較低的類保本產品則大受歡迎。市場上還出現以保本策略、套利策略為主要投資策略的創新型產品。目前，為吸引客戶，部分券商產品打出了“無申購/贖回費”等招牌。未來券商理財產品的設立模式將更趨多樣化。

二、券商理財及三方存管新政對銀行業務的影響分析

（一）對理財業務的影響

目前，券商理財正進入一個快速增長的發展時期，雖然從規模上暫時還不能對銀行理財市場造成較大的影響，但它遲早會侵蝕銀行的理財資金。監管部門在鼓勵券商創新發展的同時，也對券商集合理財業務加強了監管，這又為銀行理財、基金等產品的發展帶來了發展機遇。

1.券商理財暫不會影響銀行理財市場份額根據前面的數據，券商集合理財產品雖然近期發行量劇增，但單只產品的募集規模逐年下降，而且市場表現并不盡如人意。2012年，券商集合理財資產規模增長約10億元，達到1513億元；而同期銀行理財產品余額增長超2.5萬億元，總額達到7.1萬億元。這說明銀行理財仍然占據市場主導，券商集合理財還不能對銀行理財市場份額構成威脅。另外，雖然券商業開始了短期理財產品試點，但如前所述，試點銷售不佳。實際上，由于券商自身的客戶大部分屬于風險偏好型，這類過于短期的、預期收益率并不明確的類貨幣基金，并不合客戶胃口，因此，試點之后并沒有大規模推出此類產品。券商短期產品對銀行中短期理財產品暫時也不會形成太大的影響。

2.券商理財遲早要分流銀行理財資金券商加速產品創新，加強與私募的合作，不斷豐富產品形態，大量發行集合理財產品，尤其是風險較低的債券類產品、分級產品等，這將在一定程度上分流銀行理財資金。一些主要的核心創新業務，一旦開展且達到一定規模，國內券商會逐步加強交易、托管清算、支付、融資及投資等基礎功能，行業格局就會向以資本中介、投融資和財富管理業務為核心標志的擴張階段過渡，加之備案制下自行開發設計的理財產品、資產證券化產品，券商機構將會逐步形成從低風險到高風險的多樣化產品體系，實現金融“大超市”，實現對投融資雙方“一站式”金融服務。目前，券商創新產品多集中在保證金理財產品上。這類產品范圍相對廣泛，資金流動性更高，設計也更具靈活性。銀行主要靠支付結算優勢來沉淀資金，而目前券商已經在尋求第三方支付，或者其他渠道來留住客戶的資金流。券商理財業務快速發展，對銀行理財資金分流效應正在逐步顯現。隨著創新產品的陸續推出，銀行理財市場份額勢必受到更大的威脅。

3.減少大集合產品發行給銀行理財帶來機遇根據監管要求，今年6月1日后，券商新發行的認購名額超過200人的“大集合”產品將按照基金來管理。而“大集合”產品多是銷售起點在5萬元以下的產品，這就意味著普通投資者今后可能無法再購買到券商集合資金產品。而基金產品和銀行理財產品則成為理所當然的替代者。

（二）對銀行存款和三方存管業務的影響

保證金理財業務的興盛，必然會減少銀行證券保證金存款的數量；非現場開戶的實現和“單客戶多銀行”賬戶的推行，則會在一定程度上促進銀行三方存管業務發展。全功能型證券賬戶的發展，將給銀行理財業務帶來挑戰，但對銀行消費性儲蓄的影響不大。

1.保證金理財侵蝕銀行三方存管資金券商保證金理財，尤其是現金管理產品的快速增長，對銀行三方存管資金的影響較大。截至2013年3月，券商集合理財資產規模較年初增長了近500億元，其中保證金理財產品功不可沒，并且仍然在高速增長之中。這類產品的購買資金有兩個直接的來源，一是證券賬戶端的股票資產，二是銀行賬戶端的三方存管資金。而隨著A股階段性行情的出現，前者不僅不會流出，而且會加速銀行三方存管資金的減少。以某大型國有銀行近三年的數據為例，隨著券商保證金理財業務的逐步開展，該行三方存管賬戶數雖然穩步增長，但存管資金量卻在逐年降低（見表1）。

2.三方存管新政帶來雙贏三方存管“一戶對多行”業務的推進和非現場開戶的實現，為投資者進行證券開戶和資金劃轉帶來了便捷，在一定程度上能促進證券賬戶開戶數量的增長，也同樣意味著銀行三方存管賬戶數量的增加。在股市行情較好的時候，大量炒股資金會經由這些賬戶進入股票市場；而在行情低迷的時期，股票資金又會回到這些賬戶之中成為銀行存款。根據統計，在今年中國證券業協會正式《證券公司開立客戶賬戶規范》之后的一周內，盡管市場指數開始下降，但A股開戶數卻環比增長17.1萬戶，較前一周增加4.5%，并創一年以來新高。

3.全功能賬戶影響有限從長遠來看，證券投資賬戶向全功能型賬戶的發展和轉變是大勢所趨，一站式的綜合投資服務和消費支付功能的實現是遲早的事情。但無論從監管的角度看還是從市場效率角度看，證券賬戶的支付功能仍然需要基于銀行卡的支付結算和網銀功能來實現，不太可能脫離銀行而單獨存在。因此，雖然全功能型賬戶可能逐步導致更多理財資金流出銀行，但它對銀行消費性儲蓄存款帶來的影響應該比較有限，更不可能取代銀行卡等基礎支付手段。

三、銀行應對策略

1.增強競爭力，重塑市場地位一段時間以來，銀監會加強了對銀行理財業務，尤其是短期、超短期理財業務的監管，并限制了滾續型理財產品的發行，銀行理財產品的發行量逐步減少。在兩次連續降息之后，銀行理財產品收益率也不得不維持在較低的水平。券商理財正是在這樣的時候趁虛而入，搶占了一定的理財市場份額。去年以來，部分銀行出現了理財產品巨額虧損的情況，一再影響了銀行理財在投資者心目中的正統地位。面對券商集合理財業務的蓬勃發展，銀行業的當務之急還是要加強自身的運作和管理，推出有吸引力的產品，增強理財競爭力，重塑銀行理財地位，減少存量資金流程，鞏固理財市場份額。

2.完善產品功能，培養客戶習慣資金安全和高額的收益是投資者永恒不變的追求，但在信息技術高度發達的現代社會，投資者對高效和便利的要求也越來越高。銀行業應該充分發揮自身在資金結算方面的優勢，不斷改善產品功能，提高客戶在資金歸集、劃轉等方面的便捷性，形成對理財業務的強力支持，培養投資者的使用習慣，提高客戶對相關產品的滿意度和依賴性，降低資金流失的可能。例如，增強網上銀行、手機銀行使用的安全性、便捷性，增強功能，使各類理財產品能夠通過非柜臺方式實現購買和贖回。

3.發揮先天優勢，打造綜合平臺正如淘寶、京東等綜合性網絡購物平臺的崛起和壯大一樣，來自銀行、券商、信托、基金等不同機構的各類理財產品，終有一天也會在某個或某幾個較大的綜合性交易平臺上實現一站式銷售。目前，券商已然視銀行為最大的競爭對手，其大力發展全功能型賬戶，就是為了搶先推出綜合理財業務。事實上，目前市場上已經出現了由第三方銷售機構搭建的綜合理財業務平臺，但規模還比較有限。銀行應搶占市場先機，利用自身在渠道、支付、結算等方面的優勢，率先推出集多種交易和支付于一身的全能型理財賬戶，打造綜合型理財服務平臺。在目前的監管模式和市場狀況下，銀行實際上具有打造綜合理財業務平臺的先天優勢。一是目前各類理財產品資金都需要在資金托管人——銀行的監督下進行運作；二是銀行具有遍布全國的營業網點和銷售人員，基金、信托、券商理財往往都需要借助銀行的銷售渠道；三是數量眾多的銀行卡和網上銀行賬戶，已經為這一平臺的建設奠定了堅實的技術性基礎。

4.順應市場趨勢，深化銀券合作得益于政策的扶持，券商各項業務的擴張已成為必然。隨著券商經營范圍的放開，其經營和銷售的產品類型將不斷豐富，銀行產品、信托產品、貴金屬產品、衍生品、藝術類交易產品等都將進入券商機構的產品庫。券商理財業務的快速發展勢必會對銀行理財形成競爭。要降低這種影響，銀行業必須轉變思維，視券商為合作伙伴而不是競爭對手，利用券商發展的契機，加強銀券合作。實際上，雙方在資金托管、產品共同研發、資金運作、渠道銷售等方面，有著廣闊的合作空間。

5.拓展存管業務，奠定發展基礎從實際情況來看，一旦投資者開立三方存管賬戶，后續主動改變存管銀行的幾率幾乎為零。而大量存管賬戶的開立，必將為銀行帶來大量的資金交易結算業務和資金回流所形成的存款。所以，加大與各大券商的合作，大力拓展證券投資三方存管賬戶，目前仍然是銀行奠定業務基礎的重要方面。截至4月19日，滬深兩市共有A股賬戶1.698億戶，有效賬戶1.36億戶。雖然絕對數量已經極其龐大，但這僅僅占全國總人口的10%左右，與成熟市場國家的股民比例相比，還差得遠。在香港和新加坡，股票投資者約占總人口的18%；在美國，則有一半家庭直接或者間接通過基金投資于證券市場。因此，相對成熟的資本市場，我們有著很大的發展潛力。隨著新一輪改革紅利的不斷釋放和城市化進程的推進，中國股民的數量將持續快速增長。在五年熊市和金融、經濟危機影響下，A股的有效賬戶數量在逐年減少，大城市證券開戶數已然增長乏力。鑒此，今后應加強與中小型券商的合作，努力拓展中小城市和農村市場客戶。

6.抓好政策機遇，巧奪市場份額證券投資資金“一戶對多行”政策的推出，潛藏著營銷契機。“一個證券賬戶對應多個銀行賬戶”對于投資者來說，其吸引力不僅在于可以全方位調動資金進行證券投資，還可以借助證券賬戶實現資金的跨行匯劃。銀行應借助該政策實現三方存管賬戶和資金增長。一方面，銀行應增加合作券商數，迅速成為存量證券投資客戶開立多銀行賬戶的選擇。另一方面，應在自身三方存管市場份額較低的地區深入與券商的合作，廣泛推廣此項業務，從而低成本、高效率地在短期內分享其他同業在三方存管業務方面的收益，帶動資金結算業務發展和存款增長，并為進一步的產品滲透創造條件。

作者：王琪劉濤單位：中國銀行四川省分行財富管理中心